Trong vài tuần qua, đã có một số thay đổi trên chính trường Mỹ, và thị trường vẫn đang tiêu hóa những ảnh hưởng này. Điều đáng chú ý nhất là Bộ trưởng Tài chính Scott Bansen đã đóng vai trò chủ đạo trong số các cố vấn của tổng thống.
"Anh ấy đã trở thành một ngôi sao lớn," Trump nói hôm thứ Tư tại Qatar. "Mỗi khi anh ấy xuất hiện trên truyền hình, mọi thị trường đều tăng."
Cổ phiếu đã tăng từ tháng 4 khi chính phủ hoãn hoặc loại bỏ thuế quan trừng phạt đối với hàng hóa nhập khẩu. Là một cựu nhà quản lý quỹ phòng hộ có hiểu biết sâu sắc về thị trường, Bason đã nhận được nhiều lời khen ngợi trong nhiều lĩnh vực cho sự xoay trục chính sách của Trump. Ông cũng có thể bị đổ lỗi nếu mọi thứ không diễn ra theo cách mà các doanh nghiệp, người tiêu dùng và nhà đầu tư mong đợi. Mặc dù có những lợi thế khi trở thành một "ngôi sao", nhưng nó cũng đầy rủi ro, với tính cách hay thay đổi và lợi ích kinh tế của Trump.
Benson hiện nay dường như có mặt ở khắp nơi, tích cực thúc đẩy chương trình nghị sự chính trị của Trump và lợi ích của Mỹ. Anh ấy đang dẫn dắt các cuộc đàm phán thuế quan nhạy cảm với Trung Quốc và trong tuần qua đã xuất hiện cùng Trump ở Trung Đông, trong đó Trump đã giới thiệu khoản đầu tư mới trị giá 20.000 tỷ đô la mà chính phủ tuyên bố. Dự kiến Benson cũng sẽ hỗ trợ Quốc hội thúc đẩy cuộc tranh luận về thuế trong năm nay.
Cho đến nay, ảnh hưởng của Besant trong sự thay đổi về vấn đề thuế quan là rõ ràng nhất. Chỉ số S&P 500 cũng đã phục hồi, vào ngày 13 tháng 5 đã chuyển sang giá trị dương - ngay sau ngày thứ hai Mỹ giảm thuế quan đối với hàng hóa Trung Quốc từ 145% xuống 30% (cộng với một số thuế quan ban đầu).
Trump đã công bố chính sách thuế quan của ông vào ngày 2 tháng 4, tuyên bố rằng ông muốn "làm cho môi trường thương mại công bằng", và đã sử dụng một tấm áp phích khổng lồ để nổi bật trình bày mức thuế cao mà ông dự định áp dụng đối với tất cả các đối tác thương mại của Mỹ.
"Tấm áp phích đó thật sự rất ấn tượng," người sáng lập công ty dữ liệu thị trường Exante Data, Jens Nordvig, đã nói trong một cuộc họp gần đây của Ủy ban Quan hệ Đối ngoại, "bây giờ mọi người đều nhận ra rằng tấm áp phích đó là một sai lầm, và thực tế là tấm áp phích đó đã bị hủy bỏ."
Ông ấy và nhiều người khác đều cho rằng, sự thay đổi này là nhờ vào ảnh hưởng tích cực của Besent đối với Trump.
Tuy nhiên, ảnh hưởng này cũng có giới hạn. "Bây giờ quy trình ra quyết định của chúng tôi phân tích lý trí hơn, nhưng rõ ràng, Besant không phải là tổng thống, anh ấy cũng không phải là quốc hội, càng không phải là thượng viện," Nordvig nói.
Thị trường có thể tiếp tục phớt lờ thuế quan hay không vẫn chưa chắc chắn. Biểu ngữ có thể đã biến mất, nhưng thuế 10% đối với hàng hóa nhập khẩu từ hầu hết các quốc gia vẫn còn, trong khi thuế đối với một số hàng hóa của Trung Quốc đã tăng lên 55%.
