Ngày 21/5, có tin tức lớn tại Hội đồng Lập pháp Hồng Kông: Hồng Kông, Trung Quốc chính thức thông qua "Dự luật Stablecoin", thiết lập hệ thống cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin tiền pháp định tại Hồng Kông, Trung Quốc. Quy định quy định đặc biệt đầu tiên trên thế giới đối với stablecoin tiền pháp định sắp hạ cánh.
Theo thông tin mà đội ngũ của cô Sa nắm giữ, hiện có ba công ty đã được phê duyệt thử nghiệm phát hành stablecoin trong hộp cát tại Hong Kong, tiến độ cụ thể như sau:
Vậy thì, hôm nay đội ngũ của Sa chị sẽ tập trung trả lời một số câu hỏi mà các bạn muốn tìm hiểu.
01 Tại sao Hồng Kông lại đột ngột can thiệp?
Từ góc độ vĩ mô, có thể tóm gọn thành ba lý do chính.
Lý do trực tiếp nhất là cải thiện khung pháp lý đối với tài sản ảo để tìm ra sự cân bằng giữa đổi mới và rủi ro trong lĩnh vực tài sản ảo. Chúng ta có thể lưu ý rằng Hồng Kông, với tư cách là một trung tâm tài chính quốc tế, đã tích cực thúc đẩy sự phát triển của tài sản ảo kể từ năm 2022, nhưng thiếu một chế độ quản lý dành riêng cho stablecoin. Bằng cách thiết lập một hệ thống cấp phép và làm rõ các yêu cầu đối với quản lý dự trữ, chống rửa tiền và cơ chế mua lại, các quy định nhằm mục đích lấp đầy khoảng trống quy định, đây là lý do trực tiếp nhất cho việc giới thiệu Quy định về Stablecoin.
Thứ hai, là thông qua việc hoàn thiện khung quy định, củng cố vị trí trung tâm tài chính, thu hút vốn tuân thủ.
Sau khi ban hành Tuyên bố chính sách tài sản ảo vào năm 2022, Hồng Kông đã từng bước thiết lập một hệ thống quản lý bao gồm các sàn giao dịch và dịch vụ giám sát. Là một công cụ quan trọng để kết nối tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử, việc tuân thủ stablecoin có thể giúp thu hút các tổ chức toàn cầu và thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Web3, điều này cũng cần thiết để nâng cao khả năng cạnh tranh của Hồng Kông trong lĩnh vực tài sản ảo.
Cuối cùng, đó là yêu cầu đáp ứng xu hướng quản lý toàn cầu. Các khu vực pháp lý chính trên toàn cầu đã tăng cường quản lý stablecoin. Quy định được Hong Kong đưa ra lần này cũng đồng nhất với khuôn khổ quản lý của các khu vực pháp lý lớn bên ngoài, bước đi này không chỉ phù hợp với yêu cầu tuân thủ quốc tế mà còn đặt nền tảng cho sự hợp tác công nhận lẫn nhau trong tương lai với các khu vực pháp lý khác.
02 Ảnh hưởng của hệ sinh thái tài sản tiền điện tử đến Hồng Kông là gì?
Ảnh hưởng chủ yếu có thể được tóm gọn trong một câu, đó là tăng tốc sự hòa nhập giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử, thúc đẩy thanh toán xuyên biên giới và sự thâm nhập của thị trường mới nổi.
Đầu tiên là đẩy nhanh quá trình tích hợp tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử, đồng thời các stablecoin tuân thủ có thể được sử dụng làm điểm vào cho các tổ chức tài chính truyền thống tham gia thị trường tiền điện tử. Ví dụ: các ngân hàng có thể tham gia thanh toán xuyên biên giới bằng cách phát hành stablecoin đô la Hồng Kông hoặc hợp tác với các giao thức DeFi để phát triển các sản phẩm cho vay thế chấp. Các văn phòng gia đình và các nhà quản lý tài sản của Hồng Kông cũng có khả năng tăng cường phân bổ cho stablecoin và thúc đẩy các công cụ tài chính sáng tạo như trái phiếu mã hóa và bất động sản.
Thứ hai là thúc đẩy thanh toán xuyên biên giới và thâm nhập vào các thị trường mới nổi, quy định hỗ trợ việc áp dụng đồng ổn định HKD trong giao dịch xuyên biên giới, kết hợp với cơ sở hạ tầng tài chính phát triển của Hồng Kông, có thể thách thức hệ thống SWIFT. Ví dụ, các doanh nghiệp vừa và nhỏ ở Đông Nam Á có thể thực hiện thanh toán xuyên biên giới với chi phí thấp thông qua đồng ổn định HKD.
