Đã thấy nhiều nhà giao dịch hỏi về cách kéo dài vốn của họ trong các quyền chọn, và có một phương pháp quyền chọn dài tổng hợp mà thực sự xứng đáng được chú ý nhiều hơn.

Cơ bản, chiến lược quyền chọn dài tổng hợp cho phép bạn mô phỏng cảm giác sở hữu cổ phiếu mà không cần bỏ ra quá nhiều tiền ban đầu. Đây là cơ chế hoạt động: bạn mua quyền chọn mua (call options) đồng thời bán quyền chọn bán (put options), thường với cùng mức giá thực hiện và ngày hết hạn. Quyền chọn bán bạn bán ra tạo ra tín dụng giúp bù đắp phần chi phí bạn trả cho quyền chọn mua, làm giảm đáng kể tổng chi phí vào lệnh.

Hãy để tôi đi qua một ví dụ thực tế vì đây là phần mà mọi thứ trở nên rõ ràng. Giả sử Cổ phiếu XYZ đang giao dịch quanh $50 và bạn lạc quan về nó. Một cách tiếp cận đơn giản là mua 100 cổ phiếu với giá $5,000. Đơn giản, trực tiếp, đòi hỏi nhiều vốn. Nhưng với chiến lược quyền chọn dài tổng hợp, bạn có thể mua một quyền chọn mua với mức giá thực hiện 50 và trả $2 mỗi hợp đồng, rồi bán một quyền chọn bán cùng mức giá 50 thu về $1.50. Chi phí ròng của bạn? Chỉ 50 cent mỗi cổ phiếu, hoặc $50 tổng cộng cho 100 cổ phiếu. Đó là sự khác biệt lớn về việc phân bổ vốn.

Bây giờ, đây là phần khiến chiến lược quyền chọn dài tổng hợp trở nên thú vị. Điểm hòa vốn của bạn là mức giá thực hiện cộng với khoản phí ròng bạn đã trả. Trong ví dụ này, XYZ cần đạt mức $50.50 để bạn bắt đầu có lãi. So sánh với việc mua quyền chọn mua trực tiếp, bạn cần $52 để có lợi nhuận. Phương pháp tổng hợp giúp bạn có lợi nhuận sớm hơn.

Hãy nói về khả năng sinh lời và rủi ro. Nếu XYZ tăng lên $55, người mua cổ phiếu đơn thuần sẽ kiếm được $500 trên khoản đầu tư $5,000 của họ - đó là lợi nhuận 10%. Với chiến lược quyền chọn dài tổng hợp, quyền chọn mua của bạn bây giờ có giá trị nội tại $5 , quyền chọn bán hết hạn vô giá trị, và sau khi trừ đi chi phí vào khoảng 50 cent, bạn thu về $450. Nhưng điều đặc biệt là - đó là lợi nhuận 900% trên khoản đầu tư ban đầu $50 . Cùng một lợi nhuận bằng tiền, nhưng tỷ lệ phần trăm tăng trưởng khác biệt rõ rệt.

Nhưng thua lỗ là nơi chiến lược này thể hiện rõ đặc điểm của nó. Nếu XYZ giảm xuống còn $45, người mua cổ phiếu mất $500. Người chơi quyền chọn dài tổng hợp? Quyền chọn mua trở nên vô giá trị (, mất $50), nhưng bạn cũng đã short quyền chọn bán với giá trị nội tại $5 mà bạn sẽ phải mua lại với giá $500. Tổng thiệt hại là $550 - tương tự về số tiền so với người mua cổ phiếu, nhưng gấp 11 lần khoản đầu tư ban đầu của bạn. Đó là rủi ro đi kèm.

Điều quan trọng về quyền chọn dài tổng hợp là trong khi tiềm năng lợi nhuận của bạn về lý thuyết là không giới hạn, thì bạn đang chấp nhận rủi ro lớn hơn so với chỉ mua một quyền chọn mua riêng lẻ. Bạn có các quyền chọn bán ngắn tạo ra rủi ro giảm giá. Vì vậy, trước khi thực hiện chiến lược này, bạn thực sự cần tự tin rằng tài sản cơ sở sẽ tăng giá. Nếu không chắc chắn, hãy chỉ mua quyền chọn mua. Phương pháp quyền chọn dài tổng hợp thưởng cho sự tin tưởng, nhưng lại phạt nặng khi do dự bằng những khoản lỗ lớn.