Vì sao giá vàng giảm: 8 lý do khiến giá vàng đi xuống

Vàng chịu ảnh hưởng bởi chính sách tiền tệ, kỳ vọng lạm phát, biến động tiền tệ, hành vi của nhà đầu tư và dòng vốn đầu tư toàn cầu, vì vậy giá giảm không phải lúc nào cũng gắn với một tiêu đề tin tức hoặc một sự kiện cụ thể. Đối với nhà đầu tư và nhà giao dịch đang đánh giá vai trò của vàng trong danh mục đầu tư, những biến động này rất quan trọng vì thay đổi về giá vàng có thể ảnh hưởng đến hoạt động quản lý rủi ro, tâm lý thị trường và quyết định về thời điểm mua, nắm giữ hoặc giảm mức độ tiếp xúc.

Bài viết này trình bày các nguyên nhân phổ biến đã được chọn lọc khiến giá vàng giảm, bao gồm tác động của lãi suất, sức mạnh của đồng USD, nhu cầu từ ETF và ngân hàng trung ương, cũng như giao dịch kỹ thuật. Bài viết cũng xem xét lý do vàng đôi khi giảm cùng cổ phiếu và Bitcoin, cùng các chỉ báo mà nhà đầu tư có thể theo dõi.

Những điểm chính

• Lãi suất thực cao hơn có thể gây áp lực lên giá vàng vì làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ một tài sản không tạo ra lãi suất.

• Đồng USD mạnh hơn có thể làm suy yếu nhu cầu vàng quốc tế, mặc dù mối quan hệ này không phải lúc nào cũng nhất quán.

• Hoạt động chốt lời và bán mang tính đầu cơ có thể đẩy nhanh các đợt điều chỉnh, đặc biệt sau những đợt tăng giá mạnh.

• Vàng có thể giảm trong giai đoạn thị trường chứng khoán lao dốc khi nhà đầu tư bán các tài sản có tính thanh khoản để huy động tiền mặt.

• Dòng vốn ETF và hoạt động mua của ngân hàng trung ương ảnh hưởng đến nhu cầu vàng, nhưng lực mua mạnh không đảm bảo giá sẽ tăng.

• Vàng và Bitcoin có thể cùng giảm khi điều kiện thanh khoản trên thị trường rộng hơn xấu đi.

Câu trả lời nhanh: Vì sao giá vàng đang giảm?

Giá vàng thường giảm khi nhà đầu tư ít sẵn sàng nắm giữ kim loại quý này ở mức giá hiện tại.

Các nguyên nhân phổ biến bao gồm lãi suất thực cao hơn, đồng USD mạnh hơn, nhu cầu trú ẩn an toàn suy giảm và hoạt động bán của các nhà đầu tư chốt lời sau một đợt tăng giá.

Trong giai đoạn thị trường căng thẳng, vàng cũng có thể giảm vì nhà đầu tư bán tài sản để đáp ứng yêu cầu ký quỹ hoặc huy động tiền mặt.

Tuy nhiên, các yếu tố này không phải lúc nào cũng biến động theo cùng một hướng. Vàng có thể giảm ngay cả khi lãi suất đi xuống hoặc nhu cầu đầu tư vẫn mạnh.

Việc hiểu sự kết hợp giữa bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn và vị thế trên thị trường sẽ hữu ích hơn là chỉ dựa vào một chỉ báo duy nhất.

1. Lãi suất và lợi suất thực tăng

Vàng không trả lãi hoặc cổ tức. Lợi nhuận đầu tư của vàng chủ yếu phụ thuộc vào thay đổi về giá thị trường.

Khi lãi suất tăng do Fed chuyển kỳ vọng theo hướng chính sách thắt chặt hơn, các tài sản sinh lãi như trái phiếu chính phủ có thể trở nên hấp dẫn hơn so với vàng.

Ví dụ, một nhà đầu tư so sánh vàng với trái phiếu Kho bạc Mỹ có thể ưu tiên trái phiếu nếu chúng mang lại lợi suất cao hơn mà không cần giá trị thị trường tăng lên để tạo thu nhập.

Lãi suất thực đặc biệt quan trọng.

