Lời khai của Chủ tịch Powell về Báo cáo Chính sách Tiền tệ bán niên gửi Quốc hội

Chủ tịch Powell đã đệ trình những nhận xét giống hệt nhau lên Ủy ban về Ngân hàng, Nhà ở và Các vấn đề Đô thị của Thượng viện Hoa Kỳ vào ngày 25 tháng 6 năm 2025.

Chủ tịch Hill, Thành viên xếp hạng Waters và các thành viên khác của Ủy ban, tôi trân trọng cơ hội được trình bày Federal Reserve’s semiannual Monetary Policy Report.

Cục Dự trữ Liên bang vẫn tập trung vững chắc vào việc đạt được các mục tiêu kép của chúng tôi là tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả vì lợi ích của người dân Mỹ. Mặc dù mức độ không chắc chắn đã tăng cao, nền kinh tế vẫn ở trong một trạng thái vững chắc. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn thấp, và thị trường lao động ở mức hoặc gần mức tối đa việc làm. Lạm phát đã giảm đi đáng kể nhưng vẫn đang ở cao hơn đôi chút so với mục tiêu 2 phần trăm dài hạn của chúng tôi. Chúng tôi chú ý đến các rủi ro đối với cả hai phía trong nhiệm vụ kép của chúng tôi.

Tôi sẽ rà soát tình hình kinh tế hiện tại trước khi chuyển sang chính sách tiền tệ.

**Tình hình kinh tế hiện tại và Triển vọng **

Các dữ liệu đầu vào cho thấy nền kinh tế vẫn vững chắc. Sau khi tăng trưởng 2,5 phần trăm trong năm ngoái, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) được báo cáo là đã giảm nhẹ trong quý đầu tiên, phản ánh những biến động trong xuất khẩu ròng do các doanh nghiệp đưa nhập khẩu về trước khả năng áp dụng thuế quan. Biến động bất thường này đã làm phức tạp việc đo lường GDP. Các khoản mua sắm cuối cùng của khu vực tư nhân trong nước (PDFP)—loại trừ xuất khẩu ròng, đầu tư vào hàng tồn kho và chi tiêu của chính phủ—tăng trưởng với tốc độ vững chắc 2,5 phần trăm. Trong PDFP, tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng chậm lại, trong khi đầu tư vào thiết bị và tài sản vô hình bật trở lại từ tình trạng yếu kém của quý IV. Tuy nhiên, các khảo sát đối với hộ gia đình và doanh nghiệp cho biết niềm tin đã giảm trong những tháng gần đây và mức độ không chắc chắn về triển vọng kinh tế gia tăng, phần lớn phản ánh những lo ngại về chính sách thương mại. Vẫn cần xem các diễn biến này có thể ảnh hưởng như thế nào đến chi tiêu và đầu tư trong tương lai.

Trên thị trường lao động, điều kiện vẫn vững chắc. Số lượng việc làm tăng thêm trong bảng lương trung bình đạt mức vừa phải 124.000 mỗi tháng trong năm tháng đầu năm. Tỷ lệ thất nghiệp, ở mức 4,2 phần trăm trong tháng 5, vẫn thấp và đã duy trì trong một biên độ hẹp trong suốt một năm qua. Tăng trưởng tiền lương tiếp tục chậm lại nhưng vẫn cao hơn lạm phát. Nhìn chung, một loạt các chỉ báo rộng cho thấy điều kiện trên thị trường lao động nhìn chung cân bằng và phù hợp với mức tối đa việc làm. Thị trường lao động không phải là nguồn gây ra áp lực lạm phát đáng kể. Những điều kiện thị trường lao động mạnh mẽ trong các năm gần đây đã giúp thu hẹp các bất bình đẳng kéo dài về việc làm và thu nhập giữa các nhóm nhân khẩu học.

