Dưới một số góc độ chính sách, "Lợi ích của Tether bỗng nhiên phù hợp với lợi ích của Mỹ."
Tác giả: Nhà nghiên cứu Cobo
Luật pháp về stablecoin được coi là mẫu thành công trong việc quản lý tiền điện tử của Mỹ. Nhưng trong một câu chuyện lớn hơn, nó là khởi đầu của chiến lược mở rộng đồng đô la.
Với việc Dự luật GENIUS được thông qua bằng bỏ phiếu quy trình với số phiếu áp đảo tại Thượng viện vào ngày 19 tháng 5, khung quy định về stablecoin của Mỹ đang nhanh chóng tiến tới thực thi. Đây không chỉ là một cập nhật quy định, mà còn là một chiến lược quốc gia của Mỹ trong lĩnh vực tài chính số. Trong những năm gần đây, chính phủ Mỹ đang âm thầm thúc đẩy một chiến lược tài chính có ý nghĩa sâu rộng, cố gắng thông qua việc quy định và hướng dẫn thị trường stablecoin nhằm đối phó với sự tái cấu trúc của cấu trúc tài chính toàn cầu, củng cố vị thế dẫn đầu quốc tế của đồng đô la.
Theo Bloomberg, cân nhắc chiến lược này có thể sâu rộng hơn so với những gì thị trường thường tin tưởng. Ngay từ chính quyền Trump, đã có những dấu hiệu cho thấy họ đã bao gồm sự phát triển của stablecoin đô la như một cân nhắc chiến lược quốc gia thông qua các biện pháp hành chính, sử dụng nó như một công cụ để duy trì quyền bá chủ của đồng đô la. Sự tiến bộ của các khuôn khổ lập pháp như Đạo luật GENIUS cũng phản ánh sự tiếp tục của dòng suy nghĩ này trong chính phủ hiện tại. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent gần đây đã chỉ ra tại một phiên điều trần của Quốc hội rằng tài sản kỹ thuật số dự kiến sẽ mang lại nhu cầu mới lên tới 2 nghìn tỷ đô la cho thị trường Kho bạc Hoa Kỳ trong những năm tới. Điều này không chỉ cung cấp một người mua cấu trúc mới cho trái phiếu Mỹ mà còn mở rộng ảnh hưởng toàn cầu của đồng đô la Mỹ thông qua một cơ chế gắn với stablecoin.
Luật hóa stablecoin: Thiết kế chính sách thu được lợi ích kép chiến lược
Các điều khoản cốt lõi của dự luật "GENIUS", chẳng hạn như yêu cầu các nhà phát hành stablecoin giữ 100% bằng tiền mặt USD hoặc tài sản có tính thanh khoản cao như trái phiếu ngắn hạn của Mỹ làm dự trữ và kèm theo báo cáo minh bạch hàng tháng, ý định chính sách của nó vượt ra ngoài việc kiểm soát rủi ro đơn thuần, những quy định như vậy sẽ trực tiếp tạo ra nhu cầu cấu trúc đối với USD và trái phiếu chính phủ Mỹ. Về lý thuyết, mỗi khi phát hành 1 USD stablecoin tuân thủ quy định, điều đó có nghĩa là giá trị tương ứng của tài sản bằng USD bị khóa lại làm dự trữ. Trong bối cảnh gần 99% stablecoin trên toàn cầu gắn với USD, hiệu ứng quy mô của cơ chế này không thể bị xem nhẹ.
Hành động này một mặt đã đưa vào thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ ngày càng mở rộng một nhóm người mua mới, có tiềm năng phát triển, đặc biệt trong bối cảnh một số người mua chủ quyền nước ngoài truyền thống (như Trung Quốc, Nhật Bản) đã liên tục giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ trong những năm gần đây, giá trị chiến lược của nó càng rõ ràng hơn. Mặt khác, thông qua việc hỗ trợ một hệ sinh thái stablecoin đô la tuân thủ quy định, Mỹ có thể duy trì ảnh hưởng tiền tệ của mình trong kỷ nguyên tiền kỹ thuật số mà không cần trực tiếp mở rộng bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang.
