Nhà phân tích của Bitunix: Tâm điểm thị trường không phải là "chưa hạ lãi suất", mà là Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu mất đi sự đồng thuận về hướng đi nội bộ

BlockBeats Tin tức, ngày 30 tháng 4, việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất không đổi liên tiếp lần thứ ba là điều không quá bất ngờ, nhưng điều thực sự khiến thị trường bắt đầu định giá lại là lần này FOMC hiếm hoi xuất hiện sự chia rẽ lớn 8-4. Một người đề xuất giảm lãi suất ngay lập tức, ba người phản đối giữ nguyên xu hướng nới lỏng, đây là cuộc họp có số phi phản đối nhiều nhất kể từ năm 1992.

Điều này đại diện cho vấn đề lớn nhất của Cục Dự trữ Liên bang hiện nay, không còn là "khi nào giảm lãi suất", mà là sự rạn nứt trong hiểu biết về bản chất của lạm phát trong nội bộ.

Trong những năm gần đây, Cục Dự trữ Liên bang luôn xem các cú sốc về năng lượng và chuỗi cung ứng là các sự kiện ngắn hạn, do đó thị trường luôn tin rằng, chỉ cần thời gian trôi qua, lạm phát cuối cùng cũng sẽ trở lại 2%. Nhưng hiện tại, xung đột Trung Đông trở nên dài hạn, giá dầu duy trì ở mức cao, lạm phát cốt lõi đang đối mặt với áp lực tăng trở lại, ngày càng nhiều quan chức bắt đầu nghi ngờ: nếu các cú sốc cung ứng xảy ra lặp đi lặp lại, thì liệu nó đã không còn là "lạm phát một lần" nữa?

Đây cũng là lý do tại sao, mặc dù tuyên bố lần này vẫn giữ ngôn từ thiên về nới lỏng, nhưng đã có ba quan chức trực tiếp phản đối. Bởi vì thị trường thực sự bắt đầu lo lắng, là liệu Cục Dự trữ Liên bang có bị buộc phải chấp nhận lại "giữ lãi suất cao lâu hơn", thậm chí trong tương lai sẽ thảo luận lại về việc nâng lãi suất.

Quan trọng hơn, sau khi Powell chính thức tuyên bố từ chức Chủ tịch, sẽ giữ chức vụ ủy viên, điều này tương đương với việc công khai cạnh tranh với chính quyền Trump. Đây không chỉ là vấn đề nhân sự, mà còn là xung đột trực diện giữa tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và quyền chủ đạo chính sách trong tương lai. Đặc biệt khi Kevin Warsh sắp tiếp nhận, thị trường hiện thực sự đang giao dịch một điều khác — liệu Ngân hàng Trung ương Mỹ tiếp theo có dần từ bỏ mô hình "ngân hàng trung ương ôn hòa" dựa vào hướng dẫn dự báo và giao tiếp thị trường trong hơn mười năm qua hay không.

Đối với thị trường, tín hiệu quan trọng nhất của cuộc họp này không phải là lãi suất không đổi, mà là Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu thừa nhận: Giá năng lượng và địa chính trị có thể đang khiến việc "lạm phát trở lại 2%" trở nên khó khăn hơn so với dự kiến ban đầu của thị trường.

Đây cũng là lý do tại sao, sau cuộc họp, lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn duy trì ở mức cao, dự đoán giảm lãi suất không có sự mở rộng rõ ràng, trong khi cổ phiếu công nghệ vẫn duy trì sức mạnh ngắn hạn, Bitcoin duy trì dao động, nhưng vẫn không thể thoát khỏi cấu trúc biến động cao. Bởi vì thị trường bắt đầu nhận thức rằng, rủi ro lớn nhất trong tương lai có thể không phải là suy thoái kinh tế, mà là "lạm phát không giảm được, đồng thời tăng trưởng cũng bắt đầu chậm lại" trong logic định giá.