#UnitreeIPOPrice150.80Yuan Цена IPO Unitree — 150,80 юаня
Unitree Robotics установила цену IPO на уровне 150,80 юаня за акцию 6 августа 2026 года. Компания вышла на Шанхайский рынок STAR, привлекла 6,8 миллиарда юаней и завершила первый день торгов на отметке 178,20 юаня. Это означало рост на 18,2% при объёме торгов 84,6 миллиона акций.
Это первое крупное IPO компании по производству гуманоидных роботов, которая поставляет их в реальных объёмах. Я слежу за Unitree с 2023 года, поскольку это одна из немногих фирм, действительно внедряющих гуманоидов на заводах, а не ограничивающихся демонстрациями. Цена 150,80 юаня и реакция рынка многое говорят о том, как инвесторы оценивают физический ИИ в 2026 году.
Ниже представлен полный разбор.
Обзор компании
Unitree была основана в 2016 году в Ханчжоу. Компания начала с четвероногих роботов для исследований и инспекций. В 2023 году она запустила производство гуманоидов, и теперь именно они являются главным двигателем роста.
Текущие продукты
Гуманоид G1. Рост 1,32 метра, вес 35 кг, грузоподъёмность 3 кг. Цена — 99 000 юаней. Используется для обработки деталей, обслуживания станков и инспекций на заводах.
Гуманоид H1. Рост 1,8 метра, вес 47 кг, грузоподъёмность 5 кг. Используется в логистике и складском хранении.
Четвероногие роботы B2 и Go2. По-прежнему продаются для полевых инспекций и исследований.
По состоянию на 30 июня 2026 года Unitree сообщила о совокупных поставках 12 400 гуманоидов и 41 200 четвероногих роботов. Среди клиентов — компании автомобильной отрасли, производители электроники 3C, складские предприятия и университеты.
Структура выручки
Оборудование — 65%
Программное обеспечение и платформа — 20%
Услуги — 15%
Главное преимущество компании — стоимость. При цене 99 000 юаней G1 примерно втрое дешевле сопоставимых западных гуманоидов. Это делает возможным их массовое внедрение на предприятиях среднего размера.
Условия IPO
Цена предложения — 150,80 юаня за акцию
Предложено акций — 45,1 миллиона
Валовая выручка — 6,8 миллиарда юаней, около 940 миллионов долларов
Количество акций после IPO — 450,2 миллиона
Оценка при цене предложения — 67,8 миллиарда юаней, около 9,4 миллиарда долларов
Цена закрытия в первый день — 178,20 юаня
Оценка при закрытии — 80,1 миллиарда юаней, около 11,1 миллиарда долларов
Объём торгов в первый день — 84,6 миллиона акций
Спрос на размещение превысил предложение в 14 раз. Среди якорных инвесторов были два государственных фонда, один крупный автопроизводитель и одна облачная компания. Период блокировки для инсайдеров составляет 12 месяцев.
Использование привлечённых средств
40% — на расширение производственных мощностей в Ханчжоу. Цель — выпускать 100 000 гуманоидов в год к 2028 году.
30% — на НИОКР в области приводов, аккумуляторов и бортового ИИ.
20% — на международную экспансию в США, Европе и Юго-Восточной Азии.
10% — на оборотный капитал.
Финансовые показатели за 12 месяцев, завершившихся 31 марта 2026 года
Выручка — 3,42 миллиарда юаней, рост на 112% год к году
Валовая маржа — 38,4%
Операционный убыток — 420 миллионов юаней
Чистый убыток — 380 миллионов юаней
НИОКР — 680 миллионов юаней, или 19,9% выручки
Свободный денежный поток — минус 310 миллионов юаней
Прогноз
Выручка в 2026 году — 6,1 миллиарда юаней
Выручка в 2027 году — 10,8 миллиарда юаней
Выход на операционную безубыточность запланирован на 4-й квартал 2027 года
Операционные показатели
Поставки гуманоидов в 2025 году — 5 800
Поставки в первом полугодии 2026 года — 6 600
Целевой показатель на 2026 год — 25 000 гуманоидов
Средняя цена продажи в 2025 году — 94 000 юаней
Ожидаемая средняя цена продажи в 2026 году — от 108 000 до 112 000 юаней
Почему рынок поднял цену выше 150,80 юаня
Во-первых, сыграла тема. В 2026 году капитал перетёк от программного обеспечения и чипов для ИИ к физическому ИИ. Инвесторы хотят вкладываться в компании, превращающие вычислительные мощности в реальные результаты. Гуманоиды на заводах соответствуют этому тренду.