Lãi suất thực đo lường lợi nhuận của một khoản đầu tư sau khi tính đến lạm phát. Khi lợi suất thực tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng thường tăng theo, điều này cũng có thể ảnh hưởng đến quyết định danh mục đầu tư của những nhà đầu tư cân nhắc đầu tư vàng để đa dạng hóa.

Tuy nhiên, lợi suất cao hơn không phải lúc nào cũng khiến giá vàng giảm. Bất ổn địa chính trị, hoạt động mua của ngân hàng trung ương và nhu cầu đầu tư có thể bù đắp tác động này.

Điều cần theo dõi: Các quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và lợi suất trái phiếu đã điều chỉnh theo lạm phát.

2. Đồng USD mạnh hơn

Vàng thường được định giá trên thị trường quốc tế bằng USD.

Khi đồng USD mạnh lên, vàng trở nên đắt hơn đối với người mua sử dụng các loại tiền tệ khác, giả định rằng giá vàng tính bằng USD không thay đổi.

Điều này có thể làm giảm nhu cầu quốc tế và tạo áp lực giảm lên giá vàng.

Ví dụ, giả sử vàng được giao dịch ở mức 4.000 USD mỗi ounce.

Nếu đồng USD mạnh lên so với euro, một người mua châu Âu sẽ cần nhiều euro hơn để mua cùng một ounce vàng.

Điều này lý giải vì sao vàng và USD thường biến động ngược chiều khi đồng USD mạnh hơn khiến vàng trở nên đắt hơn ở nước ngoài.

Tuy nhiên, mối quan hệ này không được đảm bảo. Cả vàng và USD đều có thể tăng trong những giai đoạn bất ổn gia tăng, trong khi đồng USD yếu hơn cũng có thể hỗ trợ nhu cầu vàng.

Biến động tiền tệ cũng có thể ảnh hưởng đến hiệu suất của vàng khi tính bằng nội tệ. Giá vàng tính bằng USD giảm không nhất thiết dẫn đến mức giảm tương đương đối với nhà đầu tư sử dụng một loại tiền tệ khác.

Điều cần theo dõi: Chỉ số đô la Mỹ (DXY), các tỷ giá hối đoái chính và thay đổi trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ.

3. Kỳ vọng lạm phát thấp hơn

Vàng thường được sử dụng như một trong nhiều loại hàng hóa mà nhà đầu tư có thể tìm đến để phòng ngừa lạm phát tiềm năng, vì nguồn cung của vàng không thể được mở rộng dễ dàng như tiền pháp định.

Khi nhà đầu tư kỳ vọng lạm phát kéo dài, nhu cầu vàng có thể tăng khi họ tìm kiếm các tài sản có thể bảo toàn sức mua trong bối cảnh bất ổn kinh tế rộng hơn.

Ngược lại, kỳ vọng lạm phát giảm có thể làm giảm nhu cầu bảo vệ khỏi lạm phát.

Tuy nhiên, mối quan hệ giữa vàng và lạm phát không đơn giản.

Vàng có thể giảm ngay cả khi lạm phát vẫn ở mức cao, đặc biệt nếu các ngân hàng trung ương phản ứng bằng cách duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.

Ví dụ, lạm phát cao kết hợp với lãi suất thực tăng có thể tạo áp lực giảm lên vàng, bất chấp danh tiếng của vàng như một công cụ phòng ngừa lạm phát.

Do đó, giá vàng không chỉ phản ứng với lạm phát hiện tại mà còn với kỳ vọng về lạm phát và chính sách tiền tệ trong tương lai.

Điều cần theo dõi: Báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), kỳ vọng lạm phát, lợi suất thực và chính sách của ngân hàng trung ương.

4. Chốt lời sau các đợt tăng giá vàng mạnh

Giá vàng có thể trải qua các đợt điều chỉnh sau khi tăng lên mức cao kỷ lục, ngay cả khi nhu cầu dài hạn vẫn mạnh.

Sau một đợt tăng đáng kể, nhà đầu tư có thể bán khoản nắm giữ để hiện thực hóa lợi nhuận.

