Tác giả: Mason Nystrom, đối tác của Pantera; biên dịch: 0xjs@Jinse Finance
Người tiêu dùng DeFi
Khi lãi suất giảm, tỷ suất sinh lợi DeFi bắt đầu trở nên hấp dẫn hơn. Sự gia tăng biến động đã mang đến nhiều người dùng, tỷ suất sinh lợi và đòn bẩy hơn. Cùng với tỷ suất sinh lợi bền vững hơn từ RWA, việc xây dựng các ứng dụng tài chính tiền điện tử cho người tiêu dùng bỗng trở nên dễ dàng hơn nhiều.
Khi chúng ta kết hợp những xu hướng vĩ mô này với sự trừu tượng hóa chuỗi, tài khoản/wallet thông minh và các đổi mới trong sự chuyển đổi phổ biến sang di động, sẽ có cơ hội rõ rệt để tạo ra trải nghiệm DeFi cấp tiêu dùng.
Một số ứng dụng tài chính tiền điện tử thành công nhất trong vài năm qua đã ra đời từ sự kết hợp giữa cải thiện trải nghiệm người dùng và đầu cơ.
● Bot giao dịch (chẳng hạn như Telegram) – Cung cấp cho người dùng khả năng giao dịch trong trải nghiệm nhắn tin và xã hội.
● Ví tiền mã hóa tốt hơn (ví dụ: Phantom) - Cải thiện trải nghiệm ví hiện có và cung cấp trải nghiệm tốt hơn trên nhiều chuỗi.
● Các đầu cuối mới, trình theo dõi danh mục đầu tư và lớp khám phá (chẳng hạn như Photon, Azura, Dexscreener, v.v.) - Cung cấp các tính năng cao cấp cho người dùng nâng cao và cho phép người dùng truy cập DeFi thông qua giao diện giống như CeFi.
● Robinhood của memecoins (ví dụ: Vector, Moonshot, Hype, v.v.) – cho đến nay, tiền điện tử chủ yếu ưa chuộng nền tảng máy tính để bàn, nhưng trải nghiệm ưu tiên di động sẽ chiếm ưu thế trong các ứng dụng giao dịch trong tương lai.
● Nền tảng launchpad token – (ví dụ, Pump, Virtuals, v.v.) – cung cấp quyền tạo token không cần giấy phép cho bất kỳ ai, bất kể khả năng kỹ thuật của họ.
Khi nhiều ứng dụng DeFi cấp tiêu dùng được ra mắt, chúng sẽ trông giống như các ứng dụng fintech với trải nghiệm người dùng tiêu chuẩn mà người dùng ưa thích, nhưng chúng sẽ tổng hợp và cung cấp trải nghiệm được cá nhân hóa của các giao thức DeFi trên phần phụ trợ. Các ứng dụng này sẽ tập trung vào trải nghiệm khám phá, các sản phẩm được cung cấp (ví dụ: loại thu nhập), sự hấp dẫn đối với người dùng nâng cao (ví dụ: các tính năng tiện lợi như cung cấp đòn bẩy đa tài sản thế chấp) và thường trừu tượng hóa sự phức tạp của các tương tác trên chuỗi.
RWA bánh đà: Tăng trưởng nội sinh và tăng trưởng ngoại sinh
Kể từ năm 2022, lãi suất cao đã hỗ trợ một làn sóng lớn tài sản trong thế giới thực trên chuỗi, (RWA). Nhưng giờ đây, sự chuyển đổi từ tài chính ngoài chuỗi sang tài chính trên chuỗi đang tăng tốc, khi các nhà quản lý tài sản lớn như BlackRock nhận ra rằng phát hành RWA trên chuỗi mang lại những lợi ích có ý nghĩa, bao gồm: tài sản tài chính có thể lập trình, cấu trúc chi phí thấp để phát hành và duy trì tài sản cũng như khả năng tiếp cận tài sản cao hơn. Những lợi ích này, chẳng hạn như stablecoin, cao gấp 10 lần so với bối cảnh tài chính hiện tại.
Theo dữ liệu từ RWA.xzy và DefiLlama, RWA chiếm 21-22% tài sản trên Ethereum. Những RWA này chủ yếu xuất hiện dưới dạng trái phiếu chính phủ Mỹ loại A, được hỗ trợ bởi chính phủ Mỹ. Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi lãi suất cao, khiến nhà đầu tư dễ dàng thực hiện các giao dịch tăng giá với Cục Dự trữ Liên bang hơn là DeFi. Mặc dù hướng đi vĩ mô đang thay đổi, làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu chính phủ, nhưng con ngựa thành Troy của việc token hóa tài sản trên chuỗi đã vào Wall Street, mở ra cánh cửa cho nhiều tài sản rủi ro hơn vào chuỗi.
