Các chuyên gia đầu tư chiến lược với 30 năm kinh nghiệm tại Phố Wall, với góc nhìn độc đáo về tình hình kinh tế hiện nay. Bài viết này dựa trên một cuộc phỏng vấn với Anthony Pompliano và được biên soạn, biên soạn và viết bởi ChianCater. (Tóm tắt nội dung: Bitcoin phá vỡ mức cao mới là 110.000 đô la!) Cải cách thuế của Trump đã kích nổ lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 20 năm tăng vọt trên 5% và thị trường chứng khoán Mỹ bị xóa sổ) (Bổ sung cơ bản: Đặt cược quyền chọn Deribit vào bitcoin tăng vọt lên 300.000 đô la vào cuối tháng 6, manh mối nào được tiết lộ? Bài viết này được tổng hợp từ một video phỏng vấn với Anthony Pompliano với Jordi Visser, một chuyên gia đầu tư chiến lược toàn diện với 30 năm kinh nghiệm ở Phố Wall. Jordi đưa ra một góc nhìn độc đáo về tình hình kinh tế hiện tại. Trong cuộc phỏng vấn, Jordi cũng đi sâu vào các chủ đề nóng như lạm phát, cổ phiếu, Bitcoin, AI và giải thích lý do tại sao thị trường đi ngược lại kỳ vọng chính thống. Định nghĩa về "suy thoái" trong sách giáo khoa kinh tế truyền thống đã mất đi khả năng giải thích theo cấu trúc kinh tế đương đại Thị trường đang bắt đầu coi Bitcoin là một phần không thể thiếu trong phân bổ tài sản Mất giá tiền tệ liên tục là xu hướng tất yếu Các nhà đầu tư tự định hướng, nhà đầu tư độc lập và nhà đầu tư bán lẻ là lực lượng thống trị thực sự trên thị trường Bản chất của "Quyền chọn bán của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ" là sự mất giá tiền tệ vĩnh viễn Động lực cốt lõi của hành động giá Bitcoin là sự thay đổi trong mối tương quan giữa chỉ số đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ Những thay đổi cơ cấu trong dòng vốn đáng chú ý hơn nhiều so với biến động kinh tế ngắn hạn Việc hồi hương tiền tệ do chính sách thuế quan sẽ tiếp tục gây áp lực lên đồng đô la Mỹ, từ đó sẽ ảnh hưởng đến đường cong lợi suất Hoạt động mạnh mẽ của ngành AI trong quý 1 hỗ trợ mạnh mẽ các chỉ số kinh tế tổng thể Vào thời điểm AI đang phát triển theo cấp số nhân, tầm quan trọng của kinh nghiệm lịch sử đang giảm dần (I) Tranh cãi lạm phát và khủng hoảng niềm tin dữ liệu Anthony Pompliano: Thị trường lo lắng về thuế quan, suy thoái và thậm chí cả cuộc Đại suy thoái, nhưng dữ liệu tháng 4 cho thấy tiêu dùng vẫn mạnh, Một số mặt hàng giảm giá và lạm phát giảm. Thị trường chứng khoán phục hồi nhanh chóng, điều đó có nghĩa là báo động đã được dỡ bỏ? Bạn nghĩ gì về những tín hiệu kinh tế này? Jordi Visser: Khi thuế quan được nới lỏng, lộ trình chính sách trong 5 tuần qua trở nên rõ ràng: từ việc hoãn thuế quan đối với các sản phẩm Trung Quốc trong 90 ngày đến tăng thuế suất theo từng giai đoạn, xu hướng tổng thể hiện nay là hợp lý, chủ yếu ở mức 10%, gần với mức được Druckenmiller phê duyệt. Điều này làm cho sự phân kỳ trong dữ liệu kinh tế càng rõ rệt hơn: tâm lý kinh doanh (dữ liệu mềm) vẫn trầm lắng, nhưng "dữ liệu cứng" được thúc đẩy bởi tiêu dùng và đầu tư AI là vững chắc. Mặc dù tiêu dùng bị ảnh hưởng bởi