Đang đào sâu vào một số cổ phiếu AI thú vị gần đây, và thành thật mà nói, hầu hết mọi người đều nhìn nhận sai về điều này. Mọi người đều mê mẩn các nhà sản xuất chip, nhưng cơ hội thực sự nằm ở lớp hạ tầng mà không ai nói đến.

Đây là những gì tôi nhận thấy: sự bùng nổ AI không còn chỉ về GPU nữa. Nó đã chuyển sang các hệ thống làm mát, mạng lưới, quản lý dữ liệu và an ninh. Đó là nơi tạo ra sự tích lũy của cải thực sự.

Hãy để tôi giới thiệu qua năm cái tên đã thu hút sự chú ý của tôi. Không ai trong số chúng là các cổ phiếu rõ ràng, chính vì vậy chúng mới quan trọng.

Đầu tiên là Super Micro Computer. Những công ty này về cơ bản xây dựng hệ thần kinh của các trung tâm dữ liệu hiện đại. Trong khi mọi người tranh nhau xem ai có chip tốt nhất, Supermicro âm thầm giành chiến thắng thiết kế với các nhà siêu mở rộng quy mô lớn. Cổ phiếu đã giảm 40-50% trong năm qua—do doanh thu không đạt kỳ vọng, áp lực biên lợi nhuận, những biến động thường lệ. Nhưng điều quan trọng là: ban lãnh đạo vẫn dự báo doanh thu từ máy chủ AI lên tới hàng chục tỷ đô la. Sự khác biệt giữa tâm lý thị trường và các yếu tố cơ bản chính xác là điều các nhà đầu tư kiên nhẫn nên tìm kiếm. Nếu công ty này chỉ thực hiện đúng lộ trình hiện tại, bạn có thể thấy lợi nhuận tăng trung bình hai chữ số trong thập kỷ tới. Một vị trí đầu tư năm chữ số ngày hôm nay có thể thực sự tích lũy thành của cải lớn.

Tiếp theo là Arista Networks. Dữ liệu phải di chuyển giữa các bộ tăng tốc, và Arista sở hữu lớp đó. Họ đang chứng kiến mức tăng trưởng doanh thu hàng năm là 28%, đạt khoảng $9 tỷ đô la doanh số bán hàng vào năm 2025. Nhưng điều quan trọng là: họ vừa nâng mục tiêu mạng AI từ 1,5 tỷ đô la lên 2,75 tỷ đô la cho năm 2026. Đó không phải là lạm phát dự báo—đó là các chiến thắng thiết kế cụ thể với các nhà siêu mở rộng quy mô lớn thực sự. Các nền tảng 400G và 800G của họ đang tăng tốc, và họ còn có lộ trình 1,6 terabit sắp tới. Nếu họ tiếp tục tăng trưởng hai chữ số như Ethernet trở thành nền tảng cho các cụm AI khổng lồ, thì định giá hiện tại còn nhiều dư địa cho lợi nhuận trong nhiều năm tới.

UiPath là cái tên khiến tôi ngạc nhiên nhất. Ban đầu họ tập trung vào tự động hóa quy trình robot, nhưng giờ đây họ âm thầm chuyển sang AI quy trình làm việc. Công ty đang tích hợp AI sinh tạo vào tự động hóa, giúp các doanh nghiệp xây dựng robot phần mềm có thể hiểu tài liệu và kích hoạt các quy trình. Hầu hết các công ty sẽ không tự xây dựng các tác nhân từ đầu—họ sẽ mua từ các nhà cung cấp đã tích hợp sẵn vào quy trình của họ. UiPath có hàng nghìn khách hàng và tích hợp sâu với Microsoft, SAP và Oracle. Dù giảm hai chữ số trong năm qua, nhưng hiện tại điều này còn hấp dẫn hơn vì sự sụt giảm này do kỳ vọng tăng trưởng chậm lại, chứ không phải do câu chuyện cốt lõi sụp đổ.

Qualys đang theo một hướng khác. An ninh mạng đang trở thành cuộc chạy đua vũ trang AI, và Qualys sử dụng AI để loại bỏ nhiễu—ưu tiên các mối đe dọa thực sự thay vì làm quá tải các đội an ninh bằng cảnh báo. Khi AI lan rộng, bề mặt tấn công mở rộng, điều này phù hợp với thế mạnh của họ. Cổ phiếu giảm 13% gần đây sau khi dự báo không đạt kỳ vọng, nhưng tôi nghĩ đó chỉ là tạm thời. Công ty đã đưa ra các dự báo quá cao, và hiện tại đang ở mức hấp dẫn.

Cuối cùng là Teradata. Đây là công ty cơ sở dữ liệu kiểu cũ đã thực sự đổi mới chính mình. VantageCloud cho phép các doanh nghiệp lấy dữ liệu từ các đám mây khác nhau vào một nơi, rồi chạy phân tích và mô hình AI trên đó. Điểm sáng là: AI không thể hoạt động nếu không có dữ liệu sạch, có tổ chức. Teradata đang định vị chính mình như lớp trung tâm đó, dù bạn đang dùng AWS, Azure, Google Cloud hay tại chỗ. Tháng 2 vừa rồi, cổ phiếu tăng 42% sau khi báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng với $421 triệu đô la doanh thu. Ngay cả sau đợt tăng giá, nó vẫn giao dịch với mức thấp hơn 12 lần dòng tiền tự do—vẫn còn bị định giá thấp so với những gì nó đang trở thành.

Điểm chung của tất cả các cổ phiếu AI này? Chúng không phải là những biểu tượng của cơn sốt AI. Chúng là các cổ phiếu hạ tầng thực sự giúp mọi thứ khác hoạt động. Nếu bạn kiên nhẫn và có thể chịu đựng biến động, đây có thể là những khoản đầu tư biến thành của cải lớn trong thập kỷ tới. Cuộc đua hạ tầng AI vẫn còn trong giai đoạn đầu, và các công ty này đang có vị thế để tích lũy cùng với nó.