Labubu không chỉ được ưa chuộng trên thị trường đồ chơi thực tế mà còn gây ra cơn sốt đầu tư trong thế giới ảo, trở thành biểu tượng văn hóa toàn cầu.
Tác giả: Oliver, Mars Finance
Trên thị trường tài chính năm 2025, sự cộng hưởng của chứng khoán Hồng Kông và Meme coin đã trở thành một cảnh quan độc đáo. Vào ngày 27 tháng 5, Bubble Mart (9992. HK) đã tăng lên mức cao kỷ lục 229 đô la Hồng Kông, tăng tới 155% trong năm và vốn hóa thị trường của nó đã từng vượt quá 300 tỷ đô la Hồng Kông. Đồng thời, vốn hóa thị trường của đồng meme sinh thái Solana dựa trên IP Labubu của nó đã vượt quá 45 triệu đô la LABUBU, tăng 58,85% trong 24 giờ. Yêu tinh rừng Bắc Âu tai nhọn, nanh nông, mỉm cười này không chỉ xôn xao mua sắm trên thị trường đồ chơi vật lý mà còn khơi dậy sự nhiệt tình đầu tư vào thế giới ảo, trở thành siêu biểu tượng kết nối văn hóa và vốn. Sự trỗi dậy của Labubu đã đưa Pop Mart từ một thương hiệu đồ chơi Trung Quốc trở thành một gã khổng lồ văn hóa toàn cầu như thế nào? Loại bức tranh tiêu dùng mới mà logic tư bản và câu chuyện văn hóa đằng sau nó tiết lộ?
Sự cuồng nhiệt của Meme Coin: Hành trình ảo của Labubu
Là dấu hiệu đầu tiên của thị trường tiền điện tử vào năm 2025, tổng vốn hóa thị trường của meme coin sẽ tăng vọt từ 20 tỷ USD lên 120 tỷ USD vào năm 2024, tăng 500%. Mặc dù $LABUBU không được Pop Mart phát hành chính thức, nhưng nó đã nhanh chóng trở thành một dự án ngôi sao trong hệ sinh thái Solana dựa trên sự phổ biến IP toàn cầu của Labubu. Vào ngày 27 tháng 5, vốn hóa thị trường $LABUBU đã chạm mốc 45 triệu đô la trong một thời gian ngắn và hiện đang giao dịch ở mức 40,6 triệu đô la, với khối lượng giao dịch trong 24 giờ là 9,5 triệu đô la. Sự lan truyền giống như phân hạch của phương tiện truyền thông xã hội là động cơ cốt lõi của sự bùng nổ của nó. Từ công chúa Sirivan của Thái Lan treo Labubu trên chiếc túi bạch kim Hermès, đến thành viên BLACKPINK Lisa đăng ảnh trên Instagram, đến David Beckham chia sẻ treo túi Labubu của con gái mình, yêu tinh này thường xuyên xuất hiện trong các vòng kết nối xã hội của người nổi tiếng và làm dấy lên cơn sốt bắt chước toàn cầu.
Đặc biệt ở Thái Lan, Labubu đã trở thành một biểu tượng văn hóa. Vào năm 2024, Tổng cục Du lịch Thái Lan đã trao cho ông danh hiệu "Cán bộ trải nghiệm Thái Lan kỳ diệu" và tổ chức lễ chào mừng hoành tráng với Bộ trưởng Bộ Du lịch và Thể thao. Quần áo, hình xăm và thậm chí cả hàng hóa đặt làm riêng của Labubu đang xuất hiện trên đường phố Bangkok, làm nổi bật sức hấp dẫn của nó như một biểu tượng của văn hóa thời thượng. Ảnh hưởng văn hóa này nhanh chóng lan rộng sang thị trường tiền điện tử, với những người có ảnh hưởng tiền điện tử nổi tiếng như Ansem gây được tiếng vang với cộng đồng khi họ phát hành nội dung liên quan đến Labubu thông qua Platform X. Theo dữ liệu của Holderscan, kể từ ngày 14 tháng 5, số lượng địa chỉ nắm giữ token $LABUBU đã tăng hơn 30%, cho thấy sự tăng trưởng liên tục của sự tham gia thị trường và sự nhiệt tình của cộng đồng.
Tuy nhiên, không thể bỏ qua sự biến động cao và tiềm ẩn rủi ro của meme coin. Vào ngày 26 tháng 5, Pop Mart đã đưa ra một tuyên bố thông qua nền tảng X, nói rõ rằng họ chưa bao giờ phát hành bất kỳ meme coin nào, đồng thời cảnh báo người dùng cảnh giác trước các trò lừa đảo và có quyền theo đuổi trách nhiệm pháp lý. Tuy nhiên, cơn sốt $LABUBU vẫn chưa hạ nhiệt. Các trường hợp thành công của các đồng meme không chính thức như Chillguy, Pnut, v.v., khuyến khích các nhà đầu tư đặt cược vào $LABUBU. Triết lý "vô dụng là hữu ích" của người sáng lập Bubble Mart Wang Ning – "nếu chúng ta làm cho búp bê hữu ích, doanh số chắc chắn sẽ giảm" – trùng khớp với logic theo cảm xúc của meme coin, thu hút Gen Z theo đuổi giá trị biểu tượng của Labubu trong thế giới ảo. Rủi ro pháp lý sẽ là một biến số quan trọng trong tương lai, với việc SEC cảnh báo chống lại việc quảng bá các đồng meme chưa đăng ký và sự bùng nổ $LABUBU đang diễn ra có thể phải đối mặt với những thách thức về tuân thủ.
