Tại sao Strategy và BitMine lại có nguồn vốn liên tục để tích trữ tiền?

陶朱，金色财经

Tóm tắt

Strategy và BitMine tuần trước đều tăng mạnh lượng BTC và ETH nắm giữ. STRC là công cụ chủ đạo của Strategy để huy động vốn mua BTC; các kênh huy động vốn qua phát hành cổ phần và lợi nhuận từ staking đều hỗ trợ BitMine liên tục mua ETH.

Trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa hiện nay không mấy khả quan, hai kho tài chính lớn vẫn tiếp tục tăng cường nắm giữ tài sản mã hóa. Strategy tuần trước đã chi 25,4 tỷ USD để mua 34.164 Bitcoin, hiện tổng lượng nắm giữ đã đạt 815.061 BTC; BitMine tuần trước đã tăng thêm hơn 100.000 ETH, tổng nắm giữ vượt quá 4,97 triệu ETH.

Strategy và BitMine đã thực hiện kế hoạch mua liên tục như thế nào?

Một, Strategy tiếp tục mua BTC trị giá 25,4 tỷ USD

Theo tài liệu 8-K gửi Ủy ban Chứng khoán Mỹ ngày 20 tháng 4, Strategy đã mua 34.164 Bitcoin trong khoảng thời gian từ 13 đến 19 tháng 4 với giá trị 25,4 tỷ USD. Đây là lần mua Bitcoin lớn thứ ba trong lịch sử của Strategy, sau lần mua 55.500 BTC vào tháng 11 năm 2024 và 51.780 BTC.

Giá trung bình của số BTC mới mua lần này là 74.395 USD mỗi BTC, thấp hơn một chút so với giá trung bình mua vào của công ty là 75.527 USD.

1. Tại sao liên tục mua BTC?

Người sáng lập Strategy, Michael Saylor, đã công khai tuyên bố vào đầu tháng 4 năm 2026 rằng “chu kỳ giảm một nửa của Bitcoin” đã kết thúc. Ông cho rằng giá hiện nay chủ yếu do dòng vốn điều tiết, chứ không còn do tác động của việc giảm một nửa nguồn cung nữa.

Dự đoán của Saylor về năm 2026 đặc biệt thu hút sự chú ý, ông cho rằng năm đó sẽ là lần cuối cùng mọi người có thể mua Bitcoin với giá dưới 100.000 USD.

Lượng mua của Strategy đã vượt xa lượng Bitcoin được tạo ra hàng ngày, khiến Strategy liên tục tiêu thụ lượng BTC còn lưu hành trên thị trường. Thay đổi cung cầu cũng khiến Strategy ngày càng trở nên khan hiếm hơn và công ty ngày càng có giá trị hơn theo logic này.

2. Tiền của Strategy đến từ đâu?

STRC của Strategy đã cung cấp hơn 85% nguồn vốn cho lần mua này.

Giống như các lần mua gần đây, phần lớn nguồn vốn của Strategy mới nhất đều đến từ STRC.

Theo tài liệu gửi đi, STRC đã tạo ra lợi nhuận 2,18 tỷ USD, chiếm khoảng 85,7% tổng lợi nhuận, trong đó cổ phiếu phổ thông loại A (MSTR) đã đóng góp 366 triệu USD từ việc bán ra.

STRC là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn lãi suất thả nổi, là công cụ chủ đạo của Strategy để huy động vốn mua BTC, có mệnh giá 100 USD, tỷ lệ cổ tức hàng năm thả nổi đạt 11,5% vào tháng 4 năm 2026, và sẽ điều chỉnh hàng tháng, hướng tới các nhà đầu tư tìm kiếm dòng tiền ổn định và lạc quan về xu hướng dài hạn của Bitcoin. Kể từ khi ra mắt vào tháng 7 năm 2025, STRC đã trở thành trụ cột chính trong việc tích lũy BTC của Strategy, với đỉnh ngày có thể hỗ trợ mua hơn 4.000 BTC, và trong tuần cao nhất có thể thúc đẩy ghi nhận hơn 7.000 BTC, vượt xa lượng cung mới khai thác hàng ngày.

Ngày cổ tức của STRC đã qua thứ Tư tuần trước, nghĩa là các nhà đầu tư mua sản phẩm này sẽ không còn nhận được cổ tức trong kỳ tới. Trước khi đạt đến ngưỡng này, giá cổ phiếu STRC duy trì trên 100 USD trong 10 ngày giao dịch liên tiếp, cho thấy nhu cầu đối với cổ phiếu ưu đãi trị giá 8,5 tỷ USD này vẫn rất cao.

Công ty nghiên cứu Damped Spring Advisors do Andy Constan sáng lập cho rằng: Nhu cầu tăng đột biến của STRC chủ yếu đến từ các nhà giao dịch chênh lệch cổ tức, thường mua cổ phiếu trước ngày cổ tức và bán ra sau đó không lâu. “Những người tôi biết đều dùng đòn bẩy để mua STRC, chưa từng làm các giao dịch chênh lệch cổ tức trong đời.”

