Đề xuất thiết kế token BASE

Thông báo về token BASE là cơ hội hiếm để tái cấu trúc kinh tế L2 từ nền tảng cốt lõi. Hãy bắt đầu ngay!

Trao đổi về Token BASE: Định hình lại kinh tế token L2

Các Layer 2 đối mặt thách thức kinh tế trọng yếu: áp lực cạnh tranh duy trì phí giao dịch thấp làm giảm doanh thu, dẫn tới cuộc đua xuống đáy. Với $4,95 tỷ TVL, 1 triệu người dùng/ngày và $5,1 triệu phí trong 30 ngày, Base là L2 dẫn đầu thị trường. Thành công này đến từ sự liên kết trực tiếp với Coinbase, phí cạnh tranh chỉ $0,02 mỗi giao dịch trung bình, cùng sự tích hợp sâu với hệ sinh thái EVM.

https://tokenterminal.com/explorer/projects?v=NjRlNjYwYWNjOTk1YTQ3N2JhNDNiOGQ5

Đề xuất này phác thảo giải pháp cho hình mẫu token của L2 thành công nhất. Không chỉ nhằm giữ vững vị thế, mà còn kiến tạo vị trí dẫn đầu. Đề xuất trọng tâm là giảm phụ thuộc vào việc thu phí làm nguồn thu chính. Sự kết hợp giữa cơ chế quote currency dựa trên hình thức “bribing” đã được kiểm chứng và kinh tế học thích ứng tạo giá trị bền vững cho Coinbase, Base và token BASE.

Cơ hội của Token BASE

Các L2 truyền thống tập trung vào phí giao dịch, bỏ lỡ động lực giá trị cốt lõi của tài sản crypto thành công. Như @ mosayeri nhận xét: “Nhiều người trong ngành crypto đã quá chú trọng câu chuyện phí giao dịch của tài sản L1, trong khi động lực chính lại nằm ở chỗ khác.” ETH và SOL chủ yếu có giá trị nhờ bị khóa trong các pool AMM làm quote currency, không phải từ phí gas.

Đây là cơ hội để BASE trở thành quote currency chính tại các DEX trong hệ sinh thái Base đã được whitelist. Thay vì cạnh tranh về doanh thu phí ngày càng giảm, BASE sẽ tạo ra nhu cầu thực từ yêu cầu thanh khoản ở mọi cặp giao dịch.

Cơ chế tích lũy giá trị của quote currency

Người dùng khóa token BASE để nhận veBASE (vote-escrowed BASE), từ đó có quyền quản trị với thuật toán phân phối phí. Chủ sở hữu veBASE điều phối phần thưởng đến các pool AMM sử dụng BASE làm quote currency, tỷ lệ phân phối tự động điều chỉnh theo sức khỏe mạng lưới. Điều này đảm bảo hệ sinh thái phát triển càng mạnh, nhu cầu khóa BASE càng lớn nhờ liên kết với ưu đãi thanh khoản.

Hệ thống này kế thừa mô hình quote currency đã được kiểm nghiệm như Virtuals, đồng thời bổ sung cơ chế vote-escrow tương tự @aerodromefi/aerodrome-launch-tokenomics-30b546654a91">Aerodrome nhưng không phân phối lại phí cho các voter từ pool thanh khoản. Một phần doanh thu sequencer được dùng làm nguồn ưu đãi bền vững cho các pool niêm yết BASE, kể cả khi đã qua giai đoạn khởi động. Ngoài ra, phân phối phí động sẽ phản ứng trực tiếp với điều kiện thực tế nhờ các thuật toán ML tinh chỉnh. Các thuật toán này phân tích mức sử dụng mạng, volume DEX và các chỉ số tăng trưởng hệ sinh thái để xác định tổng lượng ưu đãi phát hành.

Cơ chế này sẽ tạo ra cạnh tranh tương tự “Curve Wars”, khi các giao thức tích lũy token quản trị BASE để giành quyền ưu đãi thanh khoản. Khi hệ sinh thái Base mở rộng, nhu cầu BASE cho thanh khoản tăng, nguồn cung lưu hành giảm và lực cầu tự nhiên tăng mạnh. Cách tiếp cận này còn mở ra cơ hội hoán đổi token quy mô lớn với các giao thức đầu ngành trên Base, củng cố quyền sở hữu phi tập trung. Base có thể dùng token từ hệ sinh thái khác để khởi tạo pool thanh khoản niêm yết BASE của riêng mình. Phí giao dịch thu được từ Protocol Owned Liquidity (POL) sẽ trở thành nguồn thu lâu dài và ổn định.