Ngoài ra, đội ngũ của Sa chị cho rằng việc mở cửa stablecoin đối với các ngân hàng lớn đầy tham vọng, các doanh nghiệp quốc doanh và tư nhân có nghĩa là một đại dương xanh mới trong lĩnh vực thanh toán của thời đại mới. Lấy JD.com làm ví dụ, nếu con đường liên quan có thể được thông qua, có thể dự đoán rằng việc phát hành stablecoin sẽ có ảnh hưởng rất lớn đến sức ảnh hưởng tổng thể của công ty, khối lượng kinh doanh tổng thể và khả năng cạnh tranh toàn cầu.
03 Quy định toàn cầu sẽ phát triển như thế nào?
Đại khái thể hiện ba xu hướng lớn, đó là sự phổ biến của yêu cầu cấp phép và địa phương hóa, quản lý dự trữ gần gũi với tiêu chuẩn tài chính truyền thống và định vị chức năng tập trung vào công cụ thanh toán.
Đầu tiên là phổ biến các yêu cầu về quyền truy cập giấy phép và bản địa hóa, và các nền kinh tế lớn thường yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải được cấp phép để hoạt động và thành lập các thực thể địa phương. Ví dụ: Hồng Kông yêu cầu các nhà phát hành được cấp phép phải đăng ký và có quyền quản lý tại Hồng Kông và Hoa Kỳ dự định giao quyền phát hành stablecoin cho các ngân hàng hoặc công ty ủy thác. Các biện pháp như vậy tăng cường khả năng quản lý lãnh thổ và ngăn chặn chênh lệch giá quy định xuyên biên giới.
Thứ hai là quản lý dự trữ đang tiến gần hơn đến các tiêu chuẩn tài chính truyền thống, với các quốc gia nhấn mạnh tính thanh khoản của tài sản dự trữ (ví dụ: tiền mặt, trái phiếu kho bạc) và lưu ký độc lập, đồng thời đưa ra kiểm toán thường xuyên. Hồng Kông yêu cầu giá trị của tài sản dự trữ không thấp hơn mệnh giá của các stablecoin đang lưu hành và các quy tắc MiCA của EU thậm chí còn yêu cầu các stablecoin thuật toán phải nắm giữ 300% dự trữ dư thừa, phản ánh việc kiểm soát chặt chẽ rủi ro tín dụng và quy định của nó có xu hướng gần với các tiêu chuẩn tài chính truyền thống.
Một lần nữa, chức năng được định vị tập trung vào công cụ thanh toán, các cơ quan quản lý có xu hướng xác định stablecoin là "công cụ thanh toán" thay vì hàng hóa đầu tư, hạn chế chức năng trung gian tài chính của nó. Ví dụ, Hồng Kông cấm các nhà phát hành có giấy phép tham gia vào hoạt động cho vay, nhằm tránh rủi ro tạo ra tín dụng, phù hợp với logic quản lý của các tổ chức thanh toán.
04 Viết ở cuối
Sự kiện quản lý stablecoin đã đến, đây không chỉ là tín hiệu cho việc loại bỏ rủi ro mà cũng là điểm khởi đầu cho việc trở lại giá trị. Đối mặt với cuộc tái cấu trúc ngành sắp tới, các nhà đầu tư bình thường cần ghi nhớ ba nguyên tắc:
① Theo dõi động thái của các tổ chức được cấp phép
Trong tương lai, chỉ có stablecoin do các tổ chức phát hành có giấy phép mới được đảm bảo về mặt pháp lý. Khuyên bạn nên ưu tiên chú ý đến những tổ chức đã nộp đơn xin cấp giấy phép và có nền tảng vững chắc, đồng thời cảnh giác với các dự án chưa được cấp phép có thể gặp rủi ro về thanh khoản.
② Tránh xa các đầu tư mạo hiểm ở "vùng xám"
Stablecoin không tuân thủ có thể giảm mạnh do áp lực quản lý, khuyến nghị dần dần giảm nắm giữ tài sản không có lộ trình tuân thủ rõ ràng, chuyển sang stablecoin tuân thủ do sàn giao dịch phát hành.
③ Tập trung vào cơ hội thuộc tính "công cụ thanh toán"
Quy định mới làm rõ thuộc tính thanh toán của stablecoin, có thể tập trung vào việc triển khai trong các tình huống như thanh toán xuyên biên giới, tài sản token hóa.
Chị Sa nhắc nhở: Quy định không phải là kẻ giết chết thị trường bò, mà là chất xúc tác để đồng tiền tốt đuổi đồng tiền xấu. Trong thời điểm giao thoa giữa trật tự cũ và mới này, chỉ có tôn trọng quy tắc và đón nhận sự tuân thủ, mới có thể chiếm ưu thế trong chu kỳ tiếp theo.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Về quy định về Stablecoin tại Hồng Kông, tất cả các câu hỏi bạn quan tâm đều được giải đáp.