Giá trị chiến lược của dòng chảy mới nổi này vào thị trường Kho bạc Hoa Kỳ đã được xác nhận thêm bởi các dự báo gần đây của các tổ chức tài chính chính thống. Ví dụ, Standard Chartered ước tính rằng giá trị thị trường lưu hành của các stablecoin được chốt bằng đô la có thể tăng gấp 8 lần lên 2 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2028. Phân tích của Citigroup vẽ ra một quỹ đạo tăng trưởng tương tự, với dự báo "trường hợp cơ sở" là 1,6 nghìn tỷ USD vào năm 2030 và kịch bản "thị trường tăng giá" thậm chí có thể lên tới 3,7 nghìn tỷ USD.
Nguồn dữ liệu: Bộ Tài chính Hoa Kỳ, Tagus Capital, Citibank Academy
Điều quan trọng là cả hai ngân hàng quốc tế đều đã nói rõ rằng các nhà phát hành stablecoin có khả năng vượt qua nhiều quốc gia trong việc nắm giữ Kho bạc Hoa Kỳ trong những năm tới, vì họ phải mua các tài sản rủi ro thấp như Kho bạc Hoa Kỳ để hỗ trợ các dịch vụ token của họ. Bối cảnh mà xu hướng này đang xảy ra đặc biệt đáng chú ý: một mặt, các quốc gia nắm giữ trái phiếu truyền thống của Mỹ như Trung Quốc đã tiếp tục giảm lượng nắm giữ trong những năm gần đây; Mặt khác, các chính sách như thuế quan thương mại được thực hiện dưới thời chính quyền Trump đã từng khiến thị trường phải xem xét kỹ lưỡng và đặt câu hỏi về tình trạng trú ẩn an toàn truyền thống của trái phiếu kho bạc Mỹ. Trong bối cảnh này, các nhà phát hành stablecoin tuân thủ đang chuyển đổi từ một người chơi cụ thể trong không gian tiền điện tử thành một nguồn tiềm năng và có thể là nguồn nhu cầu cấu trúc chính cho Kho bạc Hoa Kỳ.
Vai trò của Tether: Từ ông lớn thị trường đến trung tâm chiến lược
Trong bức tranh chiến lược này, vai trò của Tether, nhà phát hành stablecoin USDT lớn nhất thế giới, ngày càng trở nên nổi bật. Theo dữ liệu, việc nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ của Tether ngang bằng với các nước công nghiệp lớn như Đức. Điều này làm cho Tether không chỉ là một cơ sở hạ tầng quan trọng cho thị trường tiền điện tử mà còn là chủ sở hữu không đáng kể của Kho bạc Hoa Kỳ.
Tether sở hữu trái phiếu chính phủ Mỹ sắp vượt qua Đức
Đặc tính đặc biệt của Tether không chỉ nằm ở quy mô tài sản khổng lồ của nó, mà còn ở sự hợp tác sâu sắc với tổ chức tài chính lâu đời của Mỹ, Cantor Fitzgerald, một nhà giao dịch cấp một và là đối tác giao dịch trực tiếp của Cục Dự trữ Liên bang, giúp Tether có được sự hỗ trợ thanh khoản vô song trong các điều kiện thị trường cực đoan. Thông qua Cantor Fitzgerald, Tether có thể nhanh chóng bán trái phiếu chính phủ Mỹ mà họ nắm giữ để đổi lấy tiền mặt đô la khi người dùng tập trung rút USDT. Ví dụ, trong thời điểm thị trường tiền điện tử biến động mạnh vào năm 2022, USDT đã từng tạm thời mất giá so với đô la, nhưng Tether đã thành công ứng phó với nhu cầu rút tiền lên tới 7 tỷ đô la trong vòng 48 giờ nhờ cơ chế này, chiếm 10% tổng cung của nó vào thời điểm đó. Quy mô của một cuộc rút tiền ngân hàng như vậy thường đủ để khiến hầu hết các tổ chức tài chính truyền thống rơi vào khủng hoảng, nhưng Tether đã vượt qua một cách ổn định, nổi bật với tính ổn định của hệ thống dự trữ và sự độc đáo của các sắp xếp thanh khoản.
