#标普500创7个月最大涨幅 Двухдневная проверка Уолл-стрит на прочность: прорыв на 2,35% сменился разворотом на фоне инфляции

Мощный рост может вернуть уверенность, но следующая торговая сессия часто показывает, действительно ли инвесторы меняют направление или просто покупают после резкого падения. Именно это и произошло 9 и 10 ноября.

9 ноября индекс S&P 500 показал самый сильный однодневный рост в процентном выражении с апреля благодаря широкому восстановлению в различных секторах, среди компаний малой капитализации и производителей полупроводников. Однако уже на следующей сессии произошёл разворот: инфляция в США оказалась выше ожиданий, доходность казначейских облигаций выросла, а опасения по поводу ужесточения политики Федеральной резервной системы усилились.

В этом и заключается суть семимесячного ралли: покупатели вернулись с большим напором, но макроэкономическая обстановка пока не даёт им ясного пути вперёд.

9 ноября: отскок был заметен не только по основному индексу

Индекс S&P 500 закрылся на отметке 7,549.94, прибавив 173.08 пункта, или 2,35%. Это был лучший дневной прирост индекса в процентном выражении с апреля 2026 года. По сравнению с закрытием 6 ноября на отметке 7,376.86 это стало мощным восстановлением после распродажи на предыдущей неделе.

Рост не ограничился крупнейшими американскими компаниями. Индекс Dow Jones прибавил 2,15%, достигнув 52,389.75, а Nasdaq Composite вырос на 2,74%, до 25,253.14. Индекс Russell 2000 поднялся на 3,15%, до 2,840.81, опередив основные бенчмарки компаний с большой капитализацией.

Опережающий рост компаний малой капитализации заслуживает внимания. Когда такие компании участвуют в ралли, это может указывать на то, что инвесторы охотнее принимают риск на всём рынке, а не концентрируют покупки на нескольких технологических гигантах.

Индекс S&P 500 также оставался ниже рекордного максимума, достигнутого 6 октября на отметке 7,818.93: после отскока до него не хватало примерно 3,44%. Иными словами, 9 ноября удалось отыграть значительную часть потерь, но более масштабная коррекция не была полностью компенсирована.

Ширина рынка: свидетельство реального участия

Одной из сильнейших сторон сессии 9 ноября была её ширина. Котировки примерно 423 компаний из индекса S&P 500 выросли, тогда как около 78 снизились; все одиннадцать основных секторов завершили день в плюсе.

Промышленный сектор прибавил 3,82%, сектор информационных технологий вырос на 3,73%, а сектор потребительских товаров не первой необходимости — на 2,92%. Даже энергетический сектор завершил сессию в плюсе, хотя его рост на 0,52% был значительно скромнее.

Индекс волатильности VIX упал примерно на 22,3%, до 19,92. Это снижение указывает на резкое сокращение непосредственного спроса на защиту от падения после того, как инвесторы отреагировали на отскок.

Сочетание широкой положительной динамики, лидерства компаний малой капитализации и снижения волатильности делает рост 9 ноября более убедительным, чем ралли, обусловленное исключительно несколькими тяжеловесами рынка. Однако показатели ширины отражают участие в течение одной сессии и сами по себе не могут подтвердить начало нового восходящего тренда.

Лидерство ИИ-сектора вернулось, но инвесторы по-прежнему выбирали акции избирательно

Производители полупроводников стали одними из главных бенефициаров восстановления. Акции AMD подскочили на 13,26%, Broadcom выросли на 8,78%, Teradyne прибавили 12,73%, Monolithic Power Systems поднялись на 16,60%, а Coherent — на 16,79%. Индекс полупроводников Филадельфийской фондовой биржи вырос примерно на 6,85%.

Эти изменения отражали возобновление спроса на компании, связанные с производством чипов, инфраструктурой центров обработки данных и более широким инвестиционным циклом в сфере ИИ. После распродажи технологических акций на предыдущей неделе инвесторы были готовы вновь наращивать вложения в отдельные сегменты цепочки поставок полупроводников.

Однако 9 ноября акции Nvidia упали на 4,27%, вопреки восстановлению всего сектора полупроводников. Это расхождение важно: оно показывает, что инвесторы не рассматривали все связанные с ИИ компании как одинаковую возможность. Даже на фоне восстановления сектора значение по-прежнему имели специфические для отдельных компаний опасения и дисциплина в отношении оценок.