Hoạt động bán này có thể tạo áp lực giảm, đặc biệt khi nhiều nhà đầu tư đã tham gia các vị thế tương tự.

Ví dụ, giả sử vàng tăng từ 3.000 USD lên 4.000 USD mỗi ounce.

Một nhà đầu tư mua ở mức 3.000 USD có thể quyết định bán sau khi giá đạt 4.000 USD, chốt mức lợi nhuận trước chi phí khoảng 33%.

Nếu đủ nhiều nhà đầu tư bán quanh các mức giá tương tự, áp lực bán phát sinh có thể khiến giá giảm.

Hoạt động chốt lời không nhất thiết cho thấy các yếu tố nền tảng trong đầu tư vàng đã xấu đi.

Tuy nhiên, áp lực bán có thể trở nên rõ rệt hơn khi nhà đầu tư đầu cơ sử dụng đòn bẩy hoặc khi giá giảm xuống dưới các ngưỡng kỹ thuật được theo dõi rộng rãi.

Điều cần theo dõi: Diễn biến giá gần đây, khối lượng giao dịch, vị thế trên thị trường hợp đồng tương lai và các mức kỹ thuật quan trọng.

5. Thay đổi trong nhu cầu trú ẩn an toàn

Vàng thường được xem là tài sản trú ẩn an toàn vì nhà đầu tư có thể mua vàng trong giai đoạn bất ổn kinh tế hoặc địa chính trị trên phạm vi kinh tế toàn cầu.

Khi bất ổn giảm bớt, một số nhà đầu tư có thể giảm lượng vàng nắm giữ và tăng mức độ tiếp xúc với các tài sản khác, đặc biệt khi hoạt động đầu cơ vào cổ phiếu công nghệ chuyển dòng vốn ra khỏi vàng trong các giai đoạn ưa chuộng rủi ro.

Ví dụ, kỳ vọng tăng trưởng kinh tế cải thiện hoặc căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt có thể khuyến khích nhà đầu tư phân bổ nhiều vốn hơn vào cổ phiếu.

Điều này thường được mô tả là sự chuyển dịch sang tâm lý ưa chuộng rủi ro.

Tuy nhiên, vàng và cổ phiếu không phải lúc nào cũng tương quan nghịch một cách nhất quán.

Cả hai đều có thể tăng khi điều kiện thanh khoản thuận lợi, và cả hai đều có thể giảm khi nhà đầu tư giảm mức độ tiếp xúc tổng thể với thị trường.

Nhu cầu trú ẩn an toàn cũng chịu ảnh hưởng bởi những lo ngại về nợ chính phủ, sự ổn định tiền tệ và hệ thống tài chính. Đồng thời, căng thẳng Mỹ-Iran đang diễn ra vẫn có thể làm tăng nhu cầu vàng ngay cả khi các yếu tố thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn khác suy yếu.

Điều cần theo dõi: Nhu cầu trú ẩn an toàn có thể đặc biệt nhạy cảm với tâm lý thị trường chứng khoán, diễn biến địa chính trị, kỳ vọng tăng trưởng kinh tế và biến động của thị trường tài chính.

6. Bán bắt buộc trong giai đoạn thị trường tài chính căng thẳng

Vàng có thể giảm trong giai đoạn thị trường chứng khoán lao dốc vì nhà đầu tư đôi khi cần huy động tiền nhanh chóng khi thị trường căng thẳng.

Trong thời kỳ biến động thị trường nghiêm trọng, nhà giao dịch có thể phải đối mặt với yêu cầu ký quỹ, thua lỗ đầu tư hoặc thiếu hụt thanh khoản.

Để đáp ứng các nghĩa vụ này, họ có thể bán các tài sản tương đối dễ thanh lý, bao gồm vàng.

Ví dụ, một nhà đầu tư bị thua lỗ trong các vị thế cổ phiếu sử dụng đòn bẩy có thể bán lượng vàng nắm giữ để đáp ứng yêu cầu ký quỹ.

Khi nhiều nhà đầu tư cùng thực hiện điều này, vàng có thể giảm cùng với cổ phiếu và tiền mã hóa.