Ở một mức độ nào đó, thiết kế hệ thống này trùng hợp với mục tiêu dài hạn của Hoa Kỳ trong việc thúc đẩy đổi mới tài chính và củng cố vị thế thống trị của đồng đô la trong những năm gần đây, tức là tăng cường lợi thế tài chính của Hoa Kỳ bằng cách sử dụng các phương thức phi truyền thống, kết quả là một nhà phát hành stablecoin mạnh mẽ, gắn bó sâu sắc với đồng đô la, một cách khách quan có lợi cho sự thâm nhập toàn cầu của hệ thống đô la.
Mở rộng toàn cầu và sức mạnh mềm của đồng đô la kỹ thuật số
Tham vọng của Tether không chỉ dừng lại ở thị trường hiện tại. Công ty đang tích cực mở rộng hoạt động kinh doanh USDT của mình sang các thị trường mới nổi như Châu Phi và Mỹ Latinh, đồng thời đang xây dựng cái mà họ gọi là "mạng ngang hàng do AI Agent điều khiển" bằng cách mua lại cơ sở hạ tầng vật lý địa phương, phát triển nền tảng mã hóa tài sản có tên Hadron, ra mắt ví mã nguồn mở tự lưu ký và đầu tư vào giao diện não-máy tính và ứng dụng giao tiếp ngang hàng Keet (dựa trên giao thức Holepunch). Nền tảng QVAC mới ra mắt của nó, hỗ trợ thanh toán USDT và Bitcoin, đồng thời tích hợp các công cụ giao tiếp phi tập trung, nhằm mục đích tạo ra một hệ sinh thái kỹ thuật số nhấn mạnh quyền tự chủ của người dùng, chống kiểm duyệt và không đáng tin cậy.
Giám đốc điều hành Tether Paolo Ardoino đã đề cập đến các quan sát về việc Trung Quốc thúc đẩy ảnh hưởng và các hệ thống thanh toán phi đô la tiềm năng của mình (chẳng hạn như tiền kỹ thuật số được hỗ trợ bằng vàng) ở các nước đang phát triển thông qua các dự án cơ sở hạ tầng. Trong bối cảnh này, bố cục của Tether ở các khu vực này có thể được coi là hành vi kinh doanh theo định hướng thị trường nhằm thúc đẩy việc sử dụng stablecoin đô la Mỹ và cạnh tranh khách quan với các hệ thống tiền kỹ thuật số khác để mở rộng phạm vi ảnh hưởng của đồng đô la Mỹ trong lĩnh vực kỹ thuật số. Điều này phần nào phù hợp với chiến lược vĩ mô của Hoa Kỳ nhằm duy trì vị trí của mình như một loại tiền tệ toàn cầu.
Mặc dù có vị thế thị trường nổi bật và cơ chế thanh khoản độc đáo, hoạt động của Tether không phải là không có tranh cãi. Tờ Wall Street Journal đưa tin vào tháng 10 rằng các công tố viên Hoa Kỳ ở Manhattan đã điều tra Tether về các biện pháp trừng phạt và vi phạm chống rửa tiền (mà Tether cho biết không biết hoặc đang hợp tác với cơ quan thực thi pháp luật). Vào năm 2021, Tether đã trả 41 triệu đô la để dàn xếp với các cơ quan quản lý Hoa Kỳ nhằm giải quyết các cáo buộc rằng họ đã trình bày sai dự trữ của mình. Những sự kiện lịch sử này và sự giám sát đang diễn ra làm nổi bật những thách thức mà các nhà phát hành stablecoin lớn phải đối mặt về tuân thủ và minh bạch. Giám đốc điều hành Ardoino, người đã không đến thăm Mỹ lần đầu tiên cho đến tháng 3 năm nay, nói đùa rằng ông có thể đã bị bắt nếu ông đến sớm hơn, phản ánh bản chất tế nhị trong mối quan hệ của Tether với chính quyền Mỹ. Tuy nhiên, báo cáo của Bloomberg cũng lưu ý rằng trong một số quan điểm chính sách, "lợi ích của Tether đột nhiên hội tụ với lợi ích của Hoa Kỳ".
