Quy định về sàn giao dịch tiền điện tử tại Nga gồm những gì?

Nhà giao dịch chuyên nghiệp, nhà đầu tư, tổ chức tài chính và chuyên gia pháp lý hoặc tuân thủ có thể đánh giá tác động của khung trao đổi mà Nga đề xuất đối với giao dịch tài sản kỹ thuật số có tổ chức. Đề xuất này tập trung vào xét duyệt tài sản, quy trình giao dịch, nghĩa vụ công bố thông tin, báo cáo với Ngân hàng Trung ương Nga và điều kiện tạm ngừng giao dịch, giúp đánh giá rõ ràng về khả năng tiếp cận thị trường, yêu cầu vận hành và mức độ tuân thủ quy định mà không mở rộng sang toàn bộ khung pháp lý tiền điện tử của Nga.

TL;DR

• Nga đề xuất tích hợp tiền kỹ thuật số và quyền kỹ thuật số đủ điều kiện vào khung giao dịch có tổ chức hiện tại.

• Đơn vị tổ chức giao dịch sẽ thiết lập quy trình thị trường và tính toán giá chuẩn cho tài sản được bảo vệ.

• Sàn giao dịch sẽ công bố thông tin giao dịch và báo cáo hoạt động thị trường cho Ngân hàng Trung ương Nga.

• Giao dịch có thể bị tạm ngừng khi kho lưu trữ kỹ thuật số chặn hoạt động hoặc khi xảy ra sự kiện ảnh hưởng đến quyền kỹ thuật số.

• Các vấn đề về cấp phép, lưu ký, giới hạn nhà đầu tư, thuế, thanh toán và rút tiền từ ví cá nhân không nằm trong phạm vi bản dự thảo này.

Tình trạng quy định: Bài viết này trình bày về bản dự thảo tham vấn của Ngân hàng Trung ương Nga, chưa phải là chỉ thị có hiệu lực pháp lý. Nội dung cuối cùng có thể thay đổi sau khi tham vấn, thông qua và công bố chính thức.

Nga đề xuất quy định sàn giao dịch tiền điện tử như thế nào?

Nga dự kiến quản lý giao dịch tiền điện tử bằng cách mở rộng khung thị trường có tổ chức hiện tại sang tiền kỹ thuật số và quyền kỹ thuật số.

Bản dự thảo của Ngân hàng Trung ương Nga sẽ sửa đổi Quy định số 437-P ngày 17 tháng 10 năm 2014 về giao dịch có tổ chức. Thay vì xây dựng mô hình pháp lý riêng biệt cho sàn giao dịch tiền điện tử, đề xuất này cho phép áp dụng quy tắc thị trường hiện tại cho tài sản kỹ thuật số đủ điều kiện.

Theo đó, đơn vị tổ chức giao dịch được quản lý sẽ cần quy trình tài liệu bao gồm xét duyệt tài sản, lệnh giao dịch, phiên giao dịch, tính giá, công bố thông tin thị trường, báo cáo quy định và tạm ngừng giao dịch.

Đề xuất này là một phần trong khung pháp lý tiền điện tử Nga, bao gồm quyền sở hữu, khai thác, thanh toán, thuế, điều kiện nhà đầu tư, lưu ký và giám sát nhà nước, cũng như việc tiền điện tử chưa được công nhận là tiền pháp định ở Nga dù luật năm 2024 cho phép thanh toán bằng tiền điện tử cho giao dịch quốc tế. Quy định về khai thác tiền điện tử tách biệt với dự thảo này, và khung pháp lý tài sản tài chính kỹ thuật số cũng được quản lý riêng.

Những tài sản kỹ thuật số nào được phép giao dịch có tổ chức?

Khung đề xuất bao gồm tiền kỹ thuật số và quyền kỹ thuật số, nhưng không tự động phê duyệt mọi loại tiền điện tử hoặc công cụ blockchain.

Đơn vị tổ chức giao dịch sẽ xác định chế độ giao dịch áp dụng qua quy tắc được phê duyệt. Bản dự thảo tạo cơ chế xét duyệt tài sản đủ điều kiện nhưng không nêu tên Bitcoin, Ether, stablecoin hoặc các loại tiền điện tử khác là tự động được giao dịch.

Sự phân biệt này quan trọng vì tài sản tài chính kỹ thuật số là một phân nhóm được quản lý trong nhóm tài sản tài chính rộng hơn, và không phải mọi tài sản tài chính đều tự động được xét duyệt vào giao dịch tiền điện tử có tổ chức. Việc tiền điện tử hợp pháp ở Nga hay không phụ thuộc vào hoạt động liên quan như sở hữu, trao đổi, khai thác, thanh toán trong nước hoặc thanh toán xuyên biên giới.

