Cộng đồng KOL và xu hướng thị trường tiền điện tử

HYPE ở mức 57 USD, cơ hội hay cạm bẫy?

Trước hết hãy nhìn bề mặt: từ ATH 76 giảm xuống 51 rồi bật lại 57, pha rũ bỏ đủ khốc liệt.

Từ 76 giảm xuống 57, mức điều chỉnh 25%, sau khi bị đập xuống từ đỉnh 70+ hồi tháng 7, mức thấp nhất chạm 51. Trong 24 giờ tăng 3,5%-4,3%, giao dịch spot đạt 370 triệu, khối lượng futures vọt lên 1,8 tỷ — điển hình là vùng luân chuyển với “bất đồng cực lớn giữa phe long và phe short”.

Vùng hỗ trợ 51 đã trụ vững, đường trung bình ngắn hạn 54-55 đi ngang, kênh giảm 4H có dấu hiệu bứt phá, nhưng 57-58 vẫn đang đè ngay phía trên.

Điều thứ nhất: RWA bùng nổ, giao thức đang in tiền, bạn còn sợ gì?

Sau khi thị trường HIP-3 ra mắt, OI của cổ phiếu, hàng hóa và chỉ số được token hóa đã tăng lên 4,13 tỷ USD vào ngày 4 tháng 8, khối lượng giao dịch hằng ngày tăng vọt 229%. Tỷ trọng RWA đã vượt qua các hợp đồng vĩnh cửu thuần crypto, trở thành động lực tăng trưởng lớn nhất của Hyperliquid.

Khối lượng giao dịch càng lớn, phí giao thức càng cao, lực mua lại càng mạnh

Hơn 90% phí được đốt hoặc khóa HYPE thông qua cơ chế mua lại

Điều thứ hai: ETF đang bị rút vốn, nhưng có thể bạn đang bị đánh lạc hướng.

Liên tiếp 12 ngày giao dịch bị rút ròng, tổng cộng khoảng 29,8 triệu USD, nghe rất đáng sợ đúng không?

Nhưng hãy suy nghĩ kỹ — tổng quy mô ETF spot HYPE là bao nhiêu? 30 triệu USD vốn rút ra so với khối lượng giao dịch futures hằng ngày 1,8 tỷ thì còn chưa đáng là một giọt nước.

OI HYPE perpetual đứng sau BTC và ETH trên toàn thị trường crypto, vững vàng trong top 3.

Multicoin lạc quan, Grayscale cho rằng đang bị định giá tương đối thấp, các tổ chức giai đoạn đầu bán ra trong thời kỳ mở khóa là điều hoàn toàn bình thường

Điều thứ ba: Phân tích kỹ thuật đã bước vào vùng quyết định then chốt nhất.

Kênh giảm 4H đã bị phá vỡ, giá bật từ 51 trở lại 57, khối lượng tăng nhẹ, nhưng chưa có sự bùng nổ về khối lượng.

Vị trí 57 này vừa khéo là nơi chi phí của hai phe long và short tập trung nhất. Một nến tăng kèm khối lượng lớn đi lên sẽ đưa giá lên 60+, còn một nến giảm đi xuống sẽ đưa giá về 54.

Cuộc đối đầu giữa phe long và phe short, bạn tự nhìn đi

Bài tẩy của phe long:

Khối lượng giao dịch RWA tăng vọt 229%, doanh thu giao thức đạt mức cao kỷ lục

Cơ chế mua lại đang điên cuồng hấp thụ nguồn cung lưu hành

Kênh giảm 4H bị phá vỡ, phân tích kỹ thuật nghiêng về phục hồi

Đường xu hướng tăng dài hạn đã được kiểm định tại 55-58

Các quân bài của phe short:

ETF bị rút vốn 12 ngày liên tiếp, tâm lý chịu áp lực

Áp lực mở khóa giai đoạn đầu vẫn còn

BTC đi ngang ở 64 nghìn, khẩu vị rủi ro vĩ mô ở mức trung bình

Ba lần không vượt qua được 57-58, áp lực kỹ thuật thực sự tồn tại

Các vùng quan trọng

Hỗ trợ: 54-55 (điểm bắt đầu nhịp bật gần đây + đường xu hướng), 51-52 (vùng cầu mạnh, cần cẩn thận nếu bị phá)

Kháng cự: 57-58 (ngay phía trên), 60-61 (cấu trúc trước đó), 63+ (sau khi bứt phá, hướng đến 70)

Ngắn hạn:

Chờ giá hồi về 54,5-55,5 rồi thử vào lệnh long, đặt stop-loss dưới 52, mục tiêu 58-60.

Có thể đuổi theo nếu giá đứng vững trên 57-58 cùng khối lượng lớn, stop-loss dưới 55, hướng đến 61-63.

Trung hạn:

Ưu tiên phân bổ khi giá thấp, chia nhiều đợt xây dựng vị thế trong vùng 54-57, kiểm soát tổng vị thế ở mức 10-20%.

Mục tiêu đầu tiên là 60-65, sau khi bứt phá hướng đến quanh 70.

Nếu thủng 50-51, hãy giảm vị thế hoặc thoát lệnh.

HYPE đã giảm từ 76 xuống 57, giảm 25%, cả thị trường đều hô “xả hàng”.

Nhưng tôi muốn hỏi bạn một câu:

Một dự án có doanh thu giao thức vài triệu USD mỗi ngày, cơ chế mua lại tự động đốt token, câu chuyện RWA vừa bùng nổ, OI phái sinh luôn nằm trong top 3 — 57 là đắt hay rẻ?

Năm 2024, khi SOL giảm từ 200 xuống 80, những lời chửi rủa còn lớn hơn bây giờ.

