Chỉ mới nhận ra điều gì đó đáng chú ý trên thị trường. Cuộc tranh luận về ý nghĩa của đường cong lợi suất đảo chiều đang nóng trở lại, và thành thật mà nói, tôi nghĩ phần lớn mọi người đang hiểu sai về điều này.

Vì vậy, đây là những gì thực sự đang xảy ra. Khi bạn thấy trái phiếu ngắn hạn trả lãi cao hơn trái phiếu dài hạn, đó chính là đường cong lợi suất đảo chiều của bạn. Nghe có vẻ ngược lại, đúng không? Đó là vì vậy. Thông thường các nhà đầu tư muốn được bồi thường thêm khi khóa tiền lâu hơn, vì vậy lãi suất dài hạn thường cao hơn. Khi điều đó đảo ngược, thường là một dấu hiệu cảnh báo rằng có điều gì đó không ổn về mặt kinh tế.

Tôi đã theo dõi chặt chẽ chênh lệch giữa kỳ hạn 10 năm và 3 tháng, và đây là chỉ số mà Cục Dự trữ Liên bang thực sự quan tâm. Lý do ý nghĩa của đường cong lợi suất đảo chiều này quan trọng hơn các chênh lệch khác là đơn giản - nó đã là dự báo suy thoái đáng tin cậy nhất trong lịch sử. Không hoàn hảo, nhưng khá chắc chắn.

Dưới đây là mô hình tôi đang thấy. Sau khi xảy ra đảo chiều, các cuộc suy thoái thường bắt đầu trong khoảng thời gian 12-18 tháng đó. Khoảng thời gian rộng, tôi biết. Đó là lý do tại sao bạn nghe thấy tất cả những lời nói kiểu "lần này khác biệt" trong truyền thông. Mọi người mất kiên nhẫn chờ đợi và tự thuyết phục rằng các quy tắc không còn áp dụng nữa. Nhưng thực tế, chúng luôn luôn đúng.

Dấu hiệu thực sự? Khi chênh lệch vượt trở lại trên mức không. Đó là khi cửa sổ suy thoái thực sự mở ra. Không phải khi nó đảo chiều - đó chỉ là cảnh báo. Chuyển động thực sự xảy ra khi nó trở lại bình thường và vượt vào vùng dương. Đó là kích hoạt.

Nhìn vào dữ liệu, chênh lệch đã rộng hơn nhiều so với hầu hết các lần đảo chiều trước đây, có lẽ do tất cả số tiền kích thích Covid đổ vào hệ thống. Nhưng bây giờ nó đang hướng mạnh trở lại về mức không. Và đó là điều khiến tôi chú ý.

Nếu bạn hiểu ý nghĩa của đường cong lợi suất đảo chiều và những gì nó báo hiệu, bạn về cơ bản đang theo dõi thị trường để biết khi nào đợt suy thoái tiếp theo sẽ đến. Không chính xác, nhưng đủ gần để nhận dạng mẫu. Hiện tại, chênh lệch đang di chuyển theo hướng cho thấy chúng ta nên theo dõi chặt chẽ việc vượt qua đường không này.

Vấn đề của các cuộc suy thoái là chúng không tự thông báo. Các nhà kinh tế phát hiện ra chúng đã xảy ra hàng tháng sau khi thực sự bắt đầu. Nhưng các nhà giao dịch theo dõi đường cong lợi suất? Chúng ta nhận được cảnh báo trước. Không phải đảm bảo, nhưng là cảnh báo. Và điều đó quan trọng cho việc định vị.