Во-вторых, это стоимость и масштаб. Ни одна другая компания не поставляет тысячи гуманоидов по цене менее 100 000 юаней. Это открывает рынок, который ранее был слишком дорогим.
В-третьих, это государственная политика. Гуманоидная робототехника является стратегической отраслью в Китае. Несколько провинций предлагают производителям, внедряющим роботов, субсидии в размере от 10 до 20%.
Конкурентная среда
К глобальным конкурентам относятся Tesla Optimus, Figure AI, Agility и 1X. Большинство из них всё ещё находятся на стадии пилотных проектов или ограниченного внедрения.
К китайским конкурентам относятся Fourier, UBTech и AgiBot.
Преимущество Unitree на данный момент — объёмы поставок и цена. Риск заключается в том, что более крупный конкурент снизит цены или крупный автопроизводитель начнёт разрабатывать роботов самостоятельно.
Ключевые риски
Исполнение. Для увеличения выпуска до 100 000 единиц в год потребуется стабильная цепочка поставок приводов и двигателей.
Маржа. Для достижения прибыльности необходимо увеличить валовую маржу с 38% до 45%.
Концентрация клиентов. На пять крупнейших клиентов пришлось 42% выручки за 2025 год.
Регулирование. Стандарты безопасности для гуманоидов, работающих рядом с людьми, всё ещё формируются.
Экспорт. Потенциальные тарифы на китайскую робототехнику могут повлиять на международную экспансию.
Оценка
При цене 150,80 юаня IPO соответствовало 19,8 выручки за 2025 год и 6,8 прогнозной выручки за 2026 год.
При закрытии на уровне 178,20 юаня показатели составляли 23,4 выручки за 2025 год и 8,0 прогнозной выручки за 2026 год.
Американские компании из сфер робототехники и автоматизации торгуются на уровне 8–15 прогнозных выручек. Премия отражает ожидаемый рост.
Торги в первый день
Открытие — 165,40
Минимум — 162,10
Максимум — 181,50
Закрытие — 178,20
Объём — 84,6 миллиона
Средний спред — 0,8%
Основной поток покупок обеспечили частные инвесторы и тематические фонды. Институциональные инвесторы проявляли больше сдержанности из-за убытков.
За чем я буду следить дальше
Поставки в третьем квартале. Чтобы достичь показателя 25 000 в 2026 году, начиная с этого момента компании необходимо поставлять около 6 200 роботов в квартал.
Динамика валовой маржи. Любое движение к 42% будет свидетельствовать об операционном рычаге.
Международные контракты. Новые клиенты за пределами Китая подтвердят глобальную историю роста.
Подключение программного обеспечения. Рост выручки от ПО улучшит маржу.
Мой взгляд
Это тематическая позиция, а не ключевой актив портфеля. Рост быстрый, но компания пока не приносит прибыли.
150,80 юаня — ориентир. Я бы предпочёл увидеть коррекцию и дождаться одного отчёта о прибыли перед увеличением позиции.
Если вы инвестируете, держите позицию небольшой и будьте готовы к волатильности. Этот сектор будет торговаться исходя из объёмов поставок и маржи.
Более широкое влияние
IPO Unitree по цене 150,80 юаня стало первым доказательством того, что публичные рынки готовы финансировать гуманоидную робототехнику в больших масштабах. Оно также показывает, что Китай сейчас лидирует по стоимости и скорости производства.
Для цепочки поставок это позитивный фактор для производителей приводов, двигателей, датчиков и аккумуляторов.
Для инвесторов это создаёт ликвидный способ получить доступ к сектору гуманоидов. До этого не существовало публичного инструмента для таких инвестиций.
Заключение
Unitree установила цену 150,80 юаня и завершила первый день торгов на отметке 178,20. Спрос был высоким, а привлечённый капитал обеспечит ресурсы для масштабирования.
Следующие 6 месяцев покажут, станет ли это устойчивым бизнесом. Я буду следить за поставками, маржой и объявлениями о новых клиентах.
Если вам нужна сравнительная таблица Unitree G1 и H1 с Figure 02, Tesla Optimus и UBTech Walker S, дайте знать, и я её отправлю.
Пока 150,80 юаня — это базовый ориентир. От дальнейшего исполнения зависит, окажется ли эта цена дешёвой или дорогой.