Rồi sao? #Gate上线宇树科技盘前合约 #美股芯片股全线大涨 #GateCard消费返现最高8% $BTC $SOL $HYPE

CVDD của Bitcoin vừa vượt 49 nghìn USD.

Trong lịch sử, đường này là mức sàn mà phe bò bảo vệ và phe gấu mơ tới. Mọi đáy chu kỳ lớn vào năm 2015, cuối năm 2018/19 và năm 2022 đều hình thành ngay quanh thời điểm chạm CVDD. Hãy nhìn vào biểu đồ: giá và CVDD đã hội tụ bốn lần trong 12 năm, và mỗi lần đều đánh dấu sự đầu hàng, không phải đà tiếp diễn.

Chúng ta vẫn chưa đến đó. Giá hiện vẫn dao động cao hơn nhiều so với đường này. Nhưng khoảng cách đang thu hẹp, và lịch sử cho thấy nó sẽ không mở rộng mãi.

Tôi không biết chất xúc tác sẽ là gì — cú sốc vĩ mô, đợt thanh lý đòn bẩy hay khủng hoảng thanh khoản — nhưng CVDD không nói dối về nơi dòng tiền thông minh cuối cùng bị thử thách.

$49k không phải là một dự đoán. Đây là danh sách theo dõi.

DYOR

#GateLaunchesUnitreePreMarketFutures

Vàng & Bạc đang tăng mạnh trong khi mọi thứ khác đều giảm.
Gần 1 nghìn tỷ USD được bổ sung trong 8 giờ.

Token của Trump bị thượng nghị sĩ yêu cầu điều tra, nhưng Chủ tịch SEC là người do Trump bổ nhiệm, ông ấy sẽ điều tra sếp của mình sao?

Warren và Blumenthal, hai thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ, hôm thứ Hai đã chính thức gửi thư cho SEC, yêu cầu điều tra token TRUMP của Trump.

Lời lẽ trong thư rất gay gắt—“có thể cấu thành một vụ lừa đảo bất hợp pháp”, “rug pull mềm”, “hành vi gian lận bất hợp pháp hoặc tạo điều kiện thu lợi không chính đáng”.

Nghe rất nghiêm trọng đúng không? 989 nghìn tài khoản chịu thua lỗ, tổng thiệt hại lên tới 3,81 tỷ USD. Các thực thể liên quan đến Trump đã kiếm khoảng 636 triệu USD từ đồng coin này. Giá token đã giảm 98% từ đỉnh, vốn hóa giảm từ 9 tỷ USD xuống còn chưa tới 400 triệu USD.

Gần 1 triệu người mất 3,8 tỷ USD, tổng thống kiếm 600 triệu USD.

Rồi sao? Warren và Blumenthal chạy đi—tìm SEC.

Vấn đề là: Chủ tịch SEC là ai?

Paul Atkins. Người do chính Trump bổ nhiệm.

Để người do Trump bổ nhiệm điều tra đồng coin do chính Trump phát hành.

Chuyện này chẳng khác nào để thân tín của ông chủ điều tra xem ông chủ có tham ô hay không. Để con trai trọng tài thổi lỗi cho cha mình. Để mẹ vợ phân xử xem ai đúng ai sai khi con rể và con gái cãi nhau.

Đây không phải điều tra, mà là nghệ thuật trình diễn.

Hơn nữa, Atkins không chỉ đơn giản là “người do Trump bổ nhiệm”. Ông nổi tiếng là người ủng hộ crypto. Khi Trump đề cử ông, Trump nói ông là “nhà lãnh đạo đã được chứng minh trong lĩnh vực quản lý theo lẽ thường”. Sau khi nhậm chức, Atkins tuyên bố rõ SEC sẽ “rời xa cách tiếp cận quản lý tập trung vào thực thi”, thậm chí từng nói rằng “phần lớn crypto được giao dịch hiện nay về bản chất không phải là chứng khoán”.

Để một người cho rằng “phần lớn crypto không phải chứng khoán” đi điều tra một đồng coin mà nhiều khả năng ông cho là “không phải chứng khoán”.

Bạn nghĩ kết quả sẽ ra sao?

Điều hài hước hơn là sau khi Trump lên nắm quyền, chính SEC đã ban hành hướng dẫn, nêu rõ meme coin “có mục đích hoặc chức năng hạn chế”, không đáp ứng định nghĩa chứng khoán theo luật chứng khoán. Vào tháng 3 năm 2026, SEC và CFTC cùng công bố phân loại tài sản crypto, trong đó ghi rõ rành rành: “Các vật phẩm sưu tầm kỹ thuật số—bao gồm NFT và meme coin—không phải là chứng khoán”.

Nói cách khác, chính SEC đã dọn sẵn đường—

“Meme coin không phải chứng khoán, chúng tôi không quản lý.”

Vậy khi Warren gửi lá thư này, Atkins chỉ cần trả lời một câu: “Theo các hướng dẫn hiện hành, token này không thuộc thẩm quyền của SEC.”

Vụ việc kết thúc.

Nhưng Warren ngốc sao? Bà ấy không ngốc.

Lá thư này vốn không được viết cho SEC.

Bà ấy viết nó để phục vụ các cuộc đàm phán về “Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số” đang diễn ra.

Điều khoản gây tranh cãi cốt lõi của dự luật này là gì? “Cấm các quan chức cấp cao của chính phủ trực tiếp tham gia vào các dự án crypto”. Nói thẳng ra là—cấm tổng thống phát hành coin.

Đảng Dân chủ yêu cầu tăng cường điều khoản này, nếu không sẽ phản đối dự luật. Đảng Cộng hòa muốn làm suy yếu điều khoản. Hai bên đang bế tắc.

