Gần đây, khi xem xét động lực trên chuỗi của DEX, tôi thấy một hiện tượng thú vị - các nhà đầu tư lớn tiếp tục mua CAKE, nhưng các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang vội vàng bán.

Đánh giá từ dữ liệu trong 30 ngày qua, các địa chỉ riêng tư không phải sàn giao dịch nắm giữ từ 100.000 đến 1 triệu CAKE đã tăng tổng số nắm giữ của họ lên khoảng 4,2 triệu. Đây không phải là một cuộc chiến nhỏ, nó cho thấy rằng có một đồng tiền thông minh thực sự làm bố cục. Điều đặc biệt thú vị là làn sóng hành động mới gần đây vào giữa tháng 12 đặc biệt rõ ràng - sau khi DEX tung ra thị trường dự đoán và tích hợp hệ sinh thái stablecoin $U, các ví lớn thường xuyên rút tiền trực tiếp từ các DEX trên chuỗi. Logic của các địa chỉ "tiền thông minh tư nhân" này rất rõ ràng.

Góc đầu tiên là giảm phát. Dữ liệu từ tháng 11/2025 xác nhận CAKE đã đạt được giảm phát ròng trong 26 tháng liên tiếp và tổng nguồn cung đã giảm xuống còn khoảng 350 triệu. Bạn nghĩ, giảm phát liên tục đã đến một giai đoạn nhất định, và những thay đổi về số lượng sẽ dẫn đến những thay đổi về chất, và các nhà đầu tư lớn rõ ràng nhìn thấy bước ngoặt này.

Góc thứ hai là nắp cứng của nguồn cung cấp. Giới hạn nguồn cung tối đa 450 triệu xua tan hoàn toàn nỗi lo của các nhà đầu tư lớn về việc phát hành thêm không giới hạn. Loại chắc chắn này thực sự hiếm trong vòng tròn tiền tệ.

Ngoài ra còn có một cân nhắc chiến lược hơn - giá trị quản trị. Giờ đây, DEX đã mở rộng sang các chuỗi mới như Arbitrum và Base, quyền biểu quyết của veCAKE đã trở nên đặc biệt có giá trị, trực tiếp xác định chiến lược phát thải của từng chuỗi. Cá voi tư nhân cạnh tranh để thảo luận sinh thái bằng cách tăng lượng tài sản của chúng, đó là một tư duy bố cục dài hạn.

Tình hình bây giờ trông như thế này: mặc dù giá dao động nhẹ quanh mức 1,80 đô la và có sự sụt giảm khoảng 10% vào cuối tháng 12 do tâm lý thị trường, nhóm cá voi thực sự (không bao gồm phần trao đổi và hợp đồng) không hề hoảng sợ. Thay vào đó, họ đã tận dụng đợt pullback này để thường xuyên "nhận hàng loạt" trong khoảng từ 1,70 đến 1,80 USD. Nói một cách thẳng thắn, mọi người đang sử dụng callback như một cơ hội.