Khi ngày càng nhiều tài sản truyền thống được chuyển sang chuỗi, điều này sẽ kích hoạt hiệu ứng bánh đà phức hợp, từ từ hợp nhất và thay thế các lộ trình tài chính truyền thống bằng các giao thức DeFi.
Tại sao điều này quan trọng? Sự tăng trưởng của tiền điện tử được quy về vốn ngoại sinh và vốn nội sinh.
Phần lớn DeFi là nội sinh (về cơ bản là tuần hoàn trong hệ sinh thái DeFi) và có khả năng tự phát triển. Tuy nhiên, về mặt lịch sử, nó có tính phản thân khá cao: nó sẽ tăng lên, sau đó giảm xuống, rồi lại quay trở lại điểm xuất phát. Nhưng theo thời gian, các nguyên tố mới đã dần dần mở rộng thị phần của DeFi.
Việc cho vay trên chuỗi thông qua Maker, Compound và Aave đã mở rộng phạm vi sử dụng tài sản thế chấp gốc crypto như một công cụ đòn bẩy.
Sàn giao dịch phi tập trung, đặc biệt là AMM, đã mở rộng phạm vi các token có thể giao dịch và khởi động tính thanh khoản trên chuỗi. Tuy nhiên, DeFi chỉ có thể phát triển thị trường của mình ở một mức độ nhất định. Mặc dù vốn nội sinh (ví dụ như việc đầu cơ vào tài sản trên chuỗi) đã đẩy thị trường tiền điện tử trở thành một loại tài sản mạnh mẽ, nhưng vốn ngoại sinh (có ngoài nền kinh tế trên chuỗi) là điều cần thiết cho làn sóng tăng trưởng DeFi tiếp theo.
RWA đại diện cho một lượng lớn vốn ngoại sinh tiềm năng. RWA (hàng hóa, cổ phiếu, tín dụng tư nhân, ngoại tệ, v.v.) cung cấp cơ hội lớn nhất cho sự mở rộng của DeFi, không còn giới hạn trong việc chuyển vốn từ túi của nhà đầu tư nhỏ lẻ sang túi của các nhà giao dịch. Giống như thị trường stablecoin cần có sự tăng trưởng thông qua nhiều ứng dụng ngoại sinh hơn (thay vì đầu cơ tài chính trên chuỗi), các hoạt động DeFi khác (chẳng hạn như giao dịch, cho vay, v.v.) cũng cần đạt được sự tăng trưởng.
Tương lai của DeFi là tất cả các hoạt động tài chính sẽ được chuyển sang blockchain. DeFi sẽ tiếp tục chứng kiến hai sự mở rộng song song: sự mở rộng nội sinh tương tự được thực hiện thông qua nhiều hoạt động diễn ra trên chuỗi hơn, và sự mở rộng ngoại sinh được thực hiện thông qua việc chuyển đổi tài sản thế giới thực lên chuỗi.
Nền tảng DEFI
"Nền tảng mạnh mẽ vì chúng thúc đẩy mối quan hệ giữa nhà cung cấp bên thứ ba và người dùng cuối." - Ben Thompson
Các giao thức mã hóa sắp bước vào thời điểm nền tảng của chúng.
Các ứng dụng DeFi đều phát triển theo cùng một mô hình kinh doanh, từ các giao thức ứng dụng độc lập đến các giao thức nền tảng trưởng thành.
Nhưng các ứng dụng DeFi này thực sự đã trở thành nền tảng như thế nào? Hiện nay, hầu hết các giao thức DeFi đều tương đối cứng nhắc, cung cấp dịch vụ đồng bộ cho các ứng dụng muốn tương tác với những giao thức này.
Trong nhiều trường hợp, ứng dụng chỉ trả phí cho tài sản cốt lõi của nó (chẳng hạn như tính thanh khoản) cho giao thức như một người dùng tiêu chuẩn, thay vì có thể xây dựng trải nghiệm khác biệt hoặc logic lập trình trực tiếp trong giao thức.