Hệ thống kinh tế thích ứng

Các thiết kế token L2 hiện tại thường sử dụng lịch phân phối cố định, khó thích ứng với biến động thị trường. BASE giới thiệu hệ thống thích ứng hiện đại, vượt xa điều chỉnh phí đơn giản như EIP-1559 của Ethereum.

Dựa trên nguyên tắc vesting điều chỉnh theo mức độ chấp nhận đã công bố, BASE áp dụng lịch phát hành động phản ứng với tín hiệu nhu cầu hệ sinh thái qua hai nhóm:

Nhóm tập trung phân phối (Coinbase Strategic Reserve, Protocol Treasury, Community & Users): Nhận lượng phát hành tăng khi KPI mạnh, tối ưu hóa phân phối khi tỷ lệ chấp nhận cao.

Nhóm tăng trưởng & phát triển (Ecosystem Fund & Builders, Validators & Infrastructure): Nhận ưu đãi tăng khi KPI yếu, thúc đẩy phát triển và bảo vệ mạng khi cần hỗ trợ thêm.

Nhóm tăng trưởng & phát triển gồm toàn bộ ưu đãi pool quote currency, phân phối qua Ecosystem Fund đến các giao thức dùng BASE làm cặp giao dịch chính. Điều này trực tiếp liên kết hệ thống phát hành thích ứng với giá trị quote currency.

Phát hành token không bao giờ về 0 trong thời gian vesting cho bất kỳ nhóm nào – hệ thống điều chỉnh trọng số giữa các nhóm theo thị trường và sức khỏe hệ sinh thái. Mô hình máy học phân tích đa yếu tố để ngăn tắc nghẽn quản trị, đảm bảo đồng thuận tối ưu giữa các bên liên quan trong mọi chu kỳ thị trường.

Khung phân bổ token cho BASE Token

Minh họa về phân bổ token BASE và thời gian vesting tối đa. Thời gian vesting thực tế sẽ điều chỉnh theo tham số phát hành thích ứng cụ thể.

Đặc điểm nổi bật:

• Hệ thống phát hành thích ứng: Mọi phân bổ dùng lịch động, nhóm tập trung phân phối nhận phát hành tăng khi mức độ chấp nhận cao, nhóm tăng trưởng & phát triển nhận ưu đãi tăng khi thị trường yếu
• Đồng thuận cổ đông COIN: 20% dự trữ chiến lược của Coinbase tạo liên kết giá trị trực tiếp mà không gặp rào cản pháp lý
• Phi tập trung tiến bộ: Ưu đãi cho validator (20%) đảm bảo an ninh mạng giai đoạn đầu, phân bổ cho cộng đồng hỗ trợ sở hữu BASE bền vững
• Phát triển cân bằng: Trọng số đồng đều giữa phần thưởng cộng đồng và phát triển hệ sinh thái đảm bảo cả thu hút người dùng lẫn giữ chân builder

Phân bổ cuối cùng cần phân tích kỹ thuật token, rà soát pháp lý và lấy ý kiến cộng đồng để đảm bảo bền vững kinh tế, tuân thủ quy định và phù hợp lợi ích người dùng.

Giá trị chiến lược và tác động đến Coinbase

Token hóa Base là sự chuyển đổi sâu rộng vượt ngoài đa dạng hóa doanh thu. Hiện Base tạo ra phí sequencer ở mức thấp (giữ cạnh tranh), nhưng token hóa có thể mang lại hơn $4 tỷ giá trị tức thì nhờ dự trữ chiến lược.

Mô hình hiện tại có giới hạn. Brian Armstrong từng đề cập ưu tiên phí thấp, nhận thấy phí cao sẽ khiến người dùng chuyển sang đối thủ có ưu đãi token. Điều này tạo ra nghịch lý giữa doanh thu và tăng trưởng.

