Moody's đã hạ xếp hạng tín dụng dài hạn của Hoa Kỳ, có nghĩa là tín dụng có chủ quyền của Hoa Kỳ đã bị loại khỏi hàng ngũ AAA bởi tất cả các cơ quan xếp hạng lớn. Bài viết này bắt nguồn từ SignalPlus và được biên soạn, biên soạn và viết bởi odailynews. (Tóm tắt nội dung: Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng vọt trên 5%!) Hoa Kỳ mất tất cả các đánh giá tín dụng 3A, các nhà đầu tư nên lo lắng) (Bối cảnh được thêm vào: Tether có 120 tỷ USD trái phiếu Mỹ "lớn thứ 19 trên thế giới" vượt qua Đức và đã kiếm được 1 tỷ USD trong quý 1 năm nay) Moody's đã hạ xếp hạng nhà phát hành dài hạn của chính phủ Hoa Kỳ và xếp hạng nợ không có bảo đảm cao cấp từ AAA xuống AA1 và điều chỉnh triển vọng từ tiêu cực sang ổn định. Việc hạ xếp hạng phản ánh thực tế là trong thập kỷ qua, tỷ lệ nợ của chính phủ Mỹ so với các khoản thanh toán lãi suất đã tiếp tục tăng, cao hơn nhiều so với các quốc gia có chủ quyền khác có cùng xếp hạng. — Moody's, ngày 16 tháng 5 năm 2025 Moody's đã hạ xếp hạng tín dụng dài hạn của Hoa Kỳ, có nghĩa là tín dụng có chủ quyền của Hoa Kỳ đã bị loại khỏi hàng ngũ AAA bởi tất cả các cơ quan xếp hạng lớn. Thông điệp được đưa ra vài giờ sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa vào thứ Sáu, và có tin đồn là đã thúc đẩy Ủy ban Ngân sách Hạ viện Hoa Kỳ vội vã đưa ra "Dự luật Một, Lớn, Đẹp" vào tối Chủ nhật trong nỗ lực giảm thiểu các cú sốc thị trường tiềm ẩn. Tranh cãi chính trị và kịch tính hóa đơn ngân sách sang một bên, xếp hạng tín dụng có còn quan trọng không? Như bạn có thể nhớ, Ngân hàng Thung lũng Silicon (SVB) vẫn có xếp hạng "A" trước khi sụp đổ, và những độc giả sành sỏi hơn có thể không quên xếp hạng cao một cách lố bịch đối với CDO, CMO, thế chấp dưới chuẩn và trái phiếu bất động sản Trung Quốc. Để đáp lại chủ đề này, chúng tôi đã tổng hợp các điểm nổi bật có liên quan dưới dạng Câu hỏi thường gặp dưới đây: Khi nào Hoa Kỳ bị hạ cấp trong quá khứ? Tháng 7/2011: S&P Tháng 8/2023: Fitch có tác động kỹ thuật ngay lập tức không? Đối với các tổ chức bị giới hạn bởi xếp hạng và không thể nắm giữ trái phiếu không được xếp hạng AAA Do quy mô và tính không thể thay thế của Kho bạc Hoa Kỳ như một loại tài sản, các tổ chức này thường điều chỉnh các quy tắc nội bộ của họ (và đã làm trong quá khứ). Tác động đến thanh toán bù trừ tập trung DTCC và CME coi trái phiếu kho bạc là tài sản thế chấp bằng cách đặt chiết khấu (cắt tóc) dựa trên thời hạn và loại trái phiếu, đồng thời ít phụ thuộc vào xếp hạng. Tác động đến các quỹ thị trường tiền tệ Phân bổ ngắn hạn đã làm suy yếu tác động của xếp hạng tín dụng, và trên thực tế, nhu cầu đối với tín phiếu kho bạc hầu như không dao động, ngay cả sau khi xếp hạng xuống và tranh chấp giới hạn nợ trong quá khứ. Trên thực tế, chính sách thuế quan của Tổng thống Trump và tái cơ cấu thương mại toàn cầu đã có