Quy tắc cốt lõi cho sàn giao dịch tiền điện tử và đơn vị tổ chức giao dịch

Bản dự thảo tập trung vào sáu lĩnh vực vận hành: quy trình thị trường có tổ chức, định giá thị trường, định giá trung bình trọng số, công bố thông tin, báo cáo quy định và tạm ngừng giao dịch.

Giao dịch phải tuân theo quy tắc thị trường có tài liệu

Đơn vị tổ chức giao dịch quản lý giao dịch tiền kỹ thuật số và quyền kỹ thuật số theo quy tắc giao dịch có tổ chức được phê duyệt.

Quy tắc này xác định cách tài sản được xét duyệt, cách lệnh vào thị trường, giao dịch nào đủ điều kiện cho tính toán chính thức, thông tin nào phải được công bố và khi nào phải tạm ngừng giao dịch. Trong mô hình thị trường được quản lý, sàn giao dịch tiền điện tử phải đăng ký với Ngân hàng Nga trước khi cung cấp dịch vụ giao dịch tiền điện tử, và chỉ nền tảng được Ngân hàng Nga liệt kê mới được hoạt động với vai trò trung gian được cấp phép. Giai đoạn chuyển tiếp cho phép thành viên thị trường hiện tại xin cấp phép và điều chỉnh quy trình nội bộ theo luật mới, và dịch vụ tiền điện tử được quản lý chỉ dành cho đơn vị được cấp phép.

Cách tiếp cận này đưa hoạt động tiền điện tử vào khung thị trường chính thức thay vì để từng giao dịch diễn ra theo thoả thuận song phương.

Đơn vị tổ chức phải tính giá thị trường

Đơn vị tổ chức giao dịch sẽ tính giá thị trường cho tiền kỹ thuật số và quyền kỹ thuật số cho mỗi ngày giao dịch.

Bản dự thảo liên kết việc tính giá với các giao dịch đủ điều kiện hoàn tất trong phiên giao dịch chính, gồm lệnh ẩn danh theo điều kiện chuẩn và các phương thức lệnh khác theo quy tắc của đơn vị tổ chức.

Giá thị trường chuẩn hoá hỗ trợ công bố thông tin, báo cáo, định giá và giám sát thị trường, nhưng không đảm bảo giá này trùng với báo giá trên sàn nước ngoài, sàn phi tập trung, thị trường ngang hàng hoặc giao dịch OTC.

Đơn vị tổ chức phải tính giá trung bình trọng số

Khung này yêu cầu tính giá trung bình trọng số phản ánh cả giá giao dịch và khối lượng giao dịch.

Công thức:

Giá trung bình trọng số = tổng giá trị giao dịch đủ điều kiện ÷ tổng khối lượng giao dịch

Ví dụ:

Giá trung bình trọng số: ₽10.190 ÷ 10 = ₽1.019 mỗi đơn vị, xấp xỉ 12,74 USD.

*Tỷ giá minh hoạ ₽80 cho 1 USD chỉ để giúp độc giả quốc tế hiểu ví dụ. Không phải giá trị quy định chính thức hoặc báo giá ngoại tệ hiện tại.

Giao dịch lớn đóng góp nhiều hơn vào phép tính, kết quả phản ánh hoạt động thị trường thực tế chính xác hơn so với trung bình đơn giản.

Đơn vị tổ chức phải công bố thông tin giao dịch

Đơn vị tổ chức giao dịch sẽ công bố thông tin chuẩn hoá về thị trường tiền kỹ thuật số và quyền kỹ thuật số.

Tuỳ công cụ, công bố có thể gồm:

Không phải trường thông tin nào cũng áp dụng cho mọi tài sản kỹ thuật số. Tiền kỹ thuật số phi tập trung có thể không có tổ chức phát hành hợp pháp, quyền kỹ thuật số có thể đại diện cho quyền do tổ chức cụ thể tạo ra.

Đơn vị tổ chức phải báo cáo với Ngân hàng Trung ương Nga

Đơn vị tổ chức giao dịch sẽ cung cấp thông tin về thị trường tài sản kỹ thuật số cho Ngân hàng Trung ương Nga.

Kênh báo cáo này giúp cơ quan quản lý có cái nhìn rõ hơn về hoạt động giao dịch tiền điện tử có tổ chức, bao gồm giao dịch tiền điện tử thực hiện qua hạ tầng thị trường được phê duyệt. Sàn giao dịch cũng phải báo cáo các giao dịch tiền điện tử trên 600.000 rúp. Doanh nghiệp cũng phải báo cáo giao dịch trên 600.000 rúp cho cơ quan thuế, và cơ quan giám sát tài chính liên bang có thể liên quan đến giám sát chống rửa tiền.