sự biến động của thị trường trong ngắn hạn, nhưng ngành công nghiệp AI đã hỗ trợ mạnh mẽ cho nền kinh tế. Do đó, đà tăng của S&P 500 có ý nghĩa. Bất chấp nhiều kỳ vọng bi quan, thị trường chứng khoán đã tăng trong năm và dự đoán suy thoái đã không trở thành sự thật. Thật vậy, định nghĩa truyền thống về suy thoái không còn áp dụng cho cấu trúc kinh tế phức tạp và kiên cường hiện nay. Anthony Pompliano: Vào thời điểm mà dữ liệu kinh tế bị chính trị hóa rõ ràng, làm thế nào để chúng ta tìm kiếm các chỉ số đáng tin cậy? Trong phân tích kinh tế, chúng ta có nên đánh giá lại giá trị tham chiếu của dữ liệu chính trị hóa như vậy không? Jordi Visser: Trong môi trường hiện tại, cộng đồng Bitcoin có một lợi thế độc đáo. Trong thời đại truyền thông xã hội, mọi người có thể dễ dàng tiếp cận thông tin phục vụ cho quan điểm của riêng họ và nhiều nhà phân tích vĩ mô thu hút sự chú ý bằng cách hát về thị trường. Những người nắm giữ Bitcoin, bởi vì họ đã không được chấp nhận bởi dòng chính trong một thời gian dài, đã phát triển khả năng đặt câu hỏi về thẩm quyền và suy nghĩ độc lập. Trong bối cảnh AI phát triển nhanh chóng, tầm quan trọng của kinh nghiệm lịch sử đang giảm dần. Ví dụ, không còn thích hợp để rút ra một phép so sánh chính sách thuế quan trong thế kỷ 19; Thông tin hiện đại lan truyền nhanh đến mức những tin đồn như cảng trống có thể nhanh chóng khuếch đại nỗi sợ lạm phát và khiến việc phán đoán hợp lý trở nên khó khăn hơn. Lợi thế cốt lõi của những người nắm giữ Bitcoin là "sự khiêm tốn về nhận thức". Bản chất của quan điểm vĩ mô hiện tại là có quá nhiều nợ để chính phủ đối phó bằng cách tăng thuế hoặc cắt giảm chi tiêu, và cuối cùng nó chỉ có thể được giải quyết bằng cách mất giá tiền tệ, điều này sẽ làm suy yếu giá trị của trái phiếu nhưng có lợi cho Bitcoin. Điều quan trọng là phân biệt các tín hiệu thực sự quan trọng giữa tiếng ồn của phương tiện truyền thông xã hội. (2) Phản công của Bitcoin: từ tài sản biên đến công ty dẫn đầu thị trường Anthony Pompliano: Lợi thế của những người nắm giữ Bitcoin là họ có "khoảng cách nhận thức", thừa nhận rằng họ không hiểu tài chính truyền thống và do đó dễ tiếp thu hơn với chính thức hóa mới. Bitcoin không phải là một bài kiểm tra IQ, mà là một bài kiểm tra tính linh hoạt về nhận thức: khả năng suy nghĩ vượt trội và nhận ra rằng chúng ta đang ở trong một chính thức hóa kinh tế mới. Ngày nay, việc chuyển vốn cho các nhà đầu tư độc lập đang tăng tốc, và các nhà đầu tư độc lập, nhà đầu tư độc lập, nhà đầu tư nhỏ lẻ là những lực lượng dẫn đầu thực sự trên thị trường. Mặc dù các tổ chức có vốn, nhưng họ thường bị mắc kẹt trong các chiến lược phức tạp, chẳng hạn như các hoạt động phòng ngừa rủi ro về cơ bản chỉ là chênh lệch giá; Chiến lược "mua và giữ" của các nhà đầu tư nhỏ lẻ đơn giản và hiệu quả hơn, và đã được chứng minh nhiều lần trong các trường hợp như Tesla, Palantir, Game Station. Trong bối cảnh mất giá tiền tệ, chiến lược "mua và giữ" đơn giản nhất thường