tác động sâu sắc đến nhu cầu toàn cầu đối với trái phiếu Mỹ hơn bất kỳ cơ quan xếp hạng nào. Thị trường đã phản ứng như thế nào trong quá khứ? Khi xếp hạng được hạ xuống vào năm 2011, thị trường đã bị sốc vì đây là lần đầu tiên bị hạ xuống và nó đang trong "khủng hoảng trần nợ" ban đầu. Cổ phiếu giảm khoảng 20% trong tháng 7-8, nhưng do phòng ngừa rủi ro an toàn và nới lỏng định lượng đang diễn ra, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm 120 điểm cơ bản (tức là giá cao hơn) sau khi hạ cấp. Vào năm 2023, việc hạ xếp hạng xảy ra vào tháng 8, ngay sau cuộc khủng hoảng trần nợ đầu mùa hè và Bộ Tài chính Mỹ đang phục hồi thanh khoản thị trường bằng cách xây dựng lại tài khoản chung của Bộ Tài chính và phát hành một số lượng lớn trái phiếu Mỹ. Vào thời điểm đó, chỉ số SPX giảm khoảng 10% và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục xu hướng trong năm khoảng 50 điểm cơ bản. Mặc dù việc hạ xếp hạng tín nhiệm này có thể đã đẩy nhanh xu hướng tương đối của thị trường, nhưng nhìn chung, nó không mang lại những thay đổi cơ bản cho mô hình thị trường. Liệu việc hạ cấp này có ảnh hưởng đến các quyết định tài khóa không? Ủy ban Ngân sách Hạ viện đã tiến hành ngân sách vào tối Chủ nhật, thể hiện một số quan tâm đến việc giảm thiểu các cú sốc thị trường tiềm ẩn. Liệu nó sẽ cắt giảm chi tiêu bằng đô la và kiểm soát thâm hụt? Mặc dù việc hạ xếp hạng có thể mang lại nhiều sức nặng hơn cho tiếng nói của những người diều hâu tài khóa, nhưng nó không có khả năng thay đổi xu hướng dài hạn của chi tiêu và lo ngại về nguồn cung không bền vững của trái phiếu kho bạc Mỹ. Điều này sẽ làm tăng sự không chắc chắn về thời điểm dự luật cuối cùng sẽ được thông qua / liệu nó có bị trì hoãn hay không và có thể làm suy yếu các tác động tích cực tiềm ẩn của việc cắt giảm thuế do các tác động bất lợi về ngân sách. Phản ứng của thị trường có thể xảy ra lần này? Về mặt cổ phiếu, với kinh nghiệm trong quá khứ và sự phục hồi nhanh chóng của thị trường trong những tuần gần đây khi không có một nhà lãnh đạo rộng rãi, phản ứng ngắn hạn có thể là một sự sụt giảm theo bản năng. Xu hướng của thị trường trái phiếu khó dự đoán hơn, tùy thuộc vào mức độ suy giảm khẩu vị rủi ro trên thị trường chứng khoán, cuộc chơi giữa phe diều hâu tài khóa và Trump, liệu Thượng viện có thể thông qua thành công ngân sách trước khi giới hạn nợ hết hạn hay không, và liệu sự kiện này có ảnh hưởng đến thỏa thuận ngừng bắn thuế quan 90 ngày của Trump hay không. Nhìn chung, chứng khoán Mỹ, trái phiếu Mỹ và đồng đô la Mỹ có thể phải đối mặt với rủi ro tiêu cực. Các vị trí hiện tại trên thị trường vĩ mô là gì? Hầu hết các quỹ vĩ mô, quỹ hệ thống và quỹ định lượng đã bao gồm các vị thế bán/giảm, hoặc thậm chí chuyển sang mua. Thị trường tuần trước đã chứng kiến một đợt phục hồi nhỏ "tan chảy", với các nhà giao dịch