Hầu hết các nền tảng bắt đầu theo cách này, giải quyết vấn đề cốt lõi cho một trường hợp sử dụng duy nhất. Ban đầu, Stripe cung cấp API thanh toán cho phép các doanh nghiệp riêng lẻ, chẳng hạn như cửa hàng trực tuyến, chấp nhận thanh toán trên trang web của họ, nhưng nó chỉ hoạt động cho một doanh nghiệp duy nhất. Với sự ra mắt của Stripe Connect, các doanh nghiệp có thể xử lý thanh toán thay mặt cho nhiều người bán hoặc nhà cung cấp dịch vụ, khiến Stripe trở thành nền tảng như ngày nay. Sau đó, nó khuếch đại hiệu ứng mạng của mình bằng cách cung cấp cho các nhà phát triển một cách tốt hơn để xây dựng nhiều tích hợp hơn. Tương tự, các nền tảng DeFi như Uniswap hiện đang chuyển từ các ứng dụng độc lập tạo điều kiện hoán đổi, chẳng hạn như DEX, sang xây dựng nền tảng DeFi cho phép bất kỳ nhà phát triển hoặc ứng dụng nào tạo DEX của riêng họ trên tính thanh khoản của Uniswap.
Yếu tố thúc đẩy chính trong sự chuyển đổi của nền tảng DeFi là sự thay đổi mô hình kinh doanh và sự tiến hóa của các nguyên mẫu thanh khoản đơn lẻ.
Thanh khoản nguyên thủy Singleton – Uniswap, Morpho, Fluid – thanh khoản tổng hợp cho các giao thức DeFi, cho phép truy cập vào hai phần mô-đun của chuỗi giá trị, chẳng hạn như nhà cung cấp thanh khoản và ứng dụng/người dùng. Trải nghiệm cho các nhà cung cấp thanh khoản đã trở nên hợp lý hơn, phân bổ tiền cho một giao thức duy nhất thay vì một giao thức có các nhóm khác biệt hoặc kho tiền silo. Đối với các ứng dụng, giờ đây họ có thể thuê thanh khoản từ các nền tảng DeFi thay vì chỉ tổng hợp các dịch vụ cốt lõi (ví dụ: DEX, cho vay, v.v.).
Dưới đây là một số ví dụ về các giao thức nền tảng DeFi mới nổi:
Uniswap V4 đang thúc đẩy mô hình thanh khoản đơn thể, qua mô hình này, các ứng dụng (chẳng hạn như hook) có thể thuê thanh khoản từ giao thức Uniswap V4, thay vì đơn giản chỉ định tuyến thanh khoản qua giao thức như Uniswap V2 và V3.
Morpho đã chuyển sang mô hình nền tảng tương tự, trong đó MorphoBlue đóng vai trò là lớp nguyên thủy thanh khoản cốt lõi, có thể truy cập mà không cần quyền thông qua kho lưu trữ được tạo ra bởi MetaMorpho (giao thức được xây dựng trên MorphoBlue nguyên thủy thanh khoản).
Tương tự, giao thức Fluid của Instadapp đã tạo ra một lớp thanh khoản chia sẻ để các giao thức cho vay và DEX có thể sử dụng.
Mặc dù có sự khác biệt giữa các nền tảng này, nhưng điểm chung là các nền tảng DeFi mới nổi chia sẻ các mô hình tương tự, xây dựng một lớp hợp đồng thanh khoản đơn lẻ ở tầng trên cùng, và xây dựng nhiều giao thức mô-đun hơn ở trên để đạt được sự linh hoạt và tùy chỉnh ứng dụng lớn hơn.
Sự phát triển của các giao thức DeFi từ các ứng dụng độc lập sang nền tảng chính thức đánh dấu sự trưởng thành của nền kinh tế on-chain. Bằng cách sử dụng các nguyên thủy thanh khoản đơn lẻ và kiến trúc mô-đun, các giao thức như Uniswap, Morpho và Fluid (trước đây được gọi là Instadapp) đang mở ra các cấp độ linh hoạt và đổi mới mới. Sự thay đổi này phản ánh cách các nền tảng truyền thống, chẳng hạn như Stripe, trao quyền cho các nhà phát triển bên thứ ba xây dựng dựa trên các dịch vụ cốt lõi, thúc đẩy hiệu ứng mạng và tạo ra giá trị lớn hơn. Khi DeFi bước vào kỷ nguyên nền tảng, khả năng tạo điều kiện cho các ứng dụng tài chính có thể tùy chỉnh, có thể kết hợp sẽ trở thành một tính năng xác định, mở rộng thị trường cho các giao thức DeFi hiện có và cho phép một làn sóng ứng dụng mới được xây dựng trên các nền tảng DeFi này.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Ba xu hướng chính của Tài chính phi tập trung
Tác giả: Mason Nystrom, đối tác của Pantera; biên dịch: 0xjs@Jinse Finance
Người tiêu dùng DeFi
Khi lãi suất giảm, tỷ suất sinh lợi DeFi bắt đầu trở nên hấp dẫn hơn. Sự gia tăng biến động đã mang đến nhiều người dùng, tỷ suất sinh lợi và đòn bẩy hơn. Cùng với tỷ suất sinh lợi bền vững hơn từ RWA, việc xây dựng các ứng dụng tài chính tiền điện tử cho người tiêu dùng bỗng trở nên dễ dàng hơn nhiều.