Lá thư của Warren nhằm tạo thêm đòn bẩy cho các cuộc đàm phán dự luật.

Bà ấy đang nói: Nhìn xem, đồng coin do tổng thống phát hành đã khiến 1 triệu người thiệt hại, kiếm được 600 triệu USD, vậy mà các ông vẫn không viết rõ điều khoản “cấm tổng thống phát hành coin” sao?

Đây không phải hành động quản lý, mà là vũ khí chính trị.

Vậy kết cục sẽ ra sao? Có ba khả năng:

A. SEC từ chối mở cuộc điều tra → càng khẳng định cảnh “người nhà điều tra người nhà”, Atkins nói “theo các hướng dẫn hiện hành, việc này không thuộc thẩm quyền của tôi”. Warren sẽ lập tức đưa câu này vào quảng cáo tranh cử giữa nhiệm kỳ: “Chủ tịch SEC do Trump bổ nhiệm bao che cho Trump.”

B. SEC mở cuộc điều tra, làm cho có → điều tra dăm ba tháng, rồi cuối cùng rơi vào quên lãng. Kéo dài qua cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, chẳng có chuyện gì xảy ra. Dù sao SEC cũng “đang điều tra”, không ai có thể nói cơ quan này không hành động.

C. SEC thực sự điều tra → một cuộc điều tra crypto tổng thống chưa từng có tiền lệ. Nhưng tình thế chính trị của Atkins sẽ vô cùng khó xử—điều tra người đã bổ nhiệm mình? Không điều tra thì lại có vẻ bao che. Chọn cách nào cũng là ngõ cụt.

Bạn nghĩ sẽ là khả năng nào?

Trước quyền lực, cơ quan quản lý chỉ là con dấu cao su.

Khi SEC nói meme coin không phải chứng khoán, đó là Atkins, người do Trump bổ nhiệm, nói. Khi SEC nói “chúng tôi rời xa việc thực thi”, cũng là Atkins, người do Trump bổ nhiệm, nói.

Ông ta đặt ra quy tắc, người của ông ta thực thi, vậy mà bạn muốn ông ta tự điều tra mình sao?

Đừng ngây thơ.

1 triệu người mất 3,8 tỷ USD, tổng thống kiếm 600 triệu USD.

Rồi sao?

Rồi chẳng có gì nữa.

Đó là hiện thực. #Gate上线宇树科技盘前合约 #美股芯片股全线大涨 #GateCard消费返现最高8% $BTC $TRUMP $WLFI

Sau khi chơi cổ phiếu Mỹ, bạn kiếm được tiền hay thua lỗ?

GRVT đang tăng tốc!

$GRVT vừa bứt phá, tăng vọt +22,67% lên $0,32101! Cặp giao dịch đã đạt mức cao nhất 24 giờ là 0,34000 sau khi hoạt động giao dịch tăng đột biến.

Mức cao nhất 24 giờ: $0,34000
Mức thấp nhất 24 giờ: $0,25833
Khối lượng 24 giờ: 353,53 triệu GRVT (~$94,64 triệu USDT)

Sau khi tích lũy quanh mức $0,2600, lực mua mạnh đã đẩy giá tăng hơn +30% trước khi ổn định với nhịp điều chỉnh nhẹ quanh $0,320. Khối lượng giao dịch khổng lồ đang đổ vào—bạn đang theo dõi đợt bứt phá này hay chờ các mục tiêu cao hơn? #GateLaunchesUnitreePreMarketFutures #TetherGoldGrows9.5%

Biên lợi nhuận gộp 80%, không nợ, doanh thu tăng 320% — nhưng giá cổ phiếu lại lao dốc 44%, thị trường này điên rồi sao?

Một công ty.

Biên lợi nhuận gộp 78%→80%, doanh thu tăng hơn 320% so với cùng kỳ, không nợ, kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 6 tỷ USD.

Nhưng giá cổ phiếu đã giảm 44% so với mức đỉnh trong năm, gần như chia đôi.

Bạn có mua không?

Tối nay sau khi thị trường đóng cửa, SanDisk công bố báo cáo tài chính FY2026 Q4.

Phố Wall dự kiến doanh thu 8,39 tỷ USD, tăng 41% so với quý trước, EPS 33,01 USD. Goldman Sachs trực tiếp nâng giá mục tiêu từ 1.200 USD lên 2.200 USD. Hướng dẫn do chính công ty đưa ra: doanh thu từ 7,75 đến 8,25 tỷ USD, biên lợi nhuận gộp từ 79% đến 81%, trong khi EPS cùng kỳ năm trước chỉ là 0,29 USD.

Trong một năm, EPS tăng từ 0,29 lên hơn 30 USD.

Đặt trong bất kỳ thị trường bình thường nào, giá cổ phiếu đáng lẽ phải bay lên trời.

Nhưng SanDisk không bay. Cổ phiếu giảm từ đỉnh 2.354 USD xuống quanh 1.300 USD.

Tại sao? Phe bán khống nói: lưu trữ là ngành có tính chu kỳ mạnh, chu kỳ sắp đạt đỉnh.

Logic này nghe có vẻ không thể bác bỏ. Lịch sử chip nhớ vốn là vòng lặp tăng sốc rồi giảm mạnh — thiếu hàng → tăng giá → mở rộng công suất → dư thừa → sụp đổ. Năm 2025, SanDisk tăng 858%, năm nay lại tăng 442%. Tăng nhiều như vậy, lượng cổ phiếu chốt lời khổng lồ, có người tháo chạy là điều hết sức bình thường. Thêm vào đó là tin Meta bán năng lực tính toán nhàn rỗi, thị trường bắt đầu lo ngại chi tiêu vốn cho AI đã đạt đỉnh.