tranh giành để bù đắp các lệnh bán khống và chỉ báo Đường tăng-Giảm của NYSE đạt mức cao gần đây. Dữ liệu kinh tế tuần trước hoạt động như thế nào? Nó khá tồi tệ đối với thị trường trái phiếu. Bất chấp việc nới lỏng chính sách thuế quan gần đây, chỉ số kỳ vọng của người tiêu dùng Mỹ đã giảm mạnh. Chỉ số tổng thể đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2022 và gần như gần với mức thấp nhất kể từ những năm 1980. Kỳ vọng lạm phát dài hạn đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 1991 (4,6%). Dự báo lạm phát 1 năm thậm chí còn cao hơn ở mức 7,3%, mức cao nhất kể từ năm 1981. Thị trường có nên lo lắng về việc bán tháo nước ngoài không? Chúng ta hãy nhìn lại vài tháng qua. Các nhà đầu tư ngoài Mỹ đã ngừng tăng thêm trọng lượng cho các quỹ chứng khoán Mỹ kể từ tháng 3 và là những người bán ròng các quỹ trái phiếu, một xu hướng có khả năng tiếp tục trong ngắn hạn. Nhưng về tác động thực tế, dữ liệu ngân hàng cho thấy tổng tài sản đô la do các nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ vào năm 2024 sẽ vào khoảng 57 nghìn tỷ USD, tăng đáng kể so với 2,2 nghìn tỷ USD vào năm 1990. Trong số này, khoảng 17 nghìn tỷ là tài sản vốn chủ sở hữu và 15 nghìn tỷ là trái phiếu. Nói cách khác, vốn nước ngoài nắm giữ khoảng 20% tổng nguồn cung cổ phiếu Mỹ và 30% tổng nguồn cung trái phiếu Mỹ. Đây là một số tiền không nhỏ và không thể bán hoặc giảm mạnh lượng nắm giữ của mình theo ý muốn mà không ảnh hưởng đến toàn bộ cơ cấu thị trường vốn. Hơn nữa, tài sản nằm rải rác trong tay của những người nắm giữ nước ngoài khác nhau và hành động vội vàng của một trong hai bên sẽ liên quan đến phản ứng trò chơi của những người tham gia khác. Đối với thị trường chứng khoán, mấu chốt vẫn là hiệu suất thu nhập của các công ty, những công ty đã hoạt động tốt cho đến nay. Theo JPM, thu nhập tổng thể của chỉ số SPX trong quý đầu tiên vượt kỳ vọng khoảng 8%, 70% công ty đã báo cáo thu nhập, trong đó 54% có doanh thu tốt hơn dự kiến, 70% vượt kỳ vọng và tăng trưởng EPS của Mag-7 cao tới 28%, vượt xa chỉ số. Về cơ cấu nắm giữ (bất kể cấu trúc nước ngoài mơ hồ như Cayman), Anh, Canada và Nhật Bản hiện là ba chủ sở hữu tài sản hàng đầu thế giới của Mỹ và đều là đồng minh thân thiết với Mỹ. Trung Quốc chỉ đứng thứ tư, chiếm khoảng 4%, thấp hơn đáng kể so với 8 – 9% của nhóm trước đó. Theo xu hướng của tháng qua, các nhà đầu tư Nhật Bản đã giảm quy mô trái phiếu Mỹ, nhưng đồng thời tăng đáng kể quy mô của cổ phiếu Mỹ, vì vậy đây giống như một điều chỉnh phân bổ tài sản hơn là một quá trình phi đô la hóa thực sự. Nói tóm lại, một đợt rút tiền quy mô lớn hoặc dòng chảy giảm đô la sẽ khó xảy ra trong ngắn hạn. Tiền điện tử hoạt động như thế nào? Điều thú vị là mặc dù thực tế là giá vàng đã tăng cao kể từ ...
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