Hành vi này giúp lý giải vì sao tài sản trú ẩn an toàn không phải lúc nào cũng tăng ngay trong các cuộc khủng hoảng tài chính.

Một đợt giảm ngắn hạn có thể chỉ phản ánh nhu cầu thanh khoản trong một tuần giao dịch, thay vì một thay đổi vĩnh viễn trong đặc tính đầu tư của vàng.

Điều cần theo dõi: Biến động thị trường chứng khoán, điều kiện tín dụng, hoạt động bán liên quan đến ký quỹ và biến động trên các nhóm tài sản chính.

7. Thay đổi trong nhu cầu từ ETF, ngân hàng trung ương và vàng vật chất

Giá vàng chịu ảnh hưởng bởi nhiều nguồn cầu, bao gồm các quỹ đầu tư, ngân hàng trung ương, nhà sản xuất trang sức và nhà đầu tư cá nhân; trước thời kỳ giao dịch hiện đại, giá vàng được cố định ở mức 35 USD mỗi ounce cho đến năm 1971, sau đó trở nên phụ thuộc hơn vào thị trường.

Các quỹ hoán đổi danh mục được bảo chứng bằng vàng (ETF) giúp nhà đầu tư tiếp cận biến động giá vàng mà không cần trực tiếp lưu trữ vàng miếng vật chất, và các chứng chỉ quỹ có thể được mua thông qua tài khoản môi giới thông thường.

Dòng vốn ETF đổ vào liên tục có thể hỗ trợ nhu cầu đầu tư, trong khi dòng vốn rút ra có thể góp phần tạo áp lực bán.

Ngân hàng trung ương cũng mua vàng để đa dạng hóa dự trữ quốc tế và quản lý mức độ tiếp xúc dự trữ dài hạn.

Tuy nhiên, hoạt động mua của ngân hàng trung ương có thể biến động theo thời gian, và thay đổi trong hoạt động dự trữ tại các quốc gia như Trung Quốc có thể ảnh hưởng đến nhu cầu cũng như làm giảm một nguồn hỗ trợ cho thị trường.

Nhu cầu vàng vật chất cũng quan trọng. Giá vàng cao hơn có thể làm giảm nhu cầu mua trang sức, vốn là một phần đáng kể trong tổng nhu cầu, đặc biệt tại các thị trường nhạy cảm với giá.

Lịch sử thị trường dài hạn cũng từng ghi nhận các đợt sụt giảm sâu, bao gồm mức đáy khoảng 260 USD mỗi ounce vào năm 2004.

Quan trọng là, nhu cầu mạnh từ một nhóm người mua không đảm bảo giá vàng sẽ tăng.

Ví dụ, dòng vốn ETF có thể vẫn dương trong khi các nhà đầu tư đầu cơ bán hợp đồng tương lai vàng.

Điều cần theo dõi: Lượng vàng nắm giữ của ETF, hoạt động mua của ngân hàng trung ương, nhu cầu trang sức và xu hướng đầu tư vàng vật chất; Hội đồng Vàng Thế giới là một nguồn hữu ích để theo dõi lượng nắm giữ ETF và các xu hướng nhu cầu rộng hơn.

8. Thanh lý hợp đồng tương lai và bán theo phân tích kỹ thuật

Vàng được giao dịch thông qua thị trường vật chất, ETF, hợp đồng tương lai và các công cụ tài chính khác.

Hợp đồng tương lai cho phép nhà giao dịch tiếp cận biến động giá vàng bằng cách sử dụng ký quỹ.

Khi giá biến động bất lợi cho các vị thế sử dụng đòn bẩy, nhà giao dịch có thể cần bổ sung tài sản thế chấp hoặc đóng vị thế.

Nếu không đáp ứng yêu cầu ký quỹ, các vị thế có thể bị thanh lý.

Các đợt thanh lý này có thể làm tăng áp lực bán và đẩy nhanh đà giảm giá, đặc biệt vì vàng chịu ảnh hưởng bởi các biến động do đòn bẩy thúc đẩy trên thị trường hợp đồng tương lai.

Giao dịch kỹ thuật cũng có thể ảnh hưởng đến biến động ngắn hạn.

