Cược rằng nhiệm kỳ tổng thống thứ hai của Trump sẽ mang lại hòa bình cho Đông Âu đang bùng nổ theo thời gian thực. Các nhà đầu tư đã mua trái phiếu đô la của Ukraine vào đầu năm 2025, tin rằng Trump sẽ mang lại một kết thúc nhanh chóng cho cuộc chiến với Nga, đã bị thiệt hại hơn 10%, khiến những trái phiếu đó trở thành trái phiếu có hiệu suất kém nhất trong tất cả các thị trường mới nổi và biên giới trong năm nay, theo Bloomberg.
Những gì bắt đầu như một sự phục hồi đầy hy vọng giờ đây đang nhanh chóng tan rã. Trở lại tháng Giêng, những trái phiếu tương tự đã tăng giá mạnh. Một vài trái phiếu gần như đã tăng gấp đôi giá sau khi Ukraine tái cấu trúc nợ vào tháng Tám năm ngoái. Các nhà giao dịch coi sự trở lại của Trump vào Nhà Trắng là chìa khóa cho hòa bình.
Nhưng sự đặt cược đó đang chìm khi chiến tranh kéo sang năm thứ tư, và không có lệnh ngừng bắn nào trong tầm mắt. Sự lạc quan của thị trường bắt đầu chết sau nỗ lực của Trump trong việc tổ chức các cuộc đàm phán trực tiếp với Vladimir Putin và Volodymyr Zelenskiy ở Istanbul.
Putin đã rút lui và gửi những trợ lý cấp thấp thay vào đó. Zelenskiy đã xuất hiện. Và hoàn toàn không có gì xảy ra.
Các nhà đầu tư rút lui khi hy vọng hòa bình sụp đổ
Ngay cả sau chuyến đi Istanbul thất bại đó, Trump vẫn tiếp tục thúc đẩy một cuộc gặp khác, lần này là tại Vatican. Nhưng hôm thứ Sáu, các quan chức Nga đã đóng cửa nó, gọi ý tưởng này là không thực tế. Sự từ chối của Điện Kremlin đã nói rõ với các thị trường rằng chiến tranh vẫn chưa đến gần.
Đó là lúc giá giảm thực sự bắt đầu ảnh hưởng. Một số trái phiếu không lãi suất của Ukraine đáo hạn vào năm 2035, chỉ trả dựa trên hiệu suất kinh tế của đất nước, đã giảm từ 70 xu vào tháng 2 xuống chỉ còn 50 xu bây giờ.
Viktor Szabo, giám đốc đầu tư tại Aberdeen Investments, cho biết toàn bộ tình huống đã đảo ngược: “Thị trường đã quay trở lại mức đã thấy trước cuộc bầu cử của Trump. Lời hứa mang lại hòa bình một ngày sau lễ nhậm chức đã gặp phải thực tế rằng Putin không muốn hòa bình.”
Không phải ai cũng đã hoàn toàn rời bỏ Ukraine. Ngân hàng Bank of America vẫn khuyến nghị nên đầu tư nhiều vào nợ nước ngoài của Ukraine. Nhưng ngay cả họ cũng cảnh báo về "những rủi ro tiềm ẩn" do cuộc xung đột đang diễn ra. Trong khi đó, Morgan Stanley hoàn toàn không mong đợi hòa bình vào năm 2025. Và các quỹ đầu tư đang thay đổi chiến lược.
Martin Bercetche, người quản lý quỹ tại Frontier Road ở London, cho biết họ hiện tại thích trái phiếu doanh nghiệp Ukraine hơn, gọi chúng là ít bị ảnh hưởng bởi sự hỗn loạn. "Tác động chính của việc trì hoãn các cuộc đàm phán hòa bình rõ ràng đã được thấy ở trái phiếu chính phủ Ukraine," Martin nói. "Một khoản đầu tư vào những trái phiếu đó được dựa trên một loại lệnh ngừng bắn hoặc giải quyết cuộc chiến."
