• Các công ty

• Citigroup Inc

  Theo dõi

• JPMorgan Chase & Co

  Theo dõi

• Wells Fargo & Co

  Theo dõi

NEW YORK, ngày 31 tháng 3 (Reuters Breakingviews) - Ngân hàng từng khẳng định rằng “nó không bao giờ ngủ” đang tỉnh dậy sau cơn hôn mê. Sau nhiều năm mắc lỗi vận hành, các cổ phiếu mở mới của Citigroup (C.N), mở tab mới, đã vượt qua các đối thủ trên Phố Wall để tăng 58% trong 12 tháng qua. Thế nhưng, ngân hàng vẫn phải trả giá đắt cho tiền gửi của khách hàng trong khi tạo ra lợi nhuận kém hiệu quả. Với các nhà chức trách Mỹ dễ thỏa hiệp như nhiều năm qua, sếp Jane Fraser sẽ có lợi nếu mua thêm quy mô.

Citi đã bác bỏ ý tưởng rằng họ “đang lên kế hoạch mua” một ngân hàng cho vay đối thủ, sau khi Bloomberg đưa tin, mở tab mới rằng các lãnh đạo đã thảo luận ý tưởng này với các cơ quan quản lý. Có lý do để thận trọng: ngân hàng dường như chỉ bây giờ mới khắc phục được bộ phận hậu trường đầy lỗi, dẫn đến các giao dịch và thanh toán gõ nhầm, như vụ chuyển khoản trị giá 900 triệu USD tới các chủ nợ của một khách hàng, mở tab mới.

Bản tin Iran Briefing của Reuters sẽ cập nhật cho bạn những diễn biến mới nhất và phân tích về cuộc chiến Iran. Đăng ký tại đây.

Fraser đã có những bước tiến, dù vậy. Giá trị thị trường của Citi, được thúc đẩy bởi các cải thiện trong ngân hàng đầu tư và ⁠quản lý tài sản, gần đây đã vượt qua lần đầu tiên sau khủng hoảng tài chính 2008 giá trị sổ sách hữu hình, một mốc chuẩn quan trọng đối với nhà đầu tư.

Dù vậy, ⁠chi phí tiền gửi của ngân hàng đang cao hơn 60% so với các đối thủ lớn của Mỹ như JPMorgan (JPM.N), mở tab mới và Wells Fargo (WFC.N), mở tab mới, theo Visible Alpha. Chi phí huy động thấp, nhờ các số dư tiêu dùng “bám trụ”, là “bí quyết” của ngành ngân hàng Mỹ. Vấn đề là Citi có hơn 70% tiền gửi đến từ khách hàng doanh nghiệp, những bên có xu hướng tìm kiếm các thỏa thuận tốt hơn. Việc mua một ngân hàng khu vực thiên về khách hàng cá nhân có thể chuyển cán cân có lợi cho Fraser.

Truist đáp ứng yêu cầu và ⁠cũng giao dịch với mức định giá rẻ hơn so với các ứng viên khác. Ngân hàng khu vực phía Đông Nam có chi phí tiền gửi ở 1,8%, so với 2,5% ⁠ở Citi. Chỉ cần “ép” hai bên lại với nhau sẽ nâng lợi tức cho bên mua trên vốn chủ sở hữu phổ thông hữu hình, hay ROTCE, lên 11%, từ khoảng 9% nếu chỉ riêng Citi ⁠.

Hơn nữa, một ⁠nghiên cứu của Cục Dự trữ Liên bang năm 1999, mở tab mới cho thấy rằng các thương vụ sáp nhập ngân hàng trung bình dẫn tới mức giảm chi phí 4%. Đánh thuế khoản “lãi gió” này theo mức thuế suất doanh nghiệp tiêu chuẩn, và ROTCE tăng lên 12%. Các ngân hàng lớn cũng luôn trả ít hơn cho tiền gửi. Chi phí lãi của Bank of America chỉ là 0,6% trên các số dư tiêu dùng. Nếu một Citi được “bơm phình” có thể kéo giảm chi phí tiền gửi của Truist về mức đó, ROTCE sẽ bật lên gần 14%.

