Nhà phân tích của Bitunix: Thứ thị trường thực sự bắt đầu lo lắng không phải là việc cắt hay không cắt lãi suất, mà là liệu Cục Dự trữ Liên bang có chấp nhận lại việc "lãi suất cao kéo dài" hay không.

BlockBeats Tin tức, ngày 29 tháng 4, thị trường gần như đã định giá hoàn toàn việc Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất, điểm tập trung thực sự bắt đầu chuyển sang một vấn đề khác — liệu Cục Dự trữ Liên bang có đang tái chấp nhận “tăng lãi suất trở lại trong phạm vi lựa chọn” hay không. Đó cũng là lý do tại sao, gần đây lợi suất trái phiếu Mỹ dài hạn đã trở lại gần 5%, thị trường bắt đầu đặt cược quy mô lớn vào việc giảm giá trái phiếu dài hạn.

Trong hai năm qua, Cục Dự trữ Liên bang luôn xem các cú sốc về năng lượng, thuế quan và chuỗi cung ứng là “lạm phát một lần”, do đó ngay cả khi giá dầu biến động, thị trường vẫn tin rằng cuối cùng có thể trở lại chu kỳ hạ lãi suất. Nhưng hiện tại, chiến tranh Trung Đông đã bước sang tháng thứ ba, dầu Brent đã tăng khoảng 50% kể từ khi xung đột bùng phát, nội bộ Cục Dự trữ Liên bang cũng bắt đầu lần đầu tiên công khai đặt câu hỏi: nếu cú sốc một lần cứ lặp lại, thì nó còn gọi là một lần không?

Đây mới là rủi ro thực sự của tối nay. Mối lo ngại của thị trường không phải là Cục Dự trữ Liên bang sẽ nâng lãi suất ngay lập tức, mà là liệu Powell có chính thức thừa nhận — giá dầu cao và vấn đề chuỗi cung ứng có thể đang thấm nhập trở lại vào lạm phát cốt lõi hay không. Bởi vì một khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chấp nhận logic này, điều đó có nghĩa là “lãi suất cao duy trì lâu hơn” sẽ trở lại thành xu hướng chính của thị trường.

Quan trọng hơn, cuộc họp này có thể là lần cuối cùng Powell chủ trì FOMC với tư cách Chủ tịch. Kevin Warsh, người được Trump đề cử, đã gần hoàn tất thủ tục xác nhận, và Warsh chính là nhân vật điển hình thiên về hawkish. Nếu cuối cùng Powell từ chức cả vị trí ủy viên hội đồng, Trump sẽ lần đầu tiên thực sự tiến gần hơn đến việc tái cấu trúc quyền lực của Cục Dự trữ Liên bang.

Do đó, thị trường hiện đang giao dịch không phải là việc tối nay có giảm lãi suất hay không, mà là “người kế nhiệm của Cục Dự trữ Liên bang” sẽ định nghĩa lại lạm phát và lãi suất như thế nào. Đây cũng là lý do chính khiến đồng USD, lợi suất trái phiếu Mỹ và vàng duy trì biến động cao trong thời gian gần đây.

Đối với thị trường tiền mã hóa, BTC hiện vẫn hưởng lợi từ dòng vốn tài sản rủi ro quay trở lại và nhu cầu ETF, nhưng nếu Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu phát đi tín hiệu “không loại trừ khả năng tăng lãi suất”, các cổ phiếu công nghệ có giá trị cao và thị trường tiền mã hóa có thể sẽ đối mặt lại với áp lực thanh khoản. Điều cần quan sát thực sự trong ngắn hạn không còn là lãi suất bản thân, mà là liệu Powell có sẵn lòng mở lại “kỳ vọng tăng lãi suất” cho thị trường hay không.