Vốn Vay Phân Sẻ Cho Đầu Tư Quốc Tế

Hệ thống ngân hàng quốc tế đang gặp khó khăn trong việc duy trì tính phù hợp của mình. Với các giao dịch quốc tế mất nhiều ngày thậm chí cả tuần để hoàn thành, điều này làm lu mờ thời đại kỹ thuật số. Để tôi kể cho bạn trải nghiệm cá nhân của chính tôi.

Tôi sống ở Sydney, Úc, và vẫn còn một tài khoản ngân hàng ở Vương quốc Anh. Hiện tại, việc tôi

* bay từ Sydney đến Heathrow,
* lái xe xuống Brighton ở Bờ biển phía Nam nơi tài khoản ngân hàng của tôi tại Anh đặt,
* rút tiền mặt,
* đi ra bến tàu Brighton và mua mũ "hôn tôi nhanh" cùng món ăn góp phần vào ẩm thực cao cấp của Anh - cá và khoai tây chiên trước khi trở lại Heathrow và bay về Sydney

nhanh hơn so với việc chuyển tiền từ Vương quốc Anh sang Úc qua hệ thống ngân hàng truyền thống.
Trong thời điểm mà thế hệ Millennials nghĩ rằng ngày hôm nay đã quá muộn, hệ thống ngân hàng chỉ thể hiện sự không liên kết với nhu cầu của những người sinh ra và lớn lên trong thế giới số - điều này giúp giải thích sự thành công liên tục của rất nhiều Ngân hàng Neo.

Tuy nhiên, vẫn có những mô hình tài chính mới đang được phát triển, sẵn sàng và chuẩn bị để làm gián đoạn các thị trường vốn toàn cầu, tiếp cận những người sinh ra trong thế giới số. Những lực lượng gây rối này đã phát triển một cách tự nhiên trong suốt 13 năm qua và dựa trên sức mạnh của công nghệ Blockchain, nền tảng bất biến và không thể đảo ngược, là nền tảng của Bitcoin.

Trong bài viết này, chúng ta sẽ khám phá cách thức tài trợ phân đoạn dựa trên công nghệ Blockchain có khả năng mở rộng các thị trường ngân hàng và đầu tư toàn cầu bằng công nghệ định nghĩa quyền sở hữu kỹ thuật số và cho phép các giao dịch quốc tế gần như ngay lập tức.

Blockchain - ngân hàng được xem lại

Blockchain bắt đầu hành trình thương mại của mình vào tháng 1 năm 2009. Ngay từ đầu, thông điệp đã rõ ràng trên các bức tường thiêng liêng của các ngân hàng với dòng đầu tiên trong bản tóm tắt của whitepaper Bitcoin tóm tắt rõ ràng nhất:

“Một phiên bản tiền điện tử hoàn toàn ngang hàng sẽ cho phép các khoản thanh toán trực tuyến được gửi trực tiếp từ bên này sang bên kia mà không cần qua một tổ chức tài chính.” Whitepaper Bitcoin

Sức mạnh ban đầu của Bitcoin, đã sinh ra rất nhiều loại tiền điện tử khác, là khả năng chuyển các khoản thanh toán quốc tế gần như tức thì qua một bộ các hệ thống thanh toán mới.

Hợp đồng thông minh - khả năng lập trình của tiền

Hợp đồng thông minh cho phép quỹ, qua tiền điện tử, được lập trình theo cách tương tự như một chiếc máy bán hàng rất mạnh mẽ. Với một chiếc máy bán hàng

2. Bạn bỏ tiền vào,  
4. Bạn chọn kẹo và  
6. Bạn lấy chúng từ khay đựng.  

Tất cả công việc tính toán diễn ra phía sau hậu trường, và, theo cách rất đơn giản, một hợp đồng được thiết lập

* Máy bán hàng _cung cấp_ cơ hội mua kẹo,  
* Bạn _chấp nhận_ bằng cách đồng ý mua chúng, và  
* _Thù lao_ được thực hiện khi bạn bỏ tiền vào.  

Tất cả các phép tính đều diễn ra trong chính máy bán hàng đó.

Cấu trúc này đã được triển khai vào năm 2016 khi Ngân hàng Thương mại Úc (Commonwealth Bank of Australia) và Wells Fargo thực hiện một giao dịch quốc tế sử dụng hợp đồng thông minh để vận chuyển bông từ Úc sang Trung Quốc.

2. Khi tàu đi vào vùng biển Trung Quốc, nó kích hoạt cảm biến GPS trên container.  
4. Cảm biến GPS gửi tín hiệu lên đám mây, kích hoạt một _hợp đồng thông minh_  
6. Hợp đồng thông minh này tự động giải phóng tiền cho người bán bông dựa trên dữ liệu GPS và hợp đồng thông minh đã lập trình chi tiết của hợp đồng mua bán giữa người mua và người bán.  