Một nguyên tắc là giá cổ phiếu của một ngân hàng thường đi cùng với lợi nhuận: ⁠ROTCE 10% sẽ tương ứng, một cách khái quát, với hệ số bằng 1 lần giá trị sổ sách hữu hình. Ghép hai giá trị thị trường của hai ngân hàng lại với nhau, cộng thêm mức premium 20% cho Truist, và ghi nhận mức cải thiện lợi nhuận như đã nêu ở trên, thì họ sẽ giao dịch ở khoảng 1,4 lần, tạo ra khoảng 40Bỷ USD giá trị gia tăng cho cổ đông.

Việc “bào mòn” chi phí tiền gửi cần thời gian, nhưng các đối thủ cho thấy những mục tiêu như vậy là có thể đạt được. Dù Citi có thể đang nói gì về các thương vụ, thì hiện giờ là thời điểm rất tốt để tiến hành một thương vụ.

Theo dõi Stephen Gandel trên LinkedIn, mở tab mới và X, mở tab mới.

Bối cảnh Tin tức

• Các lãnh đạo của Citigroup đang cân nhắc liệu họ có nên mua một ngân hàng khu vực hay không, Bloomberg đưa tin vào ngày 27 tháng 3. ⁠Theo báo cáo, các lãnh đạo ⁠của ngân hàng đã liên hệ với các cơ quan quản lý, và những cơ quan này tỏ ra sẵn sàng với ý tưởng mua lại.
• Citi bác bỏ báo cáo, nói trong một tuyên bố gửi Reuters rằng “nhận định rằng Citi đang lên kế hoạch mua một ngân hàng khu vực, công ty môi giới tài sản - hoặc bất kỳ công ty dịch vụ tài chính nào khác - chỉ là suy đoán vô căn cứ.”

Để biết thêm những góc nhìn như thế này, hãy bấm đây, mở tab mới để dùng Breakingviews miễn phí.

Biên tập bởi Jonathan Guilford; Sản xuất bởi Maya Nandhini

• Các chủ đề được đề xuất:
• Breakingviews
• Tài chính & Ngân hàng
• Mua bán & Sáp nhập
• Thị trường vốn

Breakingviews
Reuters Breakingviews là nguồn hàng đầu thế giới về các góc nhìn tài chính có khả năng định hướng chương trình nghị sự. Với tư cách là thương hiệu Reuters chuyên bình luận về tài chính, chúng tôi mổ xẻ những câu chuyện lớn về kinh doanh và kinh tế khi chúng diễn ra khắp nơi trên thế giới mỗi ngày. Một đội ngũ toàn cầu gồm khoảng 30 phóng viên tại New York, London, Hong Kong và các thành phố lớn khác cung cấp phân tích chuyên môn theo thời gian thực.

Đăng ký dùng thử miễn phí dịch vụ đầy đủ của chúng tôi tại https://www.breakingviews.com/trial và theo dõi chúng tôi trên X @Breakingviews và tại www.breakingviews.com. Tất cả ý kiến được trình bày là của các tác giả.

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Link

Mua giấy phép quyền

Stephen Gandel

Thomson Reuters

Stephen Gandel là nhà báo đoạt giải, người đã đưa tin về ngân hàng và các thị trường tài chính hơn hai thập kỷ. Trước khi gia nhập Reuters Breakingviews, Gandel từng là phóng viên phụ trách mảng ngân hàng Mỹ tại Financial Times trong hai năm trước đó.

Trước đó, anh từng làm việc tại The New York Times với vai trò biên tập tin tức đặt tại Mỹ của DealBook, bản tin doanh nghiệp hằng ngày của tờ Times, và nằm trong một nhóm phóng viên đã giành giải Emmy cho các cuộc phỏng vấn trực tiếp. Anh cũng là phóng viên cấp cao của CBS News và là cây bút chuyên mục thị trường cho Bloomberg.

Gandel đã dành 14 năm tại Time, làm việc cho các tạp chí Money, Time và Fortune, nơi anh là phóng viên duy nhất từng giành giải Luce của công ty bốn năm liên tiếp. Công việc của anh cũng được ghi nhận bằng giải SABEW Best in Business, và một giải Excellence in Journalism từ NYSCPA. Anh tốt nghiệp Đại học Washington ở St. Louis, và sống ở Brooklyn cùng vợ và hai con.

• Email

• X

• Linkedin