Phe bán khống nói: bữa tiệc đã kết thúc.

Nhưng phe mua có một kịch bản khác.

Thứ nhất, nhu cầu trung tâm dữ liệu do AI thúc đẩy là tăng trưởng mang tính cơ cấu, không phải biến động theo chu kỳ. Doanh thu mảng trung tâm dữ liệu của SanDisk trong quý trước đạt 1,47 tỷ USD, tăng 233% so với quý trước và 645% so với cùng kỳ. Đây không phải là kết quả chỉ nhờ tăng giá — mà là nhu cầu thực sự đang bùng nổ.

Thứ hai, công ty đã chuyển sang mô hình “hợp đồng dài hạn”. SanDisk đã ký 5 thỏa thuận cung ứng nhiều năm, với tổng giá trị ít nhất 42 tỷ USD. Trước đây, các nhà sản xuất bộ nhớ phải trông chờ vào thị trường: giá tăng thì kiếm lời, giá giảm thì thua lỗ. Giờ đây, họ đã ký hợp đồng dài hạn, cố định giá, qua đó làm phẳng biến động chu kỳ.

Thứ ba, CEO SK hynix đích thân nói rằng: năm 2027 sẽ là năm nguồn cung của ngành lưu trữ khan hiếm nhất trong lịch sử, tình trạng cung không đủ cầu có thể kéo dài đến sau năm 2030. Khách hàng hiện lần lượt tìm đến để ký các thỏa thuận cung ứng dài hạn vì sợ sau này không giành được hàng. TrendForce dự báo thị trường NAND Flash năm 2026 sẽ xuất hiện mức thiếu hụt nguồn cung từ 4% đến 5%, tình trạng khan hàng sẽ kéo dài ít nhất đến nửa đầu năm 2027.

Thứ tư, SanDisk và SK hynix vừa công bố tiêu chuẩn HBF đầu tiên vào hôm qua. Đây là giải pháp lưu trữ mới nằm giữa HBM và SSD, được thiết kế riêng cho các tình huống suy luận AI. Liên minh HBF đã quy tụ các ông lớn như Google.

Một bên là nhu cầu AI bùng nổ, giá được khóa trong các hợp đồng dài hạn, tình trạng nguồn cung khan hiếm kéo dài đến năm 2030.

Một bên là “chu kỳ đạt đỉnh rồi, mau chạy đi”.

Bạn nghĩ ai đúng?

Nếu SanDisk là cổ phiếu chu kỳ, P/E 6,5 lần hiện nay có thể là hợp lý. Bởi cổ phiếu chu kỳ nên được định giá thấp ở đỉnh chu kỳ — vì giai đoạn tiếp theo chính là thua lỗ.

Nhưng nếu SanDisk là cổ phiếu tăng trưởng thì sao?

Một công ty tăng trưởng 300% mỗi năm, biên lợi nhuận gộp 80%, không nợ, lại được định giá ở P/E 6,5 lần — đây không phải là bị định giá sai, mà là bị tàn sát.

Kịch bản này, người trong giới crypto quá quen thuộc.

Khi BTC giảm từ 69000 xuống 15000 — sự kiện halving không thay đổi, các tổ chức tham gia cũng không thay đổi, thứ thay đổi chỉ là tâm lý.

Khi sol giảm từ 260 xuống 8 — hệ sinh thái không sụp đổ, các nhà phát triển vẫn đang làm việc, thứ thay đổi chỉ là nỗi sợ hãi của thị trường.

Mỗi lần, đúng vào lúc sự hoảng loạn về việc “chu kỳ đạt đỉnh” lên cao nhất, đó lại chính là thời điểm để bắt đầu tích lũy.

Tất nhiên, cũng có thể lần này thực sự khác. Cũng có thể chu kỳ lưu trữ thực sự đã đạt đỉnh. Cũng có thể SanDisk thực sự sẽ không thể trở lại.

Thị trường đang định giá SanDisk như một cổ phiếu chu kỳ, hay như một cổ phiếu tăng trưởng?

Nếu là vế trước, mức định giá hiện tại là hợp lý.

Nếu là vế sau, thì đây chính là vụ bị định giá sai lớn nhất năm nay.

Báo cáo tài chính tối nay sẽ phân định rõ.

Khi người khác sợ hãi, tôi tham lam — nhưng tiền đề là bạn phải xác định được nguyên nhân khiến người khác sợ hãi là sự thật, hay chỉ là cảm xúc. #Gate上线宇树科技盘前合约 #美股芯片股全线大涨 #GateCard消费返现最高8% $BTC $SNDK $SKHY

$MU tương ứng ở mức 1000, điều này đã được đề cập rất nhiều lần. Đối với toàn bộ nhóm ngành lưu trữ, lấy Micron làm ví dụ, thì 1000 chính là một vùng kháng cự rất quan trọng khi phục hồi.

