Gần đây tôi đã xem xét cách ngành ngân quỹ tiền điện tử đang phát triển và thực sự là bối cảnh đã thay đổi khá nhiều kể từ năm 2025. Những gì trước đây chủ yếu là "tích trữ bitcoin và chờ đợi" giờ đây đã hoàn toàn khác biệt. Các công ty tồn tại tốt không phải là những công ty chỉ giữ tài sản, mà là những công ty tạo ra dòng tiền thực sự.

Wojciech Kaszycki, chiến lược gia của BTCS, đề xuất một cách tiếp cận thú vị: kết hợp dịch vụ xác thực cho các mạng blockchain với các công cụ tín dụng token hóa mang lại cho các công ty này một lớp đệm mà các chiến lược thụ động không bao giờ có được. Và điều này có lý. Khi giá giảm, ít nhất có thu nhập định kỳ duy trì hoạt động.

Những gì xảy ra vào năm 2025 khá là tiết lộ. Nhiều ngân quỹ bị định giá thấp hơn giá trị tài sản crypto trong bảng cân đối kế toán, điều này nghe có vẻ lạ nhưng phản ánh thực tế: các nhà đầu tư không trả tiền cho lời hứa tăng giá, họ đang xem xét các mô hình kinh doanh. Đó là lý do tại sao bây giờ chúng ta thấy việc hợp nhất không còn là lựa chọn nữa, mà gần như là điều tất yếu. Hai công ty trung bình với các mô hình bổ sung cho nhau có thể tạo ra giá trị lớn hơn nhiều khi hợp tác so với riêng lẻ.

Điều thú vị là điều này không chỉ là hiện tượng của các nhà hoạt động Bắc Mỹ hoặc châu Âu. Ngay cả các nhà hoạt động Úc trong lĩnh vực ngân quỹ tiền điện tử cũng đang bắt đầu thảo luận về hợp nhất, tìm kiếm quy mô và đa dạng hóa. Thị trường toàn cầu đang thúc đẩy cùng một hướng.

Bây giờ, vấn đề khiến mọi người suy nghĩ là token hóa các tài sản của thế giới thực. Tín dụng công cộng và tư nhân token hóa có thể trở thành nguồn thu nhập nghiêm túc cho các ngân quỹ này. Hãy tưởng tượng có thể sử dụng RWAs làm tài sản thế chấp trong các giao thức DeFi hoặc như một kênh thanh khoản. Điều đó hoàn toàn thay đổi trò chơi. Đã có các nền tảng thử nghiệm với điều này, và các con số cho thấy trong vòng 12 đến 24 tháng tới, nó có thể mở rộng đáng kể.

Từ góc nhìn của nhà đầu tư, điều này rất quan trọng vì có nghĩa là các ngân quỹ crypto sẽ bắt đầu hoạt động giống như các phương tiện tài chính đa dạng hơn là các cược đầu cơ. Dòng tiền ổn định hơn, tiếp xúc với nhiều nguồn lợi nhuận, ít biến động hơn trong NAV. Đúng như các chỉ số như MSCI mong đợi để xem xét đưa các tài sản này vào các chỉ số chuẩn của họ.

Điều cần theo dõi hiện nay là các thông báo về M&A giữa các nhà hoạt động ngân quỹ, tiến trình token hóa RWAs, và cách các nhà quản lý sẽ xử lý nợ token hóa. Nếu mọi thứ phù hợp, chúng ta có thể thấy các ngân quỹ tiền điện tử trở thành những người tham gia hợp pháp trên thị trường tài chính truyền thống, không chỉ trong hệ sinh thái crypto. Đó sẽ là một sự thay đổi khá lớn cho ngành.