Khi chúng ta kết hợp những xu hướng vĩ mô này với sự trừu tượng hóa chuỗi, tài khoản/wallet thông minh và các đổi mới trong sự chuyển đổi phổ biến sang di động, sẽ có cơ hội rõ rệt để tạo ra trải nghiệm DeFi cấp tiêu dùng.
Một số ứng dụng tài chính tiền điện tử thành công nhất trong vài năm qua đã ra đời từ sự kết hợp giữa cải thiện trải nghiệm người dùng và đầu cơ.
● Bot giao dịch (chẳng hạn như Telegram) – Cung cấp cho người dùng khả năng giao dịch trong trải nghiệm nhắn tin và xã hội.
● Ví tiền mã hóa tốt hơn (ví dụ: Phantom) - Cải thiện trải nghiệm ví hiện có và cung cấp trải nghiệm tốt hơn trên nhiều chuỗi.
● Các đầu cuối mới, trình theo dõi danh mục đầu tư và lớp khám phá (chẳng hạn như Photon, Azura, Dexscreener, v.v.) - Cung cấp các tính năng cao cấp cho người dùng nâng cao và cho phép người dùng truy cập DeFi thông qua giao diện giống như CeFi.
● Robinhood của memecoins (ví dụ: Vector, Moonshot, Hype, v.v.) – cho đến nay, tiền điện tử chủ yếu ưa chuộng nền tảng máy tính để bàn, nhưng trải nghiệm ưu tiên di động sẽ chiếm ưu thế trong các ứng dụng giao dịch trong tương lai.
● Nền tảng launchpad token – (ví dụ, Pump, Virtuals, v.v.) – cung cấp quyền tạo token không cần giấy phép cho bất kỳ ai, bất kể khả năng kỹ thuật của họ.
Khi nhiều ứng dụng DeFi cấp tiêu dùng được ra mắt, chúng sẽ trông giống như các ứng dụng fintech với trải nghiệm người dùng tiêu chuẩn mà người dùng ưa thích, nhưng chúng sẽ tổng hợp và cung cấp trải nghiệm được cá nhân hóa của các giao thức DeFi trên phần phụ trợ. Các ứng dụng này sẽ tập trung vào trải nghiệm khám phá, các sản phẩm được cung cấp (ví dụ: loại thu nhập), sự hấp dẫn đối với người dùng nâng cao (ví dụ: các tính năng tiện lợi như cung cấp đòn bẩy đa tài sản thế chấp) và thường trừu tượng hóa sự phức tạp của các tương tác trên chuỗi.
RWA bánh đà: Tăng trưởng nội sinh và tăng trưởng ngoại sinh
Kể từ năm 2022, lãi suất cao đã hỗ trợ một làn sóng lớn tài sản trong thế giới thực trên chuỗi, (RWA). Nhưng giờ đây, sự chuyển đổi từ tài chính ngoài chuỗi sang tài chính trên chuỗi đang tăng tốc, khi các nhà quản lý tài sản lớn như BlackRock nhận ra rằng phát hành RWA trên chuỗi mang lại những lợi ích có ý nghĩa, bao gồm: tài sản tài chính có thể lập trình, cấu trúc chi phí thấp để phát hành và duy trì tài sản cũng như khả năng tiếp cận tài sản cao hơn. Những lợi ích này, chẳng hạn như stablecoin, cao gấp 10 lần so với bối cảnh tài chính hiện tại.
Theo dữ liệu từ RWA.xzy và DefiLlama, RWA chiếm 21-22% tài sản trên Ethereum. Những RWA này chủ yếu xuất hiện dưới dạng trái phiếu chính phủ Mỹ loại A, được hỗ trợ bởi chính phủ Mỹ. Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi lãi suất cao, khiến nhà đầu tư dễ dàng thực hiện các giao dịch tăng giá với Cục Dự trữ Liên bang hơn là DeFi. Mặc dù hướng đi vĩ mô đang thay đổi, làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu chính phủ, nhưng con ngựa thành Troy của việc token hóa tài sản trên chuỗi đã vào Wall Street, mở ra cánh cửa cho nhiều tài sản rủi ro hơn vào chuỗi.
