Hashrate Bitcoin giảm 20%, tín hiệu phục hồi lại xuất hiện lần nữa

Mạng Bitcoin đang trải qua một “sự đầu hàng của thợ đào”. Bị ảnh hưởng bởi cơn bão mùa đông ở Hoa Kỳ, kết hợp với chi phí tăng cao, các thợ đào đã tắt thiết bị trên quy mô lớn, dẫn đến sức mạnh tính toán của toàn bộ mạng giảm gần 20% trong ngắn hạn. Hiện tượng này đã thu hút sự chú ý của thị trường, khi một chỉ báo on-chain được gọi là “dải băm” đã nhiều lần xuất hiện gần mức thấp đáng kể đối với Bitcoin trong lịch sử và bây giờ nó một lần nữa báo hiệu một đợt phục hồi tiềm năng.

Tại sao tỷ lệ băm giảm đột ngột?

Theo dữ liệu mới nhất, tỷ lệ băm của mạng Bitcoin đã trượt từ mức khoảng 1,2 EH/s xuống khoảng 950 EH/s, giảm gần 20%. Con số này có vẻ trừu tượng, nhưng nó được hiểu đơn giản là một sự sụt giảm đáng kể trong tổng tỷ lệ băm toàn cầu của khai thác.

Có hai lý do chính gây ra sự sụt giảm này:

• Cú sốc thời tiết khắc nghiệt: Cơn bão mùa đông “Fern” của Hoa Kỳ đã quét qua nhiều vùng của Hoa Kỳ kể từ ngày 24 tháng 1, gây mất điện cho hơn một triệu cư dân. Là vị trí của các địa điểm khai thác lớn, tỷ lệ băm của các nhóm khai thác của Hoa Kỳ đã giảm đáng kể. Trong số đó, nhóm khai thác Foundry USA đã cắt giảm tỷ lệ băm khoảng 60% kể từ thứ Sáu tuần trước, từ gần 400 EH/s xuống còn khoảng 198 EH/s
• Áp lực chi phí tăng lên: Căng thẳng điện do bão gây ra đã buộc các thợ mỏ phải đóng cửa thiết bị, trong khi chi phí điện và O&M tiếp tục tăng, khiến một số mỏ nhỏ không có lợi nhuận

Logic dự đoán của các chỉ báo dải băm

Cái gọi là dải băm là các chỉ báo được xây dựng trên đường trung bình động 30 ngày và 60 ngày của tỷ lệ băm. Logic cốt lõi của chỉ số này rất đơn giản:

Khi đường trung bình động ngắn hạn giảm xuống dưới đường trung bình động dài hạn, điều đó cho thấy lợi nhuận của các thợ đào đang chịu áp lực và họ bắt đầu thoát khỏi thị trường trên quy mô lớn, được gọi là giai đoạn “đầu hàng thợ đào”. Ngược lại, khi đường EMA ngắn hạn lại vượt lên trên đường EMA dài hạn, điều đó có nghĩa là thời điểm khó khăn nhất có thể đã qua và các thợ đào đang bắt đầu lấy lại niềm tin.

Trong lịch sử, tín hiệu này đã xuất hiện nhiều lần tại các bước ngoặt quan trọng đối với Bitcoin:

Ý nghĩa đối với thị trường do sức mạnh tính toán suy giảm

Việc giảm 20% tỷ lệ băm này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến đợt điều chỉnh độ khó khai thác tiếp theo. Theo dữ liệu nhanh, độ khó dự kiến sẽ giảm khoảng 17%, mức giảm lớn nhất kể từ khi Trung Quốc khắc phục ngành khai thác mỏ vào năm 2021.

Giảm độ khó có nghĩa là gì? Nói một cách đơn giản, việc khai thác đã trở nên tương đối dễ dàng và môi trường lợi nhuận cho các thợ đào sẽ được cải thiện. Khi thu nhập của thợ đào được cải thiện, nó thường mang lại hai dấu hiệu tích cực:

• Áp lực bán giảm bớt: Các thợ đào không còn buộc phải bán Bitcoin để trang trải chi phí và áp lực bán trên thị trường đã giảm
• Tâm lý thị trường được sửa chữa: Các thợ đào là những người tham gia chuyên nghiệp trên thị trường và sự phục hồi của họ thường báo trước sự xuất hiện của đáy thị trường

Nhưng thị trường vẫn cần thận trọng

Cần lưu ý rằng mặc dù băm đã đưa ra tín hiệu phục hồi, nhưng thị trường hiện tại vẫn phải đối mặt với nhiều bất ổn. Theo thông tin liên quan, rủi ro vĩ mô vẫn còn:

• Nguy cơ đóng cửa của chính phủ Hoa Kỳ (các khoản trợ cấp hiện tại hết hạn vào ngày 30 tháng Giêng)
• Chính sách thương mại không chắc chắn (Trump có thể áp thuế 100% đối với hàng nhập khẩu của Canada)
• Khả năng can thiệp vào tỷ giá hối đoái Mỹ-Nhật

Những yếu tố này đã dẫn đến dòng tiền ròng 1,33 tỷ đô la từ các ETF Bitcoin giao ngay trong tuần này, cao thứ hai từ trước đến nay. Đồng thời, các ví cá voi nắm giữ hơn 1.000 bitcoin đang tăng tốc nắm giữ, với mức tăng tích lũy hơn 100.000 BTC, điều này phản ánh rằng các tổ chức và nhà đầu tư lớn trên thị trường đang giảm giá, nhưng sự hoảng loạn bán lẻ vẫn mạnh mẽ.

Tổng kết

Hashrate giảm, tín hiệu băm và giảm độ khó, các chỉ báo on-chain này đều chỉ ra một hướng: giai đoạn đầu hàng của thợ đào có thể sắp kết thúc và đáy thị trường có thể không còn xa. Trong lịch sử, những tín hiệu như vậy đã nhiều lần xuất hiện gần mức thấp đáng kể đối với Bitcoin và báo hiệu các đợt phục hồi tiếp theo. Tuy nhiên, cho đến khi sự không chắc chắn vĩ mô được loại bỏ, thị trường vẫn có thể biến động. Điều quan trọng bây giờ là xem liệu dải băm có thực sự báo hiệu sự tăng giá hay không và liệu rủi ro vĩ mô có giảm thiểu hơn nữa hay không. Đối với các nhà đầu tư dài hạn, đầu hàng thợ đào thường là một cửa sổ bố cục hấp dẫn hơn.