Vừa mới thấy một điều thú vị từ Tom Dunleavy tại Varys Capital về cách đầu tư VC đã hoàn toàn đảo chiều trong nửa năm qua. Mối quan hệ giữa các VC và nhà sáng lập gần như đã đảo ngược hoàn toàn.

Sáu tháng trước, nếu bạn muốn đầu tư VC ở cấp độ hạt giống, bạn phải liên tục nỗ lực—sự kiện mạng lưới, podcast, Twitter Spaces, cả một vòng tròn. Bạn sẽ liên tục gọi điện, gần như săn lùng các giao dịch. Bây giờ? Ngược lại. Miễn là bạn còn tiền dự trữ, các dự án thậm chí còn tự đến với bạn. Cơ chế cung cầu đã đảo ngược hoàn toàn.

Điều điên rồ là vị trí của hầu hết các VC hiện nay nằm ở đâu. Theo Tom, có thể chia thành ba nhóm chính: các công ty đã triển khai hết vốn và đang đứng ngoài cuộc, các nhóm đã chuyển lên cấp độ Series A và các giao dịch giai đoạn sau, hoặc các đội đang tích cực huy động vốn (và gặp khó khăn trong việc chốt vốn). Khoảng trống giữa các nhà VC hạt giống tích cực? Đã trở nên khá mỏng.

Các con số kể câu chuyện—những vòng gọi vốn trước đây chỉ mất 2-3 tuần để hoàn tất thì nay đã kéo dài 2-3 tháng. Và bộ lọc chất lượng giờ đã thực sự rõ ràng. Những kẻ bắt chước theo xu hướng mới nhất, các dự án có nền tảng yếu ớt, giờ không còn thu hút vốn nữa. Điều này thực sự có lợi cho thị trường.

Điều khiến tôi chú ý là: Tom cho rằng hiện chỉ còn chưa đến 20 công ty thực sự còn tích cực đầu tư VC giai đoạn tiền hạt và hạt giống. Đó là một con số cực kỳ nhỏ. Điều này có nghĩa là nếu bạn là một trong số các công ty đó có vốn và niềm tin, bạn sẽ có lợi thế lớn trong việc chọn deal. Thời gian nhiều hơn để thẩm định, nhiều thời gian hơn để chọn ra các dự án thắng cuộc thay vì chỉ nhanh chóng.

Hệ quả rõ ràng là—2025 và 2026 có thể trở thành một giai đoạn mang tính lịch sử đối với đầu tư VC, nhưng chỉ khi các công ty đó có thể kiên nhẫn và giữ vững dự trữ vốn. Những ai sống sót qua đợt shakeout này và giữ được tiền dự trữ có thể sẽ nằm trong vị trí đặc biệt.