"Tôi không biết liệu thị trường chứng khoán đã chú ý đến tin tức này hay chưa, cũng không chắc mọi người có nhận ra rằng mức thuế hiện tại cao hơn so với những gì người ta dự đoán vài tháng trước hay không," Karen Karniol-Tambour, Giám đốc đầu tư đồng chủ tịch của quỹ phòng hộ Bridgewater, phát biểu tại cuộc họp của Hội đồng Quan hệ Đối ngoại.
Cô ấy cho biết, thị trường hiện tại chưa tính đến dự báo về sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế.
Bất kỳ hình thức thuế quan toàn cầu mới nào cũng có nghĩa là nền kinh tế trong nước sẽ phải chịu đựng đau đớn. Giám đốc điều hành của Walmart, Doug McMillon, đã thẳng thắn chỉ ra trong cuộc gọi báo cáo tài chính vào thứ Năm: "Ngay cả khi thuế quan được giảm, các mức thuế cao hơn vẫn sẽ dẫn đến tăng giá."
Công ty quản lý tài sản toàn cầu Allianz dự đoán rằng, trong mùa hè năm nay, tỷ lệ lạm phát đo bằng chỉ số giá tiêu dùng sẽ đạt 3,5%, cao hơn mức 2,3% vào tháng 4. Đối với nước Mỹ, nơi mà năm ngoái đã và đang tức giận vì giá trứng tăng vọt, lạm phát không diễn biến theo hướng lý tưởng. Hơn nữa, đây cũng không phải là tình huống mà Cục Dự trữ Liên bang mong muốn thấy khi xem xét khả năng cắt giảm lãi suất.
Một số người trên thị trường cho rằng, cuộc khủng hoảng thuế quan và lạm phát có thể gia tăng, cho thấy Bescent đã không thể kiềm chế hoàn toàn bản năng của tổng thống, điều này là sự thiếu trách nhiệm của ông.
"Steven Mnuchin và Gary Cohn sẵn sàng đứng ra, nhưng Bessent thì không muốn làm như vậy," một giám đốc điều hành nổi tiếng trong ngành tài chính cho biết, người đã so sánh Bộ trưởng Tài chính hiện tại với người tiền nhiệm trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump và cựu Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia.
Quan điểm của chính phủ cho rằng, khi nhiệm kỳ mới của Trump bắt đầu, tình hình kinh tế Mỹ rất tồi tệ, nếu không có sự can thiệp của Trump, nền kinh tế sẽ nhanh chóng rơi vào khủng hoảng. Giải pháp là gì? Bessen đã viết trong một bài bình luận trên tờ Wall Street Journal vào đầu tháng này rằng, thương mại, nới lỏng quy định và giảm thuế mang lại nhiều lợi ích, những biện pháp này sẽ sớm có hiệu quả.
"Người dân Mỹ nên mong đợi được nghe tiếng gầm rú của động cơ kinh tế vào nửa cuối năm 2025," Besant viết.
Nếu các nhà đầu tư thị trường chứng khoán hiện đang có quan điểm như vậy, thì thị trường trái phiếu lại không chắc chắn như vậy. Trong vài tuần qua, mức phí thời gian đã tăng lên, điều này phản ánh rằng trong bối cảnh kinh tế không chắc chắn, các nhà giao dịch yêu cầu lợi suất cao hơn cho việc nắm giữ nợ dài hạn.
Vào thứ Sáu, Moody's đã hạ bậc tín nhiệm của Hoa Kỳ, trở thành công ty cuối cùng trong ba công ty xếp hạng tín nhiệm lớn nhất tước bỏ xếp hạng Aaa hàng đầu của Hoa Kỳ. Do ảnh hưởng của tin tức này, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên gần 4,5%, đánh dấu tuần tăng thứ ba liên tiếp.
Sự gia tăng tỷ suất lợi nhuận phản ánh rằng, khi vấn đề thuế quan không còn nổi bật như trước, triển vọng kinh tế đang được cải thiện, đồng thời cũng phản ánh sự lo ngại của mọi người về kế hoạch của Washington trong việc viết lại luật thuế vào mùa hè năm nay, điều này có thể khiến chi tiêu thâm hụt tăng thêm hàng nghìn tỷ đô la. Bộ Tài chính sẽ phải phát hành nhiều trái phiếu chính phủ hơn trong bối cảnh nhu cầu suy yếu, điều này có thể đẩy tỷ suất lợi nhuận lên cao.
