Зростання стейблкоїнів

Автор: jacek, співзасновник stablewatch; Переклад: золотий фінанс xiaozou

Криптовалюти з прибутковістю демонструють бурхливий розвиток. Це можна побачити за різними показниками, які відстежуються на stablewatch: загальна ринкова капіталізація криптовалют з прибутковістю, кількість таких продуктів, що були запущені за останні кілька місяців, а також загальний дохід, виплачений користувачам.

Давайте глибше проаналізуємо ці дані.

1, Ринкова капіталізація стабільних монет з прибутком

Протягом менш ніж двох років загальний обсяг стабільних монет, що приносять дохід, зріс у 13 разів, з 666 мільйонів доларів США у серпні 2023 року до 8,98 мільярда доларів США у травні 2025 року. У лютому цього року він досяг історичного максимуму в 10,8 мільярда доларів США, після чого стабілізувався:

! wvZk1YkSgbKiuSvrMlOdfcjrxThHiMtgpOTD2zyg.png

Порівняно зі стабільними монетами з пріоритетом платежів, стабільні монети з пріоритетом доходу наразі займають лише невелику частину всього ринку стабільних монет (3,7%) (на даний момент ринкова капіталізація стабільних монет з пріоритетом доходу становить 8,98 мільярда доларів з загальної капіталізації 242,47 мільярда доларів):

! i5u8M5ypom2KhiIULcsrBUtB8Ktg8uCOHzYeQS8d.png

2. Скільки існує видів стабільнихcoin, які приносять дохід?

Наразі на stablewatch ми відстежуємо більше 30 видів стабільнихcoin з доходом, але насправді в списку є понад 100 різних видів, і постійно з'являються нові. Слід зазначити, що стабільніcoin з доходом поки що не мають широко визнаного визначення, тому статистичні результати залежать від критеріїв класифікації (детальніше див. нижче). На нижчевказаному малюнку показано розподіл ринкової капіталізації різних стабільнихcoin з доходом:

! G37Me3CzfcZJgNGygPWDwCtOQwSYCqLj7fMcbnVe.png

Очевидно, що кількість стабільних монет з прибутком швидко зростає, багато нових стабільних монет з прибутком привертають увагу ринку. Давайте знову поглянемо на той самий графік (виключивши шість стабільних монет з найбільшою ринковою капіталізацією і зосередивши увагу на останніх 12 місяцях):

! b4PSEVfMU697PJ5XqeoJnJV5M4EGfd9X8qSrHzve.png

Як і очікувалося, sUSDE, випущений Ethena, а також піонери в цій галузі Sky (sUSDS і sDAI) займають домінуючі позиції на ринку, ці активи в сумі складають 57% від загальної капіталізації стабільних монет з доходом (5,13 мільярда доларів):

! Rnq9DZgVRM1FHOtnkCljGiW8IbaF0rk8NuofOegD.png

3、Виплата доходів (YPO)

З середини 2023 року стабільні монети з відсотковими виплатами вже виплатили близько 600 мільйонів доларів прибутку:

! IJqbbr267zAM930PH1jCxpYKaQ6GZpf7SI7FqBBk.png

Слід зазначити, що індекс YPO, впроваджений stablewatch, все ще перебуває на початковій стадії і ще не відстежує множинні зв'язки між дохідними стабільними монетами. Проте цей індекс надає цінний огляд важливості дохідних стабільних монет як класу активів.

4, що таке стабільна монета з відсотковим доходом?

Наразі в галузі немає єдиного визначення для стабільних монет з прибутковістю. Як я вже зазначав у інших статтях, це надзвичайно широкий і різноманітний клас, що охоплює токенізовані інвестиційні стратегії, структури, подібні до хедж-фондів, інструменти для упаковки простих активів (таких як державні облігації), документи, що підтверджують кредитування з прибутком, багатостратегічні агрегатори прибутку тощо. Можливі виміри класифікації включають:

• Джерело доходу
• Механізм розподілу прибутку
• Механізм підтримки прив'язки
• Типи резервних активів
• Договір про зберігання
• Регуляторний статус
• Характеристики ліквідності та канали викупу та частота
• Модель управління
• Концентрація ризику
• Цільова аудиторія
• Інфраструктура нижнього рівня (блокчейн) підтримує тощо

Це нове явище все ще потребує подальшого дослідження для пояснення. Навіть якщо в майбутньому стабільні монети можуть бути розділені на кілька більш чітких підкатегорій, глибокий аналіз їх економічних моделей, технологічної архітектури та застосовних правил допоможе користувачам приймати більш обґрунтовані рішення та підтримувати цілісність ринку.