SignalPlus phân tích vĩ mô đặc biệt: Mỹ đánh giá tín dụng toàn bộ rớt xuống AA có nghĩa là gì?
Moody's đã hạ xếp hạng tín dụng dài hạn của Hoa Kỳ, có nghĩa là tín dụng có chủ quyền của Hoa Kỳ đã bị loại khỏi hàng ngũ AAA bởi tất cả các cơ quan xếp hạng lớn. Bài viết này bắt nguồn từ SignalPlus và được biên soạn, biên soạn và viết bởi odailynews. (Tóm tắt nội dung: Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng vọt trên 5%!) Hoa Kỳ mất tất cả các đánh giá tín dụng 3A, các nhà đầu tư nên lo lắng) (Bối cảnh được thêm vào: Tether có 120 tỷ USD trái phiếu Mỹ "lớn thứ 19 trên thế giới" vượt qua Đức và đã kiếm được 1 tỷ USD trong quý 1 năm nay) Moody's đã hạ xếp hạng nhà phát hành dài hạn của chính phủ Hoa Kỳ và xếp hạng nợ không có bảo đảm cao cấp từ AAA xuống AA1 và điều chỉnh triển vọng từ tiêu cực sang ổn định. Việc hạ xếp hạng phản ánh thực tế là trong thập kỷ qua, tỷ lệ nợ của chính phủ Mỹ so với các khoản thanh toán lãi suất đã tiếp tục tăng, cao hơn nhiều so với các quốc gia có chủ quyền khác có cùng xếp hạng. — Moody's, ngày 16 tháng 5 năm 2025 Moody's đã hạ xếp hạng tín dụng dài hạn của Hoa Kỳ, có nghĩa là tín dụng có chủ quyền của Hoa Kỳ đã bị loại khỏi hàng ngũ AAA bởi tất cả các cơ quan xếp hạng lớn. Thông điệp được đưa ra vài giờ sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa vào thứ Sáu, và có tin đồn là đã thúc đẩy Ủy ban Ngân sách Hạ viện Hoa Kỳ vội vã đưa ra "Dự luật Một, Lớn, Đẹp" vào tối Chủ nhật trong nỗ lực giảm thiểu các cú sốc thị trường tiềm ẩn. Tranh cãi chính trị và kịch tính hóa đơn ngân sách sang một bên, xếp hạng tín dụng có còn quan trọng không? Như bạn có thể nhớ, Ngân hàng Thung lũng Silicon (SVB) vẫn có xếp hạng "A" trước khi sụp đổ, và những độc giả sành sỏi hơn có thể không quên xếp hạng cao một cách lố bịch đối với CDO, CMO, thế chấp dưới chuẩn và trái phiếu bất động sản Trung Quốc. Để đáp lại chủ đề này, chúng tôi đã tổng hợp các điểm nổi bật có liên quan dưới dạng Câu hỏi thường gặp dưới đây: Khi nào Hoa Kỳ bị hạ cấp trong quá khứ? Tháng 7/2011: S&P Tháng 8/2023: Fitch có tác động kỹ thuật ngay lập tức không? Đối với các tổ chức bị giới hạn bởi xếp hạng và không thể nắm giữ trái phiếu không được xếp hạng AAA Do quy mô và tính không thể thay thế của Kho bạc Hoa Kỳ như một loại tài sản, các tổ chức này thường điều chỉnh các quy tắc nội bộ của họ (và đã làm trong quá khứ). Tác động đến thanh toán bù trừ tập trung DTCC và CME coi trái phiếu kho bạc là tài sản thế chấp bằng cách đặt chiết khấu (cắt tóc) dựa trên thời hạn và loại trái phiếu, đồng thời ít phụ thuộc vào xếp hạng. Tác động đến các quỹ thị trường tiền tệ Phân bổ ngắn hạn đã làm suy yếu tác động của xếp hạng tín dụng, và trên thực tế, nhu cầu đối với tín phiếu kho bạc hầu như không dao động, ngay cả sau khi xếp hạng xuống và tranh chấp giới hạn nợ trong quá khứ. Trên thực tế, chính