Vừa xem xong thị trường đóng cửa và thành thật mà nói, tình hình Trung Đông thực sự đang ảnh hưởng đến mọi thứ ngay lúc này. Cổ phiếu giảm điểm trên toàn thị trường thứ Năm với S&P giảm khoảng nửa phần trăm, Dow chịu thiệt hại lớn hơn với mức giảm 1,61%, và Nasdaq giảm 0,29%. Tuy nhiên, câu chuyện thực sự là dầu thô - WTI tăng hơn 8% để đạt mức mà chúng ta chưa thấy trong một năm rưỡi. Điều này đang tạo ra một nỗi lo lạm phát nghiêm trọng.

Việc đóng cửa Eo biển Hormuz là vấn đề then chốt ở đây. Bạn có Iran chặn đường thủy, chiếm khoảng một phần năm lượng vận chuyển dầu toàn cầu. Kết hợp với các kho chứa đang đầy ở Vùng Vịnh, bạn bắt đầu thấy tại sao giá năng lượng lại tăng vọt. Tôi nhận thấy nhà máy lọc dầu Ras Tanura của Ả Rập Saudi gần như đã đạt công suất tối đa, và Iraq vừa phải đóng cửa sản xuất tại các mỏ lớn nhất của mình vì kho chứa địa phương đã đầy. Đó là áp lực cung thực sự.

Ở chiều ngược lại, một số dữ liệu kinh tế đến tốt hơn mong đợi. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần duy trì quanh mức 215.000 - gần như ổn định - điều này thực sự cho thấy thị trường lao động vẫn duy trì khá tốt bất chấp tất cả những bất ổn này. Các số liệu năng suất quý 4 cũng vượt dự kiến, đạt 2,8% so với dự báo 1,9%. Nhưng điều quan trọng là: chi phí lao động trên mỗi đơn vị cũng tăng mạnh, đạt 2,8%, điều này cung cấp lý do cho các nhà hoạch định chính sách của Fed giữ lãi suất ở mức cao.

Điều thu hút sự chú ý của tôi trong hành động của cổ phiếu là cách các ngành phản ứng khác nhau. Cổ phiếu chip bị sụt giảm mạnh - Lam Research giảm hơn 4%, ARM và một số cổ phiếu khác giảm hơn 3%. Điều này hợp lý do cú sốc dầu. Các hãng hàng không bị tàn phá nặng nề, Alaska Air giảm hơn 9%, Southwest giảm 6% - chi phí nhiên liệu máy bay rất khắc nghiệt khi giá dầu tăng như thế này. Nhưng cổ phiếu phần mềm mới là những người chiến thắng thực sự, với Atlassian tăng hơn 7% và ServiceNow, Intuit đều tăng hơn 5%. Broadcom cũng tăng 5% sau khi CEO đề cập rằng doanh số chip AI có thể đạt 100 tỷ đô la vào năm tới.

Thị trường trái phiếu cũng đang phản ánh rủi ro lạm phát. Lợi suất trái phiếu 10 năm tăng lên 4,15%, tăng khoảng 3,5 điểm cơ bản. Lợi suất châu Âu cũng tăng, với trái phiếu Đức Bund tăng hơn 9 điểm cơ bản. Thật thú vị khi thị trường chỉ định giá khoảng 4% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp của Fed tháng Ba - gần như không kỳ vọng cắt giảm nào.

Nhìn về phía trước, báo cáo việc làm vào thứ Sáu sẽ rất quan trọng. Thị trường đang chờ đợi 60.000 việc làm phi nông nghiệp mới và tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4,3%. Nếu dữ liệu lao động duy trì mạnh mẽ trong khi giá dầu vẫn cao, đó sẽ là vấn đề cho trái phiếu và có thể hạn chế đà tăng của cổ phiếu tăng trưởng. Tuy nhiên, tình hình địa chính trị vẫn còn linh hoạt - bất kỳ leo thang nào cũng có thể đẩy giá dầu lên cao hơn nữa, đó sẽ là yếu tố bất ngờ thực sự cho thị trường trong thời gian tới.