Biển sao của cổ phiếu Hồng Kông: Khát vọng toàn cầu của Pop Mart
Lặp lại lễ hội ảo của Meme coin, hiệu suất của Bubble Mart trên thị trường chứng khoán Hồng Kông cũng rực rỡ không kém. Trong quý I/2025, doanh thu của công ty tăng 165% lên 170% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt xa kỳ vọng của thị trường, với thị trường Trung Quốc tăng trưởng 95% lên 100% và thị trường nước ngoài tăng 475% lên 480%. J.P. Morgan lần đầu tiên đưa tin về Pop Mart, đưa ra xếp hạng "quá tải", giá mục tiêu là 250 đô la Hồng Kông và dự báo doanh số bán hàng ở nước ngoài sẽ tăng 152% so với cùng kỳ năm ngoái vào năm 2025, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 42% từ năm 2025 đến năm 2027 và doanh thu ở nước ngoài sẽ chiếm 65% tổng doanh thu vào năm 2027. Goldman Sachs, BofA Securities và các tổ chức khác cũng đã tăng giá mục tiêu, nhìn chung lạc quan về nhu cầu toàn cầu của Labubu và chiến lược ở nước ngoài của Pop Mart.
Thành công của Labubu dựa trên sự đổi mới sản phẩm. Năm 2024, loạt phim THE MONSTERS của Labubu đóng góp doanh thu 3,04 tỷ nhân dân tệ, tăng 726,6% so với cùng kỳ năm ngoái, chiếm 23,3% tổng doanh thu của công ty. Trọng tâm của điều này là một bước đột phá trong quá trình "sang trọng": bằng cách kết hợp khuôn mặt tinh tế của vinyl với cảm giác mềm mại của sang trọng, Labubu không chỉ giữ được bản sắc của IP mà còn phát triển từ một dáng người tĩnh thành một "móc treo túi" có thể mang theo. Sự đổi mới này mang lại cho Labubu một bản sắc kép: nó vừa là một vật phẩm sưu tầm vừa là một "tiền tệ xã hội" thể hiện cá tính và sự hiện diện của nó. Tại Chợ đêm Bangkok, người chơi đổi Labubu ẩn lấy những chiếc túi sang trọng; Tại Harrods London, các nhà sưu tập đổi túi Hermès Kelly để lấy những món đồ quý hiếm; Tại lễ hội Coachella ở Los Angeles, người hâm mộ đổi Labubu để lấy thẻ. Hiện tượng trao đổi này làm nổi bật sức hấp dẫn độc đáo của Labubu như một biểu tượng văn hóa toàn cầu.
Chiến lược toàn cầu hóa của Pop Mart càng khuếch đại hiệu ứng của Labubu. Năm 2024, doanh thu ở nước ngoài của công ty sẽ đạt 5,07 tỷ nhân dân tệ, tăng 375,2% so với cùng kỳ năm ngoái, chiếm 38,9% tổng doanh thu. Thị trường Đông Nam Á đóng góp 2,4 tỷ nhân dân tệ, tăng 619,1% so với cùng kỳ năm ngoái, chiếm 47,4% doanh thu nước ngoài. Trong quý đầu tiên của năm 2025, thị trường châu Á - Thái Bình Dương tăng trưởng từ 345% đến 350% so với cùng kỳ năm ngoái, thị trường châu Mỹ tăng 895% đến 900% và thị trường châu Âu tăng trưởng từ 600% đến 605%. Công ty có kế hoạch tăng gấp đôi số lượng cửa hàng ở Mỹ lên 50 vào năm 2025, nhắm mục tiêu vào Quảng trường Thời đại và Đại lộ số 5 ở New York. Vào ngày 14 tháng 4 năm 2024, Wang Ning đã gửi thư cho tất cả nhân viên, thông báo thành lập bốn trụ sở khu vực tại Trung Quốc Đại lục, Châu Mỹ, Châu Á Thái Bình Dương và Châu Âu để tối ưu hóa phân bổ nguồn lực và nâng cao hiệu quả hoạt động toàn cầu. Ứng dụng Pop Mart đứng đầu bảng xếp hạng mua sắm App Store của Hoa Kỳ, vươn lên vị trí thứ tư trong danh sách miễn phí, thể hiện sức hấp dẫn toàn cầu của Labubu.
