Cuộc đấu giá trái phiếu chính phủ 40 năm của Nhật Bản trị giá 3,5 tỷ USD vào thứ Tư vừa qua đã giảm xuống mức thấp nhất trong mười tháng, với tỷ lệ đấu thầu trên giá trị đạt 2,2, mức yếu nhất kể từ tháng 7 năm 2024, theo Financial Times.
Số đó đo lường số lượng đấu thầu được đặt so với số nợ được đề xuất. Đối với một thị trường trái phiếu thường hoạt động tự động, kết quả này là một tiếng kêu cảnh báo.
Đợt bán này là một phần trong kế hoạch phát hành nợ dài hạn của Nhật Bản, nhưng sự tham gia của nhà đầu tư đã giảm nhanh chóng khi các công ty bảo hiểm nhân thọ trong nước và các nhà đầu tư dài hạn rút lui. Sự giảm này đang được các nhà giao dịch mô tả là một "cuộc đình công của người mua".
Sự tham gia yếu ớt diễn ra sau một ngày thị trường biến động. Vào thứ Ba, lợi suất trái phiếu 40 năm giảm xuống 3,29%, đạt mức thấp nhất trong ba tuần, sau khi có báo cáo rằng bộ tài chính đã liên hệ với các nhà đầu tư và môi giới.
Điều đó dẫn đến suy đoán rằng chính phủ có thể bắt đầu cắt giảm số lượng trái phiếu siêu dài mà họ bán. Nhưng đến sáng ngày đấu giá, tâm trạng đó đã đảo ngược. Lợi suất tăng trở lại 3.32%, và sau khi kết quả được công bố, chúng đã tăng lên 3.37%.
Cuộc đấu giá 20 năm đã gây lo ngại về trái phiếu có thời hạn dài hơn.
Cuộc đấu giá trái phiếu 20 năm vào tuần trước đã gây ra vòng lo lắng này. Nhu cầu đủ yếu để đẩy lợi suất của khoản nợ đó lên 2,6%, một mức chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ. Thiệt hại không dừng lại ở đó. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng lên 3,185% và trái phiếu kỳ hạn 40 năm trong thời gian ngắn đạt 3,675%.
Tất cả những điều này đã làm gia tăng lo ngại rằng thị trường nợ siêu dài hạn của Nhật Bản không còn hoạt động như trước nữa. Các nhà phân tích của Barclays cho biết kết quả kém đã xác nhận sự cân bằng cung-cầu mong manh, đặc biệt khi sự quan tâm từ khu vực tư nhân tiếp tục biến mất.
Thủ tướng Shigeru Ishiba đã gây thêm áp lực vào tuần trước bằng cách so sánh tình hình tài chính của Nhật Bản với Hy Lạp — một cái tên mà không ai ở Tokyo muốn xuất hiện trong cùng một câu. Tỷ lệ nợ trên GDP của Nhật Bản đã vượt quá 200% kể từ năm 2020. Con số đó vẫn không thay đổi. Gánh nặng của việc vay mượn của chính phủ giờ đây đã va chạm với sự thay đổi trong hành vi của nhà đầu tư, và điều đó đang khiến mọi người lo lắng.
Các quan chức theo dõi nhưng không đưa ra tín hiệu rõ ràng
Trước cuộc đấu giá, Bộ trưởng Tài chính Katsunobu Kato đã nói với các phóng viên rằng ông đang "theo dõi chặt chẽ" những diễn biến trên thị trường trái phiếu.
Cùng lúc, Kazuo Ueda, người đứng đầu Ngân hàng Nhật Bản, cho biết ngân hàng trung ương đang theo dõi sự biến động của lãi suất siêu dài hạn, với sự tập trung vào cách nó có thể ảnh hưởng đến phần còn lại của đường cong, đặc biệt là các trái phiếu ngắn hạn. Các nhà giao dịch đang hiểu những bình luận đó là chờ và xem — không thực sự an ủi khi xem xét tốc độ di chuyển của lãi suất.