Khi ngày càng nhiều tài sản truyền thống được chuyển sang chuỗi, điều này sẽ kích hoạt hiệu ứng bánh đà phức hợp, từ từ hợp nhất và thay thế các lộ trình tài chính truyền thống bằng các giao thức DeFi.
Tại sao điều này quan trọng? Sự tăng trưởng của tiền điện tử được quy về vốn ngoại sinh và vốn nội sinh.
Phần lớn DeFi là nội sinh (về cơ bản là tuần hoàn trong hệ sinh thái DeFi) và có khả năng tự phát triển. Tuy nhiên, về mặt lịch sử, nó có tính phản thân khá cao: nó sẽ tăng lên, sau đó giảm xuống, rồi lại quay trở lại điểm xuất phát. Nhưng theo thời gian, các nguyên tố mới đã dần dần mở rộng thị phần của DeFi.
Việc cho vay trên chuỗi thông qua Maker, Compound và Aave đã mở rộng phạm vi sử dụng tài sản thế chấp gốc crypto như một công cụ đòn bẩy.
Sàn giao dịch phi tập trung, đặc biệt là AMM, đã mở rộng phạm vi các token có thể giao dịch và khởi động tính thanh khoản trên chuỗi. Tuy nhiên, DeFi chỉ có thể phát triển thị trường của mình ở một mức độ nhất định. Mặc dù vốn nội sinh (ví dụ như việc đầu cơ vào tài sản trên chuỗi) đã đẩy thị trường tiền điện tử trở thành một loại tài sản mạnh mẽ, nhưng vốn ngoại sinh (có ngoài nền kinh tế trên chuỗi) là điều cần thiết cho làn sóng tăng trưởng DeFi tiếp theo.
RWA đại diện cho một lượng lớn vốn ngoại sinh tiềm năng. RWA (hàng hóa, cổ phiếu, tín dụng tư nhân, ngoại tệ, v.v.) cung cấp cơ hội lớn nhất cho sự mở rộng của DeFi, không còn giới hạn trong việc chuyển vốn từ túi của nhà đầu tư nhỏ lẻ sang túi của các nhà giao dịch. Giống như thị trường stablecoin cần có sự tăng trưởng thông qua nhiều ứng dụng ngoại sinh hơn (thay vì đầu cơ tài chính trên chuỗi), các hoạt động DeFi khác (chẳng hạn như giao dịch, cho vay, v.v.) cũng cần đạt được sự tăng trưởng.
Tương lai của DeFi là tất cả các hoạt động tài chính sẽ được chuyển sang blockchain. DeFi sẽ tiếp tục chứng kiến hai sự mở rộng song song: sự mở rộng nội sinh tương tự được thực hiện thông qua nhiều hoạt động diễn ra trên chuỗi hơn, và sự mở rộng ngoại sinh được thực hiện thông qua việc chuyển đổi tài sản thế giới thực lên chuỗi.
Nền tảng DEFI
"Nền tảng mạnh mẽ vì chúng thúc đẩy mối quan hệ giữa nhà cung cấp bên thứ ba và người dùng cuối." - Ben Thompson
Các giao thức mã hóa sắp bước vào thời điểm nền tảng của chúng.
Các ứng dụng DeFi đều phát triển theo cùng một mô hình kinh doanh, từ các giao thức ứng dụng độc lập đến các giao thức nền tảng trưởng thành.
Nhưng các ứng dụng DeFi này thực sự đã trở thành nền tảng như thế nào? Hiện nay, hầu hết các giao thức DeFi đều tương đối cứng nhắc, cung cấp dịch vụ đồng bộ cho các ứng dụng muốn tương tác với những giao thức này.
Trong nhiều trường hợp, ứng dụng chỉ trả phí cho tài sản cốt lõi của nó (chẳng hạn như tính thanh khoản) cho giao thức như một người dùng tiêu chuẩn, thay vì có thể xây dựng trải nghiệm khác biệt hoặc logic lập trình trực tiếp trong giao thức.