Unitree Robotics установила цену IPO на уровне 150,80 юаня за акцию 6 августа 2026 года. Компания вышла на Шанхайский рынок STAR, привлекла 6,8 миллиарда юаней и завершила первый день торгов на отметке 178,20 юаня. Это означало рост на 18,2% при объёме торгов 84,6 миллиона акций.
Это первое крупное IPO компании по производству гуманоидных роботов, которая поставляет их в реальных объёмах. Я слежу за Unitree с 2023 года, поскольку это одна из немногих фирм, действительно внедряющих гуманоидов на заводах, а не ограничивающихся демонстрациями. Цена 150,80 юаня и реакция рынка многое говорят о том, как инвесторы оценивают физический ИИ в 2026 году.
Ниже представлен полный разбор.
Обзор компании
Unitree была основана в 2016 году в Ханчжоу. Компания начала с четвероногих роботов для исследований и инспекций. В 2023 году она запустила производство гуманоидов, и теперь именно они являются главным двигателем роста.
Текущие продукты
Гуманоид G1. Рост 1,32 метра, вес 35 кг, грузоподъёмность 3 кг. Цена — 99 000 юаней. Используется для обработки деталей, обслуживания станков и инспекций на заводах.
Гуманоид H1. Рост 1,8 метра, вес 47 кг, грузоподъёмность 5 кг. Используется в логистике и складском хранении.
Четвероногие роботы B2 и Go2. По-прежнему продаются для полевых инспекций и исследований.
По состоянию на 30 июня 2026 года Unitree сообщила о совокупных поставках 12 400 гуманоидов и 41 200 четвероногих роботов. Среди клиентов — компании автомобильной отрасли, производители электроники 3C, складские предприятия и университеты.
Структура выручки
Оборудование — 65%
Программное обеспечение и платформа — 20%
Услуги — 15%
Главное преимущество компании — стоимость. При цене 99 000 юаней G1 примерно втрое дешевле сопоставимых западных гуманоидов. Это делает возможным их массовое внедрение на предприятиях среднего размера.
Условия IPO
Цена предложения — 150,80 юаня за акцию
Предложено акций — 45,1 миллиона
Валовая выручка — 6,8 миллиарда юаней, около 940 миллионов долларов
Количество акций после IPO — 450,2 миллиона
Оценка при цене предложения — 67,8 миллиарда юаней, около 9,4 миллиарда долларов
Цена закрытия в первый день — 178,20 юаня
Оценка при закрытии — 80,1 миллиарда юаней, около 11,1 миллиарда долларов
Объём торгов в первый день — 84,6 миллиона акций
Спрос на размещение превысил предложение в 14 раз. Среди якорных инвесторов были два государственных фонда, один крупный автопроизводитель и одна облачная компания. Период блокировки для инсайдеров составляет 12 месяцев.
Использование привлечённых средств
40% — на расширение производственных мощностей в Ханчжоу. Цель — выпускать 100 000 гуманоидов в год к 2028 году.
30% — на НИОКР в области приводов, аккумуляторов и бортового ИИ.
20% — на международную экспансию в США, Европе и Юго-Восточной Азии.
10% — на оборотный капитал.
Финансовые показатели за 12 месяцев, завершившихся 31 марта 2026 года
Выручка — 3,42 миллиарда юаней, рост на 112% год к году
Валовая маржа — 38,4%
Операционный убыток — 420 миллионов юаней
Чистый убыток — 380 миллионов юаней
НИОКР — 680 миллионов юаней, или 19,9% выручки
Свободный денежный поток — минус 310 миллионов юаней
Прогноз
Выручка в 2026 году — 6,1 миллиарда юаней
Выручка в 2027 году — 10,8 миллиарда юаней
Выход на операционную безубыточность запланирован на 4-й квартал 2027 года
Операционные показатели
Поставки гуманоидов в 2025 году — 5 800
Поставки в первом полугодии 2026 года — 6 600
Целевой показатель на 2026 год — 25 000 гуманоидов
Средняя цена продажи в 2025 году — 94 000 юаней
Ожидаемая средняя цена продажи в 2026 году — от 108 000 до 112 000 юаней
Почему рынок поднял цену выше 150,80 юаня
Во-первых, сыграла тема. В 2026 году капитал перетёк от программного обеспечения и чипов для ИИ к физическому ИИ. Инвесторы хотят вкладываться в компании, превращающие вычислительные мощности в реальные результаты. Гуманоиды на заводах соответствуют этому тренду.