Stephen Spratt, một chiến lược gia tại Société Générale, cho biết kết quả là "mềm, nhưng phù hợp" với những gì thị trường mong đợi. "Các tiêu đề sẽ nói rằng đây là mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm ngoái, nhưng trong bối cảnh của một cú sốc rộng lớn về lợi suất, kết quả không quá sốc," ông nói.
Tuy nhiên, tất cả những điều này không xảy ra trong một khoảng trống. Các thị trường trái phiếu ở các nước giàu khác cũng đã bị bán tháo khi các nhà đầu tư tỉnh ngộ trước thực tế về việc chi tiêu nhiều hơn, vay mượn nhiều hơn và không có đủ câu trả lời. Nhưng ở Nhật Bản, các vấn đề của thị trường thì phức tạp hơn.
Quốc gia này vẫn đang cố gắng thoát khỏi thời kỳ chính sách tiền tệ siêu lỏng. Việc thoát khỏi điều đó đã kéo dài kể từ khi ngân hàng trung ương bắt đầu tín hiệu cắt giảm việc mua trái phiếu.
Vào tháng 6 năm 2024, BoJ thông báo sẽ bắt đầu giảm mua JGB với tốc độ 400 tỷ yên ( 2,75 đô la billion) mỗi quý. Việc cắt giảm đó được lên kế hoạch tiếp tục từ tháng 8 năm 2024 đến tháng 3 năm 2026. Vấn đề bây giờ là khi mua sắm công giảm quy mô, nhu cầu của khu vực tư nhân đã không tăng lên. Và với việc các công ty bảo hiểm nhân thọ và các quỹ trong nước vẫn đứng ngoài lề, những khoảng trống đang cho thấy... FAST.
Cryptopolitan Academy: Bạn muốn tăng trưởng tiền của mình vào năm 2025? Hãy học cách làm điều đó với DeFi trong lớp học trực tuyến sắp tới của chúng tôi. Đặt chỗ của bạn
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Việc bán trái phiếu 40 năm trị giá 3,5 tỷ USD của Nhật Bản có nhu cầu yếu nhất kể từ tháng 7 năm 2024
Cuộc đấu giá trái phiếu chính phủ 40 năm của Nhật Bản trị giá 3,5 tỷ USD vào thứ Tư vừa qua đã giảm xuống mức thấp nhất trong mười tháng, với tỷ lệ đấu thầu trên giá trị đạt 2,2, mức yếu nhất kể từ tháng 7 năm 2024, theo Financial Times.
Số đó đo lường số lượng đấu thầu được đặt so với số nợ được đề xuất. Đối với một thị trường trái phiếu thường hoạt động tự động, kết quả này là một tiếng kêu cảnh báo.
Đợt bán này là một phần trong kế hoạch phát hành nợ dài hạn của Nhật Bản, nhưng sự tham gia của nhà đầu tư đã giảm nhanh chóng khi các công ty bảo hiểm nhân thọ trong nước và các nhà đầu tư dài hạn rút lui. Sự giảm này đang được các nhà giao dịch mô tả là một "cuộc đình công của người mua".
Sự tham gia yếu ớt diễn ra sau một ngày thị trường biến động. Vào thứ Ba, lợi suất trái phiếu 40 năm giảm xuống 3,29%, đạt mức thấp nhất trong ba tuần, sau khi có báo cáo rằng bộ tài chính đã liên hệ với các nhà đầu tư và môi giới.
Điều đó dẫn đến suy đoán rằng chính phủ có thể bắt đầu cắt giảm số lượng trái phiếu siêu dài mà họ bán. Nhưng đến sáng ngày đấu giá, tâm trạng đó đã đảo ngược. Lợi suất tăng trở lại 3.32%, và sau khi kết quả được công bố, chúng đã tăng lên 3.37%.
Cuộc đấu giá 20 năm đã gây lo ngại về trái phiếu có thời hạn dài hơn.
