Lời khai của Chủ tịch Powell về Báo cáo Chính sách Tiền tệ bán niên gửi Quốc hội

Chủ tịch Powell đã gửi những nhận xét giống hệt nhau tới Ủy ban về Ngân hàng, Nhà ở và Các vấn đề Đô thị, Thượng viện Hoa Kỳ, vào ngày 25 tháng 6 năm 2025.

Chủ tịch Hill, Thành viên xếp hạng Waters, và các thành viên khác của Ủy ban, tôi đánh giá cao cơ hội được trình bày Báo cáo về Chính sách Tiền tệ định kỳ nửa năm của Cục Dự trữ Liên bang.

Cục Dự trữ Liên bang vẫn tập trung vững chắc vào việc đạt được các mục tiêu song nhiệm vụ của chúng tôi là việc làm tối đa và giá cả ổn định vì lợi ích của người dân Mỹ. Mặc dù bất định cao hơn, nền kinh tế vẫn đang ở vị thế vững chắc. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn thấp và thị trường lao động ở mức hoặc gần mức việc làm tối đa. Lạm phát đã giảm đáng kể nhưng trong thời gian qua vẫn đang cao hơn đôi chút so với mục tiêu 2 phần trăm dài hạn của chúng tôi. Chúng tôi luôn chú ý đến các rủi ro ở cả hai phía của nhiệm vụ song nhiệm vụ.

Tôi sẽ xem xét tình hình kinh tế hiện tại trước khi chuyển sang chính sách tiền tệ.

**Tình hình kinh tế hiện tại và Triển vọng **

Dữ liệu đầu vào cho thấy nền kinh tế vẫn vững chắc. Sau khi tăng trưởng 2,5 phần trăm trong năm ngoái, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) được báo cáo đã giảm nhẹ trong quý đầu tiên, phản ánh sự biến động trong xuất khẩu ròng do các doanh nghiệp đưa hàng nhập khẩu vào sớm hơn so với các thuế quan tiềm năng. Sự biến động bất thường này đã làm phức tạp việc đo lường GDP. Các khoản mua cuối cùng trong nước tư nhân (PDFP)—loại trừ xuất khẩu ròng, đầu tư vào hàng tồn kho và chi tiêu của chính phủ—đã tăng với tốc độ vững chắc 2,5 phần trăm. Trong PDFP, tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng đã chậm lại, trong khi đầu tư vào thiết bị và tài sản vô hình bật lại từ sự yếu kém của quý thứ tư. Tuy nhiên, các cuộc khảo sát đối với hộ gia đình và doanh nghiệp cho thấy sự suy giảm về tâm lý trong những tháng gần đây và mức bất định cao hơn về triển vọng kinh tế, chủ yếu phản ánh các lo ngại về chính sách thương mại. Vẫn còn phải xem những diễn biến này có thể tác động như thế nào đến chi tiêu và đầu tư trong tương lai.

Trên thị trường lao động, các điều kiện vẫn vững chắc. Số lượng việc làm mới trong bảng lương trung bình đạt mức tăng vừa phải 124.000 người mỗi tháng trong năm tháng đầu năm. Tỷ lệ thất nghiệp, ở mức 4,2 phần trăm trong tháng 5, vẫn thấp và đã nằm trong một dải hẹp trong suốt năm qua. Tăng trưởng tiền lương tiếp tục chậm lại trong khi vẫn vượt lạm phát. Nhìn chung, một loạt các chỉ báo rộng cho thấy các điều kiện trên thị trường lao động nhìn chung là cân bằng và phù hợp với mức việc làm tối đa. Thị trường lao động không phải là nguồn tạo ra các áp lực lạm phát đáng kể. Các điều kiện thị trường lao động mạnh trong những năm gần đây đã giúp thu hẹp các chênh lệch kéo dài về việc làm và thu nhập giữa các nhóm nhân khẩu học.

