Cổ Phiếu American Express Rẻ, Nhưng Liệu Có Phải Mua Ngay Bây Giờ?

American Express (AXP 0.05%) cổ phiếu chưa phải là con tàu tốc hành đưa bạn đến giàu có trong năm 2026. Cổ phiếu của gã khổng lồ thẻ tín dụng này đã giảm gần 21% tính đến thời điểm hiện tại, mức giảm rõ rệt hơn nhiều so với mức giảm 4% của chỉ số chuẩn S&P 500.

Không phải lỗi của công ty. Gần đây, nhiều nhà đầu tư lo ngại về cách tiến bộ không ngừng của trí tuệ nhân tạo (AI) có thể ảnh hưởng tiêu cực đến các doanh nghiệp truyền thống như Amex. Tôi nghĩ họ đang tạm thời đánh giá thấp sức mạnh của công ty, cũng như sức hút và tính hữu dụng của các thẻ của nó.

Những người mang lại vận may

Có vẻ như việc lo lắng AI có thể làm suy yếu các nền tảng của một tập đoàn tài chính lâu đời như American Express là hơi quá. Tuy nhiên, có lý do chính đáng cho điều đó — các mô hình AI “đại diện” thế hệ mới có thể được giao nhiệm vụ tìm giá thấp nhất cho một hàng hóa hoặc dịch vụ. Quá trình này chắc chắn sẽ bao gồm việc giảm thiểu hoặc loại bỏ càng nhiều phí càng tốt.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Amex và các ông lớn thẻ khác như Visa và Mastercard thu về hàng tỷ đô la phí từ các giao dịch sử dụng thẻ của họ. Nỗi lo là những dòng tiền này sẽ cạn kiệt vì các đại lý AI sử dụng các phương thức giao dịch có chi phí thấp (hoặc thậm chí miễn phí), như các loại tiền điện tử ổn định phổ biến hơn.

Gần như không thể phủ nhận rằng AI sẽ là một lực lượng gây đột phá — trong một số trường hợp còn mang tính phá hoại — trong thế giới kinh doanh. Nhưng tôi nghĩ các ông lớn thẻ, đặc biệt là Amex, có đủ các rào cản để chống chịu sức mạnh của AI sắp tới.

Thứ nhất, khi được quản lý đúng cách, thẻ tín dụng (hoặc bất kỳ hình thức nợ nào, nghĩ kỹ lại) là một công cụ quan trọng và mạnh mẽ. Hãy xem việc mua sắm bằng thẻ như một khoản vay tức thì mà bạn không cần phải trả trong vài ngày hoặc vài tuần. Một đại lý AI cố gắng tìm giá thấp nhất có thể sẽ sử dụng một công cụ không phải là nợ, nghĩa là người tiêu dùng sẽ cần có sẵn tiền trong tay … và phải rút ngay lập tức.

Thứ hai, một trong những điểm mạnh lớn của thẻ Amex là chương trình thưởng rộng lớn mà họ cung cấp. Càng chi tiêu nhiều, chủ thẻ (xin lỗi, Amex gọi những người này là “thành viên”) càng tích lũy nhiều phần thưởng. Những phần thưởng này có thể rất lớn — có nhiều câu chuyện về những du khách vui vẻ tài trợ chuyến đi đến các điểm đến hấp dẫn qua chương trình.

Gần đây, các chương trình tương tự tràn lan trong thế giới thẻ tín dụng (dù tôi phải thừa nhận rằng nhiều nhà phát hành mất nhiều năm, thậm chí hàng thập kỷ, để gần như bắt kịp chương trình Rewards của Amex), cùng với các phần thưởng hoàn tiền. Vì vậy, các đặc quyền này là một rào cản tự thân, không chỉ cho Amex mà còn cho các nhà phát hành thứ ba đứng sau các chương trình của Visa và Mastercard.

Cuối cùng, còn có uy tín mà Amex mang lại, đó là yếu tố chính thúc đẩy sức hấp dẫn của các thẻ cao cấp của họ, ít nhất là vậy.

Sau tất cả những năm tháng, Thẻ Centurion của Amex (hay còn gọi là Thẻ Đen) vẫn là công cụ giao dịch tối thượng đối với nhiều người tiêu dùng. Nó được chấp nhận rộng rãi, không giới hạn, danh sách các đặc quyền dài dằng dặc, và chỉ cần có trong ví đã tạo nên một uy tín. Đó là danh tiếng được xây dựng qua một thời gian dài, và tôi nghi ngờ rằng nó sẽ bị đe dọa nghiêm trọng ngay cả từ những đại lý AI săn giá tốt nhất.

Mở rộng

NYSE: AXP

American Express

Thay đổi hôm nay

(-0.05%) $-0.15

Giá hiện tại

$294.78

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$203B

Phạm vi trong ngày

$291.00 - $296.48

Phạm vi 52 tuần

$220.43 - $387.49

Khối lượng giao dịch

194K

Khối lượng trung bình

3.5M

Biên lợi nhuận gộp

60.65%

Lợi tức cổ tức

1.11%

Các rào cản sẽ giữ vững cho American Express

Tôi nghĩ kịch bản tồi tệ nhất là các mô hình AI này phát triển dịch vụ săn giá, cạnh tranh trực tiếp với các khoản phí hàng năm mà Amex và các nhà phát hành khác đôi khi tính cho các sản phẩm cao cấp của họ (ví dụ, hai thẻ Chase Sapphire của JPMorgan Chase). Những khoản phí này khá lớn, và nếu cạnh tranh kỹ thuật số trở nên gay gắt hơn, các nhà phát hành có thể phải cắt giảm hoặc thậm chí loại bỏ chúng.

May mắn thay, chúng không phải là yếu tố nền tảng của hoạt động kinh doanh của các công ty này. Một lần nữa, các khoản phí phía sau — không phải do khách hàng trả trực tiếp, mà chuyển đến nhà phát hành và các nhà xử lý giao dịch — mới là nơi diễn ra phần lớn hoạt động. Lưu ý: Trong trường hợp của Amex, nó còn hoạt động như một nhà phát hành, vì vậy nó tạo doanh thu bằng cách tính lãi trên số dư của các thành viên.

Vì vậy, với Amex, tôi nghĩ chúng ta có thể kỳ vọng tiếp tục vượt trội. Với quy mô và sự mở rộng của công ty, nó chắc chắn vẫn duy trì tăng trưởng các yếu tố cơ bản ấn tượng, chứng tỏ hiệu quả của mô hình kinh doanh. Năm 2025, doanh thu hàng năm của công ty tăng 10% so với năm trước, gần đạt 19 tỷ USD, trong khi lợi nhuận ròng tiêu đề tăng 13% lên gần 2,5 tỷ USD, tỷ lệ lợi nhuận ròng ấn tượng 13%.

Các nhà phân tích, ít nhất, dường như không lo ngại về một ngày tận thế AI sắp tới cho Amex. Dự báo tăng trưởng doanh thu hàng năm của họ trong năm nay là 9%, còn lợi nhuận ròng trên mỗi cổ phiếu là 14% khá cao.

Vì vậy, đúng vậy, sau đợt bán tháo gần đây, cổ phiếu của Amex đang trở thành một món hời — và, đúng hơn nữa, tôi sẽ mua.