Token hóa phá vỡ nghịch lý này bằng cách chuyển ưu đãi từ thu phí sang thúc đẩy hệ sinh thái và tích lũy giá trị. 20% dự trữ chiến lược liên kết lợi ích Coinbase với thành công dài hạn của Base, đồng thời loại bỏ áp lực tối đa hóa phí. Phát hành token tài trợ tăng trưởng mà không ảnh hưởng bảng cân đối kế toán, cho phép phần thưởng cạnh tranh với các L2 khác.

Tác động chiến lược vượt ngoài lợi nhuận ngắn hạn nhờ đa dạng hóa nguồn thu. Token hóa cho phép Coinbase cung cấp dịch vụ lưu ký BASE, tạo nguồn phí định kỳ, đồng thời khẳng định vị thế cổng tiếp cận tổ chức hàng đầu với BASE. Việc tích hợp Coinbase One giảm chi phí thu hút khách hàng nhờ ưu đãi BASE, giảm giá dịch vụ và quyền lợi nền tảng cho thành viên, nâng cao sự trung thành và giá trị vòng đời khách hàng.

Chiến lược phân phối

Chiến lược phân phối cần cân bằng giữa khách hàng Coinbase và người tham gia hệ sinh thái Base. @ Architect9000 đề xuất “Airdrop chỉ cho thành viên Coinbase One” để chống Sybil và tăng liên kết khách hàng, nhưng phân phối công bằng cần bao gồm cả người dùng Base hoạt động onchain và builder đã xác thực qua Discord.

Các vai trò đạt được trên cộng đồng Discord Base có thể dùng để đánh giá mức độ phù hợp và cam kết, đồng thời liên kết với lượng BASE được airdrop cho từng cá nhân.

Cách tiếp cận kép này đảm bảo vừa giữ chân người dùng CEX vừa thu hút sự tham gia thực chất trong hệ sinh thái L2.

Token hóa định vị BASE là tài sản thế chấp chuẩn tổ chức, kết nối TradFi và DeFi. Như @ YTJiaFF nhận định: “Có COIN hậu thuẫn, BASE sẽ là cầu nối an toàn giữa các công ty đại chúng và tài sản crypto.” Tổ chức có thể lưu ký BASE tại Coinbase, đồng thời dùng tài sản này làm thế chấp onchain với DeFi và offchain trong thị trường tín dụng truyền thống. Chức năng thế chấp kép này tạo ra token crypto đầu tiên được thiết kế cho thị trường tín dụng doanh nghiệp, giúp tổ chức tài chính truyền thống tiếp cận thanh khoản crypto mà vẫn đảm bảo tuân thủ nhờ quan hệ lưu ký đã thiết lập.

Lộ trình phi tập trung tiến bộ

Quá trình chuyển đổi diễn ra qua ba giai đoạn, cân bằng đổi mới với ổn định. Base đã đạt decentralization giai đoạn 1/3, khi sang giai đoạn 2, sequencer bên thứ ba sẽ phải trả phí, token hóa trở thành lựa chọn chiến lược.

Giai đoạn 1: Coinbase kiểm soát sequencer, triển khai ưu đãi token và cộng đồng quản trị phân phối phí. Môi trường kiểm soát này chứng minh mô hình quote currency với phân phối ưu đãi dựa trên KPI cơ bản.

Giai đoạn 2: Mô hình lai với validator phi tập trung cần staking BASE, Coinbase giữ 3 slot cố định đảm bảo chuyển tiếp. Giai đoạn này giới thiệu quản trị thị trường dự đoán (@sekarl/eli5-what-is-futarchy-ba2978d5d91b">Futarchy), chủ sở hữu veBASE đặt cược vào thành công triển khai, đề xuất chứng minh qua thị trường sẽ được phê duyệt nhanh.

Giai đoạn 3: Phi tập trung hoàn toàn với validator tham gia mở và cộng đồng kiểm soát tuyệt đối. Coinbase chuyển thành thành viên mạng lưới thông thường, vẫn giữ token chiến lược. Điều phối MEV đa chuỗi vận hành, thị trường tín dụng tổ chức mở rộng sang tài chính truyền thống.

