10 giao thức cho vay tiền điện tử hàng đầu để tạo lợi suất DeFi và vay vào năm 2026

Đối với các nhà giao dịch crypto, nhà đầu tư giàu kinh nghiệm và người dùng DeFi tích cực đang so sánh nơi cho vay hoặc vay, quy mô thị trường chỉ là một trong các yếu tố cần xem xét. Tính đến tháng 8 năm 2026, DefiLlama theo dõi tổng TVL khoảng 48,64 tỷ USD trên các giao thức cho vay DeFi, trong đó Aave đạt khoảng 17,4 tỷ USD, Morpho đạt 9,25 tỷ USD và SparkLend đạt 4,86 tỷ USD.

Bài so sánh này xem xét các giao thức hàng đầu theo TVL và phân tích những yếu tố thực sự có thể làm thay đổi quyết định, cụ thể là thiết kế thị trường cho vay, quy tắc tài sản thế chấp, mô hình lãi suất, quản trị, khả năng hỗ trợ các blockchain, yếu tố bảo mật và quản lý rủi ro. Cho vay DeFi là một phần cốt lõi của nền kinh tế trên chuỗi vì hoạt động này cho phép người dùng kiếm lợi suất hoặc tiếp cận thanh khoản mà không cần trung gian truyền thống. Tuy nhiên, tài sản được cung cấp vẫn chịu rủi ro từ hợp đồng thông minh, thanh khoản, oracle, tài sản thế chấp và quản trị.

Điểm chính

• Aave hiện là giao thức cho vay DeFi lớn nhất, với TVL khoảng 17,4 tỷ USD.

• Morpho đã trở thành giao thức cho vay lớn thứ hai nhờ các thị trường cô lập không cần cấp phép và các Vault được tuyển chọn.

• SparkLend, JustLend, Maple, Compound, Venus, Kamino, Jupiter và Lista hoàn thiện top 10 hiện tại theo TVL.

• Phần lớn hoạt động vay DeFi không cần cấp phép đều yêu cầu thế chấp quá mức, nhưng yêu cầu tài sản thế chấp khác nhau đáng kể tùy theo tài sản và giao thức.

• Chỉ số TVL không đủ để thể hiện mức độ an toàn. Người dùng cũng nên đánh giá thanh khoản, quy tắc tài sản thế chấp, thiết kế oracle, bảo mật hợp đồng thông minh, cơ chế thanh lý và nguồn lợi suất.

Cách chúng tôi lựa chọn các giao thức cho vay DeFi hàng đầu

Danh sách này chủ yếu phản ánh thứ hạng TVL hiện tại trên DefiLlama, đồng thời bổ sung các yếu tố định tính ảnh hưởng đến người cho vay và người vay.

TVL và thanh khoản

TVL cao hơn có thể cho thấy các thị trường cho vay sâu hơn và thanh khoản Khả dụng lớn hơn, mặc dù không nên xem TVL là thước đo trực tiếp về mức độ an toàn.

Đối với người cho vay, thanh khoản sâu hơn có thể giúp việc rút tiền trở nên dễ dàng hơn khi vẫn còn đủ tài sản chưa được vay. Đối với người vay, các thị trường sâu hơn có thể hỗ trợ hạn mức vay lớn hơn.

Lịch sử bảo mật

Các yếu tố liên quan bao gồm:

• kiểm toán hợp đồng thông minh độc lập;

• chương trình tiền thưởng phát hiện lỗi;

• xác minh hình thức khi phù hợp;

• các vụ khai thác lỗ hổng hoặc sự kiện nợ xấu trong quá khứ;

• mô-đun bảo mật và các biện pháp kiểm soát khẩn cấp.

Không một cuộc kiểm toán nào có thể đảm bảo rằng một giao thức là an toàn.

Tài sản và mạng lưới được hỗ trợ

Các giao thức cho vay phi tập trung có sự khác biệt đáng kể về tài sản thế chấp được hỗ trợ, tài sản có thể vay và các blockchain được triển khai, vì chúng hoạt động trên các mạng blockchain bằng cách sử dụng hợp đồng thông minh. Cấu trúc này cho phép người dùng vay và cho vay tài sản kỹ thuật số mà không cần trung gian tập trung, trong đó công nghệ blockchain thay thế phần lớn lớp vận hành truyền thống.

Aave và Morpho có phạm vi hoạt động đa chuỗi rộng, trong khi Kamino và Jupiter chủ yếu tập trung vào Solana, còn JustLend tập trung trên TRON.