Giao dịch này là lần đầu tiên thử nghiệm và thay thế quy trình giấy tờ nặng nề mà các Ngân hàng sử dụng cho các giao dịch quốc tế (thông qua Thư tín dụng).
Sử dụng hợp đồng thông minh, tất cả các giao dịch kỹ thuật số đều có khả năng được lập trình, mở ra Chào bán đồng coin ban đầu (ICOs).

ICOs - khởi đầu của tài trợ phân đoạn

ICOs phổ biến vào năm 2016 và 2017, đại diện cho hình thức gây quỹ cộng đồng mạnh mẽ hơn. Một nền tảng blockchain mới sẽ được thiết kế bởi một nhóm và được tài trợ bằng cách gây quỹ các token phần mềm, về cơ bản là tiền điện tử, dùng để vận hành nền tảng đang phát triển. Sức mạnh của ICO đến từ khả năng chuyển các token này giữa các sàn giao dịch tiền điện tử quốc tế gần như tức thì.

ICOs đã thành công rực rỡ, huy động được 24 tỷ USD vốn toàn cầu - chiếm hơn 20% thị trường vốn mạo hiểm của Mỹ vào năm 2017, chỉ trong vòng 12 tháng sử dụng công nghệ mới này. Điều quan trọng là, không có phần lớn số vốn này đi qua hệ thống ngân hàng truyền thống.
ICOs mở ra thế giới vốn dân chủ, nơi các quỹ từ bất cứ nơi nào cũng có thể dễ dàng và rẻ tiền chuyển toàn cầu để hỗ trợ các dự án. Tuy nhiên, có một điểm khác biệt lớn khiến các nhà quản lý gặp khó khăn.

Khác với bong bóng dot-com trước đó, cơn sốt ICO chủ yếu do cá nhân dẫn dắt, chứ không phải các quỹ tổ chức. Những người ủng hộ các dự án blockchain thực sự hiểu rõ công nghệ và mục tiêu của các nền tảng được tài trợ, và trong hầu hết các trường hợp đều nhận thức rõ rằng các dự án này có rủi ro cao. Có lẽ quan trọng nhất, đây cũng là lần đầu tiên cảm nhận rõ ràng về cách internet tự nó tích hợp giá trị tài chính bằng cách sử dụng công nghệ blockchain mà không cần phải vào hệ thống ngân hàng bên ngoài. ICO đã đặt nền móng cho sự chuyển đổi từ internet của thông tin sang internet của giá trị. Nó còn được nâng cao hơn nữa bởi khả năng của blockchain trong việc định nghĩa quyền sở hữu kỹ thuật số.

NFTs (Token không thể thay thế) - xác định quyền sở hữu kỹ thuật số

NFT về cơ bản đại diện cho dấu vân tay kỹ thuật số của một tệp kỹ thuật số - ví dụ, một video, hình ảnh kỹ thuật số của một tác phẩm nghệ thuật hoặc thậm chí một tài liệu Word. Giống như dấu vân tay của chính bạn, vốn là duy nhất, dấu vân tay kỹ thuật số là biểu diễn duy nhất của một tệp kỹ thuật số. Không đi quá sâu vào công nghệ, NFTs sử dụng phương pháp mã hóa SHA-256 (do đó có tên là crypto trong tiền điện tử). Sử dụng công nghệ này, bạn có thể biểu diễn một tệp kỹ thuật số bằng một hàm băm mã hóa, là sự kết hợp của các số và chữ cái, như ví dụ bên trái của một nghệ sĩ bản địa Úc Jakob Watson.

Sức mạnh của NFTs, hợp đồng thông minh để cung cấp quyền sở hữu phân đoạn

Quyền sở hữu phân đoạn của tài sản không phải là ý tưởng mới. Trong thị trường bất động sản, Quỹ Đầu tư Bất động sản (REITs) là một cấu trúc tài trợ đã được thiết lập toàn cầu. Tương tự, nhiều thị trường dọc đã có các mô hình sở hữu phân đoạn – ví dụ, sở hữu chung các con ngựa đua, tàu thuyền, timeshare, v.v. Hãy mở rộng điều này sang lĩnh vực kỹ thuật số.

Vì NFTs đại diện cho quyền sở hữu kỹ thuật số của một tệp kỹ thuật số qua dấu vân tay kỹ thuật số duy nhất, hãy tưởng tượng việc chia nhỏ tệp kỹ thuật số đó thành các phần riêng biệt - ví dụ, pixel của một hình ảnh hoặc khung hình của một video - và xác định quyền sở hữu của các phần đó qua NFTs.