Ví dụ, nếu vàng giảm xuống dưới một mức hỗ trợ được theo dõi rộng rãi, lệnh dừng lỗ có thể kích hoạt hoạt động bán bổ sung.

Tuy nhiên, hoạt động bán theo kỹ thuật thường giải thích cách một đợt giảm được đẩy nhanh hơn là lý do nó bắt đầu, mặc dù giá kim loại quý này có thể trở nên biến động mạnh hơn sau khi các ngưỡng quan trọng bị phá vỡ.

Điều cần theo dõi: Lãi suất mở của hợp đồng tương lai, vị thế đầu cơ, khối lượng giao dịch và các mức giá kỹ thuật quan trọng.

Vì sao vàng và Bitcoin có thể giảm cùng lúc?

Vàng và Bitcoin là các tài sản khác nhau, nhưng vàng từ lâu đã được sử dụng để bảo toàn tài sản qua các chu kỳ thị trường.

Vàng là kim loại quý vật chất được dùng cho đầu tư, trang sức và dự trữ của ngân hàng trung ương, trong khi bạc có các động lực nhu cầu khác gắn chặt hơn với ngành công nghiệp.

Bitcoin là tài sản kỹ thuật số có lịch phát hành được xác định trước và thị trường chịu ảnh hưởng bởi thanh khoản, tâm lý nhà đầu tư cũng như các diễn biến riêng của tiền mã hóa.

Cả hai tài sản đều có thể chịu áp lực bán khi nhà đầu tư giảm mức độ tiếp xúc hoặc cần huy động tiền mặt.

Vàng và Bitcoin không phải lúc nào cũng biến động cùng nhau.

Mối quan hệ giữa chúng có thể thay đổi theo các chu kỳ thị trường, và không tài sản nào đảm bảo bảo vệ khỏi thua lỗ.

Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì khi giá vàng giảm?

Biến động giá vàng dễ diễn giải hơn khi được xem xét cùng các chỉ báo kinh tế và tài chính rộng hơn.

Có thể khó hiểu được các biến động ngắn hạn chỉ từ một điểm dữ liệu duy nhất.

Ví dụ, vàng đạt đỉnh 5.589,38 USD mỗi ounce vào ngày 28 tháng 1 năm 2026 và đến ngày 1 tháng 9 đã giảm xuống 4.369,19 USD, tương đương mức giảm 21,8% từ đỉnh trong khoảng nửa năm.

Ví dụ, vàng có thể giảm ngay cả khi đồng USD suy yếu nếu hoạt động bán đầu cơ hoặc các lực lượng thị trường khác chiếm ưu thế, tùy thuộc vào định hướng kỳ vọng đối với Fed và đồng USD.

Tương tự, vàng có thể tăng bất chấp lãi suất cao hơn nếu nhu cầu từ ngân hàng trung ương hoặc nhà đầu tư vẫn đủ mạnh.

Nhà đầu tư tiền mã hóa có thể tiếp cận vàng như thế nào?

Việc tiếp cận vàng không chỉ giới hạn ở mua vàng miếng hoặc tiền vàng vật chất.

Nhà đầu tư cũng có thể tiếp cận vàng thông qua ETF, cổ phiếu công ty khai thác vàng, hợp đồng tương lai và một số tài sản dựa trên blockchain trong danh mục đầu tư đa dạng hóa, trong đó một số lựa chọn cho phép tiếp cận vàng mà không cần xử lý kim loại vật chất.

Các sản phẩm vàng được mã hóa là token kỹ thuật số được thiết kế để đại diện cho quyền yêu cầu hoặc mức độ tiếp xúc kinh tế đối với lượng vàng cơ sở, và có thể phù hợp với một số nhà đầu tư tùy theo mức độ phù hợp với danh mục đầu tư tổng thể.

Ví dụ gồm PAX Gold (PAXG) và Tether Gold (XAUT).

Tuy nhiên, vàng được mã hóa có những yếu tố cần cân nhắc bổ sung ngoài thay đổi của giá vàng.

Các yếu tố này có thể bao gồm rủi ro tổ chức phát hành, cơ chế lưu ký, điều kiện quy đổi, thanh khoản token và rủi ro liên quan đến blockchain.