Hầu hết các nền tảng bắt đầu theo cách này, giải quyết vấn đề cốt lõi cho một trường hợp sử dụng duy nhất. Ban đầu, Stripe cung cấp API thanh toán cho phép các doanh nghiệp riêng lẻ, chẳng hạn như cửa hàng trực tuyến, chấp nhận thanh toán trên trang web của họ, nhưng nó chỉ hoạt động cho một doanh nghiệp duy nhất. Với sự ra mắt của Stripe Connect, các doanh nghiệp có thể xử lý thanh toán thay mặt cho nhiều người bán hoặc nhà cung cấp dịch vụ, khiến Stripe trở thành nền tảng như ngày nay. Sau đó, nó khuếch đại hiệu ứng mạng của mình bằng cách cung cấp cho các nhà phát triển một cách tốt hơn để xây dựng nhiều tích hợp hơn. Tương tự, các nền tảng DeFi như Uniswap hiện đang chuyển từ các ứng dụng độc lập tạo điều kiện hoán đổi, chẳng hạn như DEX, sang xây dựng nền tảng DeFi cho phép bất kỳ nhà phát triển hoặc ứng dụng nào tạo DEX của riêng họ trên tính thanh khoản của Uniswap.
Yếu tố thúc đẩy chính trong sự chuyển đổi của nền tảng DeFi là sự thay đổi mô hình kinh doanh và sự tiến hóa của các nguyên mẫu thanh khoản đơn lẻ.
Thanh khoản nguyên thủy Singleton – Uniswap, Morpho, Fluid – thanh khoản tổng hợp cho các giao thức DeFi, cho phép truy cập vào hai phần mô-đun của chuỗi giá trị, chẳng hạn như nhà cung cấp thanh khoản và ứng dụng/người dùng. Trải nghiệm cho các nhà cung cấp thanh khoản đã trở nên hợp lý hơn, phân bổ tiền cho một giao thức duy nhất thay vì một giao thức có các nhóm khác biệt hoặc kho tiền silo. Đối với các ứng dụng, giờ đây họ có thể thuê thanh khoản từ các nền tảng DeFi thay vì chỉ tổng hợp các dịch vụ cốt lõi (ví dụ: DEX, cho vay, v.v.).
Dưới đây là một số ví dụ về các giao thức nền tảng DeFi mới nổi:
Uniswap V4 đang thúc đẩy mô hình thanh khoản đơn thể, qua mô hình này, các ứng dụng (chẳng hạn như hook) có thể thuê thanh khoản từ giao thức Uniswap V4, thay vì đơn giản chỉ định tuyến thanh khoản qua giao thức như Uniswap V2 và V3.
Morpho đã chuyển sang mô hình nền tảng tương tự, trong đó MorphoBlue đóng vai trò là lớp nguyên thủy thanh khoản cốt lõi, có thể truy cập mà không cần quyền thông qua kho lưu trữ được tạo ra bởi MetaMorpho (giao thức được xây dựng trên MorphoBlue nguyên thủy thanh khoản).
Tương tự, giao thức Fluid của Instadapp đã tạo ra một lớp thanh khoản chia sẻ để các giao thức cho vay và DEX có thể sử dụng.
Mặc dù có sự khác biệt giữa các nền tảng này, nhưng điểm chung là các nền tảng DeFi mới nổi chia sẻ các mô hình tương tự, xây dựng một lớp hợp đồng thanh khoản đơn lẻ ở tầng trên cùng, và xây dựng nhiều giao thức mô-đun hơn ở trên để đạt được sự linh hoạt và tùy chỉnh ứng dụng lớn hơn.
Sự phát triển của các giao thức DeFi từ các ứng dụng độc lập sang nền tảng chính thức đánh dấu sự trưởng thành của nền kinh tế on-chain. Bằng cách sử dụng các nguyên thủy thanh khoản đơn lẻ và kiến trúc mô-đun, các giao thức như Uniswap, Morpho và Fluid (trước đây được gọi là Instadapp) đang mở ra các cấp độ linh hoạt và đổi mới mới. Sự thay đổi này phản ánh cách các nền tảng truyền thống, chẳng hạn như Stripe, trao quyền cho các nhà phát triển bên thứ ba xây dựng dựa trên các dịch vụ cốt lõi, thúc đẩy hiệu ứng mạng và tạo ra giá trị lớn hơn. Khi DeFi bước vào kỷ nguyên nền tảng, khả năng tạo điều kiện cho các ứng dụng tài chính có thể tùy chỉnh, có thể kết hợp sẽ trở thành một tính năng xác định, mở rộng thị trường cho các giao thức DeFi hiện có và cho phép một làn sóng ứng dụng mới được xây dựng trên các nền tảng DeFi này.