vượt trội hơn kỹ thuật tài chính tinh tế. Jordi Visser: Lý thuyết "Fed put" lâu đời của Phố Wall đang trải qua một sự thay đổi cơ bản. Các cuộc khủng hoảng tài chính truyền thống có xu hướng hình thành đáy hình chữ U (chạm đáy chậm), nhưng bây giờ thị trường đã cho thấy sự phục hồi thẳng hình chữ I (phục hồi ngay sau khi lao dốc). Có hai lý do chính đằng sau điều này: AI đang định hình lại cấu trúc kinh tế, sự lan rộng của lao động linh hoạt khiến thất nghiệp quy mô lớn khó xảy ra và mô hình suy thoái truyền thống thất bại; Suy thoái đã trở thành một lựa chọn chính sách, chính phủ sử dụng các chính sách lạm phát để phòng ngừa áp lực giảm phát do công nghệ mang lại, và nền kinh tế cân bằng giảm phát công nghệ và lạm phát chính sách. Các nhà đầu tư Bitcoin có thể nhận ra xu hướng này vì hai nhận thức: hiểu rằng "quyền chọn bán của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ" về cơ bản là một sự mất giá tiền tệ liên tục; Giao dịch tần suất cao rèn luyện tư duy để đưa ra quyết định bình tĩnh dưới áp lực như một người chơi poker. Anthony Pompliano: Làm thế nào để bạn xác định các tín hiệu kinh tế hợp lệ khi sự đồng thuận của thị trường khác với xu hướng thực? Khi phán đoán có thẩm quyền tiếp tục khác với thực tế thị trường, chỉ số dẫn đầu thực sự là gì? Jordi Visser: Tôi nghĩ rằng thị trường chứng khoán vẫn sẽ biến động trong năm nay, nhưng thu nhập của doanh nghiệp đang tăng trưởng và các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế ổn định. Paul Tudor Jones đã chuyển sang xu hướng giảm giá trước khi nới lỏng thuế quan Mỹ-Trung và Steve Cohen cũng dự đoán xác suất suy thoái là 45% và thị trường điều chỉnh. Nhưng hãy cảnh giác: khi các nhà đầu tư nổi tiếng hát bánh, họ có thể đang cố gắng định hướng tâm lý thị trường bằng cách bỏ lỡ một cuộc biểu tình. Tôi không nghĩ rằng thị trường sẽ chạm đáy hai lần, vì mô hình tài chính đặc biệt của ngành công nghiệp AI: mặc dù những gã khổng lồ công nghệ có kế hoạch chi 300 tỷ USD chi tiêu vốn, nhưng họ chỉ cần khấu hao 30 tỷ USD trong năm nay, và mô hình "doanh thu trước, trì hoãn chi phí" này mang lại tỷ suất lợi nhuận cho S&P 500 trong ngắn hạn. Một tình huống tương tự đã xảy ra trong những ngày đầu của điện toán đám mây và Internet, ngoại trừ việc các công ty công nghệ hiện nay ít nợ hơn. Về lâu dài (2-3 năm kể từ bây giờ), thách thức sẽ chỉ xuất hiện khi các công ty Mag7 cần mang lại lợi nhuận thực sự. Sequoia chỉ ra rằng các công ty khởi nghiệp đang dần làm xói mòn thị phần của những gã khổng lồ. Thị trường dự kiến sẽ chịu áp lực sau khi đạt mức cao mới, nhưng nó sẽ không trở lại mức thấp trong ngắn hạn. Anthony Pompliano: Khi các công ty khởi nghiệp AI dám thách thức những gã khổng lồ trong ngành, đây không phải là những "lựa chọn của đối thủ" là sự chứng thực giá trị mạnh mẽ nhất sao? Jordi Visser: Dựa trên tiết lộ mới nhất của Stripe, Cursor là người thay thế...