Các sản phẩm phái sinh liên kết với vàng tiềm ẩn thêm rủi ro, bao gồm đòn bẩy, chi phí tài trợ và thanh lý.

Nhà đầu tư cân nhắc các sản phẩm liên quan đến vàng trên sàn giao dịch tiền mã hóa nên xác minh cấu trúc sản phẩm, tính khả dụng hiện tại và các điều kiện giao dịch áp dụng.

Kết luận

Vàng, hay kim loại màu vàng, có thể giảm vì nhiều lý do, bao gồm lãi suất thực cao hơn, đồng USD mạnh hơn, hoạt động chốt lời, nhu cầu đầu tư suy giảm và bán bắt buộc trong giai đoạn thị trường tài chính căng thẳng.

Mặc dù vàng được xem rộng rãi là tài sản trú ẩn an toàn, vàng không miễn nhiễm với biến động hoặc các đợt điều chỉnh ngắn hạn.

Việc hiểu các yếu tố này có thể giúp nhà đầu tư phân biệt giữa thay đổi trong các yếu tố nền tảng kinh tế và áp lực bán tạm thời.

Thay vì chỉ dựa vào một chỉ báo duy nhất, nhà đầu tư nên cân nhắc lãi suất, biến động tiền tệ, thanh khoản thị trường và xu hướng nhu cầu khi đánh giá biến động giá vàng.

Câu hỏi thường gặp

Vì sao vàng giảm ngay cả khi lạm phát cao?

Vàng có thể giảm trong giai đoạn lạm phát cao nếu lãi suất thực tăng, đồng USD mạnh hơn hoặc hoạt động bán đầu cơ lấn át nhu cầu bảo vệ khỏi lạm phát. Ngay cả sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại, vàng vẫn có thể chịu áp lực nếu lợi suất thực và đồng USD tiếp tục tăng.

Vàng có luôn giảm khi lãi suất tăng không?

Không. Vàng không nhất thiết phải giảm mỗi khi lãi suất tăng, đặc biệt trong cơ chế định giá dựa trên thị trường hiện nay. Lợi suất thực cao hơn có thể gây áp lực lên giá vàng, nhưng các yếu tố khác như bất ổn địa chính trị, hoạt động mua của ngân hàng trung ương và nhu cầu đầu tư có thể bù đắp tác động đó.

Vì sao vàng giảm khi thị trường chứng khoán lao dốc?

Nhà đầu tư có thể bán vàng để huy động tiền mặt, đáp ứng yêu cầu ký quỹ hoặc bù đắp thua lỗ ở nơi khác, và trong một đợt bán tháo mạnh, họ cũng có thể chuyển tiền sang các tài sản khác. Điều này có thể tạm thời khiến giá vàng và cổ phiếu cùng giảm.

Vàng giảm có phải là dấu hiệu suy thoái không?

Không nhất thiết. Giá vàng có thể giảm do biến động tiền tệ, lợi suất tăng, hoạt động chốt lời hoặc thay đổi trong vị thế của nhà đầu tư. Chỉ riêng việc vàng giảm không phải là một chỉ báo suy thoái đáng tin cậy.

Vàng hay Bitcoin là tài sản trú ẩn an toàn tốt hơn?

Vàng có lịch sử lâu dài hơn với vai trò là tài sản dự trữ và công cụ lưu trữ giá trị. Bitcoin có các đặc điểm khác, bao gồm khả năng chuyển giao kỹ thuật số và lịch phát hành được xác định trước. Hiệu suất và rủi ro của chúng thay đổi theo điều kiện thị trường, và không tài sản nào đảm bảo sự bảo vệ trong khủng hoảng.

Giá vàng có thể phục hồi sau một đợt điều chỉnh không?

Giá vàng có thể phục hồi nếu điều kiện thị trường trở nên thuận lợi hơn, nhưng sự phục hồi không được đảm bảo. Biến động trong tương lai phụ thuộc vào chính sách tiền tệ, nhu cầu đầu tư, biến động tiền tệ và các điều kiện kinh tế rộng hơn.