Bản tham vấn không trình bày mọi trường báo cáo hoặc lịch trình nộp chi tiết cho người dùng, các yêu cầu này có thể xuất hiện trong tiêu chuẩn kỹ thuật, quy tắc báo cáo hiện tại hoặc chỉ thị được thông qua cuối cùng.

Giao dịch phải dừng trong các tình huống cụ thể

Đơn vị tổ chức giao dịch sẽ tạm ngừng giao dịch với tiền kỹ thuật số hoặc quyền kỹ thuật số bị ảnh hưởng khi xảy ra sự kiện vận hành hoặc thị trường cụ thể.

Tác nhân rõ nhất là thông báo từ kho lưu trữ kỹ thuật số rằng hoạt động liên quan đến tài sản đã bị tạm ngừng hoặc chặn.

Giao dịch quyền kỹ thuật số cũng có thể bị tạm ngừng khi:

• giao dịch với công cụ nền tảng bị tạm ngừng hoặc chấm dứt;

• tổ chức phát hành báo cáo sự kiện doanh nghiệp quan trọng;

• kho lưu trữ kỹ thuật số báo cáo hoạt động tài sản liên quan bị chặn;

• thông tin cần thiết cho giao dịch có tổ chức không còn khả dụng.

Sàn giao dịch được cấp phép cũng cần có kiểm soát chống rửa tiền và kiểm tra KYC theo quy định Nga.

Biện pháp này ngăn tiếp tục thực hiện khi hồ sơ lưu ký, tài sản nền tảng, chức năng thanh toán hoặc thông tin quan trọng về tổ chức phát hành không còn hỗ trợ thị trường có tổ chức. Giám sát quy định này là một phần quản lý chặt chẽ nhằm giảm hoạt động thị trường tiền điện tử hỗn loạn hoặc thiếu minh bạch, và quy tắc tạm ngừng quan trọng vì sự không chắc chắn pháp lý quanh hoạt động bị chặn hoặc thông tin không khả dụng có thể tạo ra rủi ro tuân thủ và toàn vẹn thị trường.

Khung này sẽ ảnh hưởng ra sao tới giao dịch tiền điện tử?

Khung này sẽ chuyển giao dịch tiền điện tử được bảo vệ sang mô hình dựa trên phiên giao dịch xác định, lệnh đủ điều kiện, phép tính chính thức, dữ liệu thị trường công khai và giám sát quy định, định hình cách tổ chức và nhà giao dịch có thể giao dịch tiền điện tử trong thị trường có tổ chức được giám sát.

Đơn vị tổ chức giao dịch cần hệ thống cho:

1. xét duyệt tài sản kỹ thuật số đủ điều kiện;

2. xử lý lệnh và giao dịch được phép;

3. tính giá thị trường và giá trung bình trọng số;

4. công bố thông tin thị trường;

5. báo cáo hoạt động cho Ngân hàng Trung ương;

6. tạm ngừng và khôi phục công cụ.

Cấu trúc này khiến tổ chức tài chính truyền thống đóng vai trò trung tâm hơn vì mô hình phụ thuộc vào hạ tầng thị trường được phê duyệt. Tổ chức tài chính đầu tư vào tài sản kỹ thuật số cũng dựa vào cùng nền tảng được quản lý, tiêu chuẩn báo cáo và định giá.

Đối với nhà giao dịch, giá thị trường chính thức dựa trên giao dịch đáp ứng yêu cầu của đơn vị tổ chức, không nhất thiết bao gồm mọi chuyển khoản blockchain, giao dịch nước ngoài, hoán đổi trên sàn phi tập trung hoặc giao dịch ngang hàng.

Khung này là một giai đoạn tiếp theo trong quá trình phát triển quy định tiền điện tử của Nga, mở rộng từ định nghĩa tài sản kỹ thuật số đến xây dựng cơ chế giao dịch, lưu ký, khai thác, thuế và thanh toán xuyên biên giới được giám sát.

Khi nào giao dịch tiền điện tử có thể bị tạm ngừng?

Giao dịch có thể bị tạm ngừng khi kho lưu trữ kỹ thuật số, tổ chức phát hành hoặc thị trường nền tảng báo cáo sự kiện ảnh hưởng đến khả năng thực hiện đáng tin cậy.