Bài viết: Đội ngũ luật pháp Tiêu Tà
Ngày 21/5, có tin tức lớn tại Hội đồng Lập pháp Hồng Kông: Hồng Kông, Trung Quốc chính thức thông qua "Dự luật Stablecoin", thiết lập hệ thống cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin tiền pháp định tại Hồng Kông, Trung Quốc. Quy định quy định đặc biệt đầu tiên trên thế giới đối với stablecoin tiền pháp định sắp hạ cánh.
Theo thông tin mà đội ngũ của cô Sa nắm giữ, hiện có ba công ty đã được phê duyệt thử nghiệm phát hành stablecoin trong hộp cát tại Hong Kong, tiến độ cụ thể như sau:
Vậy thì, hôm nay đội ngũ của Sa chị sẽ tập trung trả lời một số câu hỏi mà các bạn muốn tìm hiểu.
01 Tại sao Hồng Kông lại đột ngột can thiệp?
Từ góc độ vĩ mô, có thể tóm gọn thành ba lý do chính.
Lý do trực tiếp nhất là cải thiện khung pháp lý đối với tài sản ảo để tìm ra sự cân bằng giữa đổi mới và rủi ro trong lĩnh vực tài sản ảo. Chúng ta có thể lưu ý rằng Hồng Kông, với tư cách là một trung tâm tài chính quốc tế, đã tích cực thúc đẩy sự phát triển của tài sản ảo kể từ năm 2022, nhưng thiếu một chế độ quản lý dành riêng cho stablecoin. Bằng cách thiết lập một hệ thống cấp phép và làm rõ các yêu cầu đối với quản lý dự trữ, chống rửa tiền và cơ chế mua lại, các quy định nhằm mục đích lấp đầy khoảng trống quy định, đây là lý do trực tiếp nhất cho việc giới thiệu Quy định về Stablecoin.
Thứ hai, là thông qua việc hoàn thiện khung quy định, củng cố vị trí trung tâm tài chính, thu hút vốn tuân thủ.
Sau khi ban hành Tuyên bố chính sách tài sản ảo vào năm 2022, Hồng Kông đã từng bước thiết lập một hệ thống quản lý bao gồm các sàn giao dịch và dịch vụ giám sát. Là một công cụ quan trọng để kết nối tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử, việc tuân thủ stablecoin có thể giúp thu hút các tổ chức toàn cầu và thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Web3, điều này cũng cần thiết để nâng cao khả năng cạnh tranh của Hồng Kông trong lĩnh vực tài sản ảo.
Cuối cùng, đó là yêu cầu đáp ứng xu hướng quản lý toàn cầu. Các khu vực pháp lý chính trên toàn cầu đã tăng cường quản lý stablecoin. Quy định được Hong Kong đưa ra lần này cũng đồng nhất với khuôn khổ quản lý của các khu vực pháp lý lớn bên ngoài, bước đi này không chỉ phù hợp với yêu cầu tuân thủ quốc tế mà còn đặt nền tảng cho sự hợp tác công nhận lẫn nhau trong tương lai với các khu vực pháp lý khác.
02 Ảnh hưởng của hệ sinh thái tài sản tiền điện tử đến Hồng Kông là gì?
Ảnh hưởng chủ yếu có thể được tóm gọn trong một câu, đó là tăng tốc sự hòa nhập giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử, thúc đẩy thanh toán xuyên biên giới và sự thâm nhập của thị trường mới nổi.
Đầu tiên là đẩy nhanh quá trình tích hợp tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử, đồng thời các stablecoin tuân thủ có thể được sử dụng làm điểm vào cho các tổ chức tài chính truyền thống tham gia thị trường tiền điện tử. Ví dụ: các ngân hàng có thể tham gia thanh toán xuyên biên giới bằng cách phát hành stablecoin đô la Hồng Kông hoặc hợp tác với các giao thức DeFi để phát triển các sản phẩm cho vay thế chấp. Các văn phòng gia đình và các nhà quản lý tài sản của Hồng Kông cũng có khả năng tăng cường phân bổ cho stablecoin và thúc đẩy các công cụ tài chính sáng tạo như trái phiếu mã hóa và bất động sản.
Thứ hai là thúc đẩy thanh toán xuyên biên giới và thâm nhập vào các thị trường mới nổi, quy định hỗ trợ việc áp dụng đồng ổn định HKD trong giao dịch xuyên biên giới, kết hợp với cơ sở hạ tầng tài chính phát triển của Hồng Kông, có thể thách thức hệ thống SWIFT. Ví dụ, các doanh nghiệp vừa và nhỏ ở Đông Nam Á có thể thực hiện thanh toán xuyên biên giới với chi phí thấp thông qua đồng ổn định HKD.