Con đường mới của sự thống trị đô la trong thời đại số
Chiến lược điều chỉnh và hướng dẫn sự phát triển của thị trường stablecoin thông qua các công cụ lập pháp như Đạo luật GENIUS, kết hợp với sự gia tăng và mở rộng toàn cầu của những người chơi trên thị trường như Tether, đang mở ra một con đường hợp nhất mới cho vị thế quốc tế của đồng đô la Mỹ. Điều này không chỉ tạo ra một nhu cầu mới quan trọng đối với trái phiếu kho bạc Mỹ, mà các nhà phân tích tại Ngân hàng Standard Chartered thậm chí còn tin rằng trái phiếu kho bạc Mỹ được mua bởi lĩnh vực này trong bốn năm tới "có thể bao gồm tất cả các trái phiếu kho bạc Mỹ bổ sung có thể", giảm bớt áp lực đối với người mua truyền thống trong việc giảm nắm giữ của họ, đồng thời duy trì và mở rộng ảnh hưởng toàn cầu của đồng đô la Mỹ theo cách tương đối thấp và thâm nhập hơn trong làn sóng chuyển đổi kỹ thuật số toàn cầu. Như Bộ trưởng Tài chính Bessent thừa nhận, tài sản kỹ thuật số có thể tạo ra 2 nghìn tỷ đô la nhu cầu mới cho trái phiếu kho bạc Mỹ trong những năm tới, nhưng việc mở rộng stablecoin cũng gây ra rủi ro, chẳng hạn như bất kỳ sự gia tăng đột ngột nào trong khối lượng mua lại có thể buộc các nhà khai thác phải thanh lý các vị thế Kho bạc của họ một cách nhanh chóng, có khả năng làm gián đoạn thị trường. Ngoài ra, bối cảnh cạnh tranh đang phát triển với sự gia nhập của những gã khổng lồ tài chính truyền thống như PayPal và những người chơi mới như World Liberty Financial, có liên quan đến gia đình Trump. Tuy nhiên, kết quả lâu dài của "âm mưu" này vẫn sẽ được thực hiện trong nhiều thử nghiệm về phối hợp pháp lý toàn cầu, an ninh công nghệ, cạnh tranh địa chính trị và cạnh tranh thị trường.
Liên kết tham khảo:
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Chiến lược Stablecoin của Mỹ: Tái cấu trúc quyền lực đồng đô la và cấu trúc thị trường trái phiếu quốc gia
Tác giả: Nhà nghiên cứu Cobo
Luật pháp về stablecoin được coi là mẫu thành công trong việc quản lý tiền điện tử của Mỹ. Nhưng trong một câu chuyện lớn hơn, nó là khởi đầu của chiến lược mở rộng đồng đô la.
Với việc Dự luật GENIUS được thông qua bằng bỏ phiếu quy trình với số phiếu áp đảo tại Thượng viện vào ngày 19 tháng 5, khung quy định về stablecoin của Mỹ đang nhanh chóng tiến tới thực thi. Đây không chỉ là một cập nhật quy định, mà còn là một chiến lược quốc gia của Mỹ trong lĩnh vực tài chính số. Trong những năm gần đây, chính phủ Mỹ đang âm thầm thúc đẩy một chiến lược tài chính có ý nghĩa sâu rộng, cố gắng thông qua việc quy định và hướng dẫn thị trường stablecoin nhằm đối phó với sự tái cấu trúc của cấu trúc tài chính toàn cầu, củng cố vị thế dẫn đầu quốc tế của đồng đô la.
Theo Bloomberg, cân nhắc chiến lược này có thể sâu rộng hơn so với những gì thị trường thường tin tưởng. Ngay từ chính quyền Trump, đã có những dấu hiệu cho thấy họ đã bao gồm sự phát triển của stablecoin đô la như một cân nhắc chiến lược quốc gia thông qua các biện pháp hành chính, sử dụng nó như một công cụ để duy trì quyền bá chủ của đồng đô la. Sự tiến bộ của các khuôn khổ lập pháp như Đạo luật GENIUS cũng phản ánh sự tiếp tục của dòng suy nghĩ này trong chính phủ hiện tại. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent gần đây đã chỉ ra tại một phiên điều trần của Quốc hội rằng tài sản kỹ thuật số dự kiến sẽ mang lại nhu cầu mới lên tới 2 nghìn tỷ đô la cho thị trường Kho bạc Hoa Kỳ trong những năm tới. Điều này không chỉ cung cấp một người mua cấu trúc mới cho trái phiếu Mỹ mà còn mở rộng ảnh hưởng toàn cầu của đồng đô la Mỹ thông qua một cơ chế gắn với stablecoin.