Thiết kế lãi suất

Nhiều giao thức cho vay dạng pool sử dụng lãi suất động, được xác định bằng thuật toán trong các pool thanh khoản. Lãi suất điều chỉnh theo nguồn cung, nhu cầu và mức độ sử dụng khi ngày càng nhiều tài sản được vay khỏi pool, từ đó có thể làm tăng chi phí vay.

Tuy nhiên, cấu trúc lãi suất không giống nhau ở mọi giao thức. Chẳng hạn, Maple kết hợp cơ sở hạ tầng trên chuỗi với các khoản vay tổ chức được thẩm định chuyên nghiệp và những chiến lược được quản lý khác. Nhiều giao thức cho vay DeFi xác định lãi suất bằng thuật toán thay vì thiết lập thủ công.

Quản lý rủi ro

Các tính năng quan trọng bao gồm:

• tỷ lệ vay trên giá trị tối đa;

• ngưỡng thanh lý;

• thị trường cô lập;

• giới hạn cung và vay;

• thiết kế oracle;

• giới hạn tập trung tài sản thế chấp.

Trong các thị trường dạng pool, thế chấp quá mức thường được yêu cầu để bảo đảm các khoản vay từ pool thanh khoản.

Yêu cầu tài sản thế chấp có sự khác biệt rất lớn. Không có quy tắc chung nào yêu cầu người vay phải cung cấp tài sản có giá trị gấp 1,5 – 3 lần khoản vay, nhưng các giao thức đều thiết lập tỷ lệ tài sản thế chấp để bảo vệ người cho vay trước biến động thị trường. Quy trình thanh lý sẽ bắt đầu nếu giá trị tài sản thế chấp giảm xuống dưới các ngưỡng do giao thức quy định.

Quản trị

Quản trị quyết định cách các thông số, thị trường và cơ chế khuyến khích có thể thay đổi.

Một số giao thức phụ thuộc nhiều vào cơ chế quản trị của người nắm giữ token, trong khi các giao thức khác chủ động giới hạn quyền quản trị hoặc ủy thác hoạt động quản lý rủi ro cho các bên tuyển chọn bên ngoài.

Khả năng kết hợp

Các giao thức cho vay thường tích hợp với:

• sàn giao dịch phi tập trung;

• Vault lợi suất;

• các giao thức staking thanh khoản;

• sản phẩm đòn bẩy;

• các nền tảng tổng hợp;

• các hệ sinh thái stablecoin.

Những tích hợp này có thể cải thiện hiệu quả sử dụng vốn, nhưng cũng tạo ra thêm các yếu tố phụ thuộc.

1. Aave

Aave là giao thức cho vay DeFi lớn nhất theo TVL, với khoảng 17,4 tỷ USD được khóa và hơn 12 tỷ USD các khoản vay đang hoạt động tại thời điểm viết bài.

Người dùng cung cấp tài sản vào các pool thanh khoản của Aave và có thể vay các tài sản được hỗ trợ bằng tài sản thế chấp, đồng thời vẫn duy trì quyền tự lưu ký thông qua các tương tác với hợp đồng thông minh.

Aave V3 bao gồm Chế độ hiệu quả, cấu hình tài sản thế chấp cô lập và nhiều cơ chế kiểm soát rủi ro được thiết kế để cải thiện hiệu quả sử dụng vốn.

Aave cũng là giao thức tiên phong về khoản vay nhanh, cho phép vay tài sản mà không cần tài sản thế chấp ban đầu, miễn là việc vay và hoàn trả diễn ra trong cùng một giao dịch, đồng thời nguồn vốn được sử dụng và hoàn trả trong cùng lần thực thi đó.

Hệ thống Umbrella mới hơn của Aave là phiên bản nâng cấp của Mô-đun an toàn trước đây. Người dùng có thể stake một số aToken được chọn hoặc GHO để nhận phần thưởng, đồng thời chấp nhận khả năng bị cắt giảm tài sản stake nếu một thị trường Aave được bảo vệ phát sinh thâm hụt.

Vì sao Aave nổi bật

• TVL cho vay hiện tại lớn nhất;

• thanh khoản vay sâu;

• được triển khai trên 22 blockchain theo DefiLlama;

• cơ sở hạ tầng khoản vay nhanh;

• hệ thống quản trị và quản lý rủi ro đã được thiết lập.

Quy mô của Aave không loại bỏ rủi ro thanh lý, hợp đồng thông minh, oracle hoặc tài sản thế chấp.

2. Morpho

Morpho hiện là giao thức cho vay lớn thứ hai theo TVL, với khoảng 9,25 tỷ USD được khóa. Khác với hoạt động cho vay truyền thống, các thị trường trên chuỗi này cho phép bất kỳ ai có kết nối Internet tiếp cận các giao thức cho vay crypto, tiếp cận thanh khoản và sử dụng các khoản vay crypto, miễn là họ có thể sử dụng mạng lưới và cung cấp tài sản thế chấp.