Quy trình đơn giản hoá như sau:

1. Kho lưu trữ kỹ thuật số hoặc tổ chức phát hành xác định sự kiện đủ điều kiện.

2. Thông báo liên quan đến đơn vị tổ chức giao dịch.

3. Đơn vị tổ chức tạm ngừng tài sản hoặc quyền kỹ thuật số bị ảnh hưởng.

4. Thành viên thị trường nhận được thông tin cần thiết.

5. Giao dịch chỉ tiếp tục khi điều kiện áp dụng đã được đáp ứng.

Bản dự thảo không đặt ra một khoảng thời gian tạm ngừng chung, cũng không giải thích đầy đủ cách mọi đơn vị tổ chức xử lý lệnh chờ, thanh toán đang xử lý, nạp tiền hoặc rút tiền trong thời gian tạm ngừng.

Các chi tiết này phụ thuộc vào quy tắc của đơn vị tổ chức, thoả thuận lưu trữ và yêu cầu quy định riêng.

Khung này không bao gồm những gì?

Tài liệu này không quy định mọi quy tắc cần thiết cho chế độ sàn giao dịch tiền điện tử hoàn chỉnh.

Các quy tắc mới được triển khai theo từng giai đoạn, phần lớn có hiệu lực từ ngày 1 tháng 9 năm 2026. Nó không trực tiếp quy định:

• danh sách cuối cùng các loại tiền điện tử đủ điều kiện;

• quy trình đăng ký hoặc cấp phép sàn giao dịch;

• kiểm tra nhà đầu tư hoặc giới hạn mua cho nhà đầu tư bán lẻ, gồm quy định riêng về giới hạn mua 300.000 rúp mỗi năm cho nhà đầu tư không đủ điều kiện;

• ngưỡng vốn tối thiểu;

• yêu cầu lưu ký toàn diện;

• tiêu chuẩn phân biệt tài sản khách hàng;

• quy trình rút tiền từ ví cá nhân;

• quy định thuế tiền điện tử;

• quy định thanh toán tiền điện tử trong nước;

• quy định về staking, airdrop hoặc fork blockchain.

Nhà đầu tư bán lẻ, nhà đầu tư đủ điều kiện và nhóm tiếp cận khác thuộc chế độ tiếp cận nhà đầu tư riêng ngoài bản dự thảo này.

Các lĩnh vực này cần luật riêng, quy định của Ngân hàng Trung ương hoặc hướng dẫn chính thức. Giai đoạn chuyển tiếp kéo dài đến ngày 1 tháng 7 năm 2027 trước khi sàn giao dịch được cấp phép có thể hoạt động ở Nga theo khung mới. Kết hợp các lĩnh vực này với bản dự thảo giao dịch sẽ làm quá mức phạm vi thực tế của tài liệu.

Cách tiếp cận từng quy định của Nga khác với chế độ Markets in Crypto-Assets hợp nhất của EU. Việc so sánh quy định tiền điện tử Nga với EU MiCA cho thấy Nga dựa vào nhiều luật, thử nghiệm và công cụ của Ngân hàng Trung ương, trong khi MiCA áp dụng khung cấp phép và quy tắc hành xử chung cho toàn khu vực.

Tác động dài hạn tới thị trường tiền điện tử Nga

Khung này có thể khiến giao dịch tiền điện tử có tổ chức minh bạch hơn và dễ giám sát hơn, nhưng tác động dài hạn phụ thuộc vào cách các quy tắc này kết nối thị trường tiền điện tử với hệ thống tài chính rộng hơn của Nga.

Nền tảng được quản lý vẫn có thể gặp biến động giá, thanh khoản hạn chế, lỗi công nghệ, gián đoạn lưu ký hoặc vấn đề thanh toán. Việc xét duyệt quy định không đảm bảo chất lượng tài sản, khả năng thanh toán, thanh khoản hoặc hiệu quả đầu tư.

Tác động cuối cùng lên Bitcoin, stablecoin, sàn giao dịch và sự tham gia của tổ chức phụ thuộc vào cấp phép, tiêu chuẩn tài sản đủ điều kiện, tiếp cận ngân hàng, thoả thuận lưu ký và quy tắc nhà đầu tư. Các biến số này cũng định hình tác động thị trường của luật tiền điện tử Nga. Hệ quả có thể vượt ra ngoài Nga vì tiếp cận sàn giao dịch, kênh thanh toán và giải pháp liên quan đến lệnh trừng phạt có thể ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu và cung cấp thông tin cho tranh luận chính sách ở các quốc gia khác.