sách thuế quan của Tổng thống Trump và tái cơ cấu thương mại toàn cầu đã có tác động sâu sắc đến nhu cầu toàn cầu đối với trái phiếu Mỹ hơn bất kỳ cơ quan xếp hạng nào. Thị trường đã phản ứng như thế nào trong quá khứ? Khi xếp hạng được hạ xuống vào năm 2011, thị trường đã bị sốc vì đây là lần đầu tiên bị hạ xuống và nó đang trong "khủng hoảng trần nợ" ban đầu. Cổ phiếu giảm khoảng 20% trong tháng 7-8, nhưng do phòng ngừa rủi ro an toàn và nới lỏng định lượng đang diễn ra, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm 120 điểm cơ bản (tức là giá cao hơn) sau khi hạ cấp. Vào năm 2023, việc hạ xếp hạng xảy ra vào tháng 8, ngay sau cuộc khủng hoảng trần nợ đầu mùa hè và Bộ Tài chính Mỹ đang phục hồi thanh khoản thị trường bằng cách xây dựng lại tài khoản chung của Bộ Tài chính và phát hành một số lượng lớn trái phiếu Mỹ. Vào thời điểm đó, chỉ số SPX giảm khoảng 10% và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục xu hướng trong năm khoảng 50 điểm cơ bản. Mặc dù việc hạ xếp hạng tín nhiệm này có thể đã đẩy nhanh xu hướng tương đối của thị trường, nhưng nhìn chung, nó không mang lại những thay đổi cơ bản cho mô hình thị trường. Liệu việc hạ cấp này có ảnh hưởng đến các quyết định tài khóa không? Ủy ban Ngân sách Hạ viện đã tiến hành ngân sách vào tối Chủ nhật, thể hiện một số quan tâm đến việc giảm thiểu các cú sốc thị trường tiềm ẩn. Liệu nó sẽ cắt giảm chi tiêu bằng đô la và kiểm soát thâm hụt? Mặc dù việc hạ xếp hạng có thể mang lại nhiều sức nặng hơn cho tiếng nói của những người diều hâu tài khóa, nhưng nó không có khả năng thay đổi xu hướng dài hạn của chi tiêu và lo ngại về nguồn cung không bền vững của trái phiếu kho bạc Mỹ. Điều này sẽ làm tăng sự không chắc chắn về thời điểm dự luật cuối cùng sẽ được thông qua / liệu nó có bị trì hoãn hay không và có thể làm suy yếu các tác động tích cực tiềm ẩn của việc cắt giảm thuế do các tác động bất lợi về ngân sách. Phản ứng của thị trường có thể xảy ra lần này? Về mặt cổ phiếu, với kinh nghiệm trong quá khứ và sự phục hồi nhanh chóng của thị trường trong những tuần gần đây khi không có một nhà lãnh đạo rộng rãi, phản ứng ngắn hạn có thể là một sự sụt giảm theo bản năng. Xu hướng của thị trường trái phiếu khó dự đoán hơn, tùy thuộc vào mức độ suy giảm khẩu vị rủi ro trên thị trường chứng khoán, cuộc chơi giữa phe diều hâu tài khóa và Trump, liệu Thượng viện có thể thông qua thành công ngân sách trước khi giới hạn nợ hết hạn hay không, và liệu sự kiện này có ảnh hưởng đến thỏa thuận ngừng bắn thuế quan 90 ngày của Trump hay không. Nhìn chung, chứng khoán Mỹ, trái phiếu Mỹ và đồng đô la Mỹ có thể phải đối mặt với rủi ro tiêu cực. Các vị trí hiện tại trên thị trường vĩ mô là gì? Hầu hết các quỹ vĩ mô, quỹ hệ thống và quỹ định lượng đã bao gồm các vị thế bán/giảm, hoặc thậm chí chuyển sang mua. Thị trường tuần