Dự đoán giá Bạch kim năm 2025: Những gì các nhà phân tích thị trường dự đoán

Thị trường bạch kim bước vào năm 2025 đối mặt với một điểm giao thoa độc đáo giữa các thách thức cấu trúc và các lực ổn định giá. Sau khi giao dịch trong phạm vi từ US$900 đến US$1.100 trong suốt năm 2024, quỹ đạo của kim loại quý này cho năm tới phụ thuộc vào ba yếu tố then chốt: thiếu hụt nguồn cung kéo dài, sự thay đổi trong nhu cầu ô tô, và quá trình chuyển đổi nhanh chóng sang xe điện.

Tình trạng cung hạn chế tiếp tục, nhưng kho dự trữ tạo ra lớp đệm an toàn

Mất cân bằng cung cầu bạch kim sẽ gia tăng trong năm 2025, khi các nhà sản xuất không thể theo kịp tiêu thụ. Tổng sản lượng bạch kim dự kiến đạt khoảng 7,32 triệu ounce, tăng nhẹ 0,76% so với 7,27 triệu ounce của năm 2024. Mức tăng khiêm tốn này che giấu những vấn đề sâu hơn trong sản xuất tinh chế, dự kiến sẽ giảm 1% xuống còn 5,55 triệu ounce.

Nam Phi, lâu nay là nhà sản xuất bạch kim lớn nhất thế giới, tiếp tục đà suy giảm. Các nhà lãnh đạo ngành đã bắt đầu thừa nhận điều mà nhiều nhà quan sát đã biết từ lâu: khu vực này đang bước vào giai đoạn suy giảm cấu trúc do kết hợp giữa giá hàng hóa giảm và lượng tiêu thụ giảm khi ngành ô tô chuyển sang điện. Sự mất mát nguồn cung này phần nào được bù đắp bởi việc tái chế trên thị trường thứ cấp, dự kiến đạt 1,77 triệu ounce—mức cao nhất kể từ năm 2021—khi các phức hợp kim loại quý thích nghi với tình trạng khan hiếm.

Dù gặp nhiều khó khăn, năm thứ ba liên tiếp thiếu hụt nguồn cung (539,000 ounces) sẽ không nhất thiết dẫn đến giá tăng mạnh. Lý do: lượng dự trữ bạch kim trên mặt đất vượt quá 3,01 triệu ounce, tạo ra một lớp đệm đáng kể chống lại các đợt tăng giá và cho phép thị trường hoạt động mà không gặp phải hạn chế vật lý ngay lập tức.

Bối cảnh nhu cầu định hình lại xung quanh việc chấp nhận xe điện

Dự báo giá bạch kim cho năm 2025 phải tính đến bức tranh nhu cầu thay đổi nhanh chóng. Tổng tiêu thụ dự kiến giảm 1% xuống còn 7,86 triệu ounce theo Hội đồng Đầu tư Bạch kim Thế giới (WPIC), đánh dấu một sự co lại nhỏ nhưng vẫn có chiều hướng tích cực trong khi một số lĩnh vực khác vẫn tăng trưởng.

Ngành công nghiệp ô tô vẫn là điểm neo lớn nhất của nhu cầu bạch kim, nhưng vai trò của nó đang thay đổi căn bản. Trong khi doanh số xe nhẹ dự kiến tăng 1,7% trong năm 2025, thành phần của các loại xe này đang chuyển đổi. Xe điện hiện chiếm 16,7% thị phần toàn cầu dự kiến—một bước nhảy đáng kể so với chỉ 7% vào năm 2023—và EV không cần kim loại nhóm platinum trong hệ truyền động của chúng. Áp lực cấu trúc này sẽ ngày càng ảnh hưởng đến nhu cầu về bộ chuyển đổi xúc tác, vốn là ứng dụng chính của bạch kim trong quá khứ.

Tiêu thụ trang sức mang lại điểm cân đối tăng trưởng, với dự báo của WPIC tăng 2% lên 1,98 triệu ounce. Nhu cầu đầu tư cũng dự kiến sẽ tăng mạnh, tăng 7% lên 420,000 ounce khi các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội trong các kim loại quý đang bị định giá thấp.

Tuy nhiên, các ứng dụng công nghiệp dự kiến sẽ giảm mạnh hơn, giảm 9% xuống còn 2,22 triệu ounce, trong đó sản xuất kính là lĩnh vực giảm mạnh nhất. Việc sử dụng bạch kim trong sản xuất kính—đặc biệt là cho sản xuất màn hình tinh thể lỏng—dự kiến giảm 57% xuống còn 286,000 ounce. Sự gia tăng công suất lò nung đã thúc đẩy nhu cầu bạch kim vào năm 2021 đã trở lại mức bình thường, loại bỏ đà tăng vượt trội mà kim loại quý này từng trải qua trong giai đoạn đó.

Triển vọng giá: Ổn định với giới hạn tăng trưởng

Ý kiến của các chuyên gia về dự báo giá bạch kim cho năm 2025 tập trung quanh một phạm vi hẹp với xu hướng giảm nhẹ. Đối tác quản lý của CPM Group dự đoán giá sẽ dao động trong khoảng US$900 đến US$1.000, phản ánh tình trạng thiếu hụt nguồn cung liên tục cùng với đà tăng trưởng nhu cầu yếu ớt. Heraeus Precious Metals dự báo một phạm vi rộng hơn nhưng cũng tương tự thiếu cảm xúc về khả năng tăng giá đáng kể, từ US$850 đến US$1.220.

UBS Group đã đặt mục tiêu trung bình là US$1.100 cho giá bạch kim trong năm 2025, kỳ vọng rằng sự hỗ trợ từ việc nới lỏng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ giúp giá tăng nhẹ. Tuy nhiên, dự báo tích cực này cũng thừa nhận rằng bạch kim có khả năng sẽ kém hơn vàng cho đến khi hoạt động công nghiệp tăng cao hơn.

Dự báo giá bạch kim cuối cùng phản ánh một thị trường bị mắc kẹt giữa các lực lượng cấu trúc giảm phát và các yếu tố kỹ thuật hỗ trợ. Các hạn chế về nguồn cung tạo ra mức giá sàn, nhưng sự suy giảm nhu cầu do chấp nhận xe điện và suy thoái công nghiệp giới hạn khả năng tăng giá. Các cú sốc địa chính trị—chẳng hạn như các mối đe dọa trừng phạt Nga, một nhà sản xuất palladium quan trọng—có thể tạo ra biến động tạm thời, nhưng kỳ vọng cơ bản vẫn là giao dịch trong phạm vi hạn chế với động lực hướng không rõ ràng trong năm 2025.