Vừa mới theo dõi hành trình điên rồ của bạc trong Quý 1 và thành thật mà nói, những biến động đó thực sự điên cuồng. Kim loại trắng đã chạm vào điều mà chúng ta nghĩ là không thể cách đây không lâu — giá trị ba chữ số. Chúng ta đang nói về mức $121,62 mỗi ounce vào đỉnh điểm ngày 29 tháng 1. Đó là kiểu biến động thu hút sự chú ý của tất cả mọi người.

Hãy để tôi phân tích những gì thực sự đã xảy ra. Bạc bắt đầu năm 2026 ở mức $74,02, đã tăng mạnh so với năm 2025. Sau đó, giữa tháng 1, giá tăng vọt lên $92, và đến cuối tháng 1, nó cứ tiếp tục leo thang. Đạt $100 lần đầu tiên vào ngày 26 tháng 1, rồi tiếp tục lên $116 cùng ngày đó. Đà tăng trưởng điên cuồng.

Nhưng đây là phần thú vị — và nơi dự đoán về bạc bắt đầu trở nên quan trọng. Đầu tháng 2, thị trường như bị xe tải đâm vào. Trump đề cử Kevin Warsh làm chủ tịch Fed tiếp theo, và thị trường gần như nói "quên đi cắt giảm lãi suất." Bạc giảm 35% trong một ngày xuống còn $71. Đó là loại biến động phân biệt được các nhà giao dịch thực thụ và những người chỉ xem chơi.

Sau đó, cuộc chiến Mỹ-Iran leo thang vào đầu tháng 3. Bạn nghĩ rằng hỗn loạn địa chính trị sẽ là tín hiệu tích cực cho kim loại quý như một tài sản trú ẩn an toàn, đúng không? Sai rồi. Thực tế xảy ra là giá dầu tăng vọt, lo ngại lạm phát gia tăng, và Fed quyết định giữ nguyên lãi suất. Khi Fed ngừng cắt giảm, bạc mất đi một trong những động lực lớn nhất của nó. Đến ngày 23 tháng 3, bạc giảm xuống còn $61. Đó là một đợt điều chỉnh tàn khốc so với đỉnh tháng 1.

Điều thú vị là phía cung. Bạc đang thiếu hụt — theo Viện Bạc, dự kiến sẽ thiếu hụt 67 triệu ounce trong năm 2026. Trung Quốc vừa thắt chặt hạn chế xuất khẩu bạc, và Mỹ đã đưa bạc vào danh sách khoáng sản quan trọng. Khi các chính phủ bắt đầu coi thứ gì đó là quan trọng, điều đó thường đồng nghĩa với áp lực cầu dài hạn.

Câu chuyện về nhu cầu công nghiệp cũng bị đánh giá thấp. Trong năm năm qua, sử dụng bạc trong công nghiệp đã tăng từ 50% tổng cầu lên khoảng 65-67%. Tấm pin mặt trời, hạ tầng AI, xe điện — tất cả đều cần bạc. Điều này đang làm giảm nguồn cung sẵn có cho các nhà đầu tư, điều này mang lại triển vọng tích cực về mặt cấu trúc.

Về dự đoán giá bạc trong tương lai, ý kiến chia thành hai phe nhưng nhìn chung tích cực. Đồng sáng lập Allegiance Gold nghĩ rằng bạc sẽ thử thách mức ba chữ số một lần nữa trước cuối năm. Commerzbank dự báo sẽ đạt $90 vào cuối năm 2026. Deutsche Bank còn lạc quan hơn với mức $100. UBS thì thận trọng hơn với mức $85.

Câu hỏi thực sự về dự đoán bạc là liệu chúng ta có thể thấy một sự thay đổi trong chính sách của Fed hoặc một cú sốc địa chính trị khác không. Hiện tại, bạc đang bị mắc kẹt giữa hỗ trợ lý thuyết từ các thiếu hụt cung và áp lực thực tế từ chính sách tiền tệ thắt chặt. Các yếu tố cơ bản đã rõ ràng — câu chuyện về cung, nhu cầu công nghiệp, trạng thái khoáng sản quan trọng. Chỉ còn là thời điểm thị trường định giá lại điều đó.

Bạn nghĩ sao về hướng đi của bạc từ đây? Các yếu tố kỹ thuật vẫn khá ổn dù đã điều chỉnh, và trường hợp dài hạn cho dự đoán bạc có vẻ khá vững chắc nếu bạn nhìn xa hơn vài tháng tới.