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Nhà phân tích chiến lược 30 năm trên Phố Wall: Logic phòng ngừa rủi ro của nợ, tiền tệ và Bitcoin
Các chuyên gia đầu tư chiến lược với 30 năm kinh nghiệm tại Phố Wall, với góc nhìn độc đáo về tình hình kinh tế hiện nay. Bài viết này dựa trên một cuộc phỏng vấn với Anthony Pompliano và được biên soạn, biên soạn và viết bởi ChianCater. (Tóm tắt nội dung: Bitcoin phá vỡ mức cao mới là 110.000 đô la!) Cải cách thuế của Trump đã kích nổ lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 20 năm tăng vọt trên 5% và thị trường chứng khoán Mỹ bị xóa sổ) (Bổ sung cơ bản: Đặt cược quyền chọn Deribit vào bitcoin tăng vọt lên 300.000 đô la vào cuối tháng 6, manh mối nào được tiết lộ? Bài viết này được tổng hợp từ một video phỏng vấn với Anthony Pompliano với Jordi Visser, một chuyên gia đầu tư chiến lược toàn diện với 30 năm kinh nghiệm ở Phố Wall. Jordi đưa ra một góc nhìn độc đáo về tình hình kinh tế hiện tại. Trong cuộc phỏng vấn, Jordi cũng đi sâu vào các chủ đề nóng như lạm phát, cổ phiếu, Bitcoin, AI và giải thích lý do tại sao thị trường đi ngược lại kỳ vọng chính thống. Định nghĩa về "suy thoái" trong sách giáo khoa kinh tế truyền thống đã mất đi khả năng giải thích theo cấu trúc kinh tế đương đại Thị trường đang bắt đầu coi Bitcoin là một phần không thể thiếu trong phân bổ tài sản Mất giá tiền tệ liên tục là xu hướng tất yếu Các nhà đầu tư tự định hướng, nhà đầu tư độc lập và nhà đầu tư bán lẻ là lực lượng thống trị thực sự trên thị trường Bản chất của "Quyền chọn bán của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ" là sự mất giá tiền tệ vĩnh viễn Động lực cốt lõi của hành động giá Bitcoin là sự thay đổi trong mối tương quan giữa chỉ số đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ Những thay đổi cơ cấu trong dòng vốn đáng chú ý hơn nhiều so với biến động kinh tế ngắn hạn Việc hồi hương tiền tệ do chính sách thuế quan sẽ tiếp tục gây áp lực lên đồng đô la Mỹ, từ đó sẽ ảnh hưởng đến đường cong lợi suất Hoạt động mạnh mẽ của ngành AI trong quý 1 hỗ trợ mạnh mẽ các chỉ số kinh tế tổng thể Vào thời điểm AI đang phát triển theo cấp số nhân, tầm quan trọng của kinh nghiệm lịch sử đang giảm dần (I) Tranh cãi lạm phát và khủng hoảng niềm tin dữ liệu Anthony Pompliano: Thị trường lo lắng về thuế quan, suy thoái và thậm chí cả cuộc Đại suy thoái, nhưng dữ liệu tháng 4 cho thấy tiêu dùng vẫn mạnh, Một số mặt hàng giảm giá và lạm phát giảm. Thị trường chứng khoán phục hồi nhanh chóng, điều đó có nghĩa là báo động đã được dỡ bỏ? Bạn nghĩ gì về những tín hiệu kinh tế này? Jordi Visser: Khi thuế quan được nới lỏng, lộ trình chính sách trong 5 tuần qua trở nên rõ ràng: từ việc hoãn thuế quan đối với các sản phẩm Trung Quốc trong 90 ngày đến tăng thuế suất theo từng giai đoạn, xu hướng tổng thể hiện nay là hợp lý, chủ yếu ở mức 10%, gần với mức được Druckenmiller phê duyệt. Điều này làm cho sự phân kỳ trong dữ liệu kinh tế càng rõ rệt hơn: tâm lý kinh doanh (dữ liệu mềm) vẫn trầm lắng, nhưng "dữ liệu cứng" được thúc