Luật hóa stablecoin: Thiết kế chính sách thu được lợi ích kép chiến lược
Các điều khoản cốt lõi của dự luật "GENIUS", chẳng hạn như yêu cầu các nhà phát hành stablecoin giữ 100% bằng tiền mặt USD hoặc tài sản có tính thanh khoản cao như trái phiếu ngắn hạn của Mỹ làm dự trữ và kèm theo báo cáo minh bạch hàng tháng, ý định chính sách của nó vượt ra ngoài việc kiểm soát rủi ro đơn thuần, những quy định như vậy sẽ trực tiếp tạo ra nhu cầu cấu trúc đối với USD và trái phiếu chính phủ Mỹ. Về lý thuyết, mỗi khi phát hành 1 USD stablecoin tuân thủ quy định, điều đó có nghĩa là giá trị tương ứng của tài sản bằng USD bị khóa lại làm dự trữ. Trong bối cảnh gần 99% stablecoin trên toàn cầu gắn với USD, hiệu ứng quy mô của cơ chế này không thể bị xem nhẹ.
Hành động này một mặt đã đưa vào thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ ngày càng mở rộng một nhóm người mua mới, có tiềm năng phát triển, đặc biệt trong bối cảnh một số người mua chủ quyền nước ngoài truyền thống (như Trung Quốc, Nhật Bản) đã liên tục giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ trong những năm gần đây, giá trị chiến lược của nó càng rõ ràng hơn. Mặt khác, thông qua việc hỗ trợ một hệ sinh thái stablecoin đô la tuân thủ quy định, Mỹ có thể duy trì ảnh hưởng tiền tệ của mình trong kỷ nguyên tiền kỹ thuật số mà không cần trực tiếp mở rộng bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang.
Giá trị chiến lược của dòng chảy mới nổi này vào thị trường Kho bạc Hoa Kỳ đã được xác nhận thêm bởi các dự báo gần đây của các tổ chức tài chính chính thống. Ví dụ, Standard Chartered ước tính rằng giá trị thị trường lưu hành của các stablecoin được chốt bằng đô la có thể tăng gấp 8 lần lên 2 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2028. Phân tích của Citigroup vẽ ra một quỹ đạo tăng trưởng tương tự, với dự báo "trường hợp cơ sở" là 1,6 nghìn tỷ USD vào năm 2030 và kịch bản "thị trường tăng giá" thậm chí có thể lên tới 3,7 nghìn tỷ USD.
Nguồn dữ liệu: Bộ Tài chính Hoa Kỳ, Tagus Capital, Citibank Academy
Điều quan trọng là cả hai ngân hàng quốc tế đều đã nói rõ rằng các nhà phát hành stablecoin có khả năng vượt qua nhiều quốc gia trong việc nắm giữ Kho bạc Hoa Kỳ trong những năm tới, vì họ phải mua các tài sản rủi ro thấp như Kho bạc Hoa Kỳ để hỗ trợ các dịch vụ token của họ. Bối cảnh mà xu hướng này đang xảy ra đặc biệt đáng chú ý: một mặt, các quốc gia nắm giữ trái phiếu truyền thống của Mỹ như Trung Quốc đã tiếp tục giảm lượng nắm giữ trong những năm gần đây; Mặt khác, các chính sách như thuế quan thương mại được thực hiện dưới thời chính quyền Trump đã từng khiến thị trường phải xem xét kỹ lưỡng và đặt câu hỏi về tình trạng trú ẩn an toàn truyền thống của trái phiếu kho bạc Mỹ. Trong bối cảnh này, các nhà phát hành stablecoin tuân thủ đang chuyển đổi từ một người chơi cụ thể trong không gian tiền điện tử thành một nguồn tiềm năng và có thể là nguồn nhu cầu cấu trúc chính cho Kho bạc Hoa Kỳ.
