#贵金属行情下跌 Kim loại vàng bạc và lời nguyền tăng vọt: Những lần lặp lại lịch sử của điên rồ và sự thất vọng

Lịch sử luôn lặp lại với độ giống nhau đáng kinh ngạc. Bởi vì bản chất con người chưa bao giờ thay đổi!

Vàng và bạc, như những tài sản phòng ngừa rủi ro, gần đây đã chứng kiến những đợt tăng giảm mạnh, nhảy múa dữ dội hơn cả thị trường tiền điện tử, khiến người ta phải trầm trồ.

Trong lịch sử, đã từng xảy ra hai lần tình huống tương tự, một là năm 1987, vàng tăng gấp đôi, bạc tăng 70%, rồi sau đó cả hai đều bị cắt giảm một nửa; lần gần nhất là năm 2011, vàng cũng tăng gấp đôi, bạc cũng tăng vài lần. Cuối cùng, cả hai đều bị cắt giảm một nửa, và giá cả ảm đạm suốt 10 năm.

Lịch sử đã chứng minh rõ ràng, sau mỗi đợt tăng vọt của vàng bạc, đều sẽ xảy ra sự cắt giảm, và người đầu tư sẽ mất hơn 10 năm để thoát khỏi tình trạng đó.

Gần đây, giá vàng vượt qua 5500 USD, bạc còn tăng hơn 50% trong năm, mức biến động còn dữ dội hơn cả các loại tiền điện tử nổi tiếng với rủi ro cao.

Thị trường chia thành hai phe: Một phe cho rằng “lần này khác biệt”, với dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu và nhu cầu công nghiệp sẽ hỗ trợ giá; phe còn lại thì lật lại các kỷ lục lịch sử, cảnh báo về một đợt giảm mạnh sắp tới.

01 Tổng quan lịch sử

Trong lịch sử, đã có hai ví dụ điển hình về sự tăng vọt của vàng bạc, kết quả đều rất thảm khốc. Nhiều người hiện nay thấy thị trường nóng bỏng như vậy, dễ quên đi những bài học trong quá khứ.

Lần đầu là năm 1979-1980, trong bối cảnh khủng hoảng dầu mỏ dẫn đến lạm phát phi mã. Lần thứ hai là năm 2010-2011, trong bối cảnh bơm tiền sau khủng hoảng tài chính.

Dưới đây là so sánh rõ nét hơn về sự tương đồng đáng kinh ngạc của hai đợt tăng vọt và giảm mạnh này:

Tăng vọt 1979-1980

· Bối cảnh và chất xúc tác: Khủng hoảng dầu mỏ dẫn đến lạm phát phi mã; các anh em nhà Hunt thao túng đầu cơ.
· Hiệu suất vàng: Từ 200 USD lên 850 USD.
· Hiệu suất bạc: Từ 6 USD tăng vọt lên 50 USD.
· Tình trạng giảm mạnh: Vàng bị cắt giảm một nửa trong hai tháng; bạc giảm gần 80% xuống còn 10 USD.
· Ảnh hưởng sau đó: Thị trường bước vào giai đoạn đóng băng kéo dài 20 năm.

Tăng vọt 2010-2011

· Bối cảnh và chất xúc tác: Nới lỏng định lượng toàn cầu sau khủng hoảng tài chính.
· Hiệu suất vàng: Từ 1000 USD lên 1921 USD.
· Hiệu suất bạc: Từ hơn 10 USD lên 49.8 USD.
· Tình trạng giảm mạnh: Đợt giảm lớn nhất của vàng là 45%; bạc giảm hơn 70%.
· Ảnh hưởng sau đó: Nhiều năm đi xuống, tích lũy trong phạm vi hẹp, người mua ở đỉnh giá bị mắc kẹt dài hạn.

02 Tính tất yếu của giảm giá

Tại sao sau mỗi đợt tăng vọt lại giảm mạnh như vậy? Trước hết là do đòn bẩy quá mức và đầu cơ. Trường hợp của nhà Hunt năm 1979-1980 là ví dụ điển hình, họ vay mượn lớn tích trữ bạc, cuối cùng do quy định của sàn giao dịch thay đổi dẫn đến chuỗi tài chính bị đứt, gây ra sụp đổ thị trường.