Sự biến động của thị trường vốn và mã số trường tồn của IP
Con đường giá cổ phiếu của Pop Mart rất ấn tượng. Từ giá trị thị trường 100 tỷ nhân dân tệ khi niêm yết vào năm 2020, đến đáy 9,8 đô la Hồng Kông vào năm 2022, và sau đó vượt quá 300 tỷ đô la Hồng Kông vào năm 2025, công ty đã trải qua nhiều lần rửa tội trên thị trường vốn. Vào năm 2024, sự bùng nổ của Labubu đã đẩy giá cổ phiếu lên mức cao mới, nhưng việc giảm nắm giữ của các nhà đầu tư giai đoạn đầu đã làm dấy lên các cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường. Bee Qiao Capital đã thanh lý 11,91 triệu cổ phiếu và rút tiền mặt 2,11 tỷ nhân dân tệ, nói rằng họ đã rút do quỹ đáo hạn. Tu Zheng, đối tác sáng lập của Bee Qiao Capital, đã đăng trên nền tảng X với cảm xúc: "Từ bánh xe thiên thần đến giải phóng mặt bằng, tôi đã đồng hành cùng Bubble Mart trong 14 năm, và quá trình này thật tuyệt vời." Ngoài ra, Wang Ning gián tiếp nắm giữ cổ phần thông qua GWF Holding và Pop Mart Hehuo Holding Limited, tỷ lệ sở hữu cổ phần giảm từ 50,34% xuống 48,73% sau khi giảm vào ngày 24 tháng 10 năm 2024 và giá trị cổ phần vẫn gần 80 tỷ đô la Hồng Kông. Mức giảm cao này làm dấy lên lo ngại của các nhà đầu tư: Liệu cơn sốt Labubu có thể tiếp tục? Pop Mart duy trì sức sống IP như thế nào sau khi lưu lượng truy cập giảm?
Wang Ning đã trả lời điều này: "Nhiều người nghĩ rằng Labubu ra đời từ hư không, nhưng năm 2026 là kỷ niệm 10 năm của nó, và năm 2027 là kỷ niệm 20 năm của Molly. IP có vòng đời rất dài và chúng tôi có lẽ là một trong những công ty tồn tại lâu nhất." Chiến lược ma trận IP của Pop Mart cung cấp hỗ trợ vững chắc cho nó. Năm 2024, năm IP hàng đầu (Labubu, Molly, Skullpanda, Crybaby, Dimoo) sẽ đóng góp tổng doanh thu hơn 8,5 tỷ nhân dân tệ, chiếm 65% tổng doanh thu. Trong số đó, Crybaby trở thành IP nhanh nhất phá vỡ 1 tỷ với tốc độ tăng trưởng 1537,2%, và Skullpanda và Dimoo đóng góp lần lượt 1,52 tỷ nhân dân tệ và 1,28 tỷ nhân dân tệ. 13 IP, bao gồm DIMOO WORLD, HIRONO và Zsiga, cũng vượt mốc 100 triệu nhân dân tệ, cho thấy kỹ năng sâu sắc của công ty trong việc ươm tạo IP.
Mật khẩu tuổi thọ IP của Pop Mart nằm ở việc nắm bắt chính xác "giá trị cảm xúc". Thành công của Labubu không chỉ bắt nguồn từ thiết kế sản phẩm mà còn từ vai trò là phương tiện cho bản sắc và thể hiện bản thân của Gen Z. Vào năm 2024, hơn 100.000 hộp mù do công ty và "Nezha 2" cùng tung ra sẽ được bán và dự kiến sẽ tăng hơn nữa doanh thu của IP được cấp phép trong nửa đầu năm 2025. Báo cáo nghiên cứu chứng khoán phương Tây chỉ ra rằng Pop Mart đã xây dựng một rào cản thương hiệu mạnh mẽ thông qua ma trận IP và mở rộng danh mục. Năm 2024, doanh thu của danh mục hình sẽ là 6,94 tỷ nhân dân tệ, tăng 44,7% so với cùng kỳ năm ngoái và nó vẫn sẽ là danh mục lớn nhất; Doanh thu của danh mục sang trọng tăng vọt 1289% lên 2,83 tỷ nhân dân tệ, trở thành sản phẩm bùng nổ của năm. Cách bố trí đa dạng này không chỉ phân tán rủi ro của một IP duy nhất mà còn tiếp tục mở rộng ảnh hưởng thị trường thông qua hệ dẫn động hai bánh "trải nghiệm ngoại tuyến + tiếp cận trực tuyến".
Từ đồ chơi潮到 kinh tế văn hóa: Câu chuyện kép của Labubu
Thành công của Labubu phản ánh logic văn hóa và kinh tế của việc chia sẻ đồ chơi thời thượng và tiền meme: cả hai đều tập trung vào giá trị cảm xúc và nhanh chóng vượt qua sự lan truyền phân hạch của phương tiện truyền thông xã hội và sự công nhận của cộng đồng. Trên TikTok và Instagram, các video mở hộp, trang phục và màn hình "bức tường em bé" dưới #Labubu chủ đề đã thu hút hàng triệu người theo dõi, với một số tài khoản thu hút hàng triệu người theo dõi trong một khoảng thời gian ngắn. Theo Google Trends, vào tháng 5 năm 2025, mức độ phổ biến tìm kiếm toàn cầu của Labubu vượt xa các IP liên quan đến meme như PEPE và DOGE, làm nổi bật vị thế của nó như một biểu tượng văn hóa toàn cầu.
