Cổ phiếu Token: Khối blockchain trao quyền cho một mô hình mới của TradFi

Trong những năm gần đây, chứng khoán token đã trở thành một sản phẩm tài chính đổi mới nổi bật trên thị trường. Nó sử dụng công nghệ Blockchain để cung cấp cho người dùng một phương thức giao dịch cổ phiếu hoàn toàn mới, tạo ra một mô hình giao dịch tuân thủ và mở. Điều này không chỉ mở rộng phạm vi lựa chọn cho nhà đầu tư, đặc biệt là mở ra cánh cửa tiếp cận cho các nhà đầu tư thông thường đến vốn tư nhân, mà còn cần tiếp tục chú ý đến cơ chế vận hành, rủi ro tiềm ẩn và yêu cầu quản lý.
Đường biên mới của đổi mới tài chính: Token cổ phiếu
Gần đây, một số tổ chức tài chính chính thống và các công ty tiền điện tử đã lần lượt ra mắt dịch vụ token chứng khoán, sản phẩm đổi mới này nhanh chóng thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường. Tiếp theo, chúng ta sẽ đi sâu vào bản chất của token chứng khoán và ảnh hưởng tiềm tàng của nó đối với thị trường tài chính.
Mô hình đổi mới của token cổ phiếu
Một công ty fintech niêm yết tại Mỹ gần đây đã ra mắt dịch vụ token chứng khoán trên thị trường EU, mang đến trải nghiệm giao dịch chứng khoán hoàn toàn mới cho người dùng châu Âu. Dịch vụ này cho phép người dùng mua bán các sản phẩm phái sinh theo giá cổ phiếu được định giá bằng đô la Mỹ, công ty sẽ tự động xử lý các vấn đề liên quan đến việc chuyển đổi euro, nhưng sẽ thu phí chuyển đổi tiền tệ là 0,1%.
Cơ chế cốt lõi của nó bao gồm:
• Ủy thác và ánh xạ: Token cổ phiếu là các sản phẩm phái sinh theo dõi giá cả, tài sản cơ sở được ủy thác bởi các tổ chức có giấy phép tại Mỹ. Công ty chịu trách nhiệm phát hành các hợp đồng này và ghi lại chúng trên Blockchain. Do tính chất phái sinh của chúng, chứng khoán tương ứng chỉ có thể được ủy thác trong tài khoản của công ty, người dùng không thể trực tiếp đổi lại.
• Quy định tuân thủ: Token cổ phiếu được cung cấp dưới hình thức hợp đồng phái sinh trong khuôn khổ chỉ thị về thị trường tài chính II (MiFID II). Công ty sở hữu giấy phép MFT, đáp ứng yêu cầu của EU về việc cung cấp dịch vụ giao dịch phái sinh, hiện dịch vụ này chỉ khả dụng tại khu vực EU.
• Thời gian giao dịch và hành vi của công ty: Token cổ phiếu có thể giao dịch năm ngày trong tuần, thời gian là từ 02:00 thứ Hai đến 02:00 thứ Bảy giờ Trung Âu/giờ mùa hè. Đối với cổ tức, chia tách cổ phiếu và các hành vi của công ty khác, công ty sẽ thực hiện thay mặt khách hàng, bao gồm điều chỉnh vị thế, phân phối tiền mặt và xử lý cổ tức.
• Ứng dụng công nghệ Blockchain: Việc phát hành token chứng khoán sử dụng công nghệ Blockchain, ban đầu dựa trên một Layer2 Blockchain, trong tương lai dự kiến sẽ chuyển sang Layer2 Blockchain tự xây dựng của công ty.
• Mở rộng thị trường cổ phiếu tư nhân: Công ty cũng lần đầu tiên sử dụng công nghệ Blockchain để hỗ trợ việc thu hút vốn cổ phần tư nhân, ra mắt cổ phần mã hóa của hai công ty công nghệ nổi tiếng cho người dùng châu Âu. Biện pháp này đã tạo cơ hội cho các nhà đầu tư bình thường tiếp cận với cổ phần của các công ty tư nhân mà thường chỉ có người trong ngành và các nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao mới có thể tham gia.
Một mô hình mở hơn
Một nền tảng giao dịch tiền điện tử đã phát hành token cổ phiếu với thiết kế mở hơn:
• Cơ chế ủy thác và ánh xạ: Token cổ phiếu được các tổ chức chuyên nghiệp chịu trách nhiệm mua và nắm giữ các tài sản cổ phiếu hoặc ETF thực tế, và được lưu trữ tại các tổ chức ủy thác bên thứ ba tuân thủ quy định. Mỗi token được gắn với tài sản cơ sở theo tỷ lệ 1:1, quy trình ủy thác được quản lý nghiêm ngặt. Token dựa trên blockchain hiệu suất cao, đại diện cho quyền sở hữu một phần của cổ phiếu hoặc ETF cơ sở.
• Tuân thủ quy định: Công ty hợp tác với các cơ quan quản lý toàn cầu để đảm bảo các token tuân thủ các quy định địa phương. Hiện tại chỉ mở cho khách hàng không phải Mỹ, không hỗ trợ người dùng từ các thị trường như Mỹ, Canada, Vương quốc Anh, EU, Úc.
• Thời gian giao dịch và xử lý hành vi công ty: Hỗ trợ giao dịch 24 giờ trong 5 ngày mỗi tuần, phá vỡ giới hạn thời gian của thị trường chứng khoán Mỹ truyền thống. Người nắm giữ Token không có quyền lợi của cổ đông truyền thống, nhưng cổ tức sẽ được phân phối gián tiếp thông qua cơ chế điều chỉnh giá Token.
• Hỗ trợ Blockchain: Hiện tại dựa trên chuỗi công cộng hiệu suất cao, trong tương lai dự định mở rộng sang các blockchain hiệu suất cao khác. Lô đầu tiên bao gồm 60 cổ phiếu Mỹ và ETF, có thể giao dịch trên nhiều nền tảng giao dịch và giao thức tài chính phi tập trung.
So sánh hai chế độ
Mô hình đầu tiên có lợi thế về tuân thủ và phạm vi tiếp cận đối tượng chính, đồng thời cung cấp cổ phiếu chưa niêm yết; mô hình thứ hai có phạm vi bao phủ rộng hơn, hỗ trợ giao dịch trên chuỗi gốc và các giao thức tài chính phi tập trung, gần gũi hơn với hệ sinh thái tiền điện tử.
Cơ hội trong tương lai
Đối với đội ngũ khởi nghiệp, cơ hội tham gia vào thị trường cổ phiếu Token có thể bao gồm:
• Nhắm đến những nhóm người hoặc khu vực cụ thể mà các nhà môi giới truyền thống khó tiếp cận nhưng tiền điện tử có thể bao phủ.
• Thực hiện đổi mới sản phẩm tài chính, chẳng hạn như phát triển tài sản phái sinh và chiến lược giao dịch mới dựa trên Token cổ phiếu, như hợp đồng đòn bẩy cao, ETF đòn bẩy, v.v., để tạo ra lợi thế cạnh tranh khác biệt.
Chứng khoán Token như một loại đổi mới tài chính, đang dần thay đổi cấu trúc của thị trường chứng khoán truyền thống, cung cấp cho nhà đầu tư nhiều lựa chọn đa dạng hơn. Tuy nhiên, nhà đầu tư khi tham gia vào các sản phẩm tài chính mới này, cần phải hiểu rõ cơ chế hoạt động, rủi ro và các quy định quản lý liên quan.