Chỉ mới nhận ra điều gì đó thú vị trong các động thái mới nhất của quỹ phòng hộ. Peter Thiel, đồng sáng lập Palantir và cựu chiến binh Silicon Valley, đã thực hiện một số chuyển dịch danh mục đáng chú ý trong Quý 3 khiến tôi chú ý. Ông ấy về cơ bản đã tăng gấp đôi các khoản đầu tư vào hai cổ phiếu AI trong khi hoàn toàn thoái khỏi Nvidia và cắt giảm Tesla.

Điều đáng ngạc nhiên là: Apple và Microsoft hiện chiếm 61% danh mục của Thiel Macro—27% và 34% tương ứng. Đó là sự tin tưởng nghiêm túc vào cả hai cổ phiếu này. Để so sánh, quỹ phòng hộ này quản lý $74 triệu đô la, vì vậy dù đây chỉ là một phần nhỏ trong tổng tài sản ròng $26 tỷ đô của Thiel, quy mô vị thế cho thấy ông ấy có niềm tin vào hai cổ phiếu này như thế nào.

Hãy để tôi phân tích luận điểm. Về phía Apple, họ đã vượt kỳ vọng về lợi nhuận trong quý tháng 12—tăng trưởng doanh thu 16% lên 143,7 tỷ đô la bất chấp những khó khăn về thuế quan. Doanh số iPhone vẫn duy trì mạnh mẽ, dịch vụ tiếp tục phát triển ổn định. Nhưng điều quan trọng đối với AI là: Apple vừa công bố hợp tác với Alphabet để tích hợp Gemini vào Siri thay vì tự xây dựng các mô hình ngôn ngữ lớn của riêng họ. Một số người xem đó là hạn chế, nhưng tôi nghĩ đó thực sự là một chiến lược thông minh. Họ có thể tiếp cận khả năng AI mà không phải gánh chịu gánh nặng R&D, và sau này có thể thêm một tầng cao cấp hơn. Họ gọi đó là Apple Intelligence, hiện miễn phí nhưng có khả năng sẽ thu phí sau này.

Câu chuyện của Microsoft thì khác nhưng cũng hấp dẫn không kém. Công ty tận dụng ưu thế trong doanh nghiệp để kiếm tiền từ các trợ lý AI tích hợp trong Office, ERP và phân tích kinh doanh. Việc sử dụng Copilot tăng 160% trong quý trước, và người dùng hoạt động hàng ngày tăng gấp mười lần. Họ cũng ra mắt Agent 365, về cơ bản là hệ điều hành kiểm soát các AI agent trên các nền tảng khác nhau. Thêm vào đó, Azure đang phát triển cùng Foundry—nền tảng AI thống nhất của họ—và số khách hàng chi tiêu hơn 1 triệu đô la mỗi quý đã tăng 80%. À, họ còn sở hữu 27% OpenAI với quyền độc quyền đối với các mô hình tiên tiến.

Giờ đây, cổ phiếu Microsoft đã giảm 10% sau khi lợi nhuận quý 4 không đạt kỳ vọng—chi phí vốn cho hạ tầng AI tăng mạnh, và tăng trưởng Azure chậm hơn dự kiến. Nhưng lợi nhuận điều chỉnh vẫn tăng 24%, vì vậy định giá 27 lần có vẻ hợp lý nếu bạn kiên nhẫn.

Định giá của Apple thì phức tạp hơn. Với tỷ lệ P/E 33 lần và chỉ dự kiến tăng trưởng hàng năm 10%, cổ phiếu này chắc chắn đắt đỏ. Điều đó cần ghi nhớ.

Điều tôi rút ra từ đây là Peter Thiel nhìn thấy câu chuyện kiếm tiền từ AI đang diễn ra qua hai gã khổng lồ doanh nghiệp và tiêu dùng này hơn là đặt cược vào các nhà sản xuất chip. Khả năng luận điểm đó đúng hay không phụ thuộc vào việc cả hai công ty chuyển đổi nền tảng của họ thành doanh thu AI hiệu quả như thế nào. Một cược thú vị dù sao đi nữa.