trước đã chứng kiến một đợt phục hồi nhỏ "tan chảy", với các nhà giao dịch tranh giành để bù đắp các lệnh bán khống và chỉ báo Đường tăng-Giảm của NYSE đạt mức cao gần đây. Dữ liệu kinh tế tuần trước hoạt động như thế nào? Nó khá tồi tệ đối với thị trường trái phiếu. Bất chấp việc nới lỏng chính sách thuế quan gần đây, chỉ số kỳ vọng của người tiêu dùng Mỹ đã giảm mạnh. Chỉ số tổng thể đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2022 và gần như gần với mức thấp nhất kể từ những năm 1980. Kỳ vọng lạm phát dài hạn đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 1991 (4,6%). Dự báo lạm phát 1 năm thậm chí còn cao hơn ở mức 7,3%, mức cao nhất kể từ năm 1981. Thị trường có nên lo lắng về việc bán tháo nước ngoài không? Chúng ta hãy nhìn lại vài tháng qua. Các nhà đầu tư ngoài Mỹ đã ngừng tăng thêm trọng lượng cho các quỹ chứng khoán Mỹ kể từ tháng 3 và là những người bán ròng các quỹ trái phiếu, một xu hướng có khả năng tiếp tục trong ngắn hạn. Nhưng về tác động thực tế, dữ liệu ngân hàng cho thấy tổng tài sản đô la do các nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ vào năm 2024 sẽ vào khoảng 57 nghìn tỷ USD, tăng đáng kể so với 2,2 nghìn tỷ USD vào năm 1990. Trong số này, khoảng 17 nghìn tỷ là tài sản vốn chủ sở hữu và 15 nghìn tỷ là trái phiếu. Nói cách khác, vốn nước ngoài nắm giữ khoảng 20% tổng nguồn cung cổ phiếu Mỹ và 30% tổng nguồn cung trái phiếu Mỹ. Đây là một số tiền không nhỏ và không thể bán hoặc giảm mạnh lượng nắm giữ của mình theo ý muốn mà không ảnh hưởng đến toàn bộ cơ cấu thị trường vốn. Hơn nữa, tài sản nằm rải rác trong tay của những người nắm giữ nước ngoài khác nhau và hành động vội vàng của một trong hai bên sẽ liên quan đến phản ứng trò chơi của những người tham gia khác. Đối với thị trường chứng khoán, mấu chốt vẫn là hiệu suất thu nhập của các công ty, những công ty đã hoạt động tốt cho đến nay. Theo JPM, thu nhập tổng thể của chỉ số SPX trong quý đầu tiên vượt kỳ vọng khoảng 8%, 70% công ty đã báo cáo thu nhập, trong đó 54% có doanh thu tốt hơn dự kiến, 70% vượt kỳ vọng và tăng trưởng EPS của Mag-7 cao tới 28%, vượt xa chỉ số. Về cơ cấu nắm giữ (bất kể cấu trúc nước ngoài mơ hồ như Cayman), Anh, Canada và Nhật Bản hiện là ba chủ sở hữu tài sản hàng đầu thế giới của Mỹ và đều là đồng minh thân thiết với Mỹ. Trung Quốc chỉ đứng thứ tư, chiếm khoảng 4%, thấp hơn đáng kể so với 8 – 9% của nhóm trước đó. Theo xu hướng của tháng qua, các nhà đầu tư Nhật Bản đã giảm quy mô trái phiếu Mỹ, nhưng đồng thời tăng đáng kể quy mô của cổ phiếu Mỹ, vì vậy đây giống như một điều chỉnh phân bổ tài sản hơn là một quá trình phi đô la hóa thực sự. Nói tóm lại, một đợt rút tiền quy mô lớn hoặc dòng chảy giảm đô la sẽ khó xảy ra trong ngắn hạn. Tiền điện tử hoạt động như thế nào? Điều thú vị là mặc dù thực tế là giá vàng đã tăng cao kể từ ...