$AMD giảm mạnh 9% sau báo cáo tài chính, từ $520→$470.
Tuần tới rất có thể sẽ giảm thêm 20%, các nhà phân tích tiếp tục bi quan, dự báo giá giảm xuống $360! Có 3 lý do:
1. Chi tiêu vốn Capex tăng gần gấp đôi
Công ty đã đổ lượng vốn lớn để xây dựng cơ sở hạ tầng AI, nhưng các nhà đầu tư quan tâm hơn đến việc liệu có thể sớm nhìn thấy lợi nhuận hay không. Hiện lợi nhuận vẫn chưa rõ ràng, nên thị trường đã bỏ phiếu bằng hành động.
2. Định giá ngắn hạn đã quá cao
Trong năm qua, giá cổ phiếu đã tăng 5 lần, P/E ở mức 170 lần, Forward P/E ở mức 50-70 lần, vẫn khá cao. Mặc dù báo cáo tài chính và định hướng lần này khá tốt, nhưng còn lâu mới đạt mức bùng nổ, rất khó tiếp tục hỗ trợ mức giá cao như hiện tại.
3. Phân tích kỹ thuật chuyển sang xu hướng giảm
Cấu trúc đã chuyển từ đỉnh cao hơn, đáy cao hơn sang đỉnh thấp hơn, đáy thấp hơn; vùng giá trị hợp lý trên biểu đồ tuần nằm khoảng 360 USD. Trong thị trường giá lên, các tổ chức thường chờ giá điều chỉnh về khu vực này mới sẵn sàng tiếp tục mua vào.

Trước đây chưa vẽ Fibonacci, chỉ nhìn biểu đồ trên điện thoại, xét theo cấu trúc thì vùng kháng cự của $INTC ở khoảng 110; sau khi vẽ Fibonacci thì đúng vào khoảng 0,5, là khu vực đáng chú ý; vùng 110-120 là vùng kháng cự, 110 là biên dưới, 120 là biên trên, nếu vượt qua được thì có thể lại chuyển sang xu hướng tăng.

$BTC Phân tích kỹ thuật Xem một số chỉ báo kỹ thuật tôi thường theo dõi: 1, trên khung ngày, nến K hiện đang nằm trên các đường trung bình ngắn hạn, gồm EMA21, SMA30, SMA60; 2, chỉ báo RSI trên khung ngày xuất hiện giao cắt vàng, chỉ báo MACD đang tiến gần giao cắt vàng.

Dồn vốn lớn, mạnh tay làm, có lãi thả nổi thì gia tăng vị thế. Tôi đang nghĩ liệu 火星币 có khả năng được niêm yết spot trực tiếp, đồng thời thông qua CEX để chia cổ tức cổ phiếu hay không. Vì mục tiêu cuối cùng là thúc đẩy coin-cổ phiếu, vậy có khả năng ra mắt một đồng coin cực lớn ở đây để thu hút mọi người, vừa nắm coin kiếm tiền vừa nhận cổ tức cổ phiếu hay không?

$BTC đang từ từ thoát khỏi kênh hẹp và hướng tới vùng kháng cự tiếp theo.

Đà bứt phá đã xuất hiện, nhưng tốc độ vẫn còn rất chậm.

Phe bò cần khối lượng giao dịch mạnh hơn trước khi có thể tin tưởng vào đà tăng này.

Kiên nhẫn vẫn là chiến lược tốt nhất.

#GateLaunchesUnitreePreMarketFutures #USChipStocksRally

Dầu Brent đã rơi xuống dưới 80, nhưng thỏa thuận còn chưa được ký? Thị trường đang định giá một điều “có thể sẽ không xảy ra”

Tối qua đã xảy ra một chuyện kỳ lạ.

Dầu thô Brent lao dốc 5,26% trong một ngày, rơi xuống dưới mốc 80 USD. WTI giảm 5,7%, chốt ở mức 75,77 USD.

Thị trường dùng tiền thật để bỏ phiếu — cho rằng eo biển Hormuz sắp mở cửa trở lại, giá dầu sắp sụp đổ.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent nói “có thể đạt được thỏa thuận vào ngày 4 hoặc 5”. Ngoại trưởng Mỹ Rubio nói “các cuộc đàm phán đã đạt tiến triển, nhưng thỏa thuận vẫn chưa được hoàn tất”. Bộ Ngoại giao Iran nói — “chưa khôi phục bất kỳ cuộc đàm phán nào với Mỹ”.

Một bên nói “sắp ký”, một bên nói “còn chưa đàm phán”.

Thỏa thuận còn chưa có dấu hiệu rõ ràng, giá dầu đã giảm 5%.

Thị trường đang định giá một điều có thể hoàn toàn sẽ không xảy ra.

Đây chính là điểm nguy hiểm nhất của giao dịch chênh lệch kỳ vọng — bạn đặt cược vào “thỏa thuận được ký kết”, nhưng nếu thỏa thuận không thành thì sao?

Trước hết hãy xem thỏa thuận này thực sự sẽ như thế nào.

Theo Axios và Tân Hoa Xã, thỏa thuận tạm thời đang được thảo luận đại khái sẽ đi theo hướng này:

Sắp xếp tạm thời trong 60 ngày, sau đó có thể gia hạn

Tàu đi vào Vịnh Ba Tư sẽ qua tuyến hàng hải phía bắc Iran, tàu đi ra sẽ qua tuyến hàng hải phía nam Oman

Không thu bất kỳ khoản phí qua lại nào trong 60 ngày

Dọn sạch thủy lôi ở khu vực giữa eo biển trong vòng 30 ngày

Iran nắm được tình hình các tàu rời cảng và giữ quyền can thiệp khi cần thiết

Nghe có vẻ khá hợp lý đúng không?

Nhưng Iran đồng thời cũng nói một câu khác — nếu phía Mỹ không dỡ bỏ phong tỏa các cảng của Iran và không khôi phục việc thực hiện bản ghi nhớ gồm 14 điểm trước đó, “eo biển Hormuz sẽ tiếp tục bị đóng cửa”.

Nói cách khác — điều kiện để ký thỏa thuận là Mỹ phải nhượng bộ trước. Nhưng Mỹ đã nhượng bộ chưa?