Đợt giảm năm 2011 cũng tương tự. Khi thị trường chuyển hướng, các nhà đầu tư đòn bẩy cao buộc phải đóng vị thế, làm tăng tốc độ giảm giá. Trong vòng ba ngày giao dịch, vàng giảm tối đa 15%, bạc giảm 35%, nhiều nhà đầu tư mua vào bị cháy tài khoản, mất sạch vốn.

Thứ hai là sự thay đổi của môi trường vĩ mô. Sự tăng vọt của kim loại quý thường xảy ra trong thời kỳ khủng hoảng, khi khủng hoảng dịu đi hoặc chính sách thay đổi, nhu cầu trú ẩn giảm đi. Tháng 9 năm 2011, vàng giảm mạnh một phần do thất bại của QE3 của Fed, thực hiện các thao tác “bóp méo” thị trường, làm thay đổi kỳ vọng về thanh khoản.

03 Sự phân hóa trong xu hướng giảm

Ngay cả khi kim loại quý chung chung giảm, hiệu suất của vàng và bạc vẫn không giống nhau hoàn toàn. Bạc có tính chất công nghiệp mạnh hơn, nhạy cảm hơn với triển vọng kinh tế, do đó thường giảm nhiều hơn vàng.

Dữ liệu lịch sử cho thấy, sau một đợt tăng giá của thị trường bò vàng, trung bình giảm hơn 30%, còn bạc thường giảm trên 50%. Sự khác biệt này đặc biệt rõ rệt trong thời kỳ khủng hoảng. Khi triển vọng kinh tế ảm đạm, kỳ vọng về nhu cầu công nghiệp của bạc giảm, giá chịu áp lực lớn hơn.

Tỷ lệ vàng/bạc là chỉ số quan trọng để quan sát sự phân hóa này. Khi tâm lý trú ẩn tăng cao, tính khan hiếm của vàng và đặc tính tiền tệ khiến nó được ưa chuộng hơn, tỷ lệ vàng/bạc tăng; còn khi kinh tế phục hồi, tính công nghiệp của bạc nổi bật hơn, tỷ lệ này sẽ giảm.

04 Câu chuyện “mới” hiện tại

Trước tình hình hiện tại, nhiều người cho rằng “lần này khác biệt”. Có ba yếu tố mới chính hỗ trợ quan điểm này: các ngân hàng trung ương liên tục mua vàng, xu hướng phi đô la hóa ngày càng rõ nét, và nhu cầu công nghiệp của bạc bùng nổ.

Các ngân hàng trung ương đã liên tục mua hơn 1000 tấn vàng mỗi năm trong ba năm liên tiếp, năm 2024 đạt 1045 tấn. Nhu cầu chính thức này đã tạo ra sự hỗ trợ chưa từng có cho vàng.

Trong khi đó, bạc ngày càng mở rộng ứng dụng trong năng lượng mặt trời, xe điện, trung tâm dữ liệu AI, tạo ra các khoảng trống về nhu cầu cấu trúc. Điều này khiến bạc vừa có đặc tính trú ẩn, vừa là kim loại công nghiệp.

05 Quy luật không thể tránh khỏi của thị trường

Dù có những câu chuyện mới này, quy luật lịch sử vẫn đáng để cảnh giác. Khi giá thoát khỏi các yếu tố cơ bản, điều chỉnh gần như là điều tất yếu. C càng tăng mạnh, mức điều chỉnh sau này càng lớn, đó gần như là quy luật bất di bất dịch của thị trường kim loại quý.

Giá vàng hiện đã đi xa quá mức, thoát khỏi nhiều chỉ số truyền thống như lợi suất thực, tương quan với chỉ số USD. Trong tình huống này, bất kỳ biến động nhỏ nào cũng có thể gây ra điều chỉnh dữ dội.

Năm 2025, vàng tăng hơn 60%, đạt hiệu suất mạnh nhất trong gần nửa thế kỷ, bạc còn tăng hơn 120%. Sự tăng nhanh này đã tích tụ rủi ro từ trước.

Khi giá vàng vượt qua 5500 USD, bạc hướng tới 120 USD, thị trường cuồng nhiệt khiến người ta nhớ đến cuộc chơi bạc của nhà Hunt năm 1980, hoặc những nhà đầu tư tin rằng “vàng luôn tăng” năm 2011.

Dù câu chuyện có hấp dẫn đến đâu, thị trường luôn dạy cho những ai quên lịch sử bằng những cách tàn khốc nhất.