Điều này trở nên thực sự mạnh mẽ khi khả năng giao dịch các NFTs này, gần như giống hệt cấu trúc của tiền điện tử. Điều này có nghĩa là các NFTs phân đoạn này có thể được chuyển toàn cầu và gần như tức thì với chi phí rất thấp. Điều này mở ra vô số cơ hội mới.

Khái niệm chuyển đổi quyền kinh tế liên quan đến tài sản thành token kỹ thuật số gọi là token hóa. Các token này có thể được lập trình và lưu trữ như một bản ghi vĩnh viễn trên Blockchain rồi sau đó chuyển từ bên này sang bên kia. Gần như bất kỳ tài sản nào và quyền kinh tế liên quan đều có thể được token hóa và giao dịch.

Một ví dụ cho thấy công nghệ này đã được sử dụng để phân đoạn tài sản là dự án fractional.art. Họ đã thiết lập ý tưởng có thể sở hữu các phần của các NFT hàng đầu như bộ sưu tập Bored Ape Yacht Club nổi tiếng. Quyền sở hữu của mỗi NFT được chia thành các phần của NFT gốc. Thách thức lớn nhất là như Forbes đã nhấn mạnh, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang xem xét rất kỹ lưỡng các NFT phân đoạn. Dù các vấn đề có liên quan hay không, hoặc do thị trường NFT đã sụt giảm khoảng 85% theo mùa đông crypto, việc phân đoạn NFT của Fractional.art đang bị vô hiệu hóa trong tương lai. Mô hình này đã được thử nghiệm và chứng minh nhiều cách hoạt động.

Quyền sở hữu phân đoạn của tài sản vật lý

Cấu trúc quyền sở hữu phân đoạn, về lý thuyết ít nhất, có thể mở rộng để bao gồm quyền sở hữu phân đoạn trong hầu hết các tài sản vật lý có thể nhận diện – bất động sản, trang trại năng lượng mặt trời hoặc tác phẩm nghệ thuật. Ví dụ, nếu giấy chứng nhận quyền sở hữu một bất động sản, như một tài liệu Word kỹ thuật số có thể nhận dạng duy nhất, có thể token hóa và chia thành 100 NFTs - mỗi NFT sẽ đại diện cho 1% quyền sở hữu bất động sản đó - hãy tưởng tượng điều đó có thể mạnh mẽ như thế nào. Tất nhiên, cần phải cẩn trọng – đặc biệt về quản trị của tài sản vật lý. Nói cách khác, ai sẽ quản lý quá trình ra quyết định bán tài sản và trong những hoàn cảnh nào.

Ở mặt tích cực, một nhà đầu tư có thể mua 1% căn hộ ở Berlin, 2% căn hộ ở New York và 1% nhà nghỉ dưỡng ở Sydney. Vấn đề của các nhà đầu tư số đã biến mất – đó là việc tham gia vào thị trường bất động sản. Chỉ cần hình dung tác động của điều này đến các thị trường về mặt thanh khoản bổ sung, toàn cầu. Nó sẽ giúp các thị trường vốn trước đây rất kém thanh khoản trở nên rõ ràng hơn, làm cho thị trường hiệu quả hơn theo thời gian khi quá trình khám phá giá được nâng cao.

Thách thức đối với bất kỳ hình thức tài trợ phân đoạn nào, tuy nhiên, là quy định cần phải bắt kịp công nghệ.

Cân bằng quy định

Đáng buồn thay, quy định luôn chậm hơn công nghệ. Điều này không phải vì các nhà quản lý không muốn đón nhận công nghệ mới mà vì họ chỉ có thể điều chỉnh theo luật pháp do các nhà lập pháp đặt ra, tức chính phủ. Khi xem xét tuổi trung bình của các nghị sĩ và thượng nghị sĩ Mỹ là 58,4 và 64,3 tuổi, phần lớn các nhà lập pháp chưa lớn lên cùng công nghệ suốt đời. Do đó, sẽ có một sự chậm trễ tự nhiên trong kiến thức của họ. Với sự thiếu hiểu biết về công nghệ mới nhất, đi kèm là thiếu hiểu biết về các rủi ro. Giáo dục sẽ giúp, nhưng đó sẽ là một quá trình rất chậm. Vì vậy, các nhà quản lý phải làm việc trong các khuôn khổ pháp lý hiện có.

Quyền sở hữu phân đoạn từ góc nhìn của nhà quản lý nằm trong luật pháp hiện hành. Các luật này được định nghĩa khác nhau trên toàn cầu nhưng bao gồm ví dụ như Các Quỹ Đầu tư Tập thể, Các Chương trình Đầu tư Quản lý hoặc Quỹ Đầu tư Bất động sản (REITs). Các dự án mới thường được đưa vào các khuôn khổ pháp lý hiện có hoặc, trong những trường hợp tồi tệ nhất, bị xử lý theo luật hiện hành.

