Khủng hoảng nguồn cung cà phê Arabica của Brazil thúc đẩy đà tăng của hợp đồng tương lai tháng 3

Cà phê Arabica tiếp tục thu hút sự chú ý trên thị trường hàng hóa khi các thách thức về nguồn cung cấu trúc xuất hiện toàn cầu. Hợp đồng tháng 3 gần đây đã tăng giá, được hỗ trợ bởi dữ liệu sản xuất đáng lo ngại từ nhà sản xuất cà phê lớn nhất thế giới.

Brazil đối mặt với khó khăn trong sản xuất

Tình hình cà phê của Brazil mang đến một bức tranh hỗn hợp về giá cả. Trong khi Conab, cơ quan dự báo mùa vụ của quốc gia, nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 56,54 triệu bao — tăng 2,4% so với dự báo tháng 9 — các số liệu xuất khẩu gần đây cho thấy một câu chuyện khác. Hội đồng xuất khẩu cà phê Brazil Cecafe tiết lộ rằng lượng xuất khẩu cà phê xanh tháng 11 giảm 27% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 3,3 triệu bao, báo hiệu sự thu hẹp nguồn cung trong ngắn hạn.

Các mô hình thời tiết càng làm gia tăng những lo ngại này. Minas Gerais, vùng trồng cà phê Arabica hàng đầu của Brazil, chỉ nhận được 11 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 5 tháng 12 — chỉ bằng 17% trung bình lịch sử theo số liệu của Somar Meteorologia. Lượng mưa thấp hơn mức bình thường trong khu vực trồng trọt quan trọng này tiếp tục duy trì mức giá sàn.

Sự tăng trưởng robusta của Việt Nam gây áp lực lên thị trường

Việt Nam thể hiện một động thái ngược lại. Xuất khẩu cà phê tháng 11 của quốc gia này tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái lên 88.000 MT, với lượng xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14,8% lên 1,398 triệu MT. Triển vọng sản xuất năm 2025/26 của Việt Nam cũng rất khả quan — dự kiến đạt 1,76 triệu MT (29,4 triệu bao), tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái và đạt mức cao nhất trong 4 năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết sản lượng có thể tăng thêm 10% nếu thời tiết thuận lợi kéo dài.

Nguồn cung robusta dồi dào này giữ áp lực giảm giá đối với hợp đồng ICE tháng 1, phần nào bù đắp cho sức mạnh của Arabica.

Cân đối nguồn cung toàn cầu

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm tiếp thị hiện tại giảm chỉ 0,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138,658 triệu bao — một mức ổn định tương đối bất chấp các biến động khu vực. Nhìn về phía trước, Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA) dự báo sản lượng cà phê thế giới năm 2025/26 sẽ đạt kỷ lục 178,68 triệu bao, mặc dù có xu hướng trái chiều: dự kiến sản lượng Arabica giảm 1,7% xuống còn 97,022 triệu bao trong khi robusta tăng 7,9% lên 81,658 triệu bao.

Dự báo của FAS cho thấy sản lượng của Brazil năm 2025/26 sẽ tăng nhẹ 0,5% lên 65 triệu bao, trong khi sản lượng của Việt Nam tăng 6,9% lên 31 triệu bao.

Tình hình tồn kho hỗ trợ Arabica

Kho dự trữ tại kho vẫn tích cực cho giá cà phê Arabica. Kho dự trữ Arabica theo dõi của ICE gần đây đã phục hồi lên mức cao nhất trong một tháng là 426.523 bao vào thứ Sáu tuần trước, sau khi giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11. Trong khi đó, kho robusta của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 11,5 tháng là 4.012 lô, cho thấy điều kiện thị trường của loại cà phê mềm hơn đang thắt chặt hơn.

Áp lực thương mại tại Mỹ giảm bớt

Mô hình mua cà phê của Mỹ phản ánh việc bình thường hóa thuế quan gần đây. Trong giai đoạn từ tháng 8 đến tháng 10 — khi thuế Trump vẫn còn hiệu lực — lượng mua cà phê Brazil của Mỹ giảm 52% so với cùng kỳ xuống còn 983.970 bao. Giờ đây, khi các mức thuế đó đã bị bãi bỏ, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế, có thể hỗ trợ nhu cầu trong ngắn hạn đối với nguồn cung của Brazil.

Các thay đổi về quy định định hình triển vọng dài hạn

Việc Nghị viện châu Âu phê duyệt trì hoãn một năm quy định về phá rừng của EU (EUDR) tạm thời giảm bớt lo ngại về nguồn cung. Việc hoãn này cho phép tiếp tục nhập khẩu nông sản từ các khu vực đang chịu ảnh hưởng của phá rừng, giữ cho nguồn cung cà phê vẫn dễ tiếp cận. Tuy nhiên, việc thực thi cuối cùng các tiêu chuẩn về phá rừng có thể định hình lại chuỗi cung ứng khi thời hạn hoãn kết thúc.

Thị trường cà phê toàn cầu tiếp tục cân bằng giữa các lực lượng cạnh tranh: sự khan hiếm Arabica do thời tiết Brazil gây ra và sự giảm sút nhập khẩu của Mỹ so với nguồn cung robusta dồi dào từ dự báo tăng của Việt Nam. Sự ổn định giá có thể phụ thuộc vào cách các động thái khu vực này phát triển trong mùa 2025/26.