Lạm phát đã hạ nhiệt đáng kể so với các mức cao vào giữa năm 2022, nhưng vẫn cao hơn đôi chút so với mục tiêu 2 phần trăm dài hạn của chúng tôi. Các ước tính dựa trên chỉ số giá tiêu dùng và các dữ liệu khác cho thấy giá tổng chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) đã tăng 2,3 phần trăm trong 12 tháng kết thúc vào tháng 5 và rằng, loại trừ các nhóm thực phẩm và năng lượng biến động, giá PCE cốt lõi đã tăng 2,6 phần trăm. Các thước đo ngắn hạn về kỳ vọng lạm phát đã đi lên trong những tháng gần đây, như phản ánh trong cả các thước đo dựa trên thị trường và khảo sát. Các người được hỏi trong các cuộc khảo sát đối với người tiêu dùng, doanh nghiệp và các nhà dự báo chuyên nghiệp cho rằng thuế quan là yếu tố thúc đẩy. Tuy nhiên, ngoài khoảng một năm tới, đa số các thước đo về kỳ vọng dài hạn vẫn phù hợp với mục tiêu lạm phát 2 phần trăm của chúng tôi.

Chính sách Tiền tệ

Các hành động chính sách tiền tệ của chúng tôi được dẫn dắt bởi nhiệm vụ song nhiệm vụ nhằm thúc đẩy việc làm tối đa và giá cả ổn định cho người dân Mỹ. Khi thị trường lao động ở mức hoặc gần mức việc làm tối đa và lạm phát vẫn cao hơn đôi chút, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã duy trì biên độ mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang ở mức 4-1/4 đến 4-1/2 phần trăm từ đầu năm. Chúng tôi cũng tiếp tục giảm nắm giữ của mình đối với các chứng khoán Kho bạc và chứng khoán thế chấp do cơ quan phát hành (agency mortgage-backed securities) và, bắt đầu từ tháng 4, đã làm chậm thêm tốc độ của đợt giảm này để tạo điều kiện cho việc chuyển đổi suôn sẻ sang mức số dư dự trữ dồi dào. Chúng tôi sẽ tiếp tục xác định lập trường chính sách tiền tệ phù hợp dựa trên dữ liệu đầu vào, triển vọng đang hình thành, và sự cân bằng của các rủi ro.

Những thay đổi về chính sách tiếp tục diễn biến, và tác động của chúng tới nền kinh tế vẫn chưa chắc chắn. Tác động của thuế quan sẽ phụ thuộc, trong số những yếu tố khác, vào mức độ cuối cùng của chúng. Kỳ vọng về mức độ đó, và do đó về các tác động kinh tế liên quan, đã đạt đỉnh vào tháng 4 và kể từ đó đã giảm xuống. Tuy vậy, các đợt tăng thuế quan trong năm nay nhiều khả năng sẽ đẩy giá lên và gây sức nặng lên hoạt động kinh tế.

Tác động đối với lạm phát có thể chỉ kéo dài trong thời gian ngắn—phản ánh sự điều chỉnh một lần trong mặt bằng giá. Cũng có thể là các tác động làm tăng lạm phát lại bền bỉ hơn. Việc tránh kịch bản đó sẽ phụ thuộc vào quy mô các tác động của thuế quan, vào thời gian để chúng chuyển hoàn toàn vào giá, và cuối cùng là vào việc giữ cho kỳ vọng lạm phát dài hạn được neo vững chắc.

Nghĩa vụ của FOMC là giữ cho kỳ vọng lạm phát dài hạn được neo vững chắc và ngăn việc tăng một lần trong mặt bằng giá trở thành một vấn đề lạm phát kéo dài. Khi chúng tôi hành động để thực hiện nghĩa vụ đó, chúng tôi sẽ cân bằng giữa các nhiệm vụ về việc làm tối đa và ổn định giá, lưu ý rằng nếu không có ổn định giá, chúng tôi không thể đạt được những giai đoạn dài về điều kiện thị trường lao động mạnh mẽ mang lại lợi ích cho tất cả người dân Mỹ.

Trong thời gian này, chúng tôi đang ở vị thế phù hợp để chờ đợi thêm thông tin về diễn biến có khả năng của nền kinh tế trước khi xem xét bất kỳ điều chỉnh nào đối với lập trường chính sách của mình.

Để kết luận, chúng tôi hiểu rằng các hành động của mình ảnh hưởng đến các cộng đồng, gia đình và doanh nghiệp trên khắp cả nước. Mọi việc chúng tôi làm đều nhằm phục vụ sứ mệnh công. Tại Fed, chúng tôi sẽ làm tất cả những gì có thể để đạt được các mục tiêu về việc làm tối đa và ổn định giá.

Xin cảm ơn. Tôi rất sẵn lòng trả lời các câu hỏi của quý vị.