Hai, BitMine tăng thêm hơn 100.000 ETH

Ngày 20 tháng 4, theo báo cáo của BitMine, công ty đang nắm giữ 4.976.485 ETH, giá trung bình 2.301 USD; 199 BTC; cổ phần trị giá 200 triệu USD của Beast Industries; cổ phần trị giá 107 triệu USD của Eightco Holdings; cùng tổng số tiền mặt 1,12 tỷ USD. ETH mà BitMine nắm giữ chiếm khoảng 4,12% tổng cung ETH (1,207 tỷ ETH).

1. Tại sao liên tục mua ETH?

Trước tiên, Chủ tịch Tom Lee của Bitmine cho rằng, thị trường gấu hiện tại sắp kết thúc, vì vậy công ty đã đẩy nhanh tốc độ mua ETH.

“Chúng tôi thấy ngày càng nhiều dấu hiệu cho thấy ‘mùa đông nhỏ’ của tiền mã hóa sắp kết thúc. Khi rủi ro chiến tranh Mỹ-Iran giảm xuống, ETH đã tăng 41% kể từ đáy đầu tháng 2. Kể từ khi chiến tranh bùng nổ, hiệu suất của Ethereum cao hơn chỉ số S&P 500 tới 2.280 điểm cơ bản, và vẫn là tài sản duy nhất có hiệu suất tốt nhất toàn cầu (ngoại trừ giá dầu). Theo chúng tôi, Ethereum là phương tiện lưu trữ giá trị ‘chiến tranh tốt nhất’, và kể từ khi chiến tranh bắt đầu, nó vẫn dẫn đầu các tài sản. Trong 4 tuần qua, Bitmine liên tục đẩy nhanh tốc độ mua ETH, vì dự kiến của chúng tôi là ETH đang ở giai đoạn cuối của ‘mùa đông nhỏ’ của tiền mã hóa. Tuần trước, chúng tôi đã mua 101.627 ETH, mức mua cao nhất kể từ tuần ngày 15 tháng 12 năm 2025.”

Thứ hai, ETH liên tục hưởng lợi từ hai yếu tố tích cực: một là các hoạt động token hóa trên blockchain của Wall Street, hai là nhu cầu ngày càng tăng của các hệ thống trí tuệ nhân tạo và hợp đồng thông minh đối với các blockchain công cộng và trung lập. Đến năm 2026, các blockchain công cộng sẽ trở thành điều kiện cần thiết để các đại lý AI tự trị vận hành, và các đại lý này cần các kênh thanh toán trung lập, phi tập trung. Bitmine kiểm soát 4,21% nguồn cung ETH, thực chất nắm giữ một phần đáng kể “không gian tính toán” của các hệ thống này.

2. Tiền của Bitmine đến từ đâu?

Nguồn vốn của BitMine khác với Strategy, chủ yếu dựa vào phát hành cổ phiếu và lợi nhuận từ staking.

Theo báo cáo 10-Q ngày 14 tháng 4 của BitMine, số lượng cổ phiếu phổ thông của công ty từ ngày 31 tháng 8 đến 28 tháng 2 đã tăng từ 232 triệu lên gần 494 triệu cổ phiếu. Vốn góp thêm từ cổ phần đã tăng từ 8,36 tỷ USD lên 18,55 tỷ USD, toàn bộ số này đều đầu tư vào Ethereum.

Bitmine còn đã staking phần lớn ETH của mình để lấy lợi nhuận thụ động. Theo tiết lộ của Bitmine, công ty gần đây đã ra mắt MAVAN (Mạng xác minh sản xuất Mỹ) — một nền tảng staking cấp tổ chức. Một số ETH của Bitmine đã được staking trên nền tảng MAVAN.

Tính đến ngày 20 tháng 4, tổng ETH staking của Bitmine là 3.334.637 ETH (tính theo giá 2.301 USD mỗi ETH, tổng cộng 7,7 tỷ USD). Tom Lee cho biết: “Số ETH staking của Bitmine nhiều hơn bất kỳ tổ chức nào khác trên thế giới. Khi toàn bộ ETH của Bitmine được staking qua MAVAN và các đối tác staking, dự kiến mỗi năm sẽ nhận được phần thưởng staking ETH trị giá 330 triệu USD (theo lợi suất 7 ngày 2,88% BMNR). Hiện tại, lợi nhuận staking hàng năm của Bitmine là 221 triệu USD.”

Tổng thể, BitMine huy động vốn qua phát hành cổ phiếu trên thị trường vốn, đồng thời staking ETH để tạo dòng tiền, từ đó thực hiện chiến lược tích trữ ETH liên tục.