Gần đây nhận thấy một cơ chế arbitrage của ZKC đáng để phân tích. Khoảng cách giá giữa hợp đồng giao ngay và hợp đồng kỳ hạn đã mở rộng khoảng 1.2%, đồng thời lãi suất tài trợ chuyển từ âm sang dương và duy trì ở mức cao.

Dữ liệu trông rất hấp dẫn. Giá giao ngay là 0.13 USDT, hợp đồng kỳ hạn là 0.13156 USDT, trực tiếp khóa lợi nhuận từ chênh lệch giá 1.2%. Thêm vào đó, lãi suất tài trợ hiện tại là 0.05% mỗi giờ (tính theo chu kỳ 8 giờ), nếu lãi suất duy trì ổn định, lợi nhuận hàng ngày có thể đạt 0.15%.

Chiến lược arbitrage tiêu chuẩn như sau: mua vào hợp đồng giao ngay, đồng thời bán khống hợp đồng tương đương, chênh lệch giá và thu nhập từ lãi suất sẽ trở thành lợi nhuận cố định của bạn. Tính sơ qua trong 3 ngày nắm giữ: chênh lệch giá đóng góp 1.2%, lãi suất tài trợ khoảng 0.45%, tổng lợi nhuận gộp là 1.65%. Trừ phí giao dịch hai chiều 0.2%, lợi nhuận ròng khoảng 1.45%. Nếu annual hóa, thực sự là khá hấp dẫn.

Nhưng có một vấn đề lớn — khối lượng giao dịch giao ngay sụt giảm nghiêm trọng. Giảm 86.8% trong 24 giờ, thanh khoản cực kỳ thấp. Điều này có nghĩa là gì? Có nghĩa là khi bạn muốn mua vào hợp đồng giao ngay, có thể phải trả giá cao hơn, còn khi muốn đóng vị thế, cũng có thể gặp trượt giá. Chi phí hedge sẽ âm thầm ăn mòn một phần lợi nhuận của bạn.

Vì vậy, đánh giá hiện tại là: chờ đợi. Không gian arbitrage này dù sau annual hóa số liệu khá tốt, nhưng đã bị rủi ro thanh khoản hoàn toàn che phủ. Trừ khi chênh lệch giá có thể duy trì trên 1.5%, hoặc khối lượng giao dịch giao ngay có thể phục hồi về mức 100M, nếu không thì không đáng để tham gia. Tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hiện tại không phù hợp.