Ngày 3, Trump vừa nói: “Mỹ sẽ không cho phép Iran thu phí các tàu đi qua eo biển Hormuz, nếu có thu thì chúng tôi sẽ là bên thu.”

Một bên muốn thu tiền, một bên lại không cho thu.

Thỏa thuận này có thể được ký sao?

Hãy phân tích hai kịch bản:

Kịch bản A: Thỏa thuận thực sự được triển khai

Giá dầu tiếp tục chịu áp lực, áp lực lạm phát hạ nhiệt

Kỳ vọng Fed tăng lãi suất hạ nhiệt

Có lợi cho các tài sản rủi ro — BTC và chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng mạnh

Kịch bản B: Thỏa thuận đổ vỡ hoặc bị trì hoãn (cá nhân tôi cho rằng xác suất không thấp)

Giá dầu bật tăng dữ dội trở lại, vượt 90 USD

Câu chuyện lạm phát bùng lên trở lại

Bất lợi cho các tài sản rủi ro — BTC chịu tác động đầu tiên

Giá hiện tại đã phản ánh vào giá việc “thỏa thuận được ký”, nhưng chưa phản ánh việc “thỏa thuận thất bại”.

Phần bù rủi ro địa chính trị trong giá dầu đang nhanh chóng biến mất. Thị trường đã giao dịch như thể “eo biển mở cửa trở lại” là một sự thật đã được xác lập.

Nhưng nếu sự thật này không xảy ra thì sao?

Chênh lệch kỳ vọng chính là cơ hội giao dịch lớn nhất trong 72 giờ tới.

Một bên là yếu tố tích cực từ lạm phát hạ nhiệt (BTC vượt 64.000, chỉ số Nasdaq của chứng khoán Mỹ tăng vọt 2%), một bên là rủi ro thỏa thuận có thể đổ vỡ.

Ở vị trí này, cả phe mua lẫn phe bán đều có lý, nhưng nếu đúng hướng thì lợi nhuận sẽ cực lớn.

Đừng chờ đến khi thỏa thuận thực sự được ký rồi mới đuổi theo. Cũng đừng chờ đến khi thỏa thuận thực sự đổ bể rồi mới cắt lỗ.

Giao dịch chênh lệch kỳ vọng là cuộc so tài xem ai nhìn thấy trước những điều người khác chưa nhìn thấy. #Gate上线宇树科技盘前合约 #美股芯片股全线大涨 #GateCard消费返现最高8% $BTC $BZ $CL

Hệ thống token có thuế lần này đúng là đã chơi lớn một phen, nâng cấp toàn bộ lên cái gọi là phiên bản Royalty. Điểm gây chú ý nhất là từ nay, tất cả token có thuế trên đó sẽ đồng loạt có đuôi hợp đồng là ffff, có thể nhận diện ngay trên chain. Hơn nữa, nền tảng lần này khá chịu chi: giao dịch bản quyền sau khi tốt nghiệp sẽ được miễn hoàn toàn phí nền tảng, 100% tiền thuế đều được giữ lại cho nhà sáng tạo, thậm chí ngay cả phí Gas cho việc chia cổ tức

Một quan điểm: Trong một thời gian dài, nhiều khả năng tôi sẽ không đụng đến $TSLA (tài sản giao dịch theo sóng thông thường trước đây) và $SPCX nữa, đồng thời cũng tạm thời xóa $RKLB khỏi danh sách theo dõi (tài sản này hoàn toàn bị liên lụy).
Một góc nhìn nhỏ:

Doanh thu 11,5 tỷ, mảng trung tâm dữ liệu tăng gấp đôi, vậy mà AMD lao dốc 9% sau giờ giao dịch — kịch bản này dân crypto quá quen rồi

Anh em, trước tiên hãy nhìn qua một loạt con số —

Doanh thu 11,536 tỷ USD, tăng 50% so với cùng kỳ, lập mức cao kỷ lục.

EPS đạt 1,66 USD, vượt mức dự báo 1,62 USD.

Mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu đạt 6,7 tỷ USD, tăng 107% so với cùng kỳ, chiếm 58% tổng doanh thu.

Dự báo Q3 đạt 13 tỷ USD, cao hơn mức kỳ vọng trung bình 12,5 tỷ USD của Phố Wall.

Đặt vào bất kỳ công ty nào khác, đây đều là một báo cáo tài chính xuất sắc.

AMD giảm 9% sau giờ giao dịch.

Trong giờ giao dịch chính tăng 7%, sau giờ giao dịch xóa sạch toàn bộ mức tăng rồi còn giảm thêm.

Có giống cảnh đồng altcoin anh em đang nắm giữ công bố tin tích cực vượt kỳ vọng rồi bị xả không?

Có giống cảnh anh em nhìn chằm chằm vào biểu đồ nến lúc 3 giờ sáng, rồi đúng khoảnh khắc tin tốt được công bố thì giá lao dốc chính xác không?

Kịch bản y hệt, chỉ đổi nhân vật chính mà thôi.

Ba biểu đồ sẽ giải thích rõ vì sao AMD giảm —

Biểu đồ thứ nhất: chi tiêu vốn bùng nổ.

Chi tiêu vốn Q2 đạt 808 triệu USD, trong khi thị trường chỉ kỳ vọng 298,6 triệu USD.

Chi gấp ba số tiền để xây dựng hạ tầng AI. Thị trường nhìn vào và nghĩ — ôi, tiền đã đổ hết ra ngoài, vậy lợi nhuận đâu? Biên lợi nhuận gộp đâu?

Biểu đồ thứ hai: biên lợi nhuận gộp dậm chân tại chỗ.

Dự báo biên lợi nhuận gộp Q3 là 56%, không đổi so với Q2.