Các hiệp hội ngành nghề rất nhận thức rõ các thách thức về quy định và đang cố gắng thực hiện các thực hành tốt nhất mà các thành viên chuyên nghiệp nên tuân theo. Mặc dù không có gì đảm bảo rằng các hành động thực thi sẽ không xảy ra, nhưng bằng cách tạo ra một bối cảnh chuyên nghiệp để phát triển các ý tưởng sáng tạo, các nhà quản lý có thể thấy nỗ lực đang được thực hiện để giảm thiểu các hành vi xấu. Tất nhiên, đây là một quá trình lặp đi lặp lại sẽ tiếp tục, dù có thể gây bực bội.

Ý tưởng cho tương lai

Quyền sở hữu phân đoạn hợp lý cho bất kỳ ai đã từng trải nghiệm việc lập trình và chuyển tiền quốc tế dễ dàng bằng tiền điện tử. Tuy nhiên, các quy định chưa đón nhận sức mạnh này một cách phù hợp, điều này tạo ra một số mâu thuẫn, với quyền tự quyết của cá nhân trong việc chi tiêu tiền của chính mình.

Trên toàn cầu, phần lớn các sòng bạc đều cho phép bất kỳ ai trên 18 tuổi có khả năng và quyền chơi cược gần như vô hạn. Tương tự, tại các trường đua ngựa, nếu bạn trên 18 tuổi, bạn có thể cược bao nhiêu tùy thích. Tuy nhiên, cá nhân không có quyền tự quyết để đầu tư thậm chí 100 USD vào các Pre-IPO hoặc đầu tư vào các tiền điện tử trước ICO, trừ khi họ là nhà đầu tư đủ điều kiện. Điều này tạo ra một sự ngắt kết nối lớn giữa người dùng công nghệ, hiểu rõ công nghệ và rủi ro, và các quy định cần thiết để hợp pháp hóa nó. Do đó, công nghệ thường bị đẩy vào một khuôn khổ dựa trên các tiền lệ trong quá khứ xa xôi. Tất nhiên, không ai muốn người tiêu dùng bị lừa đảo bởi các dự án không phù hợp – chúng ta đã thấy quá nhiều rồi. Vì vậy, đây là một ý tưởng để khám phá.

Việc cá nhân có quyền tự quyết chi tiêu hoặc đầu tư tiền của mình theo cách họ thấy phù hợp là điều hợp lý. Tuy nhiên, các nhà quản lý cần có một cơ chế kiểm soát nào đó. Vậy tại sao không cung cấp cho các nhà đầu tư không đủ điều kiện một số quyền tự quyết bằng cách thiết lập một hệ thống cấp phép cho những ai muốn tham gia và muốn đầu tư vào quyền sở hữu phân đoạn?

* Một giấy phép dựa trên giáo dục trực tuyến để giới thiệu các rủi ro và cung cấp hiểu biết cho các nhà đầu tư tiềm năng  
* Kết quả được khóa trên blockchain liên kết với danh tính của người tham gia  
* Người tham gia có thể đầu tư vào các dự án được duyệt bởi các bên tin cậy, liên kết với danh tính của nhà đầu tư  
* Các cấp độ cấp phép khác nhau được cung cấp cho các bên khác nhau dựa trên mức độ giáo dục họ đã hoàn thành  
* Các hợp đồng thông minh của dự án có thể tự động ngăn chặn bất kỳ khoản đầu tư nào vượt quá mức cấp phép của nhà đầu tư.  

Kết luận

Quyền sở hữu phân đoạn có sức mạnh đặc biệt và khi bạn lần đầu tiên tiếp cận nó, bạn sẽ cảm thấy rất phấn khích. Tuy nhiên, như tất cả các công nghệ mới, cần thời gian để các nhà quản lý bắt kịp và điều chỉnh các rủi ro mà luật pháp xác định cần được kiểm soát. Trong lĩnh vực công nghệ, có một câu nói thường xuyên vang vọng trong tai các doanh nhân – “xin lỗi, không xin phép”. Trong fintech, như tất cả chúng ta đều biết quá rõ, điều này không hiệu quả và có thể kết thúc trong những điều không mong muốn.

Vì vậy, tất cả những gì chúng ta cần là kiên nhẫn để chờ đợi các nhà quản lý và luật pháp bắt kịp sức mạnh của công nghệ mới này, và đáng buồn thay, điều đó có thể mất thời gian – có thể là rất lâu.