Labubu đã phát triển từ một món đồ chơi hợp thời trang duy nhất thành một "tiền tệ xã hội". Vào năm 2024, loạt hộp mù "Forward High Energy" sẽ được phát hành trên toàn cầu và các nền tảng thương mại điện tử trong nước sẽ được bán hết trong vài giây, với các cửa hàng ở Chicago, London, Harajuku, Tokyo và những nơi khác xếp hàng suốt đêm. Giá gốc 99 nhân dân tệ cho mô hình thông thường có phí bảo hiểm từ 10% đến 200%, và mô hình ẩn cao tới 2300 nhân dân tệ, cao hơn 20 lần. Tại Chợ đêm Bangkok, người chơi đổi Labubu ẩn để lấy hàng xa xỉ; Tại Harrods London, các nhà sưu tập đổi túi Hermès Kelly để lấy những món đồ quý hiếm; Tại Shanghai Trend Show, người chơi đã đổi ba chiếc iPhone 14 Pro để lấy các mẫu ẩn. Hiện tượng "trao đổi" này không chỉ xác nhận giá trị sưu tầm của Labubu mà còn đẩy nó lên vị thế của một "công cụ quản lý tài chính thay thế". Cơn sốt meme coin của $LABUBU đã khuếch đại hơn nữa ảnh hưởng văn hóa của nó và mặc dù được phát hành không chính thức, nó đã trở thành một điểm nổi bật của hệ sinh thái Solana do sức hấp dẫn toàn cầu của IP.
Sự đổi mới kênh của Pop Mart cũng cung cấp hỗ trợ cho sản phẩm văn hóa của nó. Vào năm 2024, 38 cửa hàng mới sẽ được bổ sung ở Trung Quốc đại lục lên 401 và số lượng cửa hàng robot sẽ đạt 2.300; Trong số các kênh trực tuyến, doanh thu của nền tảng Douyin tăng 112,2% và hiệu suất của thương mại điện tử ở nước ngoài thậm chí còn mạnh mẽ hơn, với doanh thu trang web chính thức tăng 1246,2% và doanh thu của nền tảng TikTok tăng 5779,8%. Mô hình "trải nghiệm ngoại tuyến + tiếp cận trực tuyến" này không chỉ tăng cường sự gắn bó của người tiêu dùng mà còn thúc đẩy Labubu đến tầm nhìn của giới trẻ trên toàn thế giới thông qua sự phân hạch của mạng xã hội.
Triển vọng tương lai: Cơ hội và thách thức đồng hành
Sự bùng nổ của Labubu đã mang lại đà tăng trưởng chưa từng có cho Pop Mart, nhưng những thách thức phía trước không thể bỏ qua. Hiệu ứng cơ sở cao có khả năng làm chậm tăng trưởng tiếp theo và áp lực chi phí mở rộng ra nước ngoài cũng đang gia tăng. Rủi ro pháp lý của thị trường meme coin cũng rất quan trọng và SEC đã cảnh báo chống lại việc quảng bá các meme coin chưa đăng ký và việc thắt chặt các quy định trong tương lai có thể ảnh hưởng đến môi trường giao dịch ở $LABUBU. Ngoài ra, làm thế nào để duy trì nhiệt IP sau khi lưu lượng truy cập xuống là vấn đề mà Pop Mart phải giải quyết.
Tuy nhiên, cơ hội cũng quan trọng không kém. Vào năm 2024, công ty sẽ tung ra các danh mục mới như trò chơi Dream Home và thẻ sưu tầm, cho thấy tiềm năng mở rộng danh mục. JPMorgan Chase dự đoán rằng việc sử dụng công nghệ nhận dạng giọng nói và thực tế tăng cường sẽ cải thiện khả năng tương tác của đồ chơi thời thượng. Theo Báo cáo nghiên cứu chứng khoán phương Tây, doanh thu của Pop Mart dự kiến sẽ tăng hơn 50% vào năm 2025 và tốc độ tăng trưởng ở nước ngoài sẽ vượt quá 100%, đồng thời có kế hoạch mở 100 cửa hàng mới ở Mexico, Canada và các thị trường khác. Thành công của Labubu là minh chứng cho năng lực cốt lõi của công ty trong hoạt động IP và sự hiện diện toàn cầu, đồng thời các giá trị văn hóa phổ quát của nó cung cấp nhiều phạm vi mở rộng toàn cầu.
Kết luận
Từ giá trị thị trường nghìn tỷ của cổ phiếu Hồng Kông đến cơn sốt triệu đô của Meme coin, Labubu như một tinh linh rừng, kết nối giữa thực thể và ảo, thắp sáng niềm đam mê của giới trẻ toàn cầu. Pop Mart đã chứng minh rằng đồ chơi thời trang không chỉ là một cơn sốt ngắn hạn mà là một lĩnh vực dài hạn mang giá trị văn hóa và cảm xúc sau 15 năm tích lũy. Sự phát triển song song của cổ phiếu Hồng Kông và Meme coin không chỉ là một lễ hội của thị trường vốn, mà còn là hình ảnh thu nhỏ của nền kinh tế văn hóa thế hệ Z. Trong tương lai, liệu Pop Mart có thể tiếp tục vươn ra biển lớn, và Labubu có thể trở thành Hello Kitty tiếp theo hay không? Thời gian sẽ cho câu trả lời.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Sự trỗi dậy của đế chế kép Labubu: Vương giả trò chơi潮玩 trên thị trường Hong Kong và ngôi sao Meme币 mới.