Kiến trúc hiện tại của Morpho tập trung vào các thị trường cho vay cô lập không cần cấp phép, thay vì mô hình tối ưu hóa ngang hàng gắn liền với các phiên bản Morpho trước đây.

Mỗi thị trường xác định các thông số như:

• tài sản cho vay;

• tài sản thế chấp;

• oracle;

• tỷ lệ vay trên giá trị để thanh lý;

• mô hình lãi suất.

Morpho cũng hỗ trợ Vault, trong đó tài sản đã nạp có thể được phân bổ vào các thị trường cho vay được lựa chọn theo các cơ chế kiểm soát rủi ro do bên tuyển chọn xác định.

Vì sao Morpho nổi bật

• tạo thị trường không cần cấp phép;

• thiết kế thị trường cho vay cô lập;

• chiến lược Vault được tuyển chọn;

• cơ sở hạ tầng mô-đun;

• quản trị dựa trên MORPHO.

Phạm vi quản trị của Morpho được giới hạn một cách có chủ đích, trong khi hoạt động quản lý rủi ro của từng Vault có thể được ủy thác cho các bên tuyển chọn và phân bổ vốn.

3. SparkLend

SparkLend là một thị trường cho vay lớn trong hệ sinh thái Spark và Sky, với TVL khoảng 4,86 tỷ USD.

Hiện Spark gồm ba nhóm sản phẩm chính:

• Spark Savings;

• SparkLend;

• Spark Liquidity Layer.

SparkLend nhận thanh khoản stablecoin trực tiếp từ hệ sinh thái Sky rộng lớn hơn và cung cấp các thị trường vay và cho vay tập trung mạnh vào stablecoin. Thanh khoản dạng pool của giao thức được hỗ trợ bởi thanh khoản do người dùng và các nguồn trong hệ sinh thái cung cấp. Lãi suất trong hoạt động cho vay phi tập trung điều chỉnh theo mức độ sử dụng pool thanh khoản, vì vậy lãi suất vay và cho vay của SparkLend vẫn biến động theo mức độ sử dụng trong các thị trường, ngay cả khi nguồn cung stablecoin rất dồi dào.

Vì sao SparkLend nổi bật

• thanh khoản stablecoin sâu;

• tích hợp chặt chẽ với Sky;

• kết nối với Spark Savings và Liquidity Layer;

• TVL lớn so với phạm vi blockchain tương đối hạn chế.

4. JustLend

JustLend là giao thức cho vay lớn nhất trên TRON, với TVL khoảng 3,66 tỷ USD.

Người dùng có thể cung cấp các tài sản được hỗ trợ trên TRON và vay dựa trên tài sản thế chấp thông qua các thị trường cho vay dạng pool.

Quy mô USDT lớn trên TRON khiến JustLend đặc biệt quan trọng đối với thanh khoản stablecoin trong hệ sinh thái này.

JustLend cũng cung cấp các dịch vụ dành riêng cho TRON như Energy Rental, cho phép người dùng nhận tài nguyên năng lượng được sử dụng cho các giao dịch trên mạng lưới.

Vì sao JustLend nổi bật

• giao thức cho vay lớn nhất trên TRON;

• tích hợp sâu với TRX và các tài sản TRON;

• thanh khoản liên quan đến USDT đáng kể;

• dịch vụ Energy Rental trên TRON.

5. Maple Finance

Maple là nền tảng tín dụng trên chuỗi, chủ yếu tập trung vào hoạt động cho vay tổ chức và các chiến lược tín dụng được quản lý chuyên nghiệp.

Cấu trúc của Maple khác biệt đáng kể so với các thị trường cho vay hoàn toàn tự động như Aave.

Maple Direct thẩm định và quản lý các khoản vay dành cho người vay tổ chức hoạt động trong lĩnh vực crypto. Các sản phẩm syrupUSDC và syrupUSDT của Maple cung cấp quyền tiếp cận những chiến lược cho vay chủ yếu bao gồm các khoản vay tổ chức có thế chấp quá mức, cùng với các chiến lược như giao dịch cơ sở Futures và một số hoạt động triển khai thanh khoản DeFi được lựa chọn.

Vì sao Maple nổi bật

• thẩm định tín dụng tổ chức;

• hoạt động cho vay được quản lý chuyên nghiệp;

• chiến lược cho vay có bảo đảm;

• giám sát minh bạch trên chuỗi;

• tích hợp syrupUSDC và syrupUSDT trên DeFi.

