Распродажа в четверг прошла так, что инвесторы начали задаваться вопросом: не рушится ли ставка на ИИ. По данным Reuters, Nasdaq 100 упал примерно на 6,4%, а его рыночная капитализация сократилась примерно на $2,5 трлн. Это было самое глубокое однодневное падение индекса со времени «Дня освобождения» в апреле 2025 года. Акции полупроводниковых компаний показали второе по величине однодневное падение за всю историю. Вопрос в том, является ли это вынужденной перезагрузкой или первым этапом более продолжительной коррекции.

Показатели на закрытии

По данным закрытия в ленте Gate за 5 ноября: NVIDIA закрылась на отметке $181.60, снизившись на 9.26%. AMD упала на 17.26%, до $404.40. Broadcom потеряла 10.43%, опустившись до $291.53. Акции Meta снизились на 3.96%, а Microsoft — на 3.58%. Apple, Amazon и Alphabet выдержали удар лучше: их акции упали примерно на 1.5–2.2%. ETF на S&P 500 (SPY) закрылся на отметке $733.00, снизившись на 4.41%, а ETF на Nasdaq 100 (QQQ) — на $647.05, потеряв 6.49%.

Что послужило причиной

Дело было не просто в том, что отчёт о доходах не оправдал ожиданий. Инвесторы отреагировали на результаты промежуточных выборов и вероятность того, что Конгресс под контролем демократов и новые руководители штатов могут замедлить строительство центров обработки данных. UBS подсчитал, что почти треть новых мощностей центров обработки данных в США, которые должны быть введены в эксплуатацию к 2028 году, может не появиться в срок, если паузы в строительстве станут повсеместными. Так спор об оценке стоимости компаний превращается в вопрос о цепочках поставок, затрагивая одновременно производителей чипов и серверов, энергокомпании и операторов центров обработки данных.

Почему я склоняюсь к более глубокой коррекции, а не просто к снижению долговой нагрузки

Снижение долговой нагрузки объясняет скорость падения, но не объясняет, почему распродажа охватила всю цепочку поставок. Акции операторов центров обработки данных упали более чем на 14%, производителей серверов и энергетических компаний — на 7–9%, а GE Vernova — на 7.4%. Когда распродажа затрагивает покупателей чипов, а не только сами чипы, инвесторы пересматривают оценку расходов как таковых.

Снижение доходности облигаций не помогло. Доходность казначейских облигаций снизилась, а фьючерсы указывали на то, что ожидаемое следующее повышение ставки ФРС откладывается примерно до марта 2027 года. При обычной распродаже снижение доходности поддерживает акции компаний роста. На этот раз этого не произошло, потому что рынок беспокоят доходы от капитальных затрат на ИИ, а не стоимость финансирования.

На что я бы сделал ставку дальше

Акции полупроводниковых компаний — самый волатильный способ сыграть на теме ИИ, и при любой стабилизации они, вероятно, отскочат сильнее всего. Но отскоки в рамках сломанного тренда опасны. Я бы дождался, когда NVIDIA вернётся выше прежней зоны поддержки по итогам торгов, и только тогда рассматривал бы рост как нечто большее, чем просто отскок после распродажи.

Технологические гиганты вроде Microsoft, Apple и Alphabet выглядят устойчивее, поскольку их доходы не зависят целиком от строительства новых центров обработки данных. В четверг их акции упали меньше, и это более защитный способ сохранить вложения в тему ИИ. Компромисс в том, что у них и потенциал роста ниже, если строительство ускорится.

Защитные секторы, такие как коммунальные услуги и товары повседневного спроса, на этой неделе не были лидерами. Акции энергокомпаний, обслуживающих центры обработки данных, пострадали, что показывает: защитный характер зависит от конкретной подверженности рискам. Более широкие защитные секторы могут стать более безопасным местом для ожидания, пока рынок переоценивает ставку на ИИ.

Что могло бы изменить мою точку зрения

Я бы назвал это краткосрочным снижением долговой нагрузки, если NVIDIA и AMD стабилизируются выше минимумов четверга, операторы центров обработки данных перестанут снижать прогнозы, а завтрашний отчёт о занятости не изменит ожидания по ставкам. Я бы назвал это более глубокой коррекцией, если эти минимумы будут пробиты, задержки с вводом мощностей приведут не только к пересмотру прогнозов, но и к фактическому сокращению заказов или если дискуссия о политике ФРС вновь сместится в сторону повышения ставок на фоне слабого роста.

Мой вывод

Распродажа больше похожа на пересмотр сроков строительства инфраструктуры для ИИ, чем на обвал спроса на сам ИИ. Это создаёт риски для тех, кто купил лидеров роста на пике тренда. Я предпочитаю дождаться подтверждения стабилизации акций производителей чипов, держать технологических гигантов в качестве основной инвестиции в ИИ и сохранить часть средств в наличных или защитных активах, пока ситуация с цепочками поставок не прояснится.
Что вы предпочтёте дальше: акции полупроводниковых компаний, технологических гигантов или защитные секторы? Поделитесь своими аргументами и уровнем, при достижении которого вы изменили бы своё мнение.
#USStocks #NVDA #AMD

Посмотреть Оригинал

Эта страница содержит контент третьих сторон. Он не является рекомендацией и не означает одобрения таких взглядов со стороны Gate. Подробнее см. дисклеймер.