Khi kể chuyện trở thành tài sản: Sự thật về tài chính mã hóa được phơi bày bởi cơn sốt Meme coin

Kỳ nghỉ này, nhiệt độ của thế giới mã hóa vượt xa mong đợi. Một số đồng Meme trong hệ sinh thái của một sàn giao dịch hàng đầu đã tăng vốn hóa thị trường gấp hàng chục lần chỉ trong vài ngày------ những Token nghe có vẻ như trò đùa này đã khiến một số người tham gia sớm có lợi nhuận trên giấy vượt qua một triệu đô la. Tiếng hoan hô từ các KOL trên mạng xã hội vang lên không ngừng, như thể mọi người đã phát hiện ra một lục địa mới trong tài chính.

Thời gian của sự cuồng nhiệt rất ngắn. Trong vài ngày tiếp theo, những đồng coin này bắt đầu giảm mạnh, một số dự án giảm tới 95% trong một ngày. Dữ liệu cho thấy, hơn 100.000 nhà giao dịch đã gặp phải tình trạng thanh lý, tổng số thiệt hại lên tới 6,21 triệu đô la.

Giấc mơ trở nên giàu có chỉ sau một đêm, bỗng chốc biến thành hóa đơn nước mắt.

Kịch bản này tôi đã thấy ở nhiều trung tâm tài chính trên toàn cầu. Còn nhớ sự kiện GameStop vào năm 2021 không? Các nhà đầu tư nhỏ lẻ trên Reddit đã hợp sức đẩy giá cổ phiếu của một công ty đang bên bờ vực phá sản lên gấp nghìn lần, khiến các tổ chức bán khống mất sạch. Sự kiện đó được gọi là “một cột mốc trong tài chính hành vi”, mặc dù giá cả là vô lý, nhưng chỉ cần giao dịch là thực tế, thông tin đầy đủ, thì nó được coi là “một phần của thị trường”.

Logic cơ bản của tài chính quốc tế là: để bong bóng xảy ra, vì bong bóng chính là chất xúc tác cho sự tiến hóa của thị trường.

Nếu cơn bão Meme coin này xảy ra trên các sàn giao dịch truyền thống, câu chuyện sẽ hoàn toàn khác. Các sản phẩm tài chính mới sẽ ra đời (chẳng hạn như các sản phẩm chỉ số biến đổi nhiệt độ xã hội thành yếu tố đầu tư), các phương tiện truyền thông tài chính sẽ bàn luận dài dòng về “giai đoạn mới của chủ nghĩa tư bản nhỏ lẻ”, các cơ quan quản lý sẽ bắt đầu nghiên cứu “thao túng thị trường truyền thông xã hội”, và cuối cùng có thể kết luận: đây không phải là lừa đảo, mà là phản ứng tài chính tập thể hình thành qua cảm xúc của nhóm qua thuật toán và mạng xã hội.

Đặc điểm độc đáo của thị trường mã hóa là nó đồng thời mang trong mình hai loại đặc trưng tài chính: cơ chế lan tỏa thông tin của thị trường quốc tế (nhanh chóng, rộng rãi, được thúc đẩy bởi cảm xúc) và tâm lý tham gia của cộng đồng cơ sở (sự đồng cảm, tổ chức, quyết định tập thể). Kết quả là một hệ sinh thái độc đáo: các nền tảng giao dịch không còn là bên trung lập nữa mà trở thành “người thúc đẩy câu chuyện”; các nhà lãnh đạo ý kiến không còn là người quan sát nữa mà trở thành bộ khuếch đại giá; các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong vòng lặp của thuật toán và sự đồng thuận vừa tự ăn mừng, vừa tự tiêu hao.

Sự thay đổi cơ bản nhất xảy ra trong cơ chế định giá. Trong tài chính truyền thống, giá cả được xác định bởi dòng tiền; trong thị trường mã hóa, giá cả được xác định bởi tốc độ câu chuyện và mật độ đồng thuận. Chúng ta đang chứng kiến sự ra đời của “vốn cảm xúc” ------ một hình thức vốn mới không có báo cáo tài chính, chỉ có biểu tượng văn hóa; không có nền tảng, chỉ có đường cong kỳ vọng; không theo đuổi lợi nhuận hợp lý, chỉ theo đuổi sự giải phóng cảm xúc.

Số liệu không nói dối. Trong chín tháng đầu năm 2025, 90% vốn hóa thị trường của các đồng Meme hàng đầu đã sụp đổ; trong quý hai, 65% các đồng Token mới đã mất hơn 90% giá trị trong vòng sáu tháng. Điều này giống như cơn sốt vàng thời đại số------ phần lớn những người đào vàng đều mất trắng, chỉ có những người bán công cụ là có lãi.

Nhưng đây chính là vấn đề: khi tiền bắt đầu kể chuyện, logic cơ bản của tài chính toàn cầu đang được viết lại. Trong thị trường truyền thống, giá phản ánh giá trị; trong thị trường mã hóa, giá tạo ra giá trị. Đây vừa là biểu hiện cực đoan của sự phi tập trung, cũng có thể là ranh giới nguy hiểm của việc không chịu trách nhiệm. Khi câu chuyện thay thế dòng tiền, khi cảm xúc trở thành tài sản, mỗi người tham gia đều trở thành chuột thí nghiệm trong cuộc thử nghiệm này.

Ngành Web3 hiện đang đứng trước ngã ba đường: liệu có tiếp tục đắm chìm trong “cuồng nhiệt cảm xúc” ngắn hạn, hay bắt tay vào xây dựng “hệ sinh thái dài hạn dựa trên giá trị”?

Giải pháp thực sự rất rõ ràng: Tăng cường cơ chế quản trị cộng đồng, đưa vào thiết kế khung minh bạch hơn, xây dựng giáo dục nhà đầu tư hiệu quả. Chỉ có như vậy, công nghệ phi tập trung mới thực sự thúc đẩy sự dân chủ hóa tài chính toàn cầu, thay vì trở thành công cụ cắt cỏ.

Lần tới khi một người nổi tiếng nào đó đang điên cuồng quảng bá “Token trăm lần”, đáng để tự hỏi một câu hỏi: Tôi đang tham gia vào một cuộc cách mạng tài chính, hay đang trả tiền cho sự tự do tài chính của người khác? Khi tiền tệ biết kể chuyện, khả năng hiếm nhất của bạn không phải là đuổi theo FOMO, mà là giữ được sự bình tĩnh trong suy nghĩ.