Stablecoin thứ này nói trắng ra là trò chơi niềm tin, bình thường mọi người đều xem như tiền mặt, một khi có người bắt đầu soi xét báo cáo dự trữ để tìm lỗi, tâm lý rút tiền như một loại truyền nhiễm, người chạy trước luôn nghĩ mình thông minh hơn. Mức độ minh bạch không phải là thuốc thần, nhưng ít nhất có thể biến “Tôi cũng không biết bạn có thực sự có hay không” thành “Tôi phần nào hiểu được cách bạn phân bổ”. Ngược lại, những kẻ chỉ biết hô hào khẩu hiệu, không biết gì về chi tiết, khi mất neo thì dễ nhất trở thành tâm lý sập đổ tập thể.

Gần đây xem các L1/L2 mới thúc đẩy khuyến khích để kéo TVL, lại có một đám người dùng cũ chửi “đào đề bán”, thực ra cũng tương tự: thanh khoản đến nhanh, đi cũng nhanh. Khi stablecoin gặp phải thử thách áp lực, dựa vào không phải là câu chuyện, mà là quy trình — đường rút tiền có suôn sẻ không, cầu nối chuỗi chéo có bị kẹt không, bỏ phiếu quản trị có thể kịp thời cắt lỗ không. Dù sao tôi bây giờ còn quan tâm hơn “làm thế nào để thoát hiểm trong thời điểm tồi tệ nhất”, chứ không phải “làm sao để kiếm nhiều nhất trong thời điểm tốt nhất”. Cứ vậy đã.