Lạm phát đã giảm đáng kể so với các đỉnh điểm vào giữa năm 2022 nhưng vẫn ở mức cao hơn đôi chút so với mục tiêu 2 phần trăm dài hạn của chúng tôi. Các ước tính dựa trên chỉ số giá tiêu dùng và các dữ liệu khác cho thấy giá của tổng chi tiêu cho tiêu dùng cá nhân (PCE) đã tăng 2,3 phần trăm trong 12 tháng kết thúc vào tháng 5 và rằng, nếu loại trừ các nhóm thực phẩm và năng lượng biến động mạnh, giá PCE lõi đã tăng 2,6 phần trăm. Các thước đo lạm phát kỳ vọng trong ngắn hạn đã tăng lên trong những tháng gần đây, như được phản ánh trong cả các thước đo dựa trên thị trường và khảo sát. Những người tham gia khảo sát về người tiêu dùng, doanh nghiệp và các nhà dự báo chuyên nghiệp cho rằng thuế quan là yếu tố thúc đẩy chính. Tuy nhiên, ngoài khoảng một năm tới, phần lớn các thước đo về kỳ vọng dài hạn vẫn phù hợp với mục tiêu lạm phát 2 phần trăm của chúng tôi.

Chính sách Tiền tệ

Các hành động chính sách tiền tệ của chúng tôi được dẫn dắt bởi nhiệm vụ kép của chúng tôi nhằm thúc đẩy mức tối đa việc làm và ổn định giá cả cho người dân Mỹ. Khi thị trường lao động ở mức hoặc gần mức tối đa việc làm và lạm phát vẫn còn ở mức cao hơn đôi chút, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã duy trì biên độ lãi suất mục tiêu đối với lãi suất quỹ liên bang ở mức 4-1/4 đến 4-1/2 phần trăm kể từ đầu năm. Chúng tôi cũng tiếp tục giảm nắm giữ các chứng khoán Kho bạc và chứng khoán thế chấp được bảo đảm bởi các cơ quan, và bắt đầu từ tháng 4 đã giảm thêm tốc độ của đợt suy giảm này để tạo điều kiện cho một quá trình chuyển đổi suôn sẻ sang trạng thái dự trữ dồi dào. Chúng tôi sẽ tiếp tục xác định lập trường chính sách tiền tệ phù hợp dựa trên các dữ liệu đầu vào, triển vọng đang hình thành và cán cân rủi ro.

Những thay đổi trong chính sách tiếp tục diễn biến, và tác động của chúng đối với nền kinh tế vẫn chưa chắc chắn. Tác động của thuế quan sẽ phụ thuộc, trong số những yếu tố khác, vào mức độ cuối cùng của chúng. Kỳ vọng về mức đó, và do đó là các tác động kinh tế liên quan, đã đạt đỉnh vào tháng 4 và kể từ đó đã giảm. Dù vậy, việc tăng thuế quan trong năm nay có khả năng sẽ đẩy giá lên và gây sức ép lên hoạt động kinh tế.

Tác động đối với lạm phát có thể chỉ tồn tại trong ngắn hạn—phản ánh sự thay đổi một lần trong mức giá. Cũng có thể là các tác động làm tăng lạm phát sẽ dai dẳng hơn. Việc tránh kịch bản đó sẽ phụ thuộc vào quy mô tác động của thuế quan, thời gian để chúng chuyển hóa hoàn toàn vào giá cả và, cuối cùng, vào việc giữ vững kỳ vọng lạm phát dài hạn ở mức được neo chặt tốt.

Nghĩa vụ của FOMC là giữ vững kỳ vọng lạm phát dài hạn và ngăn một lần tăng trong mức giá biến thành vấn đề lạm phát kéo dài. Khi chúng tôi hành động để hoàn thành nghĩa vụ đó, chúng tôi sẽ cân bằng các nhiệm vụ về tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả, đồng thời ghi nhớ rằng nếu không có ổn định giá cả, chúng tôi không thể đạt được các giai đoạn dài của điều kiện thị trường lao động mạnh mẽ mang lại lợi ích cho tất cả người dân Mỹ.

Tạm thời, chúng tôi đang ở vị trí phù hợp để chờ thêm thông tin về diễn biến có khả năng của nền kinh tế trước khi cân nhắc bất kỳ điều chỉnh nào đối với lập trường chính sách của mình.

Tóm lại, chúng tôi hiểu rằng các hành động của chúng tôi ảnh hưởng đến các cộng đồng, gia đình và doanh nghiệp trên khắp đất nước. Mọi điều chúng tôi làm đều phục vụ sứ mệnh công của chúng tôi. Tại Fed, chúng tôi sẽ làm mọi thứ có thể để đạt được các mục tiêu về tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả.

Cảm ơn. Tôi rất sẵn lòng tiếp nhận các câu hỏi của quý vị.