#美股2026展望 Gần đây có một cảnh khá kịch tính—Trump tại Diễn đàn Đầu tư Mỹ-Saudi đã công khai đưa ra tối hậu thư cho Bộ trưởng Tài chính Bessent: "Không xử lý được việc giảm lãi suất thì nghỉ đi." Căng hơn nữa là ông ta chưa nói xong thì liền chỉ trích Chủ tịch Fed Powell, trực tiếp tuyên bố "muốn ông ấy từ chức ngay bây giờ." Bộ trưởng Thương mại Lutnik đứng bên cạnh gật đầu đồng tình, còn Bessent thì cố gắng hòa giải bằng cách nói "dù sao ông ta cũng chỉ còn ba tháng nữa." Màn kịch công khai xé rào này đã hoàn toàn phơi bày mâu thuẫn về đường lối kinh tế nội bộ của Nhà Trắng.

Điều tinh tế hơn là thời điểm diễn ra. Dữ liệu phi nông nghiệp tháng 10 vốn dĩ nên được công bố lại bị dời sang sau cuộc họp lãi suất tháng 12—nghĩa là Fed phải ra quyết định mà không có dữ liệu việc làm then chốt. Đồng thời, chính sách thuế quan của Trump vẫn tiếp tục leo thang. Tính toán của Goldman Sachs cho thấy thuế quan đã đẩy chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi tăng thêm 0,44%, lạm phát cuối năm có thể lên tới 3%. Điều này tạo thành một vòng luẩn quẩn: thuế quan đẩy kỳ vọng giá cả tăng, Fed không dám dễ dàng nới lỏng lãi suất, Trump lại càng gia tăng áp lực.

Tuy nhiên, bố cục của Trump không chỉ dừng lại ở lời nói. Ông chuẩn bị đề cử thành viên Hội đồng Thống đốc Fed là Cook, nhằm tăng tỷ lệ người của mình trong hội đồng bảy người. Hiện đã có ba thành viên được cho là thiên về “bồ câu”, nếu nhét thêm một người thân tín nữa thì cục diện bỏ phiếu có thể sẽ thay đổi hoàn toàn. Điểm mấu chốt là nhiệm kỳ của tất cả các chủ tịch Fed khu vực đều kết thúc vào tháng 2/2026—điều này cho Trump một cơ hội để tái cấu trúc toàn bộ quyền lực của Fed.

Giờ đây thị trường đều dõi theo cuộc họp tháng 12. Fed phải đối mặt với ba vấn đề nan giải cùng lúc: thiếu dữ liệu việc làm, xu hướng lạm phát không rõ ràng và lập trường nội bộ bị chia rẽ. Trong khi Trump đã úp mở rằng có thể sẽ công bố Chủ tịch mới trong vài tuần tới. Thời điểm khớp nhau như vậy, rất khó để không nghĩ rằng yếu tố chính trị đang len lỏi vào mọi ngóc ngách của chính sách tiền tệ.

$BTC