Следующий вопрос для рынка — смогут ли акции полупроводниковых компаний продолжить рост, охватив более широкий круг бумаг. Восстановление, которое поддерживают несколько прибыльных поставщиков инфраструктуры, выглядит здоровее, чем рост, зависящий от одной компании с огромной капитализацией, но в конечном счёте более высокие оценки должны быть оправданы устойчивыми прибылью и спросом.

Почему нефть поддержала ралли

9 ноября цена нефти Brent снизилась примерно на 5,85%, до $92.57, а WTI подешевела примерно на 4,38%, до $86.85. Улучшение ожиданий в отношении деэскалации между США и Ираном помогло ослабить непосредственные опасения по поводу длительного нарушения поставок энергоносителей.

Более низкие цены на нефть могут поддерживать акции по нескольким направлениям. Они снижают потенциальные расходы на топливо и транспорт, уменьшают часть давления на маржу компаний и могут улучшить инфляционные перспективы. Это особенно важно для компаний, оценки которых чувствительны к процентным ставкам.

Однако снижение цен на нефть не гарантирует автоматического замедления инфляции. Энергоносители — лишь одна из составляющих потребительской корзины ИПЦ, а цены на услуги, жильё и другие базовые товары и услуги могут оставаться высокими.

10 ноября: инфляция поставила восстановление под сомнение

Следующая сессия подала совершенно иной сигнал. Индекс S&P 500 упал на 0,38%, до 7,520.93. Индекс Dow снизился на 0,30% и закрылся на отметке 52,231.89, а Nasdaq Composite опустился на 0,74%, до 25,065.88. Индекс Russell 2000 также потерял 0,68%, снизившись до 2,821.38.

Триггером стал индекс потребительских цен США за октябрь. Общий ИПЦ вырос на 0,4% в месячном исчислении, превысив прогноз в 0,3%. Базовый ИПЦ, не учитывающий цены на продукты питания и энергоносители, прибавил 0,3% против ожидавшихся 0,2%.

Оба показателя превысили прогнозы на 0,1 процентного пункта. Разница может показаться небольшой, но рынки реагируют на то, что инфляция означает для будущей траектории процентных ставок, а не просто на величину месячного показателя.

Доходность казначейских облигаций резко отреагировала на эти данные. Доходность двухлетних бумаг выросла на 18.44 базисного пункта, до 4.731%, а десятилетних — на 12.55 базисного пункта, до 4.988%. Более высокая доходность делает облигации привлекательнее по сравнению с акциями и увеличивает ставку дисконтирования, применяемую к будущей корпоративной прибыли.

10 ноября акции Nvidia упали примерно на 5,5%, а Microsoft — на 2,20%. В то же время Broadcom прибавила примерно 3,91% — ещё одно свидетельство того, что технологические акции не двигались как единая группа.

Что две сессии говорят о дальнейшем движении рынка

Ралли 9 ноября отличалось широтой и значительным участием рынка, но сессия 10 ноября выявила его главную уязвимость: инвесторам по-прежнему приходится учитывать инфляцию и вероятность того, что Федеральная резервная система будет проводить более жёсткую политику.

Мой подход к оценке ближайших сессий прост. Во-первых, нужно следить за тем, сможет ли индекс S&P 500 стабилизироваться после того, как часть роста была отыграна. Во-вторых, важно наблюдать за лидерством полупроводниковых компаний: восстановление AMD, Broadcom и других производителей чипов должно продолжиться и не зависеть от отдельных резких скачков. В-третьих, следует отслеживать доходность казначейских облигаций и новые данные об инфляции. Если доходность продолжит расти, даже сильные корпоративные результаты могут не помочь оправдать более высокие оценки.

Благоприятный сценарий предполагает расширение участия рынка в росте, устойчивую прибыль технологических компаний и ослабление давления на рынке облигаций. Неблагоприятный сценарий — новый рост доходности, сужение круга растущих акций и новая волна распродаж бумаг компаний роста с высокой оценкой.

Мой вывод: 9 ноября стало значимым отскоком широкого рынка, а не просто восстановлением технологического сектора. Но 10 ноября показало, что рынок не может игнорировать инфляцию лишь потому, что цены на нефть снизились, а акции полупроводниковых компаний восстановились. Индекс S&P 500 продемонстрировал готовность покупателей вернуться; теперь предстоит проверить, готовы ли они остаться.#SP500PostsBiggestGainIn7Months