Tác giả: Oliver, Mars Finance
Trên thị trường tài chính năm 2025, sự cộng hưởng của chứng khoán Hồng Kông và Meme coin đã trở thành một cảnh quan độc đáo. Vào ngày 27 tháng 5, Bubble Mart (9992. HK) đã tăng lên mức cao kỷ lục 229 đô la Hồng Kông, tăng tới 155% trong năm và vốn hóa thị trường của nó đã từng vượt quá 300 tỷ đô la Hồng Kông. Đồng thời, vốn hóa thị trường của đồng meme sinh thái Solana dựa trên IP Labubu của nó đã vượt quá 45 triệu đô la LABUBU, tăng 58,85% trong 24 giờ. Yêu tinh rừng Bắc Âu tai nhọn, nanh nông, mỉm cười này không chỉ xôn xao mua sắm trên thị trường đồ chơi vật lý mà còn khơi dậy sự nhiệt tình đầu tư vào thế giới ảo, trở thành siêu biểu tượng kết nối văn hóa và vốn. Sự trỗi dậy của Labubu đã đưa Pop Mart từ một thương hiệu đồ chơi Trung Quốc trở thành một gã khổng lồ văn hóa toàn cầu như thế nào? Loại bức tranh tiêu dùng mới mà logic tư bản và câu chuyện văn hóa đằng sau nó tiết lộ?
Sự cuồng nhiệt của Meme Coin: Hành trình ảo của Labubu
Là dấu hiệu đầu tiên của thị trường tiền điện tử vào năm 2025, tổng vốn hóa thị trường của meme coin sẽ tăng vọt từ 20 tỷ USD lên 120 tỷ USD vào năm 2024, tăng 500%. Mặc dù $LABUBU không được Pop Mart phát hành chính thức, nhưng nó đã nhanh chóng trở thành một dự án ngôi sao trong hệ sinh thái Solana dựa trên sự phổ biến IP toàn cầu của Labubu. Vào ngày 27 tháng 5, vốn hóa thị trường $LABUBU đã chạm mốc 45 triệu đô la trong một thời gian ngắn và hiện đang giao dịch ở mức 40,6 triệu đô la, với khối lượng giao dịch trong 24 giờ là 9,5 triệu đô la. Sự lan truyền giống như phân hạch của phương tiện truyền thông xã hội là động cơ cốt lõi của sự bùng nổ của nó. Từ công chúa Sirivan của Thái Lan treo Labubu trên chiếc túi bạch kim Hermès, đến thành viên BLACKPINK Lisa đăng ảnh trên Instagram, đến David Beckham chia sẻ treo túi Labubu của con gái mình, yêu tinh này thường xuyên xuất hiện trong các vòng kết nối xã hội của người nổi tiếng và làm dấy lên cơn sốt bắt chước toàn cầu.
Đặc biệt ở Thái Lan, Labubu đã trở thành một biểu tượng văn hóa. Vào năm 2024, Tổng cục Du lịch Thái Lan đã trao cho ông danh hiệu "Cán bộ trải nghiệm Thái Lan kỳ diệu" và tổ chức lễ chào mừng hoành tráng với Bộ trưởng Bộ Du lịch và Thể thao. Quần áo, hình xăm và thậm chí cả hàng hóa đặt làm riêng của Labubu đang xuất hiện trên đường phố Bangkok, làm nổi bật sức hấp dẫn của nó như một biểu tượng của văn hóa thời thượng. Ảnh hưởng văn hóa này nhanh chóng lan rộng sang thị trường tiền điện tử, với những người có ảnh hưởng tiền điện tử nổi tiếng như Ansem gây được tiếng vang với cộng đồng khi họ phát hành nội dung liên quan đến Labubu thông qua Platform X. Theo dữ liệu của Holderscan, kể từ ngày 14 tháng 5, số lượng địa chỉ nắm giữ token $LABUBU đã tăng hơn 30%, cho thấy sự tăng trưởng liên tục của sự tham gia thị trường và sự nhiệt tình của cộng đồng.
Tuy nhiên, không thể bỏ qua sự biến động cao và tiềm ẩn rủi ro của meme coin. Vào ngày 26 tháng 5, Pop Mart đã đưa ra một tuyên bố thông qua nền tảng X, nói rõ rằng họ chưa bao giờ phát hành bất kỳ meme coin nào, đồng thời cảnh báo người dùng cảnh giác trước các trò lừa đảo và có quyền theo đuổi trách nhiệm pháp lý. Tuy nhiên, cơn sốt $LABUBU vẫn chưa hạ nhiệt. Các trường hợp thành công của các đồng meme không chính thức như Chillguy, Pnut, v.v., khuyến khích các nhà đầu tư đặt cược vào $LABUBU. Triết lý "vô dụng là hữu ích" của người sáng lập Bubble Mart Wang Ning – "nếu chúng ta làm cho búp bê hữu ích, doanh số chắc chắn sẽ giảm" – trùng khớp với logic theo cảm xúc của meme coin, thu hút Gen Z theo đuổi giá trị biểu tượng của Labubu trong thế giới ảo. Rủi ro pháp lý sẽ là một biến số quan trọng trong tương lai, với việc SEC cảnh báo chống lại việc quảng bá các đồng meme chưa đăng ký và sự bùng nổ $LABUBU đang diễn ra có thể phải đối mặt với những thách thức về tuân thủ.