Cuộc đấu giá trái phiếu 20 năm vào tuần trước đã gây ra vòng lo lắng này. Nhu cầu đủ yếu để đẩy lợi suất của khoản nợ đó lên 2,6%, một mức chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ. Thiệt hại không dừng lại ở đó. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng lên 3,185% và trái phiếu kỳ hạn 40 năm trong thời gian ngắn đạt 3,675%.
Tất cả những điều này đã làm gia tăng lo ngại rằng thị trường nợ siêu dài hạn của Nhật Bản không còn hoạt động như trước nữa. Các nhà phân tích của Barclays cho biết kết quả kém đã xác nhận sự cân bằng cung-cầu mong manh, đặc biệt khi sự quan tâm từ khu vực tư nhân tiếp tục biến mất.
Thủ tướng Shigeru Ishiba đã gây thêm áp lực vào tuần trước bằng cách so sánh tình hình tài chính của Nhật Bản với Hy Lạp — một cái tên mà không ai ở Tokyo muốn xuất hiện trong cùng một câu. Tỷ lệ nợ trên GDP của Nhật Bản đã vượt quá 200% kể từ năm 2020. Con số đó vẫn không thay đổi. Gánh nặng của việc vay mượn của chính phủ giờ đây đã va chạm với sự thay đổi trong hành vi của nhà đầu tư, và điều đó đang khiến mọi người lo lắng.
Các quan chức theo dõi nhưng không đưa ra tín hiệu rõ ràng
Trước cuộc đấu giá, Bộ trưởng Tài chính Katsunobu Kato đã nói với các phóng viên rằng ông đang "theo dõi chặt chẽ" những diễn biến trên thị trường trái phiếu.
Cùng lúc, Kazuo Ueda, người đứng đầu Ngân hàng Nhật Bản, cho biết ngân hàng trung ương đang theo dõi sự biến động của lãi suất siêu dài hạn, với sự tập trung vào cách nó có thể ảnh hưởng đến phần còn lại của đường cong, đặc biệt là các trái phiếu ngắn hạn. Các nhà giao dịch đang hiểu những bình luận đó là chờ và xem — không thực sự an ủi khi xem xét tốc độ di chuyển của lãi suất.
Stephen Spratt, một chiến lược gia tại Société Générale, cho biết kết quả là "mềm, nhưng phù hợp" với những gì thị trường mong đợi. "Các tiêu đề sẽ nói rằng đây là mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm ngoái, nhưng trong bối cảnh của một cú sốc rộng lớn về lợi suất, kết quả không quá sốc," ông nói.
Tuy nhiên, tất cả những điều này không xảy ra trong một khoảng trống. Các thị trường trái phiếu ở các nước giàu khác cũng đã bị bán tháo khi các nhà đầu tư tỉnh ngộ trước thực tế về việc chi tiêu nhiều hơn, vay mượn nhiều hơn và không có đủ câu trả lời. Nhưng ở Nhật Bản, các vấn đề của thị trường thì phức tạp hơn.
Quốc gia này vẫn đang cố gắng thoát khỏi thời kỳ chính sách tiền tệ siêu lỏng. Việc thoát khỏi điều đó đã kéo dài kể từ khi ngân hàng trung ương bắt đầu tín hiệu cắt giảm việc mua trái phiếu.
Vào tháng 6 năm 2024, BoJ thông báo sẽ bắt đầu giảm mua JGB với tốc độ 400 tỷ yên ( 2,75 đô la billion) mỗi quý. Việc cắt giảm đó được lên kế hoạch tiếp tục từ tháng 8 năm 2024 đến tháng 3 năm 2026. Vấn đề bây giờ là khi mua sắm công giảm quy mô, nhu cầu của khu vực tư nhân đã không tăng lên. Và với việc các công ty bảo hiểm nhân thọ và các quỹ trong nước vẫn đứng ngoài lề, những khoảng trống đang cho thấy... FAST.
Cryptopolitan Academy: Bạn muốn tăng trưởng tiền của mình vào năm 2025? Hãy học cách làm điều đó với DeFi trong lớp học trực tuyến sắp tới của chúng tôi. Đặt chỗ của bạn