#KalshiFacesNevadaRegulatoryClash #KalshiFacesNevadaRegulatoryClash

Trong một vụ án pháp lý có tính chất quyết định cao, đấu tranh giữa đổi mới tài chính liên bang và luật chơi cờ bạc của các bang đã thành lập, nền tảng thị trường dự đoán Kalshi đang đứng trước sự chỉ trích của các cơ quan quản lý Nevada. Cuộc chiến, bắt đầu với lệnh cấm tạm thời lịch sử (TRO) vào tháng 3 năm 2026, đã phát triển thành một vụ án mang tính bước ngoặt về việc ai có quyền xác định—và đánh thuế—tương lai của cá cược tại Mỹ.

Mâu thuẫn cốt lõi: Sản phẩm liên bang hay Cược bất hợp pháp?

Về bản chất, tranh chấp xoay quanh một phân loại cơ bản. Kalshi, một sàn giao dịch có trụ sở tại New York được quản lý bởi Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa (CFTC), cho phép người dùng giao dịch "hợp đồng sự kiện" dựa trên kết quả từ dữ liệu kinh tế, thời tiết đến thể thao và bầu cử. Công ty lập luận rằng họ là một sàn tài chính được quản lý liên bang cung cấp các phái sinh, tương tự như giao dịch hợp đồng tương lai về giá ngô hoặc dầu mỏ, và luật liên bang ưu tiên luật của các bang.

Các quan chức Nevada hoàn toàn không đồng ý. Ủy ban Kiểm soát Cờ bạc Nevada (NGCB) coi các dịch vụ của Kalshi chỉ là cá cược thể thao không phép được trang trí bằng thuật ngữ tài chính. Tháng 3 năm 2025, NGCB đã ban hành lệnh ngừng và cấm, yêu cầu Kalshi ngay lập tức ngừng cung cấp hợp đồng dựa trên sự kiện về thể thao và bầu cử trừ khi họ có giấy phép chơi cờ bạc của bang. Khi Kalshi từ chối, cuộc chiến pháp lý bắt đầu thực sự.

Thủy triều pháp lý đổi chiều: Từ Lệnh cấm tạm thời đến TRO

Ban đầu, Kalshi đã giành chiến thắng sớm. Sau khi lệnh ngừng và cấm được ban hành, Kalshi đệ đơn kiện liên bang tranh luận về quyền ưu tiên của luật liên bang và thành công trong việc xin lệnh tạm thời cho phép họ tiếp tục hoạt động trong khi vụ kiện diễn ra.

Tuy nhiên, thủy triều đã đổi chiều rõ rệt vào cuối năm 2025. Tháng 11, Thẩm phán Liên bang Andrew Gordon đã hủy bỏ lệnh cấm đó, phán quyết rằng các cơ quan quản lý cờ bạc Nevada có thẩm quyền thi hành luật của bang đối với thị trường dự đoán. Thẩm phán Gordon bác bỏ luận điểm trung tâm của Kalshi rằng việc đăng ký với CFTC mang lại quyền miễn trừ toàn diện khỏi các quy định cờ bạc của bang.

Điều này mở đường cho hành động quan trọng nhất cho đến nay. Vào ngày 20 tháng 3 năm 2026, Thẩm phán Tòa án Quận Carson City Jason Woodbury đã chấp thuận yêu cầu của NGCB về lệnh cấm tạm thời đối với Kalshi, đánh dấu lần đầu tiên một bang của Mỹ thành công trong việc cấm nền tảng hoạt động. Lệnh TRO, sau này được gia hạn, cấm Kalshi cung cấp hoặc tạo điều kiện cho các hợp đồng liên quan đến thể thao, bầu cử và giải trí tại Nevada.

Lý do của Thẩm phán: "Không thể phân biệt"

Trong phán quyết của mình, Thẩm phán Woodbury đã đưa ra một đánh giá thẳng thừng, đi thẳng vào trung tâm của luận điểm bảo vệ của Kalshi. Ông bác bỏ tuyên bố của công ty rằng các hợp đồng liên quan đến thể thao của họ được bảo vệ liên bang như các hợp đồng hoán đổi. Thay vào đó, ông nhận thấy hoạt động của Kalshi hoàn toàn nằm trong định nghĩa pháp lý của Nevada về "quầy cá cược thể thao" và "trò chơi phần trăm," cấu thành hoạt động cờ bạc không phép.