Biển sao của cổ phiếu Hồng Kông: Khát vọng toàn cầu của Pop Mart
Lặp lại lễ hội ảo của Meme coin, hiệu suất của Bubble Mart trên thị trường chứng khoán Hồng Kông cũng rực rỡ không kém. Trong quý I/2025, doanh thu của công ty tăng 165% lên 170% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt xa kỳ vọng của thị trường, với thị trường Trung Quốc tăng trưởng 95% lên 100% và thị trường nước ngoài tăng 475% lên 480%. J.P. Morgan lần đầu tiên đưa tin về Pop Mart, đưa ra xếp hạng "quá tải", giá mục tiêu là 250 đô la Hồng Kông và dự báo doanh số bán hàng ở nước ngoài sẽ tăng 152% so với cùng kỳ năm ngoái vào năm 2025, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 42% từ năm 2025 đến năm 2027 và doanh thu ở nước ngoài sẽ chiếm 65% tổng doanh thu vào năm 2027. Goldman Sachs, BofA Securities và các tổ chức khác cũng đã tăng giá mục tiêu, nhìn chung lạc quan về nhu cầu toàn cầu của Labubu và chiến lược ở nước ngoài của Pop Mart.
Thành công của Labubu dựa trên sự đổi mới sản phẩm. Năm 2024, loạt phim THE MONSTERS của Labubu đóng góp doanh thu 3,04 tỷ nhân dân tệ, tăng 726,6% so với cùng kỳ năm ngoái, chiếm 23,3% tổng doanh thu của công ty. Trọng tâm của điều này là một bước đột phá trong quá trình "sang trọng": bằng cách kết hợp khuôn mặt tinh tế của vinyl với cảm giác mềm mại của sang trọng, Labubu không chỉ giữ được bản sắc của IP mà còn phát triển từ một dáng người tĩnh thành một "móc treo túi" có thể mang theo. Sự đổi mới này mang lại cho Labubu một bản sắc kép: nó vừa là một vật phẩm sưu tầm vừa là một "tiền tệ xã hội" thể hiện cá tính và sự hiện diện của nó. Tại Chợ đêm Bangkok, người chơi đổi Labubu ẩn lấy những chiếc túi sang trọng; Tại Harrods London, các nhà sưu tập đổi túi Hermès Kelly để lấy những món đồ quý hiếm; Tại lễ hội Coachella ở Los Angeles, người hâm mộ đổi Labubu để lấy thẻ. Hiện tượng trao đổi này làm nổi bật sức hấp dẫn độc đáo của Labubu như một biểu tượng văn hóa toàn cầu.
Chiến lược toàn cầu hóa của Pop Mart càng khuếch đại hiệu ứng của Labubu. Năm 2024, doanh thu ở nước ngoài của công ty sẽ đạt 5,07 tỷ nhân dân tệ, tăng 375,2% so với cùng kỳ năm ngoái, chiếm 38,9% tổng doanh thu. Thị trường Đông Nam Á đóng góp 2,4 tỷ nhân dân tệ, tăng 619,1% so với cùng kỳ năm ngoái, chiếm 47,4% doanh thu nước ngoài. Trong quý đầu tiên của năm 2025, thị trường châu Á - Thái Bình Dương tăng trưởng từ 345% đến 350% so với cùng kỳ năm ngoái, thị trường châu Mỹ tăng 895% đến 900% và thị trường châu Âu tăng trưởng từ 600% đến 605%. Công ty có kế hoạch tăng gấp đôi số lượng cửa hàng ở Mỹ lên 50 vào năm 2025, nhắm mục tiêu vào Quảng trường Thời đại và Đại lộ số 5 ở New York. Vào ngày 14 tháng 4 năm 2024, Wang Ning đã gửi thư cho tất cả nhân viên, thông báo thành lập bốn trụ sở khu vực tại Trung Quốc Đại lục, Châu Mỹ, Châu Á Thái Bình Dương và Châu Âu để tối ưu hóa phân bổ nguồn lực và nâng cao hiệu quả hoạt động toàn cầu. Ứng dụng Pop Mart đứng đầu bảng xếp hạng mua sắm App Store của Hoa Kỳ, vươn lên vị trí thứ tư trong danh sách miễn phí, thể hiện sức hấp dẫn toàn cầu của Labubu.
