Vừa mới nghiên cứu một số dữ liệu giá bạc lịch sử và thành thật mà nói có rất nhiều điều đáng chú ý. Câu chuyện về thị trường bạc trong hơn một thập kỷ qua thực sự điên rồ khi bạn vẽ ra toàn bộ bức tranh.

Vì vậy, đây là những gì thu hút sự chú ý của tôi: vào năm 2010, giá bạc dao động quanh mức thấp nhưng sau đó bùng nổ hoàn toàn. Chúng ta đã chứng kiến một đợt tăng giá điên cuồng khi giá liên tục leo thang, chạm mức 50 đô la mỗi ounce vào tháng 4 năm 2011. Thật là điên rồ. Điều gì đã thúc đẩy điều đó? Cơ bản là hậu quả của cuộc khủng hoảng tài chính, lãi suất cực thấp ở khắp nơi, và nhu cầu đầu tư đổ vào kim loại này khi mọi người tìm kiếm sự an toàn. Trung bình năm đó đạt 35 đô la, cho thấy mức độ biến động dữ dội như thế nào.

Nhưng rồi thực tế đã ập đến. Khi các chính phủ bắt đầu ổn định lại và nỗi lo về khủng hoảng nợ giảm bớt, giá bạc bắt đầu giảm dài hạn từ năm 2012 trở đi. Nền kinh tế Mỹ phục hồi, họ bắt đầu giảm dần các biện pháp nới lỏng định lượng, và đột nhiên bạc trở nên kém hấp dẫn hơn so với các tài sản tài chính. Từ 2015-2018, giá bạc đã giảm đáng kể, chỉ quanh mức 15-17 đô la mỗi năm trung bình.

Điều thú vị là phía cung. Mexico trở thành nhà sản xuất hàng đầu vào khoảng năm 2010 và không nhìn lại, kiểm soát khoảng 23% nguồn cung toàn cầu vào năm 2018. Nhưng điều khiến tôi ngạc nhiên là: không tập trung ở một nơi duy nhất. Bạn có Mexico và Peru ở châu Mỹ, Nga và Trung Quốc ở các khu vực khác. Bốn nhà sản xuất hàng đầu chỉ chiếm 58% sản lượng bạc toàn cầu, điều này có nghĩa là phân bổ địa lý khá đều đặn.

Câu chuyện về cầu là nơi phức tạp hơn. Khác với vàng, bạc có các ứng dụng công nghiệp cực lớn. Chúng ta đang nói về hàn, pin, tấm năng lượng mặt trời, bán dẫn, làm sạch nước, ứng dụng y tế, danh sách còn dài. Nhu cầu công nghiệp chiếm khoảng 56% tổng tiêu thụ. Điều đó là lớn. Sản xuất mỏ chiếm hơn 85% nguồn cung, phần còn lại là từ phế liệu.

Đây là nơi các động thái thâm hụt - thặng dư trở nên thú vị. Thật ra bạc đã thâm hụt trong 6 trong 10 năm gần nhất, nhưng giá không luôn di chuyển theo cách bạn mong đợi. Trong giai đoạn 2012-2015, dù có thâm hụt nguồn cung, giá bạc vẫn tiếp tục giảm. Tại sao? Bởi vì thâm hụt chủ yếu do sự biến mất của phế liệu chất lượng thấp, trong khi các thanh kim loại chất lượng cao vẫn còn sẵn. Thêm vào đó, nền kinh tế đang phục hồi và mọi người không còn tìm kiếm các tài sản phòng thủ nữa.

Mối quan hệ giữa giá bạc và GDP toàn cầu cũng kỳ lạ. Có lúc nghịch đảo, có lúc không. Khi tăng trưởng giảm trong 2011-2012 trong cuộc khủng hoảng Eurozone, giá bạc vẫn duy trì cao ngay cả khi GDP giảm. Nhưng từ 2014 trở đi, với GDP ổn định quanh mức 3.4-3.6%, giá bạc gần như dao động trong khoảng 15-20 đô la. Thứ thật là, tăng trưởng chậm hơn thúc đẩy nhu cầu đầu tư, nhưng tăng trưởng nhanh hơn lại làm tăng nhu cầu công nghiệp. Không đơn giản như vàng.

Lãi suất ít ảnh hưởng hơn đến bạc so với vàng vì phần lớn là do yếu tố công nghiệp. Chắc chắn, trong 2017-2018 khi lãi suất tăng, giá giảm, nhưng mối quan hệ này không rõ ràng. Có quá nhiều yếu tố tác động cùng lúc.

Nhìn tổng thể, sự biến động của bạc trong những năm này là thực sự rõ ràng. Thời đó, đa số đều khá thận trọng về các biến động lớn trong ngắn hạn, dự đoán giá sẽ duy trì trong khoảng 16-19 đô la, cân bằng giữa việc giảm lãi suất của Mỹ thúc đẩy nhu cầu đầu tư và sự chậm lại của ngành công nghiệp Trung Quốc có thể gây áp lực. Đây là thị trường mà bạn thực sự cần theo dõi cả điều kiện vĩ mô lẫn các yếu tố cơ bản công nghiệp cùng lúc.