Gần đây lại đang xem xét LST và cơ chế tái thế chấp, nói thẳng ra thì lợi nhuận trông có vẻ hấp dẫn, nhưng phản ứng đầu tiên của tôi vẫn là: Tiền đến từ đâu? Một phần thực sự là phần thưởng thế chấp cơ bản, phần còn lại thực ra đến từ các “kích thích” khác nhau — trợ cấp của dự án, kỳ vọng về điểm thưởng/ airdrop, và cả những người sẵn sàng trả phí cho đòn bẩy cao hơn/ thanh khoản mượt mà hơn. Khi nhiệt độ còn cao thì có thể giải thích được, khi nhiệt độ giảm xuống thì bắt đầu lộ rõ bản chất.

Rủi ro cũng khá rõ ràng: hợp đồng/ lớp trung gian chồng chất quá nhiều, bất kỳ lớp nào gặp vấn đề cũng có thể liên lụy; tái thế chấp “mượn” cùng một mức độ an toàn nhiều lần, gặp sự cố thì không còn là vấn đề lợi nhuận giảm nữa. Gần đây lại thấy một số nơi tăng thuế, quy định chặt chẽ rồi nới lỏng, kỳ vọng về vào ra tiền cũng thay đổi, mọi người cũng sẽ mất kiên nhẫn với “giữ chặt để lấy lợi nhuận”... Dù sao tôi vẫn quen thói cũ, thử nhỏ, những ai hiểu rõ thì ăn chút, không hiểu thì để làm mồi nhử trước đã.