Định vị thị trường và lợi thế cạnh tranh

BASE bước vào thị trường khi các token L2 hiện hành khó tích lũy giá trị mạng lưới. ARB, OP, MATIC dưới mức ETH dù hệ sinh thái phát triển mạnh, cho thấy vấn đề cấu trúc trong thiết kế token L2 truyền thống. Các giao thức này chịu áp lực bán khi token unlock nhưng thiếu lực cầu tương ứng.

Mô hình quote currency của BASE giải quyết vấn đề này bằng cách tạo ra nhu cầu sử dụng thực thông qua ký gửi thanh khoản AMM quote, tạo lực mua tự nhiên tỷ lệ thuận với sự phát triển hệ sinh thái, chuyển từ utility đầu cơ sang utility hạ tầng thiết yếu.

Lợi thế cạnh tranh còn nằm ở rõ ràng pháp lý, tiếp cận tổ chức và tuân thủ chuẩn doanh nghiệp. Kinh nghiệm pháp lý của Coinbase tạo ưu thế mà đối thủ phi tập trung không có, mô hình quote currency giúp định nghĩa utility minh bạch, giảm rủi ro phân loại chứng khoán.

Kết luận: Lựa chọn quyết định giữa thu phí và giá trị vượt trội

Vấn đề cốt lõi không phải Coinbase có nên phát hành token, mà là nên tiếp tục thu phí hạn chế hay tạo ra giá trị vượt trội bằng token hóa.

Cơ cấu doanh thu hiện tại tạo ra $180 triệu ($5 triệu/tháng x 12 tháng x 3 năm) trong ba năm. Trong khi đó, token hóa BASE chiến lược có thể tạo ~ $4 tỷ giá trị thông qua phân bổ token ($10 tỷ FDV ban đầu x 0,2 = $2 tỷ) và tăng giá trị nhờ

• nhu cầu quote currency
• ưu đãi thông minh thích ứng
• POL – doanh thu tương đương phí sequencer
• thúc đẩy hệ sinh thái

được định giá thêm $2 tỷ.

Các con số này là ước tính bảo thủ, giả định giá trị tương đương các L2 khác và dựa trên số liệu phí, TVL hiện tại. Chưa tính premium của Coinbase.

Đây là cơ hội tạo giá trị lớn cho Coinbase. Mô hình quote currency giải quyết nghịch lý tăng trưởng – doanh thu, đồng thời định vị BASE thành hạ tầng cốt lõi cho hệ sinh thái Base. Thiết kế token L2 này giúp Base sớm chiếm ưu thế, củng cố vị trí dẫn đầu.

Với thị trường crypto rộng hơn, token hóa BASE là bước tiến trưởng thành của kinh tế L2, chuyển từ phụ thuộc phí giao dịch sang tích lũy giá trị thực dựa trên utility. Như @ jack_anorak nhận định: “Token BASE là quyết định sản phẩm. Base muốn kích thích bằng token, đồng thời phải là blockspace trung lập.”

Lựa chọn giữa thu phí hạn chế và giá trị vượt trội nhờ token hóa sẽ quyết định tương lai của BASE và vị thế của Coinbase trong ngành crypto.

Đây là đề xuất thiết kế token tổng hợp từ thảo luận cộng đồng và đề xuất của Tiến sĩ Achim Struve phối hợp với AI thiết kế token độc quyền của Outlier Ventures. Cảm ơn @ 0xRak đã kiểm duyệt và đóng góp ý kiến cho bài viết này.

Cập nhật thông tin mới

Bạn muốn nhận thông tin chuyên sâu hàng tuần từ Outlier Ventures vào email? Đăng ký nhận Bản tin để luôn dẫn đầu xu hướng.

Miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này đăng lại từ [outlierventures]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [Dr. Achim Struve]. Nếu có ý kiến về việc đăng lại, vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn để được xử lý kịp thời.
2. Miễn trừ trách nhiệm: Quan điểm và nhận định trong bài viết chỉ thuộc về tác giả, không phải khuyến nghị đầu tư.
3. Bản dịch sang các ngôn ngữ khác do đội ngũ Gate Learn thực hiện. Nếu không có chỉ định, nghiêm cấm sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bản dịch này.