"Dù bạn có cắt nghĩa thế nào đi nữa, hành vi đó không thể phân biệt được," Thẩm phán Woodbury nói, so sánh một cược trên Kalshi với một cược tại một sòng bạc có giấy phép của bang. "Vì vậy, tôi kết luận... rằng đó là hoạt động cờ bạc bị cấm đối với bất kỳ ai không có giấy phép". Tòa cũng nhấn mạnh những thiệt hại đặc biệt của các nền tảng không được quản lý, bao gồm khả năng kiểm soát giao dịch nội bộ và ngăn chặn cờ bạc dưới tuổi hợp pháp—những biện pháp bảo vệ bắt buộc đối với các casino có giấy phép của Nevada.

Các luận điểm

· Quan điểm của Nevada: Dẫn đầu bởi Chủ tịch NGCB Mike Dreitzer, bang lập luận rằng vấn đề này liên quan đến bảo vệ người tiêu dùng và chủ quyền. "Kalshi đã nhiều lần tuyên bố rằng hoạt động của họ hợp pháp ở 50 bang, điều này rõ ràng là không đúng," Dreitzer nói. "Các thị trường dự đoán, trong phạm vi chúng thúc đẩy cờ bạc không phép, là bất hợp pháp ở Nevada, và chúng tôi có nghĩa vụ theo luật để bảo vệ công chúng". Nevada còn cho rằng việc cho phép các hợp đồng hoán đổi do CFTC quản lý vượt qua luật chơi cờ bạc của bang sẽ vô hiệu hóa phán quyết của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ năm 2018, trao quyền cho các bang hợp pháp hóa cá cược thể thao.
· Phản biện của Kalshi: Nền tảng lập luận rằng các hành động của Nevada vi phạm nhiệm vụ tiếp cận công bằng của CFTC, yêu cầu cung cấp cùng một sản phẩm trên toàn quốc. Kalshi khẳng định rằng Đạo luật Giao dịch Hợp đồng Hàng hóa trao quyền độc quyền cho CFTC và bang đang can thiệp trái pháp luật vào một thị trường được quản lý liên bang. CFTC đã ủng hộ quan điểm này, đệ trình một bản kiến nghị amicus khẳng định rằng các hợp đồng sự kiện nằm trong phạm vi quyền hạn độc quyền của họ và các hành động của bang "xâm phạm" quyền hạn liên bang.

Bức tranh lớn hơn: Tiền lệ toàn quốc

Vụ kiện của Nevada không phải là một sự cố đơn lẻ. Nó là tiền đề của một cuộc chiến lớn hơn trên toàn quốc về tương lai của các thị trường dự đoán. Hơn 20 bang đã khởi xướng các thách thức pháp lý khác nhau chống lại các nền tảng như Kalshi. Trong khi một tòa án phúc thẩm liên bang gần đây đã phán quyết có lợi cho Kalshi trong một vụ kiện riêng liên quan đến New Jersey, Tòa án Circuit thứ chín dường như còn hoài nghi về các luận điểm của nền tảng trong các phiên tranh luận miệng.

Các cược đang rất cao. Một chiến thắng cho Nevada có thể cung cấp cho các bang một công cụ mạnh mẽ để điều chỉnh—hoặc đóng cửa—các thị trường dự đoán hoàn toàn. Ngược lại, chiến thắng của Kalshi sẽ củng cố mô hình kinh doanh của họ trên toàn quốc và có thể mở ra làn sóng các nền tảng do CFTC quản lý khác cung cấp các hợp đồng kiểu thể thao mà không cần sự giám sát của bang. Các nhà phân tích pháp lý rộng rãi tin rằng tranh chấp này sẽ đi đến Tòa án Tối cao Hoa Kỳ.

Hiện tại, Kalshi vẫn bị cấm hoạt động tại thị trường sinh lợi của Nevada, và cuộc chiến pháp lý vẫn tiếp tục diễn ra. Vụ kiện này là một thử nghiệm quyết định xem liệu một kỷ nguyên mới của các thị trường dự đoán trực tuyến sẽ do luật tài chính liên bang điều chỉnh hay bởi các quy tắc chơi game truyền thống của các bang như Nevada.