Vai trò của Tether: Từ ông lớn thị trường đến trung tâm chiến lược
Trong bức tranh chiến lược này, vai trò của Tether, nhà phát hành stablecoin USDT lớn nhất thế giới, ngày càng trở nên nổi bật. Theo dữ liệu, việc nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ của Tether ngang bằng với các nước công nghiệp lớn như Đức. Điều này làm cho Tether không chỉ là một cơ sở hạ tầng quan trọng cho thị trường tiền điện tử mà còn là chủ sở hữu không đáng kể của Kho bạc Hoa Kỳ.
Tether sở hữu trái phiếu chính phủ Mỹ sắp vượt qua Đức
Đặc tính đặc biệt của Tether không chỉ nằm ở quy mô tài sản khổng lồ của nó, mà còn ở sự hợp tác sâu sắc với tổ chức tài chính lâu đời của Mỹ, Cantor Fitzgerald, một nhà giao dịch cấp một và là đối tác giao dịch trực tiếp của Cục Dự trữ Liên bang, giúp Tether có được sự hỗ trợ thanh khoản vô song trong các điều kiện thị trường cực đoan. Thông qua Cantor Fitzgerald, Tether có thể nhanh chóng bán trái phiếu chính phủ Mỹ mà họ nắm giữ để đổi lấy tiền mặt đô la khi người dùng tập trung rút USDT. Ví dụ, trong thời điểm thị trường tiền điện tử biến động mạnh vào năm 2022, USDT đã từng tạm thời mất giá so với đô la, nhưng Tether đã thành công ứng phó với nhu cầu rút tiền lên tới 7 tỷ đô la trong vòng 48 giờ nhờ cơ chế này, chiếm 10% tổng cung của nó vào thời điểm đó. Quy mô của một cuộc rút tiền ngân hàng như vậy thường đủ để khiến hầu hết các tổ chức tài chính truyền thống rơi vào khủng hoảng, nhưng Tether đã vượt qua một cách ổn định, nổi bật với tính ổn định của hệ thống dự trữ và sự độc đáo của các sắp xếp thanh khoản.
Ở một mức độ nào đó, thiết kế hệ thống này trùng hợp với mục tiêu dài hạn của Hoa Kỳ trong việc thúc đẩy đổi mới tài chính và củng cố vị thế thống trị của đồng đô la trong những năm gần đây, tức là tăng cường lợi thế tài chính của Hoa Kỳ bằng cách sử dụng các phương thức phi truyền thống, kết quả là một nhà phát hành stablecoin mạnh mẽ, gắn bó sâu sắc với đồng đô la, một cách khách quan có lợi cho sự thâm nhập toàn cầu của hệ thống đô la.
Mở rộng toàn cầu và sức mạnh mềm của đồng đô la kỹ thuật số
Tham vọng của Tether không chỉ dừng lại ở thị trường hiện tại. Công ty đang tích cực mở rộng hoạt động kinh doanh USDT của mình sang các thị trường mới nổi như Châu Phi và Mỹ Latinh, đồng thời đang xây dựng cái mà họ gọi là "mạng ngang hàng do AI Agent điều khiển" bằng cách mua lại cơ sở hạ tầng vật lý địa phương, phát triển nền tảng mã hóa tài sản có tên Hadron, ra mắt ví mã nguồn mở tự lưu ký và đầu tư vào giao diện não-máy tính và ứng dụng giao tiếp ngang hàng Keet (dựa trên giao thức Holepunch). Nền tảng QVAC mới ra mắt của nó, hỗ trợ thanh toán USDT và Bitcoin, đồng thời tích hợp các công cụ giao tiếp phi tập trung, nhằm mục đích tạo ra một hệ sinh thái kỹ thuật số nhấn mạnh quyền tự chủ của người dùng, chống kiểm duyệt và không đáng tin cậy.