Maple tạo ra rủi ro tín dụng và thẩm định, bên cạnh các rủi ro hợp đồng thông minh và thanh khoản tiêu chuẩn. Tài liệu của chính Maple cũng nêu rõ các rủi ro vỡ nợ và thua lỗ.

6. Compound Finance

Compound là một trong những giao thức cho vay DeFi lớn đầu tiên và hiện có TVL khoảng 1,49 tỷ USD.

Compound III, còn được gọi là Comet, sử dụng các thị trường riêng lẻ xoay quanh một tài sản vay cơ sở duy nhất, trong đó các pool thanh khoản hỗ trợ hoạt động cho vay và vay tự động thông qua hợp đồng thông minh dựa trên tài sản cốt lõi đó.

Các phiên bản Compound III hiện được triển khai bao gồm những thị trường dựa trên các tài sản như:

• USDC;

• USDS;

• USDT;

• WBTC;

• WETH;

• wstETH;

• USDe.

Các thị trường này hoạt động trên Ethereum và một số mạng tương thích với EVM.

Vì sao Compound nổi bật

• lịch sử lâu đời trong lĩnh vực cho vay DeFi;

• thiết kế thị trường Comet tương đối đơn giản;

• quản trị COMP;

• phạm vi triển khai rộng trên các mạng EVM.

7. Venus Protocol

Venus là một trong những giao thức cho vay lớn nhất gắn liền với hệ sinh thái BNB Chain, với tổng TVL khoảng 1,25 tỷ USD trên tám blockchain.

Người dùng có thể cung cấp tài sản thế chấp, vay các tài sản được hỗ trợ và tham gia vào các thị trường cô lập.

Token XVS hỗ trợ hoạt động quản trị Venus.

Vì sao Venus nổi bật

• thanh khoản mạnh trên BNB Chain;

• hỗ trợ đa dạng tài sản thế chấp;

• các thị trường cho vay cô lập;

• mở rộng đa chuỗi.

Các sự kiện nợ xấu và sự cố bảo mật trong quá khứ vẫn là những yếu tố cần xem xét khi đánh giá hồ sơ rủi ro của Venus.

8. Kamino Lend

Kamino Lend là một trong những giao thức cho vay lớn nhất trên Solana, với TVL khoảng 1,17 tỷ USD và gần 1 tỷ USD các khoản vay đang hoạt động theo DefiLlama.

Kamino kết hợp hoạt động cho vay với các công cụ đòn bẩy và hiệu quả sử dụng vốn được thiết kế riêng cho hệ sinh thái Solana.

Vì sao Kamino nổi bật

• thị trường cho vay lớn trên Solana;

• tích hợp hoạt động vay và đòn bẩy;

• thiết kế cho vay hiệu quả về vốn;

• tích hợp chặt chẽ với DeFi trên Solana.

9. Jupiter Lend

Jupiter Lend đã trở thành một nền tảng cho vay lớn khác trên Solana, với TVL khoảng 1,06 tỷ USD và khoảng 892 triệu USD các khoản vay đang hoạt động.

Sản phẩm Earn cho phép người dùng cung cấp tài sản vào các pool cho vay, trong khi Borrow và Multiply sử dụng thanh khoản đó cho hoạt động vay có thế chấp và đòn bẩy.

Jupiter cũng sử dụng các tính năng như:

• thanh lý một phần;

• giới hạn vay và rút tiền động;

• Vault cô lập;

• vay chéo tài sản;

• Multiply và các chiến lược đòn bẩy được xây dựng sẵn.

Vì sao Jupiter Lend nổi bật

• tích hợp với hệ sinh thái Solana rộng lớn hơn của Jupiter;

• cơ sở hạ tầng thanh khoản cho vay dùng chung;

• thiết kế thanh lý một phần;

• các sản phẩm đòn bẩy tích hợp.

10. Lista Lending

Lista Lending hiện đứng thứ mười trong số các giao thức cho vay theo TVL trên DefiLlama, với khoảng 823 triệu USD được khóa.

Lista chủ yếu hoạt động trong hệ sinh thái BNB Chain và kết hợp hoạt động cho vay có thế chấp với cơ sở hạ tầng stablecoin và staking thanh khoản rộng lớn hơn của Lista.

Vì sao Lista Lending nổi bật

• thanh khoản đáng kể trên BNB Chain;

• tích hợp với hệ sinh thái rộng lớn hơn của Lista;

• các thị trường cho vay có thế chấp;

• TVL cho vay hiện nằm trong top 10.

Cách so sánh các giao thức cho vay DeFi

Cho vay DeFi có những rủi ro nào?