Sự biến động của thị trường vốn và mã số trường tồn của IP
Con đường giá cổ phiếu của Pop Mart rất ấn tượng. Từ giá trị thị trường 100 tỷ nhân dân tệ khi niêm yết vào năm 2020, đến đáy 9,8 đô la Hồng Kông vào năm 2022, và sau đó vượt quá 300 tỷ đô la Hồng Kông vào năm 2025, công ty đã trải qua nhiều lần rửa tội trên thị trường vốn. Vào năm 2024, sự bùng nổ của Labubu đã đẩy giá cổ phiếu lên mức cao mới, nhưng việc giảm nắm giữ của các nhà đầu tư giai đoạn đầu đã làm dấy lên các cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường. Bee Qiao Capital đã thanh lý 11,91 triệu cổ phiếu và rút tiền mặt 2,11 tỷ nhân dân tệ, nói rằng họ đã rút do quỹ đáo hạn. Tu Zheng, đối tác sáng lập của Bee Qiao Capital, đã đăng trên nền tảng X với cảm xúc: "Từ bánh xe thiên thần đến giải phóng mặt bằng, tôi đã đồng hành cùng Bubble Mart trong 14 năm, và quá trình này thật tuyệt vời." Ngoài ra, Wang Ning gián tiếp nắm giữ cổ phần thông qua GWF Holding và Pop Mart Hehuo Holding Limited, tỷ lệ sở hữu cổ phần giảm từ 50,34% xuống 48,73% sau khi giảm vào ngày 24 tháng 10 năm 2024 và giá trị cổ phần vẫn gần 80 tỷ đô la Hồng Kông. Mức giảm cao này làm dấy lên lo ngại của các nhà đầu tư: Liệu cơn sốt Labubu có thể tiếp tục? Pop Mart duy trì sức sống IP như thế nào sau khi lưu lượng truy cập giảm?
Wang Ning đã trả lời điều này: "Nhiều người nghĩ rằng Labubu ra đời từ hư không, nhưng năm 2026 là kỷ niệm 10 năm của nó, và năm 2027 là kỷ niệm 20 năm của Molly. IP có vòng đời rất dài và chúng tôi có lẽ là một trong những công ty tồn tại lâu nhất." Chiến lược ma trận IP của Pop Mart cung cấp hỗ trợ vững chắc cho nó. Năm 2024, năm IP hàng đầu (Labubu, Molly, Skullpanda, Crybaby, Dimoo) sẽ đóng góp tổng doanh thu hơn 8,5 tỷ nhân dân tệ, chiếm 65% tổng doanh thu. Trong số đó, Crybaby trở thành IP nhanh nhất phá vỡ 1 tỷ với tốc độ tăng trưởng 1537,2%, và Skullpanda và Dimoo đóng góp lần lượt 1,52 tỷ nhân dân tệ và 1,28 tỷ nhân dân tệ. 13 IP, bao gồm DIMOO WORLD, HIRONO và Zsiga, cũng vượt mốc 100 triệu nhân dân tệ, cho thấy kỹ năng sâu sắc của công ty trong việc ươm tạo IP.
Mật khẩu tuổi thọ IP của Pop Mart nằm ở việc nắm bắt chính xác "giá trị cảm xúc". Thành công của Labubu không chỉ bắt nguồn từ thiết kế sản phẩm mà còn từ vai trò là phương tiện cho bản sắc và thể hiện bản thân của Gen Z. Vào năm 2024, hơn 100.000 hộp mù do công ty và "Nezha 2" cùng tung ra sẽ được bán và dự kiến sẽ tăng hơn nữa doanh thu của IP được cấp phép trong nửa đầu năm 2025. Báo cáo nghiên cứu chứng khoán phương Tây chỉ ra rằng Pop Mart đã xây dựng một rào cản thương hiệu mạnh mẽ thông qua ma trận IP và mở rộng danh mục. Năm 2024, doanh thu của danh mục hình sẽ là 6,94 tỷ nhân dân tệ, tăng 44,7% so với cùng kỳ năm ngoái và nó vẫn sẽ là danh mục lớn nhất; Doanh thu của danh mục sang trọng tăng vọt 1289% lên 2,83 tỷ nhân dân tệ, trở thành sản phẩm bùng nổ của năm. Cách bố trí đa dạng này không chỉ phân tán rủi ro của một IP duy nhất mà còn tiếp tục mở rộng ảnh hưởng thị trường thông qua hệ dẫn động hai bánh "trải nghiệm ngoại tuyến + tiếp cận trực tuyến".
Từ đồ chơi潮到 kinh tế văn hóa: Câu chuyện kép của Labubu
Thành công của Labubu phản ánh logic văn hóa và kinh tế của việc chia sẻ đồ chơi thời thượng và tiền meme: cả hai đều tập trung vào giá trị cảm xúc và nhanh chóng vượt qua sự lan truyền phân hạch của phương tiện truyền thông xã hội và sự công nhận của cộng đồng. Trên TikTok và Instagram, các video mở hộp, trang phục và màn hình "bức tường em bé" dưới #Labubu chủ đề đã thu hút hàng triệu người theo dõi, với một số tài khoản thu hút hàng triệu người theo dõi trong một khoảng thời gian ngắn. Theo Google Trends, vào tháng 5 năm 2025, mức độ phổ biến tìm kiếm toàn cầu của Labubu vượt xa các IP liên quan đến meme như PEPE và DOGE, làm nổi bật vị thế của nó như một biểu tượng văn hóa toàn cầu.