đẩy bởi tiêu dùng và đầu tư AI là vững chắc. Mặc dù tiêu dùng bị ảnh hưởng bởi sự biến động của thị trường trong ngắn hạn, nhưng ngành công nghiệp AI đã hỗ trợ mạnh mẽ cho nền kinh tế. Do đó, đà tăng của S&P 500 có ý nghĩa. Bất chấp nhiều kỳ vọng bi quan, thị trường chứng khoán đã tăng trong năm và dự đoán suy thoái đã không trở thành sự thật. Thật vậy, định nghĩa truyền thống về suy thoái không còn áp dụng cho cấu trúc kinh tế phức tạp và kiên cường hiện nay. Anthony Pompliano: Vào thời điểm mà dữ liệu kinh tế bị chính trị hóa rõ ràng, làm thế nào để chúng ta tìm kiếm các chỉ số đáng tin cậy? Trong phân tích kinh tế, chúng ta có nên đánh giá lại giá trị tham chiếu của dữ liệu chính trị hóa như vậy không? Jordi Visser: Trong môi trường hiện tại, cộng đồng Bitcoin có một lợi thế độc đáo. Trong thời đại truyền thông xã hội, mọi người có thể dễ dàng tiếp cận thông tin phục vụ cho quan điểm của riêng họ và nhiều nhà phân tích vĩ mô thu hút sự chú ý bằng cách hát về thị trường. Những người nắm giữ Bitcoin, bởi vì họ đã không được chấp nhận bởi dòng chính trong một thời gian dài, đã phát triển khả năng đặt câu hỏi về thẩm quyền và suy nghĩ độc lập. Trong bối cảnh AI phát triển nhanh chóng, tầm quan trọng của kinh nghiệm lịch sử đang giảm dần. Ví dụ, không còn thích hợp để rút ra một phép so sánh chính sách thuế quan trong thế kỷ 19; Thông tin hiện đại lan truyền nhanh đến mức những tin đồn như cảng trống có thể nhanh chóng khuếch đại nỗi sợ lạm phát và khiến việc phán đoán hợp lý trở nên khó khăn hơn. Lợi thế cốt lõi của những người nắm giữ Bitcoin là "sự khiêm tốn về nhận thức". Bản chất của quan điểm vĩ mô hiện tại là có quá nhiều nợ để chính phủ đối phó bằng cách tăng thuế hoặc cắt giảm chi tiêu, và cuối cùng nó chỉ có thể được giải quyết bằng cách mất giá tiền tệ, điều này sẽ làm suy yếu giá trị của trái phiếu nhưng có lợi cho Bitcoin. Điều quan trọng là phân biệt các tín hiệu thực sự quan trọng giữa tiếng ồn của phương tiện truyền thông xã hội. (2) Phản công của Bitcoin: từ tài sản biên đến công ty dẫn đầu thị trường Anthony Pompliano: Lợi thế của những người nắm giữ Bitcoin là họ có "khoảng cách nhận thức", thừa nhận rằng họ không hiểu tài chính truyền thống và do đó dễ tiếp thu hơn với chính thức hóa mới. Bitcoin không phải là một bài kiểm tra IQ, mà là một bài kiểm tra tính linh hoạt về nhận thức: khả năng suy nghĩ vượt trội và nhận ra rằng chúng ta đang ở trong một chính thức hóa kinh tế mới. Ngày nay, việc chuyển vốn cho các nhà đầu tư độc lập đang tăng tốc, và các nhà đầu tư độc lập, nhà đầu tư độc lập, nhà đầu tư nhỏ lẻ là những lực lượng dẫn đầu thực sự trên thị trường. Mặc dù các tổ chức có vốn, nhưng họ thường bị mắc kẹt trong các chiến lược phức tạp, chẳng hạn như các hoạt động phòng ngừa rủi ro về cơ bản chỉ là chênh lệch giá; Chiến lược "mua và giữ" của các nhà đầu tư nhỏ lẻ đơn giản và hiệu quả hơn, và đã được chứng minh nhiều lần trong các trường hợp như Tesla, Palantir, Game Station. Trong