"Cuối cùng, thị trường sẽ nhìn thấu tác động của việc hạ cấp tín dụng lần này," Joseph LaVorgna, giám đốc điều hành và nhà kinh tế trưởng của SMBC Nikko Securities, cựu cố vấn kinh tế của Trump, cho biết.
Lavornia nói: "Thị trường luôn căng thẳng. Khi mọi người nhận ra rằng thế giới sẽ không trở lại ngày tận thế như đã tưởng tượng trong vài tuần qua, bạn sẽ thấy một số mức giá sẽ giảm."
Hơn nữa, điều này không chỉ vì Becent đã thể hiện tốt trong vài tuần qua. "Nói một cách công bằng, Bộ trưởng Becent đã có nhiều năm hoạt động xuất sắc," Lavorna cho biết. "Tôi nghĩ ông ấy rất rõ ràng về những gì mình đang làm, và thị trường cũng công nhận và hiểu điều đó."
Về việc Trump và Bessenet có thật sự hiểu rõ về vấn đề thuế quan hay không, điều đó sẽ để lại cho các nhà sử học bàn luận. Nhưng rõ ràng, chính quyền hiện tại đã nhận ra rằng, họ chỉ có thể thúc đẩy nền kinh tế trong một mức độ và tốc độ hạn chế. Nếu Trump và đội ngũ của ông có thể tiếp tục quản lý chương trình chính trị trong khi lắng nghe tiếng nói của thị trường, thì những người ủng hộ "kinh tế học Bessenet" có thể cuối cùng sẽ được chứng minh là đúng.
Nhưng nếu họ không làm được, thì "ngôi sao lớn" này có thể sẽ bị chỉ trích.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Ngôi sao nổi bật của chính phủ Trump có thể trở thành yếu tố ảnh hưởng đến thị trường.
Trong vài tuần qua, đã có một số thay đổi trên chính trường Mỹ, và thị trường vẫn đang tiêu hóa những ảnh hưởng này. Điều đáng chú ý nhất là Bộ trưởng Tài chính Scott Bansen đã đóng vai trò chủ đạo trong số các cố vấn của tổng thống.
"Anh ấy đã trở thành một ngôi sao lớn," Trump nói hôm thứ Tư tại Qatar. "Mỗi khi anh ấy xuất hiện trên truyền hình, mọi thị trường đều tăng."
Cổ phiếu đã tăng từ tháng 4 khi chính phủ hoãn hoặc loại bỏ thuế quan trừng phạt đối với hàng hóa nhập khẩu. Là một cựu nhà quản lý quỹ phòng hộ có hiểu biết sâu sắc về thị trường, Bason đã nhận được nhiều lời khen ngợi trong nhiều lĩnh vực cho sự xoay trục chính sách của Trump. Ông cũng có thể bị đổ lỗi nếu mọi thứ không diễn ra theo cách mà các doanh nghiệp, người tiêu dùng và nhà đầu tư mong đợi. Mặc dù có những lợi thế khi trở thành một "ngôi sao", nhưng nó cũng đầy rủi ro, với tính cách hay thay đổi và lợi ích kinh tế của Trump.
Benson hiện nay dường như có mặt ở khắp nơi, tích cực thúc đẩy chương trình nghị sự chính trị của Trump và lợi ích của Mỹ. Anh ấy đang dẫn dắt các cuộc đàm phán thuế quan nhạy cảm với Trung Quốc và trong tuần qua đã xuất hiện cùng Trump ở Trung Đông, trong đó Trump đã giới thiệu khoản đầu tư mới trị giá 20.000 tỷ đô la mà chính phủ tuyên bố. Dự kiến Benson cũng sẽ hỗ trợ Quốc hội thúc đẩy cuộc tranh luận về thuế trong năm nay.