Labubu đã phát triển từ một món đồ chơi hợp thời trang duy nhất thành một "tiền tệ xã hội". Vào năm 2024, loạt hộp mù "Forward High Energy" sẽ được phát hành trên toàn cầu và các nền tảng thương mại điện tử trong nước sẽ được bán hết trong vài giây, với các cửa hàng ở Chicago, London, Harajuku, Tokyo và những nơi khác xếp hàng suốt đêm. Giá gốc 99 nhân dân tệ cho mô hình thông thường có phí bảo hiểm từ 10% đến 200%, và mô hình ẩn cao tới 2300 nhân dân tệ, cao hơn 20 lần. Tại Chợ đêm Bangkok, người chơi đổi Labubu ẩn để lấy hàng xa xỉ; Tại Harrods London, các nhà sưu tập đổi túi Hermès Kelly để lấy những món đồ quý hiếm; Tại Shanghai Trend Show, người chơi đã đổi ba chiếc iPhone 14 Pro để lấy các mẫu ẩn. Hiện tượng "trao đổi" này không chỉ xác nhận giá trị sưu tầm của Labubu mà còn đẩy nó lên vị thế của một "công cụ quản lý tài chính thay thế". Cơn sốt meme coin của $LABUBU đã khuếch đại hơn nữa ảnh hưởng văn hóa của nó và mặc dù được phát hành không chính thức, nó đã trở thành một điểm nổi bật của hệ sinh thái Solana do sức hấp dẫn toàn cầu của IP.
Sự đổi mới kênh của Pop Mart cũng cung cấp hỗ trợ cho sản phẩm văn hóa của nó. Vào năm 2024, 38 cửa hàng mới sẽ được bổ sung ở Trung Quốc đại lục lên 401 và số lượng cửa hàng robot sẽ đạt 2.300; Trong số các kênh trực tuyến, doanh thu của nền tảng Douyin tăng 112,2% và hiệu suất của thương mại điện tử ở nước ngoài thậm chí còn mạnh mẽ hơn, với doanh thu trang web chính thức tăng 1246,2% và doanh thu của nền tảng TikTok tăng 5779,8%. Mô hình "trải nghiệm ngoại tuyến + tiếp cận trực tuyến" này không chỉ tăng cường sự gắn bó của người tiêu dùng mà còn thúc đẩy Labubu đến tầm nhìn của giới trẻ trên toàn thế giới thông qua sự phân hạch của mạng xã hội.
Triển vọng tương lai: Cơ hội và thách thức đồng hành
Sự bùng nổ của Labubu đã mang lại đà tăng trưởng chưa từng có cho Pop Mart, nhưng những thách thức phía trước không thể bỏ qua. Hiệu ứng cơ sở cao có khả năng làm chậm tăng trưởng tiếp theo và áp lực chi phí mở rộng ra nước ngoài cũng đang gia tăng. Rủi ro pháp lý của thị trường meme coin cũng rất quan trọng và SEC đã cảnh báo chống lại việc quảng bá các meme coin chưa đăng ký và việc thắt chặt các quy định trong tương lai có thể ảnh hưởng đến môi trường giao dịch ở $LABUBU. Ngoài ra, làm thế nào để duy trì nhiệt IP sau khi lưu lượng truy cập xuống là vấn đề mà Pop Mart phải giải quyết.
Tuy nhiên, cơ hội cũng quan trọng không kém. Vào năm 2024, công ty sẽ tung ra các danh mục mới như trò chơi Dream Home và thẻ sưu tầm, cho thấy tiềm năng mở rộng danh mục. JPMorgan Chase dự đoán rằng việc sử dụng công nghệ nhận dạng giọng nói và thực tế tăng cường sẽ cải thiện khả năng tương tác của đồ chơi thời thượng. Theo Báo cáo nghiên cứu chứng khoán phương Tây, doanh thu của Pop Mart dự kiến sẽ tăng hơn 50% vào năm 2025 và tốc độ tăng trưởng ở nước ngoài sẽ vượt quá 100%, đồng thời có kế hoạch mở 100 cửa hàng mới ở Mexico, Canada và các thị trường khác. Thành công của Labubu là minh chứng cho năng lực cốt lõi của công ty trong hoạt động IP và sự hiện diện toàn cầu, đồng thời các giá trị văn hóa phổ quát của nó cung cấp nhiều phạm vi mở rộng toàn cầu.
Kết luận
Từ giá trị thị trường nghìn tỷ của cổ phiếu Hồng Kông đến cơn sốt triệu đô của Meme coin, Labubu như một tinh linh rừng, kết nối giữa thực thể và ảo, thắp sáng niềm đam mê của giới trẻ toàn cầu. Pop Mart đã chứng minh rằng đồ chơi thời trang không chỉ là một cơn sốt ngắn hạn mà là một lĩnh vực dài hạn mang giá trị văn hóa và cảm xúc sau 15 năm tích lũy. Sự phát triển song song của cổ phiếu Hồng Kông và Meme coin không chỉ là một lễ hội của thị trường vốn, mà còn là hình ảnh thu nhỏ của nền kinh tế văn hóa thế hệ Z. Trong tương lai, liệu Pop Mart có thể tiếp tục vươn ra biển lớn, và Labubu có thể trở thành Hello Kitty tiếp theo hay không? Thời gian sẽ cho câu trả lời.