Giám đốc điều hành Tether Paolo Ardoino đã đề cập đến các quan sát về việc Trung Quốc thúc đẩy ảnh hưởng và các hệ thống thanh toán phi đô la tiềm năng của mình (chẳng hạn như tiền kỹ thuật số được hỗ trợ bằng vàng) ở các nước đang phát triển thông qua các dự án cơ sở hạ tầng. Trong bối cảnh này, bố cục của Tether ở các khu vực này có thể được coi là hành vi kinh doanh theo định hướng thị trường nhằm thúc đẩy việc sử dụng stablecoin đô la Mỹ và cạnh tranh khách quan với các hệ thống tiền kỹ thuật số khác để mở rộng phạm vi ảnh hưởng của đồng đô la Mỹ trong lĩnh vực kỹ thuật số. Điều này phần nào phù hợp với chiến lược vĩ mô của Hoa Kỳ nhằm duy trì vị trí của mình như một loại tiền tệ toàn cầu.
Mặc dù có vị thế thị trường nổi bật và cơ chế thanh khoản độc đáo, hoạt động của Tether không phải là không có tranh cãi. Tờ Wall Street Journal đưa tin vào tháng 10 rằng các công tố viên Hoa Kỳ ở Manhattan đã điều tra Tether về các biện pháp trừng phạt và vi phạm chống rửa tiền (mà Tether cho biết không biết hoặc đang hợp tác với cơ quan thực thi pháp luật). Vào năm 2021, Tether đã trả 41 triệu đô la để dàn xếp với các cơ quan quản lý Hoa Kỳ nhằm giải quyết các cáo buộc rằng họ đã trình bày sai dự trữ của mình. Những sự kiện lịch sử này và sự giám sát đang diễn ra làm nổi bật những thách thức mà các nhà phát hành stablecoin lớn phải đối mặt về tuân thủ và minh bạch. Giám đốc điều hành Ardoino, người đã không đến thăm Mỹ lần đầu tiên cho đến tháng 3 năm nay, nói đùa rằng ông có thể đã bị bắt nếu ông đến sớm hơn, phản ánh bản chất tế nhị trong mối quan hệ của Tether với chính quyền Mỹ. Tuy nhiên, báo cáo của Bloomberg cũng lưu ý rằng trong một số quan điểm chính sách, "lợi ích của Tether đột nhiên hội tụ với lợi ích của Hoa Kỳ".
Con đường mới của sự thống trị đô la trong thời đại số
Chiến lược điều chỉnh và hướng dẫn sự phát triển của thị trường stablecoin thông qua các công cụ lập pháp như Đạo luật GENIUS, kết hợp với sự gia tăng và mở rộng toàn cầu của những người chơi trên thị trường như Tether, đang mở ra một con đường hợp nhất mới cho vị thế quốc tế của đồng đô la Mỹ. Điều này không chỉ tạo ra một nhu cầu mới quan trọng đối với trái phiếu kho bạc Mỹ, mà các nhà phân tích tại Ngân hàng Standard Chartered thậm chí còn tin rằng trái phiếu kho bạc Mỹ được mua bởi lĩnh vực này trong bốn năm tới "có thể bao gồm tất cả các trái phiếu kho bạc Mỹ bổ sung có thể", giảm bớt áp lực đối với người mua truyền thống trong việc giảm nắm giữ của họ, đồng thời duy trì và mở rộng ảnh hưởng toàn cầu của đồng đô la Mỹ theo cách tương đối thấp và thâm nhập hơn trong làn sóng chuyển đổi kỹ thuật số toàn cầu. Như Bộ trưởng Tài chính Bessent thừa nhận, tài sản kỹ thuật số có thể tạo ra 2 nghìn tỷ đô la nhu cầu mới cho trái phiếu kho bạc Mỹ trong những năm tới, nhưng việc mở rộng stablecoin cũng gây ra rủi ro, chẳng hạn như bất kỳ sự gia tăng đột ngột nào trong khối lượng mua lại có thể buộc các nhà khai thác phải thanh lý các vị thế Kho bạc của họ một cách nhanh chóng, có khả năng làm gián đoạn thị trường. Ngoài ra, bối cảnh cạnh tranh đang phát triển với sự gia nhập của những gã khổng lồ tài chính truyền thống như PayPal và những người chơi mới như World Liberty Financial, có liên quan đến gia đình Trump. Tuy nhiên, kết quả lâu dài của "âm mưu" này vẫn sẽ được thực hiện trong nhiều thử nghiệm về phối hợp pháp lý toàn cầu, an ninh công nghệ, cạnh tranh địa chính trị và cạnh tranh thị trường.