#MacroWatchFedChairPick

Thời hạn làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang của Jerome Powell kết thúc vào tháng 5 2026, và cuộc đua để thay thế ông đã trở thành một câu chuyện vĩ mô quan trọng. Tổng thống Trump dự kiến sẽ công bố lựa chọn của mình vào đầu năm nay, và nhiều ứng cử viên với các triết lý chính sách tiền tệ rất khác nhau đang được thảo luận. Lãnh đạo của Fed quan trọng hơn bao giờ hết trước áp lực lạm phát liên tục, các chỉ số tăng trưởng chậm lại, và sự nhạy cảm của thị trường đối với các động thái chính sách.
Các ứng cử viên tiềm năng bao gồm:

Kevin Hassett Cố vấn kinh tế Nhà Trắng, nổi tiếng với quan điểm ôn hòa và ủng hộ cắt giảm lãi suất đáng kể.
Christopher Waller Thống đốc Fed với danh tiếng mang tính kỹ thuật hơn, ủng hộ cắt giảm lãi suất thận trọng khi dữ liệu cho phép.
Kevin Warsh Cựu Thống đốc Fed, vốn có xu hướng hawkish trong quá khứ nhưng thể hiện sự linh hoạt để phản ứng với các mối quan ngại về tăng trưởng.

Các ứng cử viên khác bao gồm các thống đốc như Michelle Bowman hoặc James Bullard, với các xu hướng hawkish/dovish khác nhau.
Ứng cử viên ưu tiên: Christopher Waller (Cân bằng & Thực dụng nhất)
Nếu tôi phải chọn một ứng cử viên phù hợp nhất với bối cảnh vĩ mô hiện tại, đó là Christopher Waller.
Tại sao

Ông ấy dựa trên dữ liệu, sẵn sàng cắt giảm lãi suất có mức độ khi nền kinh tế chậm lại, nhưng cũng sẵn sàng hành động chống lại lạm phát nếu nó tăng tốc.
Hành trình của ông cho thấy sự linh hoạt ủng hộ thắt chặt khi lạm phát tăng đột biến và nới lỏng thận trọng khi điều kiện mềm đi.

Cách tiếp cận này giúp duy trì uy tín của Fed về lạm phát trong khi giải quyết các tín hiệu tăng trưởng yếu đi.
Trong môi trường hiện tại lạm phát vượt mục tiêu ở một số lĩnh vực, thị trường lao động mềm đi, và sự biến động liên tục của thị trường sự cân bằng này là rất quan trọng.
Ứng cử viên thay thế: Kevin Hassett (Ôn hòa, Tập trung vào Tăng trưởng)
Ưu điểm
Cắt giảm lãi suất mạnh mẽ có thể thúc đẩy tăng trưởng và thanh khoản, nâng cao cổ phiếu, tài sản rủi ro và tiền điện tử trong ngắn hạn.
Có thể mang lại sự tự tin ban đầu cho thị trường nếu các nhà đầu tư coi việc dễ dàng tiền tệ như một nền tảng cho tăng trưởng.
Nhược điểm

Liên kết chính trị làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của Fed và uy tín dài hạn về lạm phát.
Nếu lạm phát tăng tốc trong khi chính sách vẫn nới lỏng, lợi suất trái phiếu dài hạn có thể tăng vọt, và cổ phiếu có thể đối mặt với biến động sau sự lạc quan ban đầu.
Kevin Warsh & Các ứng cử viên khác (Tác động phức tạp / hỗn hợp)
Warsh vốn có xu hướng hawkish trong quá khứ nhưng các điều kiện gần đây có thể đẩy ông hướng tới nới lỏng thực dụng.

Cách tiếp cận của ông có thể mang lại uy tín với sự linh hoạt vừa phải, cân bằng kỳ vọng lạm phát và tăng trưởng.
Thị trường có thể phản ứng trung lập, ưu tiên dự đoán hơn là cực đoan.
Các kịch bản tích cực và tiêu cực cho từng ứng cử viên
1. Christopher Waller
Kịch bản tích cực
Cách tiếp cận cân bằng của Waller cho phép cắt giảm lãi suất có mức độ phù hợp phản ứng với tăng trưởng chậm lại, trong khi kỳ vọng lạm phát vẫn được neo giữ.
Cổ phiếu hưởng lợi từ sự ổn định và dự đoán, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ, công nghiệp và cổ phiếu nhỏ.
Trái phiếu duy trì ổn định tương đối, với lợi suất vừa phải phản ánh chính sách của Fed có uy tín.
Tiền điện tử được hỗ trợ về thanh khoản mà không quá nóng, do niềm tin vào quản lý của ngân hàng trung ương thúc đẩy tâm lý rủi ro tích cực.