Một công ty chip AI tăng trưởng nhanh cần biên lợi nhuận gộp liên tục mở rộng, chứ không phải đình trệ. Biên lợi nhuận gộp của GPU AI vốn đã tương đối thấp, nếu biên lợi nhuận gộp tổng thể không tăng, nhà đầu tư dựa vào đâu để định giá công ty cao hơn?

Biểu đồ thứ ba: dự báo “chưa đủ ấn tượng”.

Dự báo Q3 đạt 13 tỷ USD, cao hơn mức kỳ vọng trung bình 12,5 tỷ USD của Phố Wall — nhưng một số bên mua trước đó đã đặt cược vào mức 13,5-14 tỷ USD.

“Vượt mức trung bình nhưng không vượt kỳ vọng của những người lạc quan nhất” — đó là toàn bộ lý do khiến giá giảm.

Một nhà phân tích nói nguyên văn: “Đây là một thời điểm ‘bán khi tin ra’ điển hình, cổ phiếu chip AI đã được định giá theo những kỳ vọng hoàn hảo.”

Kịch bản này, dân crypto quen hơn bất kỳ ai.

Một đồng coin tăng giá gấp 10 lần, rồi công bố báo cáo quý “vượt kỳ vọng một chút” —

Thị trường sẽ chỉ nói một câu: “Chỉ vậy thôi à?”

Từ đầu năm đến nay, giá cổ phiếu AMD đã tăng hơn gấp đôi. Định giá đã tăng lên tận trời, thị trường không cần “tốt”, mà cần “bùng nổ”. Không phải “vượt kỳ vọng”, mà là “nghiền nát kỳ vọng”.

Bất kỳ điều gì “chưa đủ hoàn hảo” đều là tin tiêu cực.

Đó là lý do doanh thu 11,5 tỷ và mức tăng trưởng 107% của mảng trung tâm dữ liệu lại đổi lấy một cú giảm sâu 9%.

Hãy ghi nhớ bài học này —

Khi định giá ở mức cao, “phù hợp kỳ vọng” chính là không đạt kỳ vọng lớn nhất.

Khi định giá ở mức cao, “vượt kỳ vọng một chút” tương đương với “chưa đủ vượt kỳ vọng”.

Khi định giá ở mức cao, kịch bản tin tốt đã ra hết luôn đến trước kịch bản tin tốt được hiện thực hóa.

Người tiếp theo ngã gục trong một vụ “xả theo tin tốt” có thể chính là đồng coin anh em đang nắm giữ.#Gate上线宇树科技盘前合约 #美股芯片股全线大涨 #GateCard消费返现最高8% $BTC $ETH $AMD

Các anh em, tiếp tục cập nhật phần 3️⃣👉 trong mô hình kinh tế Meme thế hệ tiếp theo: Làm thế nào để Token ngày càng khan hiếm, đồng thời hình thành vòng tuần hoàn giá trị Cơ chế phần thưởng của nhiều Token là liên tục phát hành thêm Token, trông có vẻ rất thịnh vượng trong giai đoạn đầu. Nhưng theo thời gian, nguồn cung mới sẽ làm pha loãng giá trị của tất cả mọi người. Vì vậy, tôi đã thiết kế một cách khác: Để giá trị được giải phóng từ việc Burn, Holder có thể chọn đốt Token để nhận được

Doanh thu tăng gấp đôi, EBITDA tăng vọt 191%, tại sao SpaceX lại giảm 8% chỉ sau một đêm?

Báo cáo quý đầu tiên sau khi niêm yết của SpaceX cho thấy doanh thu đạt 78,14 tỷ USD, tăng 92% so với cùng kỳ, vượt xa kỳ vọng 69,3 tỷ USD của thị trường. EBITDA điều chỉnh đạt 35,38 tỷ USD, tăng 191% so với cùng kỳ. Khoản lỗ ròng thu hẹp từ 10 tỷ USD xuống 5,41 tỷ USD, giảm 46%.

Nếu là bất kỳ công ty nào khác, kết quả này đáng lẽ phải khiến cổ phiếu tăng vọt.

Nhưng SpaceX có lúc giảm 8,8% trong phiên sau giờ giao dịch, khiến vốn hóa bốc hơi hơn 100 tỷ USD.

Trước khi báo cáo tài chính được công bố, SPCX đóng cửa phiên thứ Ba tăng 9,4%. Sau khi báo cáo phát hành, giá cổ phiếu ban đầu tăng hơn 1%, rồi bất ngờ lao dốc.

Kết quả kinh doanh càng tốt, cổ phiếu càng giảm mạnh.

Kịch bản này, có phải bạn đã thấy quá nhiều lần trong giới crypto?

Tại sao giảm? Có ba lý do.

Thứ nhất, tốc độ đốt tiền khiến người ta nghẹt thở.

Chi phí đầu tư vốn trong một quý lên tới 18,37 tỷ USD — hơn gấp đôi doanh thu. Trong đó, chi tiêu vốn cho AI là 15,83 tỷ USD, chiếm 86% tổng chi tiêu vốn.

Cùng kỳ năm ngoái, chi tiêu vốn cho AI chỉ là 749 triệu USD. Tăng gấp 21 lần trong một năm.

Musk cho biết trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh rằng chi tiêu vốn cho AI dự kiến sẽ duy trì ở quy mô tương đương trong quý III và quý IV.

Mỗi quý đốt 15,8 tỷ USD. Một năm đốt hơn 60 tỷ USD.

Đây không phải đốt tiền, mà là dùng súng phun lửa quét thẳng vào đống tiền mặt.