Đông Âu phát triển trong khi Ukraine chìm xuống
Trong khi thị trường Ukraine sụp đổ, các quốc gia xung quanh đang thu lợi. Lý do? Hoảng loạn. Các nhà lãnh đạo châu Âu nghĩ rằng Trump có thể rút sự hỗ trợ của Mỹ khỏi NATO hoặc rời khỏi bàn hòa bình hoàn toàn, vì vậy họ đang đổ tiền vào quân đội của chính mình. Đức và các nước khác đã cam kết hàng trăm tỷ euro cho quốc phòng, và điều đó đang nâng giá tài sản trên toàn khu vực.
Warsaw, Prague, và Budapest đang dẫn đầu. Mỗi chỉ số chứng khoán của họ đã tăng hơn 30% theo giá đô la trong năm nay. Các đồng tiền của họ — forint, koruna, và zloty — cũng nằm trong số những người biểu diễn hàng đầu vào năm 2025. Chỉ có sự phục hồi của đồng rúp Nga là vượt qua họ.
Tuy nhiên, áp lực chính trị vẫn không giảm bớt. Các cuộc bầu cử ở Ba Lan và Romania đang khiến các nhà đầu tư lo lắng. Viktor Orban, Thủ tướng Hungary và là đồng minh thân cận của ông Trump, cho biết sự chậm trễ trong tiến trình hòa bình sẽ để lại những vết sẹo kinh tế kéo dài đến năm 2026. Tuyên bố đã làm tăng thêm lo ngại rằng khu vực có thể phải đối mặt với nhiều bất ổn hơn nếu các cuộc đàm phán hòa bình tiếp tục bị đình trệ.
Trường hợp của Ukraine là một ngoại lệ và là một bài học cảnh báo. Trong khi các nhà đầu tư chưa sẵn sàng từ bỏ hoàn toàn, tâm trạng đã rõ ràng thay đổi. Cuộc biểu tình được thúc đẩy bởi Trump đã kết thúc. Và nếu không có tiến triển thực sự trên thực địa, những khoản lỗ trái phiếu có thể vẫn chưa kết thúc.
Cryptopolitan Academy: Sắp Ra Mắt - Một Cách Mới Để Kiếm Thu Nhập Thụ Động Với DeFi Vào Năm 2025. Tìm Hiểu Thêm
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Cược dựa vào Trump vào trái phiếu đô la của Ukraine đang sụp đổ
Cược rằng nhiệm kỳ tổng thống thứ hai của Trump sẽ mang lại hòa bình cho Đông Âu đang bùng nổ theo thời gian thực. Các nhà đầu tư đã mua trái phiếu đô la của Ukraine vào đầu năm 2025, tin rằng Trump sẽ mang lại một kết thúc nhanh chóng cho cuộc chiến với Nga, đã bị thiệt hại hơn 10%, khiến những trái phiếu đó trở thành trái phiếu có hiệu suất kém nhất trong tất cả các thị trường mới nổi và biên giới trong năm nay, theo Bloomberg.
Những gì bắt đầu như một sự phục hồi đầy hy vọng giờ đây đang nhanh chóng tan rã. Trở lại tháng Giêng, những trái phiếu tương tự đã tăng giá mạnh. Một vài trái phiếu gần như đã tăng gấp đôi giá sau khi Ukraine tái cấu trúc nợ vào tháng Tám năm ngoái. Các nhà giao dịch coi sự trở lại của Trump vào Nhà Trắng là chìa khóa cho hòa bình.
Nhưng sự đặt cược đó đang chìm khi chiến tranh kéo sang năm thứ tư, và không có lệnh ngừng bắn nào trong tầm mắt. Sự lạc quan của thị trường bắt đầu chết sau nỗ lực của Trump trong việc tổ chức các cuộc đàm phán trực tiếp với Vladimir Putin và Volodymyr Zelenskiy ở Istanbul.
Putin đã rút lui và gửi những trợ lý cấp thấp thay vào đó. Zelenskiy đã xuất hiện. Và hoàn toàn không có gì xảy ra.
Các nhà đầu tư rút lui khi hy vọng hòa bình sụp đổ
Ngay cả sau chuyến đi Istanbul thất bại đó, Trump vẫn tiếp tục thúc đẩy một cuộc gặp khác, lần này là tại Vatican. Nhưng hôm thứ Sáu, các quan chức Nga đã đóng cửa nó, gọi ý tưởng này là không thực tế. Sự từ chối của Điện Kremlin đã nói rõ với các thị trường rằng chiến tranh vẫn chưa đến gần.