Kịch bản tiêu cực
Nếu lạm phát tăng đột biến không dự đoán trước, Waller có thể thắt chặt nhanh hơn thị trường mong đợi, gây ra các đợt bán tháo ngắn hạn cổ phiếu và tiền điện tử.
Biến động trong thị trường trái phiếu có thể gia tăng nếu Fed cho thấy việc kiểm soát lạm phát ưu tiên hơn tăng trưởng.
Các nhà đầu tư có thể hiểu nhầm các tín hiệu “thận trọng” như là do dự, gây ra phản ứng theo phản xạ.

2. Kevin Hassett
Kịch bản tích cực
Cắt giảm lãi suất mạnh mẽ và truyền đạt ôn hòa thúc đẩy tâm lý rủi ro, đẩy cổ phiếu, tiền điện tử và các tài sản có đòn bẩy tăng cao.
Lãi suất ngắn hạn thấp hơn kích thích tăng trưởng và niềm tin tiêu dùng, tạm thời nâng cao thanh khoản thị trường.
Các nhà đầu tư có thể quay trở lại cổ phiếu từ trái phiếu, săn lùng lợi suất và tăng trưởng.

Kịch bản tiêu cực
Việc nới lỏng quá mức có thể làm suy yếu uy tín, đặc biệt nếu lạm phát tiếp tục vượt mục tiêu.
Trái phiếu có thể bán tháo khi các nhà đầu tư định giá rủi ro lạm phát dài hạn, làm tăng lợi suất và biến động.
Tiền điện tử có thể trải qua các biến động mạnh các đợt tăng ban đầu có thể đảo ngược nhanh chóng nếu thị trường mất niềm tin vào tính độc lập của Fed.

3. Kevin Warsh
Kịch bản tích cực
Warsh theo đuổi cách tiếp cận thực dụng, cân bằng giữa uy tín và nới lỏng có chọn lọc, cung cấp hướng dẫn dự đoán cho thị trường.
Cổ phiếu phản ứng tích cực với sự minh bạch, đặc biệt trong các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như tài chính và công nghệ tăng trưởng.
Trái phiếu hưởng lợi từ lợi suất ổn định khi kỳ vọng lạm phát vẫn được neo giữ.

Kịch bản tiêu cực
Nếu Warsh bất ngờ theo xu hướng hawkish, thị trường có thể hiểu việc thắt chặt là do giảm tăng trưởng, gây ra các đợt giảm giá cổ phiếu và tiền điện tử.
Thông điệp hỗn hợp trong quá trình chuyển đổi có thể làm tăng biến động trên tất cả các loại tài sản cho đến khi rõ ràng hơn.
Ảnh hưởng thị trường trên các ứng cử viên
Chứng khoán Mỹ

Waller: hỗ trợ ổn định và giảm biến động.
Hassett: tích cực ngắn hạn, có thể biến động nếu kỳ vọng lạm phát tăng.
Warsh: trung lập đến tích cực, phụ thuộc vào độ rõ ràng của thông điệp.
Trái phiếu
Waller: ổn định, lợi suất dự đoán có thể thay đổi ít.
Hassett: lãi suất ngắn hạn giảm; lợi suất dài hạn có thể tăng do lo ngại lạm phát.
Warsh: ổn định nếu thị trường tin tưởng vào truyền thông của ông; nếu không, biến động vừa phải.

Tiền điện tử (Bitcoin, Ethereum, v.v.)
Waller: được hỗ trợ nhưng không quá nóng, hưởng lợi từ thanh khoản dự đoán.
Hassett: các đợt tăng ban đầu, nhưng có nguy cơ đảo chiều mạnh nếu uy tín bị mất.
Warsh: trung lập; hưởng lợi từ sự rõ ràng của thị trường, nhưng dễ bị bất ngờ hawkish.

Kết luận: Quan điểm của tôi
Christopher Waller đại diện cho cách tiếp cận cân bằng và thực dụng nhất phù hợp với môi trường vĩ mô hiện tại và dự kiến.
Việc nới lỏng chậm, có phương pháp hỗ trợ tăng trưởng trong khi duy trì uy tín về lạm phát.
Tránh các cực đoan có thể làm mất ổn định trái phiếu hoặc tạo ra bong bóng tiền điện tử.
Hỗ trợ một bối cảnh chính sách dự đoán được, điều này có lợi cho cổ phiếu, trái phiếu và tiền điện tử cùng lúc.

Trong khi Hassett có thể kích hoạt các đợt tăng ngắn hạn và Warsh mang lại uy tín tinh tế, cách tiếp cận cân bằng và linh hoạt của Waller phù hợp nhất với các yếu tố kinh tế cơ bản và sự ổn định của thị trường, khiến ông trở thành ứng cử viên phù hợp nhất để điều hướng một bối cảnh vĩ mô biến động và không chắc chắn.