Cho đến nay, ảnh hưởng của Besant trong sự thay đổi về vấn đề thuế quan là rõ ràng nhất. Chỉ số S&P 500 cũng đã phục hồi, vào ngày 13 tháng 5 đã chuyển sang giá trị dương - ngay sau ngày thứ hai Mỹ giảm thuế quan đối với hàng hóa Trung Quốc từ 145% xuống 30% (cộng với một số thuế quan ban đầu).
Trump đã công bố chính sách thuế quan của ông vào ngày 2 tháng 4, tuyên bố rằng ông muốn "làm cho môi trường thương mại công bằng", và đã sử dụng một tấm áp phích khổng lồ để nổi bật trình bày mức thuế cao mà ông dự định áp dụng đối với tất cả các đối tác thương mại của Mỹ.
"Tấm áp phích đó thật sự rất ấn tượng," người sáng lập công ty dữ liệu thị trường Exante Data, Jens Nordvig, đã nói trong một cuộc họp gần đây của Ủy ban Quan hệ Đối ngoại, "bây giờ mọi người đều nhận ra rằng tấm áp phích đó là một sai lầm, và thực tế là tấm áp phích đó đã bị hủy bỏ."
Ông ấy và nhiều người khác đều cho rằng, sự thay đổi này là nhờ vào ảnh hưởng tích cực của Besent đối với Trump.
Tuy nhiên, ảnh hưởng này cũng có giới hạn. "Bây giờ quy trình ra quyết định của chúng tôi phân tích lý trí hơn, nhưng rõ ràng, Besant không phải là tổng thống, anh ấy cũng không phải là quốc hội, càng không phải là thượng viện," Nordvig nói.
Thị trường có thể tiếp tục phớt lờ thuế quan hay không vẫn chưa chắc chắn. Biểu ngữ có thể đã biến mất, nhưng thuế 10% đối với hàng hóa nhập khẩu từ hầu hết các quốc gia vẫn còn, trong khi thuế đối với một số hàng hóa của Trung Quốc đã tăng lên 55%.
"Tôi không biết liệu thị trường chứng khoán đã chú ý đến tin tức này hay chưa, cũng không chắc mọi người có nhận ra rằng mức thuế hiện tại cao hơn so với những gì người ta dự đoán vài tháng trước hay không," Karen Karniol-Tambour, Giám đốc đầu tư đồng chủ tịch của quỹ phòng hộ Bridgewater, phát biểu tại cuộc họp của Hội đồng Quan hệ Đối ngoại.
Cô ấy cho biết, thị trường hiện tại chưa tính đến dự báo về sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế.
Bất kỳ hình thức thuế quan toàn cầu mới nào cũng có nghĩa là nền kinh tế trong nước sẽ phải chịu đựng đau đớn. Giám đốc điều hành của Walmart, Doug McMillon, đã thẳng thắn chỉ ra trong cuộc gọi báo cáo tài chính vào thứ Năm: "Ngay cả khi thuế quan được giảm, các mức thuế cao hơn vẫn sẽ dẫn đến tăng giá."
Công ty quản lý tài sản toàn cầu Allianz dự đoán rằng, trong mùa hè năm nay, tỷ lệ lạm phát đo bằng chỉ số giá tiêu dùng sẽ đạt 3,5%, cao hơn mức 2,3% vào tháng 4. Đối với nước Mỹ, nơi mà năm ngoái đã và đang tức giận vì giá trứng tăng vọt, lạm phát không diễn biến theo hướng lý tưởng. Hơn nữa, đây cũng không phải là tình huống mà Cục Dự trữ Liên bang mong muốn thấy khi xem xét khả năng cắt giảm lãi suất.
Một số người trên thị trường cho rằng, cuộc khủng hoảng thuế quan và lạm phát có thể gia tăng, cho thấy Bescent đã không thể kiềm chế hoàn toàn bản năng của tổng thống, điều này là sự thiếu trách nhiệm của ông.
