Đầu năm nay, xu hướng đồng đô la Mỹ khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ.

Đầu năm, các ngân hàng đầu tư lớn vẫn liên tục nhấn mạnh vị thế vững chắc của đồng đô la Mỹ, nhưng thực tế lại là một cái tát vang dội vào mặt. Bước sang năm 2025, chỉ số đô la Mỹ tiếp tục giảm hơn 10% và hầu như tất cả các đồng tiền chính đều tăng giá so với đồng đô la Mỹ. Đây không phải là một biến động đơn giản, mà là một sự điều chỉnh quy mô lớn trên thị trường Forex.

Câu hỏi đặt ra - tại sao điều này lại xảy ra?

Nhìn bề ngoài, có hai yếu tố thúc đẩy rõ ràng. Đầu tiên là chu kỳ cắt giảm lãi suất do Cục Dự trữ Liên bang khởi xướng. Khi lợi suất của tài sản đô la Mỹ giảm, vốn quốc tế đương nhiên sẽ tìm kiếm những lối thoát khác và dòng tiền đô la Mỹ liên tục chảy ra đã trở nên không thể tránh khỏi. Thứ hai là sự không chắc chắn do những thay đổi trong chính sách thương mại gây ra. Những lo ngại của thị trường về triển vọng kinh tế đã gia tăng và tiền nóng quốc tế đã trở nên thận trọng hơn, làm suy yếu hơn nữa nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ.

Nhưng nó có thực sự chỉ là một sự trùng hợp ngẫu nhiên? Có ý kiến cho rằng sự mất giá của đồng đô la có thể không hoàn toàn bất ngờ, nhưng được đưa vào một số loại khung chính sách. Theo quan điểm của nhà xuất khẩu, sự mất giá của đồng đô la thực sự thuận lợi - hàng hóa tương đối rẻ, đơn đặt hàng ngày càng tăng. Những công ty đa quốc gia có hoạt động kinh doanh khổng lồ ở nước ngoài cũng tăng thu nhập trao đổi của họ. Điều này trực tiếp giúp ích cho cán cân thương mại ở Hoa Kỳ.

Nhưng còn chi phí thì sao? Ai sẽ kết thúc với nó?

Thường là ở những nơi khác trên thế giới. Đồng đô la Mỹ mất giá đồng nghĩa với việc giá hàng hóa nhập khẩu tăng và áp lực lạm phát nhập khẩu tăng lên. Logic sâu sắc hơn là điều này đã được một số nhà phân tích so sánh với một phiên bản hiện đại của Hiệp định Plaza năm 1985, khi Hoa Kỳ đoàn kết các đồng minh để đẩy đồng đô la xuống để giải quyết thâm hụt thương mại; Bây giờ đó là một hành động đơn phương để cố gắng khiến thế giới phải gánh chịu cái giá phải trả cho sự điều chỉnh kinh tế.

Có một mức độ sâu sắc hơn: quy mô nợ quốc gia của Hoa Kỳ đã vượt quá 30 nghìn tỷ đô la và con số này đang tăng lên. Pha loãng giá trị của nợ thông qua sự mất giá của đồng tiền tương đương với việc khiến các chủ nợ toàn cầu phải trả tiền. Mặc dù logic này nghe có vẻ hơi cấp tiến, nhưng nó không phải là không có tiền lệ trong lịch sử tài chính.

Điều đó có ý nghĩa gì đối với thị trường tiền điện tử?

Khi kỳ vọng mất giá của đồng đô la tăng lên, các nhà đầu tư thường tìm kiếm các tài sản thay thế. Các tài sản tiền điện tử như Bitcoin và Ethereum thường được coi là hàng rào chống lại lạm phát và mất giá tiền tệ do nguồn cung tương đối cố định của chúng. Sự suy yếu của đồng đô la cũng đã đẩy các mặt hàng và tài sản rủi ro bằng đồng đô la lên cao.

Một quan điểm khác là chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed có thể tiếp tục - trong môi trường lãi suất thấp, vốn tìm kiếm thu nhập sẽ sẵn sàng chấp nhận rủi ro hơn, điều này tốt cho tính thanh khoản của toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử.

Nhìn về phía trước năm 2026, có một số câu hỏi đáng suy ngẫm: Đồng đô la sẽ tiếp tục giảm hay sẽ chạm đáy? Nền kinh tế toàn cầu sẽ rơi vào lạm phát đình trệ hay hạ cánh mềm? Những sự kiện dường như vĩ mô này không phải là chủ đề xa vời đối với những người nắm giữ tài sản kỹ thuật số và có kế hoạch phân bổ vị thế tiền điện tử - chúng ảnh hưởng trực tiếp đến hướng và thời gian phân bổ tài sản.

Bạn nghĩ gì về chu kỳ suy yếu của đồng đô la này? Phân bổ vị thế đã được điều chỉnh trên thị trường tiền điện tử chưa? Hãy chia sẻ quan điểm của bạn.