Ngoài ra, đội ngũ của Sa chị cho rằng việc mở cửa stablecoin đối với các ngân hàng lớn đầy tham vọng, các doanh nghiệp quốc doanh và tư nhân có nghĩa là một đại dương xanh mới trong lĩnh vực thanh toán của thời đại mới. Lấy JD.com làm ví dụ, nếu con đường liên quan có thể được thông qua, có thể dự đoán rằng việc phát hành stablecoin sẽ có ảnh hưởng rất lớn đến sức ảnh hưởng tổng thể của công ty, khối lượng kinh doanh tổng thể và khả năng cạnh tranh toàn cầu.
03 Quy định toàn cầu sẽ phát triển như thế nào?
Đại khái thể hiện ba xu hướng lớn, đó là sự phổ biến của yêu cầu cấp phép và địa phương hóa, quản lý dự trữ gần gũi với tiêu chuẩn tài chính truyền thống và định vị chức năng tập trung vào công cụ thanh toán.
Đầu tiên là phổ biến các yêu cầu về quyền truy cập giấy phép và bản địa hóa, và các nền kinh tế lớn thường yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải được cấp phép để hoạt động và thành lập các thực thể địa phương. Ví dụ: Hồng Kông yêu cầu các nhà phát hành được cấp phép phải đăng ký và có quyền quản lý tại Hồng Kông và Hoa Kỳ dự định giao quyền phát hành stablecoin cho các ngân hàng hoặc công ty ủy thác. Các biện pháp như vậy tăng cường khả năng quản lý lãnh thổ và ngăn chặn chênh lệch giá quy định xuyên biên giới.
Thứ hai là quản lý dự trữ đang tiến gần hơn đến các tiêu chuẩn tài chính truyền thống, với các quốc gia nhấn mạnh tính thanh khoản của tài sản dự trữ (ví dụ: tiền mặt, trái phiếu kho bạc) và lưu ký độc lập, đồng thời đưa ra kiểm toán thường xuyên. Hồng Kông yêu cầu giá trị của tài sản dự trữ không thấp hơn mệnh giá của các stablecoin đang lưu hành và các quy tắc MiCA của EU thậm chí còn yêu cầu các stablecoin thuật toán phải nắm giữ 300% dự trữ dư thừa, phản ánh việc kiểm soát chặt chẽ rủi ro tín dụng và quy định của nó có xu hướng gần với các tiêu chuẩn tài chính truyền thống.
Một lần nữa, chức năng được định vị tập trung vào công cụ thanh toán, các cơ quan quản lý có xu hướng xác định stablecoin là "công cụ thanh toán" thay vì hàng hóa đầu tư, hạn chế chức năng trung gian tài chính của nó. Ví dụ, Hồng Kông cấm các nhà phát hành có giấy phép tham gia vào hoạt động cho vay, nhằm tránh rủi ro tạo ra tín dụng, phù hợp với logic quản lý của các tổ chức thanh toán.
04 Viết ở cuối
Sự kiện quản lý stablecoin đã đến, đây không chỉ là tín hiệu cho việc loại bỏ rủi ro mà cũng là điểm khởi đầu cho việc trở lại giá trị. Đối mặt với cuộc tái cấu trúc ngành sắp tới, các nhà đầu tư bình thường cần ghi nhớ ba nguyên tắc:
① Theo dõi động thái của các tổ chức được cấp phép
Trong tương lai, chỉ có stablecoin do các tổ chức phát hành có giấy phép mới được đảm bảo về mặt pháp lý. Khuyên bạn nên ưu tiên chú ý đến những tổ chức đã nộp đơn xin cấp giấy phép và có nền tảng vững chắc, đồng thời cảnh giác với các dự án chưa được cấp phép có thể gặp rủi ro về thanh khoản.
② Tránh xa các đầu tư mạo hiểm ở "vùng xám"
Stablecoin không tuân thủ có thể giảm mạnh do áp lực quản lý, khuyến nghị dần dần giảm nắm giữ tài sản không có lộ trình tuân thủ rõ ràng, chuyển sang stablecoin tuân thủ do sàn giao dịch phát hành.
③ Tập trung vào cơ hội thuộc tính "công cụ thanh toán"
Quy định mới làm rõ thuộc tính thanh toán của stablecoin, có thể tập trung vào việc triển khai trong các tình huống như thanh toán xuyên biên giới, tài sản token hóa.
Chị Sa nhắc nhở: Quy định không phải là kẻ giết chết thị trường bò, mà là chất xúc tác để đồng tiền tốt đuổi đồng tiền xấu. Trong thời điểm giao thoa giữa trật tự cũ và mới này, chỉ có tôn trọng quy tắc và đón nhận sự tuân thủ, mới có thể chiếm ưu thế trong chu kỳ tiếp theo.