Во-вторых, это стоимость и масштаб. Ни одна другая компания не поставляет тысячи гуманоидов по цене менее 100 000 юаней. Это открывает рынок, который ранее был слишком дорогим.
В-третьих, это государственная политика. Гуманоидная робототехника является стратегической отраслью в Китае. Несколько провинций предлагают производителям, внедряющим роботов, субсидии в размере от 10 до 20%.
Конкурентная среда
К глобальным конкурентам относятся Tesla Optimus, Figure AI, Agility и 1X. Большинство из них всё ещё находятся на стадии пилотных проектов или ограниченного внедрения.
К китайским конкурентам относятся Fourier, UBTech и AgiBot.
Преимущество Unitree на данный момент — объёмы поставок и цена. Риск заключается в том, что более крупный конкурент снизит цены или крупный автопроизводитель начнёт разрабатывать роботов самостоятельно.
Ключевые риски
Исполнение. Для увеличения выпуска до 100 000 единиц в год потребуется стабильная цепочка поставок приводов и двигателей.
Маржа. Для достижения прибыльности необходимо увеличить валовую маржу с 38% до 45%.
Концентрация клиентов. На пять крупнейших клиентов пришлось 42% выручки за 2025 год.
Регулирование. Стандарты безопасности для гуманоидов, работающих рядом с людьми, всё ещё формируются.
Экспорт. Потенциальные тарифы на китайскую робототехнику могут повлиять на международную экспансию.
Оценка
При цене 150,80 юаня IPO соответствовало 19,8 выручки за 2025 год и 6,8 прогнозной выручки за 2026 год.
При закрытии на уровне 178,20 юаня показатели составляли 23,4 выручки за 2025 год и 8,0 прогнозной выручки за 2026 год.
Американские компании из сфер робототехники и автоматизации торгуются на уровне 8–15 прогнозных выручек. Премия отражает ожидаемый рост.
Торги в первый день
Открытие — 165,40
Минимум — 162,10
Максимум — 181,50
Закрытие — 178,20
Объём — 84,6 миллиона
Средний спред — 0,8%
Основной поток покупок обеспечили частные инвесторы и тематические фонды. Институциональные инвесторы проявляли больше сдержанности из-за убытков.
За чем я буду следить дальше
Поставки в третьем квартале. Чтобы достичь показателя 25 000 в 2026 году, начиная с этого момента компании необходимо поставлять около 6 200 роботов в квартал.
Динамика валовой маржи. Любое движение к 42% будет свидетельствовать об операционном рычаге.
Международные контракты. Новые клиенты за пределами Китая подтвердят глобальную историю роста.
Подключение программного обеспечения. Рост выручки от ПО улучшит маржу.
Мой взгляд
Это тематическая позиция, а не ключевой актив портфеля. Рост быстрый, но компания пока не приносит прибыли.
150,80 юаня — ориентир. Я бы предпочёл увидеть коррекцию и дождаться одного отчёта о прибыли перед увеличением позиции.
Если вы инвестируете, держите позицию небольшой и будьте готовы к волатильности. Этот сектор будет торговаться исходя из объёмов поставок и маржи.
Более широкое влияние
IPO Unitree по цене 150,80 юаня стало первым доказательством того, что публичные рынки готовы финансировать гуманоидную робототехнику в больших масштабах. Оно также показывает, что Китай сейчас лидирует по стоимости и скорости производства.
Для цепочки поставок это позитивный фактор для производителей приводов, двигателей, датчиков и аккумуляторов.
Для инвесторов это создаёт ликвидный способ получить доступ к сектору гуманоидов. До этого не существовало публичного инструмента для таких инвестиций.
Заключение
Unitree установила цену 150,80 юаня и завершила первый день торгов на отметке 178,20. Спрос был высоким, а привлечённый капитал обеспечит ресурсы для масштабирования.
Следующие 6 месяцев покажут, станет ли это устойчивым бизнесом. Я буду следить за поставками, маржой и объявлениями о новых клиентах.
Если вам нужна сравнительная таблица Unitree G1 и H1 с Figure 02, Tesla Optimus и UBTech Walker S, дайте знать, и я её отправлю.
Пока 150,80 юаня — это базовый ориентир. От дальнейшего исполнения зависит, окажется ли эта цена дешёвой или дорогой.
