Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang sẽ báo hiệu triển vọng kinh tế giữa những suy đoán về việc cắt giảm lãi suất

Khi nền kinh tế Mỹ điều hướng một bối cảnh phức tạp với tăng trưởng đang giảm dần và lạm phát dai dẳng, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang sắp có một loạt bài phát biểu nổi bật vào tuần tới, cung cấp những hiểu biết quan trọng về xu hướng chính sách tiền tệ và khả năng cắt giảm lãi suất. Dự kiến từ ngày 22 tháng 9 đến ngày 26 tháng 9 năm 2025, những bài phát biểu này, kết hợp với việc công bố dữ liệu vĩ mô quan trọng, sẽ định hình kỳ vọng của thị trường sau khi Fed cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào ngày 17 tháng 9, hạ lãi suất quỹ liên bang xuống còn 4%–4,25%. Với việc các nhà đầu tư theo dõi sát sao xu hướng lạm phát và thị trường lao động, những phát biểu từ các nhà lãnh đạo Fed, bao gồm Chủ tịch Fed New York John Williams và Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee, có thể làm rõ tốc độ và quy mô của những điều chỉnh chính sách trong tương lai.
Lịch trình dày đặc về những hiểu biết của Fed
Chương trình nghị sự của tuần này có sự tham gia của một loạt các quan chức Cục Dự trữ Liên bang bàn về triển vọng kinh tế và chính sách tiền tệ, cung cấp cái nhìn về cách tiếp cận dựa trên dữ liệu của ngân hàng trung ương. Vào thứ Hai, ngày 22 tháng 9, Tổng thống Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York John Williams, một thành viên bỏ phiếu thường trực của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), sẽ thảo luận về chính sách tiền tệ vào lúc 21:45 UTC+8, tiếp theo là Tổng thống Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis Alberto Musalem, một cử tri FOMC 2025, vào lúc 22:00. Thứ Ba có Tổng thống Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland Beth Hammack, một cử tri FOMC 2026, phát biểu về nền kinh tế Hoa Kỳ vào lúc 00:00 UTC+8, và Tổng thống Ngân hàng Dự trữ Liên bang Richmond Thomas Barkin, một cử tri 2027, bàn về các điều kiện kinh tế vào cuối ngày.
Lịch trình thứ Năm có sự xuất hiện của Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly vào lúc 04:10 UTC+8 và Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee vào lúc 20:20, cả hai đều là thành viên bỏ phiếu FOMC năm 2027 và 2025, tương ứng. Williams cũng sẽ có bài phát biểu chào mừng tại Hội nghị Thường niên lần thứ Tư về Vai trò Quốc tế của Đô la vào lúc 21:00. Vào thứ Sáu, Thống đốc Fed Michael Barr sẽ thảo luận về các bài kiểm tra căng thẳng ngân hàng vào lúc 01:00 UTC+8, tiếp theo là Daly vào lúc 03:30, Barkin vào lúc 21:00, và Thống đốc Fed Michelle Bowman vào lúc 22:00.
Những bài phát biểu này diễn ra vào một thời điểm quan trọng, khi các thị trường tìm kiếm sự rõ ràng về phản ứng của Fed đối với một thị trường lao động chậm lại và lạm phát dao động quanh mức 2,9%, cao hơn mục tiêu 2%. Tín hiệu gần đây của Chủ tịch Fed Minneapolis, Neel Kashkari, về việc có thể cắt giảm lãi suất thêm hai lần vào năm 2025 đã làm tăng sự mong đợi, với các nhà đầu tư háo hức chờ xác nhận từ các lãnh đạo Fed khác.
Dữ liệu kinh tế chính được chú ý
Các báo cáo vĩ mô trong tuần sẽ cung cấp thêm thông tin về lộ trình chính sách của Fed. Vào thứ Năm, ngày 25 tháng 9, dữ liệu quan trọng bao gồm số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ trong tuần kết thúc vào ngày 20 tháng 9, tỷ lệ tăng trưởng GDP quý 2 của Mỹ đã được điều chỉnh cuối cùng, chi tiêu tiêu dùng thực tế quý 2 đã được điều chỉnh cuối cùng, chỉ số giá của Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân cốt lõi (PCE) và đơn hàng hàng hóa lâu bền tháng 8. Vào thứ Sáu, chỉ số tâm lý người tiêu dùng cuối cùng của Đại học Michigan cho tháng 9 và kỳ vọng lạm phát một năm sẽ được công bố vào lúc 22:00 UTC+8.
Các nhà phân tích đặc biệt chú trọng vào chỉ số giá PCE cốt lõi, thước đo lạm phát mà Fed ưa thích, dự kiến sẽ cho thấy sự hồi sinh của áp lực lạm phát ở mức 3,1% cho quý 2. Dữ liệu này, kết hợp với các chỉ số thị trường lao động như số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu, đã tăng lên 230.000 trong tuần trước, sẽ kiểm tra quyết định gần đây của Fed về việc cắt giảm lãi suất. Các nhà kinh tế cho rằng lạm phát kéo dài có thể làm giảm kỳ vọng về việc nới lỏng mạnh mẽ, trong khi một thị trường lao động yếu đi có thể thúc đẩy hành động nhanh hơn, như Kashkari đã gợi ý.