bối cảnh mất giá tiền tệ, chiến lược "mua và giữ" đơn giản nhất thường vượt trội hơn kỹ thuật tài chính tinh tế. Jordi Visser: Lý thuyết "Fed put" lâu đời của Phố Wall đang trải qua một sự thay đổi cơ bản. Các cuộc khủng hoảng tài chính truyền thống có xu hướng hình thành đáy hình chữ U (chạm đáy chậm), nhưng bây giờ thị trường đã cho thấy sự phục hồi thẳng hình chữ I (phục hồi ngay sau khi lao dốc). Có hai lý do chính đằng sau điều này: AI đang định hình lại cấu trúc kinh tế, sự lan rộng của lao động linh hoạt khiến thất nghiệp quy mô lớn khó xảy ra và mô hình suy thoái truyền thống thất bại; Suy thoái đã trở thành một lựa chọn chính sách, chính phủ sử dụng các chính sách lạm phát để phòng ngừa áp lực giảm phát do công nghệ mang lại, và nền kinh tế cân bằng giảm phát công nghệ và lạm phát chính sách. Các nhà đầu tư Bitcoin có thể nhận ra xu hướng này vì hai nhận thức: hiểu rằng "quyền chọn bán của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ" về cơ bản là một sự mất giá tiền tệ liên tục; Giao dịch tần suất cao rèn luyện tư duy để đưa ra quyết định bình tĩnh dưới áp lực như một người chơi poker. Anthony Pompliano: Làm thế nào để bạn xác định các tín hiệu kinh tế hợp lệ khi sự đồng thuận của thị trường khác với xu hướng thực? Khi phán đoán có thẩm quyền tiếp tục khác với thực tế thị trường, chỉ số dẫn đầu thực sự là gì? Jordi Visser: Tôi nghĩ rằng thị trường chứng khoán vẫn sẽ biến động trong năm nay, nhưng thu nhập của doanh nghiệp đang tăng trưởng và các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế ổn định. Paul Tudor Jones đã chuyển sang xu hướng giảm giá trước khi nới lỏng thuế quan Mỹ-Trung và Steve Cohen cũng dự đoán xác suất suy thoái là 45% và thị trường điều chỉnh. Nhưng hãy cảnh giác: khi các nhà đầu tư nổi tiếng hát bánh, họ có thể đang cố gắng định hướng tâm lý thị trường bằng cách bỏ lỡ một cuộc biểu tình. Tôi không nghĩ rằng thị trường sẽ chạm đáy hai lần, vì mô hình tài chính đặc biệt của ngành công nghiệp AI: mặc dù những gã khổng lồ công nghệ có kế hoạch chi 300 tỷ USD chi tiêu vốn, nhưng họ chỉ cần khấu hao 30 tỷ USD trong năm nay, và mô hình "doanh thu trước, trì hoãn chi phí" này mang lại tỷ suất lợi nhuận cho S&P 500 trong ngắn hạn. Một tình huống tương tự đã xảy ra trong những ngày đầu của điện toán đám mây và Internet, ngoại trừ việc các công ty công nghệ hiện nay ít nợ hơn. Về lâu dài (2-3 năm kể từ bây giờ), thách thức sẽ chỉ xuất hiện khi các công ty Mag7 cần mang lại lợi nhuận thực sự. Sequoia chỉ ra rằng các công ty khởi nghiệp đang dần làm xói mòn thị phần của những gã khổng lồ. Thị trường dự kiến sẽ chịu áp lực sau khi đạt mức cao mới, nhưng nó sẽ không trở lại mức thấp trong ngắn hạn. Anthony Pompliano: Khi các công ty khởi nghiệp AI dám thách thức những gã khổng lồ trong ngành, đây không phải là những "lựa chọn của đối thủ" là sự chứng thực giá trị mạnh mẽ nhất sao? Jordi Visser: Dựa trên tiết lộ mới nhất của Stripe, Cursor là người thay thế...