Đó là lúc giá giảm thực sự bắt đầu ảnh hưởng. Một số trái phiếu không lãi suất của Ukraine đáo hạn vào năm 2035, chỉ trả dựa trên hiệu suất kinh tế của đất nước, đã giảm từ 70 xu vào tháng 2 xuống chỉ còn 50 xu bây giờ.
Viktor Szabo, giám đốc đầu tư tại Aberdeen Investments, cho biết toàn bộ tình huống đã đảo ngược: “Thị trường đã quay trở lại mức đã thấy trước cuộc bầu cử của Trump. Lời hứa mang lại hòa bình một ngày sau lễ nhậm chức đã gặp phải thực tế rằng Putin không muốn hòa bình.”
Không phải ai cũng đã hoàn toàn rời bỏ Ukraine. Ngân hàng Bank of America vẫn khuyến nghị nên đầu tư nhiều vào nợ nước ngoài của Ukraine. Nhưng ngay cả họ cũng cảnh báo về "những rủi ro tiềm ẩn" do cuộc xung đột đang diễn ra. Trong khi đó, Morgan Stanley hoàn toàn không mong đợi hòa bình vào năm 2025. Và các quỹ đầu tư đang thay đổi chiến lược.
Martin Bercetche, người quản lý quỹ tại Frontier Road ở London, cho biết họ hiện tại thích trái phiếu doanh nghiệp Ukraine hơn, gọi chúng là ít bị ảnh hưởng bởi sự hỗn loạn. "Tác động chính của việc trì hoãn các cuộc đàm phán hòa bình rõ ràng đã được thấy ở trái phiếu chính phủ Ukraine," Martin nói. "Một khoản đầu tư vào những trái phiếu đó được dựa trên một loại lệnh ngừng bắn hoặc giải quyết cuộc chiến."
Đông Âu phát triển trong khi Ukraine chìm xuống
Trong khi thị trường Ukraine sụp đổ, các quốc gia xung quanh đang thu lợi. Lý do? Hoảng loạn. Các nhà lãnh đạo châu Âu nghĩ rằng Trump có thể rút sự hỗ trợ của Mỹ khỏi NATO hoặc rời khỏi bàn hòa bình hoàn toàn, vì vậy họ đang đổ tiền vào quân đội của chính mình. Đức và các nước khác đã cam kết hàng trăm tỷ euro cho quốc phòng, và điều đó đang nâng giá tài sản trên toàn khu vực.
Warsaw, Prague, và Budapest đang dẫn đầu. Mỗi chỉ số chứng khoán của họ đã tăng hơn 30% theo giá đô la trong năm nay. Các đồng tiền của họ — forint, koruna, và zloty — cũng nằm trong số những người biểu diễn hàng đầu vào năm 2025. Chỉ có sự phục hồi của đồng rúp Nga là vượt qua họ.
Tuy nhiên, áp lực chính trị vẫn không giảm bớt. Các cuộc bầu cử ở Ba Lan và Romania đang khiến các nhà đầu tư lo lắng. Viktor Orban, Thủ tướng Hungary và là đồng minh thân cận của ông Trump, cho biết sự chậm trễ trong tiến trình hòa bình sẽ để lại những vết sẹo kinh tế kéo dài đến năm 2026. Tuyên bố đã làm tăng thêm lo ngại rằng khu vực có thể phải đối mặt với nhiều bất ổn hơn nếu các cuộc đàm phán hòa bình tiếp tục bị đình trệ.
Trường hợp của Ukraine là một ngoại lệ và là một bài học cảnh báo. Trong khi các nhà đầu tư chưa sẵn sàng từ bỏ hoàn toàn, tâm trạng đã rõ ràng thay đổi. Cuộc biểu tình được thúc đẩy bởi Trump đã kết thúc. Và nếu không có tiến triển thực sự trên thực địa, những khoản lỗ trái phiếu có thể vẫn chưa kết thúc.
Cryptopolitan Academy: Sắp Ra Mắt - Một Cách Mới Để Kiếm Thu Nhập Thụ Động Với DeFi Vào Năm 2025. Tìm Hiểu Thêm