Kết luận

Quy định sàn giao dịch tiền điện tử mà Nga đề xuất thiết lập mô hình hạ tầng thị trường cho giao dịch có tổ chức với tiền kỹ thuật số và quyền kỹ thuật số. Đơn vị tổ chức giao dịch sẽ áp dụng quy trình tài liệu, tính giá chuẩn hoá, công bố thông tin thị trường, báo cáo hoạt động cho Ngân hàng Trung ương Nga và tạm ngừng công cụ bị ảnh hưởng khi xảy ra sự kiện vận hành hoặc tổ chức phát hành cụ thể.

Khung này không tạo ra chế độ sàn giao dịch tiền điện tử hoàn chỉnh; tách biệt với các quy tắc sàn giao dịch này, khung pháp lý rộng hơn hiện đã hợp pháp hoá giao dịch tiền điện tử cho một số mục đích thương mại quốc tế, trong khi thanh toán tiền điện tử trong nước vẫn bị hạn chế. Xét duyệt tài sản, cấp phép, lưu ký, tiếp cận nhà đầu tư, thuế, thanh toán và chuyển tiền từ ví cá nhân vẫn thuộc luật hoặc quy định riêng.

Ý nghĩa lâu dài nằm ở định hướng quy định: Nga muốn đưa hoạt động tiền điện tử đủ điều kiện vào hạ tầng thị trường được giám sát đồng thời đáp ứng một phần nhu cầu thương mại quốc tế và áp lực trừng phạt phương Tây, đặc biệt với thanh toán xuyên biên giới, thanh toán quốc tế và thương mại xuyên biên giới dưới áp lực trừng phạt.

Câu hỏi thường gặp

Quy định sàn giao dịch tiền điện tử của Nga đã hoàn thiện chưa?

Chưa. Tài liệu của Ngân hàng Trung ương Nga là bản dự thảo tham vấn, chưa phải chỉ thị cuối cùng. Phiên bản cuối cùng có thể thay đổi sau khi tham vấn, thông qua và công bố chính thức, và nhiều quy định mới dự kiến có hiệu lực từ ngày 1 tháng 9 năm 2026.

Khung này có phê duyệt Bitcoin hoặc các loại tiền điện tử khác không?

Không. Bản dự thảo không nêu tên cụ thể các loại tiền điện tử được phê duyệt. Nó tạo cơ chế để tiền kỹ thuật số và quyền kỹ thuật số đủ điều kiện có thể tham gia giao dịch có tổ chức, và tiêu chuẩn riêng có thể cuối cùng giới hạn chỉ các loại tiền điện tử thanh khoản nhất hoặc các loại tiền điện tử thanh khoản được phê duyệt.

Sàn giao dịch tiền điện tử sẽ tính giá trung bình trọng số như thế nào?

Đơn vị tổ chức sẽ chia tổng giá trị giao dịch đủ điều kiện cho tổng khối lượng giao dịch. Giao dịch lớn có ảnh hưởng lớn hơn tới giá cuối cùng.

Khi nào sàn giao dịch có thể tạm ngừng giao dịch tiền điện tử?

Giao dịch có thể bị tạm ngừng khi kho lưu trữ kỹ thuật số chặn hoạt động tài sản hoặc khi sự kiện ảnh hưởng tới công cụ nền tảng, tổ chức phát hành hoặc quyền kỹ thuật số.

Bản dự thảo có quy định lưu ký tiền điện tử không?

Không toàn diện. Kho lưu trữ kỹ thuật số xuất hiện trong quy trình tạm ngừng, nhưng tài liệu không thiết lập khung lưu ký, phân biệt tài sản hoặc vốn đầy đủ.

Mục đích chính của quy định sàn giao dịch tiền điện tử Nga là gì?

Mục đích chính là tích hợp tiền kỹ thuật số và quyền kỹ thuật số đủ điều kiện vào hệ thống thị trường tài chính có tổ chức của Nga thông qua quy trình giao dịch, định giá, công bố thông tin, báo cáo và tạm ngừng chuẩn hoá. Mô hình thị trường có tổ chức cũng định hình tổ chức tín dụng và trung gian được cấp phép sẽ cung cấp dịch vụ tiền điện tử theo khung pháp lý, bao gồm cách tiền pháp định có thể kết nối với tài sản kỹ thuật số trong hạ tầng thị trường được quản lý. Tình trạng pháp lý rộng hơn hiện có luật năm 2024 cho phép thanh toán bằng tiền điện tử cho giao dịch quốc tế, dù sử dụng trong nước vẫn hạn chế. Điều này quan trọng với cư dân Nga tìm kiếm quyền truy cập hợp pháp ở Nga qua nền tảng được giám sát thay vì nền tảng nước ngoài không có giấy phép.