"Steven Mnuchin và Gary Cohn sẵn sàng đứng ra, nhưng Bessent thì không muốn làm như vậy," một giám đốc điều hành nổi tiếng trong ngành tài chính cho biết, người đã so sánh Bộ trưởng Tài chính hiện tại với người tiền nhiệm trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump và cựu Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia.
Quan điểm của chính phủ cho rằng, khi nhiệm kỳ mới của Trump bắt đầu, tình hình kinh tế Mỹ rất tồi tệ, nếu không có sự can thiệp của Trump, nền kinh tế sẽ nhanh chóng rơi vào khủng hoảng. Giải pháp là gì? Bessen đã viết trong một bài bình luận trên tờ Wall Street Journal vào đầu tháng này rằng, thương mại, nới lỏng quy định và giảm thuế mang lại nhiều lợi ích, những biện pháp này sẽ sớm có hiệu quả.
"Người dân Mỹ nên mong đợi được nghe tiếng gầm rú của động cơ kinh tế vào nửa cuối năm 2025," Besant viết.
Nếu các nhà đầu tư thị trường chứng khoán hiện đang có quan điểm như vậy, thì thị trường trái phiếu lại không chắc chắn như vậy. Trong vài tuần qua, mức phí thời gian đã tăng lên, điều này phản ánh rằng trong bối cảnh kinh tế không chắc chắn, các nhà giao dịch yêu cầu lợi suất cao hơn cho việc nắm giữ nợ dài hạn.
Vào thứ Sáu, Moody's đã hạ bậc tín nhiệm của Hoa Kỳ, trở thành công ty cuối cùng trong ba công ty xếp hạng tín nhiệm lớn nhất tước bỏ xếp hạng Aaa hàng đầu của Hoa Kỳ. Do ảnh hưởng của tin tức này, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên gần 4,5%, đánh dấu tuần tăng thứ ba liên tiếp.
Sự gia tăng tỷ suất lợi nhuận phản ánh rằng, khi vấn đề thuế quan không còn nổi bật như trước, triển vọng kinh tế đang được cải thiện, đồng thời cũng phản ánh sự lo ngại của mọi người về kế hoạch của Washington trong việc viết lại luật thuế vào mùa hè năm nay, điều này có thể khiến chi tiêu thâm hụt tăng thêm hàng nghìn tỷ đô la. Bộ Tài chính sẽ phải phát hành nhiều trái phiếu chính phủ hơn trong bối cảnh nhu cầu suy yếu, điều này có thể đẩy tỷ suất lợi nhuận lên cao.
"Cuối cùng, thị trường sẽ nhìn thấu tác động của việc hạ cấp tín dụng lần này," Joseph LaVorgna, giám đốc điều hành và nhà kinh tế trưởng của SMBC Nikko Securities, cựu cố vấn kinh tế của Trump, cho biết.
Lavornia nói: "Thị trường luôn căng thẳng. Khi mọi người nhận ra rằng thế giới sẽ không trở lại ngày tận thế như đã tưởng tượng trong vài tuần qua, bạn sẽ thấy một số mức giá sẽ giảm."
Hơn nữa, điều này không chỉ vì Becent đã thể hiện tốt trong vài tuần qua. "Nói một cách công bằng, Bộ trưởng Becent đã có nhiều năm hoạt động xuất sắc," Lavorna cho biết. "Tôi nghĩ ông ấy rất rõ ràng về những gì mình đang làm, và thị trường cũng công nhận và hiểu điều đó."
Về việc Trump và Bessenet có thật sự hiểu rõ về vấn đề thuế quan hay không, điều đó sẽ để lại cho các nhà sử học bàn luận. Nhưng rõ ràng, chính quyền hiện tại đã nhận ra rằng, họ chỉ có thể thúc đẩy nền kinh tế trong một mức độ và tốc độ hạn chế. Nếu Trump và đội ngũ của ông có thể tiếp tục quản lý chương trình chính trị trong khi lắng nghe tiếng nói của thị trường, thì những người ủng hộ "kinh tế học Bessenet" có thể cuối cùng sẽ được chứng minh là đúng.
Nhưng nếu họ không làm được, thì "ngôi sao lớn" này có thể sẽ bị chỉ trích.