Cho vay DeFi không tương đương với việc gửi tiền vào tài khoản ngân hàng.

Rủi ro hợp đồng thông minh

Hợp đồng thông minh có thể chứa lỗ hổng hoặc hoạt động không như dự kiến. Những khiếm khuyết đó có thể dẫn đến tổn thất tài chính đáng kể khi người dùng gửi tiền vào một giao thức.

Rủi ro thanh lý

Người vay có thể mất tài sản thế chấp khi giá trị của tài sản giảm xuống dưới ngưỡng do giao thức quy định, đặc biệt trong thời kỳ thị trường biến động và giá trị tài sản thế chấp sụt giảm. Các cơ chế thanh lý này được thiết kế để xử lý khoản nợ trước khi tổn thất lan sang người cho vay.

Rủi ro oracle

Dữ liệu giá không chính xác hoặc bị trì hoãn có thể khiến các vị thế được định giá sai.

Rủi ro thanh khoản

Nếu một tỷ lệ lớn thanh khoản được cung cấp đã được vay, áp lực rút tiền có thể tăng lên vì một phần lớn tiền gửi của người dùng có thể đã được cho vay. Do đó, người dùng có thể tạm thời không thể rút toàn bộ tiền gửi của mình.

Rủi ro tài sản thế chấp và stablecoin

Giá trị tài sản thế chấp sụt giảm mạnh hoặc stablecoin mất neo có thể tạo ra các đợt thanh lý hoặc nợ xấu cho giao thức. Thanh lý xảy ra khi giá trị tài sản thế chấp giảm xuống dưới các ngưỡng của giao thức sau một biến động mạnh hoặc sự kiện mất neo, từ đó tạo ra rủi ro lớn hơn đối với các khoản vay được bảo đảm bằng những tài sản khác.

Rủi ro quản trị và vận hành

Các quyết định quản trị, bên tuyển chọn, quản trị viên hoặc đơn vị quản lý rủi ro có thể thay đổi các thông số của giao thức. Những thay đổi trong quy định toàn cầu cũng có thể ảnh hưởng đến cách một số nền tảng cho vay hoạt động, ngay cả khi hoạt động cốt lõi vẫn diễn ra trên chuỗi.

Rủi ro tín dụng

Các giao thức như Maple tạo ra rủi ro từ người vay tổ chức và hoạt động thẩm định, bên cạnh những rủi ro DeFi tiêu chuẩn.

Giao thức cho vay DeFi nào lớn nhất?

Aave hiện là giao thức cho vay DeFi lớn nhất theo TVL.

Tính đến tháng 8 năm 2026, DefiLlama báo cáo khoảng:

• Aave: 17,41 tỷ USD

• Morpho: 9,25 tỷ USD

• SparkLend: 4,86 tỷ USD

• JustLend: 3,66 tỷ USD

• Maple: 2,74 tỷ USD

Giao thức lớn nhất không nhất thiết phù hợp nhất với mọi người dùng. Các nền tảng khác nhau chuyên biệt về những blockchain, loại tài sản thế chấp, mô hình cho vay và hồ sơ rủi ro khác nhau.

Kết luận

Các giao thức cho vay crypto là thành phần cốt lõi của DeFi, cho phép người dùng cung cấp tài sản để kiếm lợi suất hoặc vay dựa trên tài sản crypto thế chấp thông qua hợp đồng thông minh. Aave hiện dẫn đầu lĩnh vực này về TVL, trong khi Morpho, SparkLend, Maple và các nền tảng cho vay Solana mới hơn cho thấy thiết kế thị trường cho vay đang tiếp tục phát triển nhanh chóng.

Không có giao thức cho vay DeFi nào được xem là "an toàn nhất" hoặc "tốt nhất" một cách tuyệt đối. Quy mô và lịch sử kiểm toán của một giao thức là những yếu tố hữu ích cần xem xét, nhưng người dùng cũng nên đánh giá thị trường cụ thể mà mình dự định sử dụng, yêu cầu tài sản thế chấp, thiết kế oracle, thanh khoản rút tiền, quy tắc thanh lý và nguồn lợi suất.

Cho vay DeFi cũng khác với các sản phẩm kiếm tiền tập trung. Các nền tảng như Gate cung cấp những sản phẩm như Simple Earn và staking thông qua một nền tảng tập trung, trong khi hoạt động cho vay DeFi liên quan đến việc tương tác trực tiếp với các giao thức dựa trên blockchain và hợp đồng thông minh. Những mô hình này có các rủi ro khác nhau về vận hành, lưu ký, hợp đồng thông minh và đối tác, do đó cần được đánh giá riêng.