Cân bằng Lạm phát và Việc làm
Cắt giảm lãi suất gần đây của Fed, được phê duyệt với tỷ lệ 11-1, phản ánh những lo ngại ngày càng tăng về sự yếu kém của thị trường lao động, với việc tăng việc làm phi nông nghiệp chậm lại còn 142.000 trong tháng 8 và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4,3%. Chủ tịch Fed Jerome Powell, trong cuộc họp báo ngày 17 tháng 9, đã nhấn mạnh "rủi ro giảm đối với việc làm" như một yếu tố chính, đồng thời lưu ý rằng lạm phát vẫn "hơi cao". Các dự báo đã được cập nhật của FOMC cho thấy hai lần cắt giảm nữa vào năm 2025 và một lần vào năm 2026, nhưng các quan chức như Kashkari đã chỉ ra sự linh hoạt để tăng tốc cắt giảm nếu tăng trưởng việc làm tiếp tục suy yếu.
Các bài phát biểu sắp tới có thể làm rõ lập trường của Fed về sự cân bằng nhạy cảm này. Williams, một trong những người bỏ phiếu quan trọng của FOMC, có thể cung cấp những hiểu biết về triển vọng lạm phát của ngân hàng trung ương, trong khi Goolsbee và Daly, nổi tiếng với sự chú trọng đến việc làm, có thể báo hiệu sự cởi mở đối với việc nới lỏng quyết liệt hơn. Ngược lại, các nhận xét của Barr và Bowman về các bài kiểm tra căng thẳng của ngân hàng và điều kiện kinh tế có thể đề cập đến sự ổn định tài chính, một yếu tố quan trọng giữa việc gia tăng lợi suất trái phiếu Kho bạc, đã đạt 4.12% trên trái phiếu 10 năm.
Ý nghĩa thị trường và tâm lý nhà đầu tư
Thị trường đang chuẩn bị cho sự biến động khi các nhà đầu tư tiêu hóa tín hiệu từ Fed và dữ liệu đến. Thị trường hoán đổi lãi suất dự đoán sẽ có thêm hai đợt cắt 0.25% nữa trước khi kết thúc năm, phù hợp với triển vọng của Kashkari, nhưng một báo cáo PCE nóng hơn mong đợi có thể làm thay đổi kỳ vọng hướng tới chính sách chặt chẽ hơn. Sự bán tháo gần đây trên thị trường trái phiếu kho bạc, kết thúc chuỗi tăng bốn tuần, phản ánh sự điều chỉnh của nhà đầu tư sau khi Powell giảm bớt hy vọng về việc cắt giảm nhanh chóng, với thị trường hiện đang định giá lãi suất trung lập ở mức 3.1%.
Cách tiếp cận dựa trên dữ liệu của Fed, được tất cả các diễn giả nhấn mạnh, cho thấy tầm quan trọng của các báo cáo dữ liệu vào tuần tới. Một chỉ số PCE cao hơn hoặc số đơn xin trợ cấp thất nghiệp yếu hơn có thể làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất, đẩy lợi suất tăng lên và ảnh hưởng đến thị trường cổ phiếu và tiền điện tử, vốn đã tăng lên mức định giá 4 nghìn tỷ USD. Ngược lại, xác nhận sự yếu kém của thị trường lao động có thể củng cố lập luận cho việc nới lỏng thêm, hỗ trợ các tài sản nhạy cảm với tăng trưởng.
Định hình câu chuyện kinh tế
Khi các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang lên sân khấu, những phát biểu của họ sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình kỳ vọng về chính sách tiền tệ vào năm 2025. Với lạm phát, việc làm và sự ổn định tài chính là trọng tâm, các bài phát biểu sẽ cung cấp manh mối quan trọng về sự sẵn sàng của Fed trong việc cắt giảm lãi suất thêm nữa hoặc chuyển sang thắt chặt nếu áp lực lạm phát gia tăng. Việc công bố dữ liệu PCE và lao động Q2 sẽ cung cấp độ chi tiết, thử nghiệm sự thay đổi chính sách gần đây của Fed và tác động của nó đối với tăng trưởng kinh tế.
Cam kết của Fed đối với một phương pháp từng cuộc họp, như được Kashkari và Powell phát biểu, giúp nó có khả năng phản ứng linh hoạt với các điều kiện đang thay đổi. Khi các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách chờ đợi những thông tin trong tuần tới, sự tương tác giữa ngôn ngữ của Fed và dữ liệu vĩ mô sẽ định hình bầu không khí cho nền kinh tế Mỹ, ảnh hưởng đến các thị trường toàn cầu và định hình con đường chính sách tiền tệ trong một môi trường không chắc chắn.
#FederalReserve # lãi suất #EconomicOutlook # Giảm lãi suất Fed 25bps