Doanh thu mảng AI đạt 2,6 tỷ USD, tăng 247% so với cùng kỳ. Tốc độ tăng trưởng quả thực rất mạnh. Nhưng so với khoản đầu tư 15,8 tỷ USD — để kiếm được 1 USD, trước tiên phải đốt 6 USD.

Thứ hai, logic định giá đang bị chất vấn.

Phân tích SOTP của Morgan Stanley giáng một đòn mạnh vào thị trường: trong mức giá mục tiêu 300 USD của SpaceX, mảng không gian chỉ đáng giá 8 USD, Starlink đáng giá 128 USD, còn mảng AI doanh nghiệp đáng giá 152 USD.

Hiểu chưa?

Hơn một nửa định giá của công ty này đến từ một mảng hiện vẫn đang thua lỗ nặng.

Deutsche Bank còn thẳng tay hơn — nói rằng xét theo vốn hóa hiện tại, thị trường gần như định giá mảng AI bằng 0.

Một ngân hàng đầu tư nói AI đáng giá 152 USD, ngân hàng khác nói AI đáng giá 0 USD.

Mức độ bất đồng lớn đến vậy, giá cổ phiếu không giảm thì ai giảm?

Hàm ý ngầm của thị trường hiện nay là: Starlink có lẽ đáng giá hơn 100 USD một chút, tên lửa thì cho không, còn AI? Hoặc không đáng giá gì, hoặc là tài sản âm.

SpaceX hiện không phải một công ty tên lửa, cũng không phải một công ty vệ tinh —

Thị trường đang hỏi: rốt cuộc đây là một công ty AI khoác lớp vỏ tên lửa, hay một công ty tên lửa lấy AI làm chiêu trò?

Trường hợp trước đáng giá 300 USD, trường hợp sau chỉ đáng giá 100 USD.

Thứ ba, cơn sóng cổ phiếu được mở khóa sẽ ập đến sau 48 giờ.

Ngày 6 tháng 8, 911,5 triệu cổ phiếu sẽ được mở khóa. Tính theo giá cổ phiếu hiện tại, số cổ phiếu này trị giá hơn 100 tỷ USD.

Trong khi đó, SpaceX hiện chỉ có bao nhiêu cổ phiếu lưu hành tự do? Khoảng 640 triệu cổ phiếu.

Chỉ sau một đêm, lượng cổ phiếu lưu hành tự do tăng gấp đôi.

Đây mới chỉ là lô đầu tiên. Trước cuối năm, số cổ phiếu có thể giao dịch sẽ tăng vọt từ 639 triệu lên 5,33 tỷ cổ phiếu.

Đây không phải mở khóa cổ phiếu, mà là xả lũ.

Phe short đã tích lũy vị thế trị giá 24,6 tỷ USD, chiếm khoảng 34% lượng cổ phiếu lưu hành tự do, còn lớn hơn quy mô vị thế short của Tesla.

Kể từ khi niêm yết vào tháng 6, phe short đã có lợi nhuận thả nổi 7,3 tỷ USD và vẫn đang đi ngược xu hướng để tăng vị thế.

27 tổ chức đồng loạt hô “mua vào”, với giá mục tiêu trung bình là 236 USD. Phe short nói: Các người cứ hô, tôi cứ tiếp tục bán tháo.

Bên bán đồng loạt lạc quan, phe short đồng loạt tăng vị thế. Sự kết hợp này cho thấy cơ chế định giá SpaceX trên thị trường đã mất tác dụng.

Một vài kết luận đau lòng:

Thứ nhất, một công ty giảm từ 225 USD xuống 110 USD, khiến vốn hóa bốc hơi 1,2 nghìn tỷ USD — rồi công bố báo cáo tài chính với doanh thu tăng gấp đôi, EBITDA tăng vọt 191% — nhưng giá cổ phiếu vẫn tiếp tục giảm.

Thị trường này đã phát điên.

Thứ hai, khi một nửa định giá của một công ty đến từ một mảng đốt 15,8 tỷ USD mỗi quý và vẫn chưa chứng minh được khả năng sinh lời — thì báo cáo tài chính không còn là báo cáo tài chính, mà là bài kiểm tra khả năng bơm vốn.

Thứ bạn đang đầu tư không phải những con số, mà là niềm tin.

Thứ ba, sau 48 giờ sẽ có 100 tỷ USD cổ phiếu tràn vào thị trường, vậy tiền đâu để hấp thụ số cổ phiếu này?

Các tổ chức muốn hấp thụ số cổ phiếu trị giá 100 tỷ USD này chỉ có hai cách: bán các cổ phiếu công nghệ khác, hoặc giảm vị thế BTC/ETH.

Bất kể báo cáo tài chính tốt hay xấu, thị trường crypto vẫn là đối tượng bị rút máu.

Cuối cùng, xin hỏi một câu:

Bạn đứng về phe long — cho rằng AI đáng giá 152 USD, SpaceX đáng giá 300 USD?

Hay đứng về phe short — cho rằng AI là tài sản âm, SpaceX chỉ đáng giá 100 USD?

Tái bút: Vào ngày 6 tháng 8, khi đợt mở khóa cổ phiếu diễn ra, hãy chuẩn bị sẵn bỏng ngô. Dù bạn là phe long hay phe short, diễn biến thị trường ngày hôm đó sẽ khiến bạn không thể nào quên. #Gate上线宇树科技盘前合约 #美股芯片股全线大涨 #GateCard消费返现最高8% $BTC $ETH $SPCX

@zordcrypt @Uniswap Tăng trưởng DeFi có thể sẽ phụ thuộc vào việc làm cho các công cụ phức tạp trở nên dễ sử dụng hơn.